Kontrak Berjangka
Timah tiga bulan LME ditutup pada $55.350/mt pada Jumat, 1 Agustus, naik $145, atau +0,26%, dengan sesi tertinggi $55.600 dan terendah $54.720; naik 2,92% sepanjang pekan ini dan 7,33% pada Juli, hanya kalah dari seng di antara logam dasar LME dan terus memimpin.
Tiongkok (sesi malam 1 Agu → sesi pagi 3 Agu): Timah SHFE 2609 ditutup pada 427.110 yuan/mt di sesi malam, naik 3.050 yuan, atau +0,72%, pembukaan pada 424.980, tertinggi 428.200, terendah 423.150; open interest 58.301 lot, volume 112.700 lot, aliran modal bersih masuk sekitar 197 juta yuan. Referensi pembukaan sesi pagi 3 Agu: 2609 dibuka dalam rentang 426.000–429.000 yuan/mt, dengan 428.000 sebagai resistensi jangka pendek baru, dan 423.000 (zona harga rata-rata sesi malam Jumat lalu) berubah menjadi support saat pullback.
Makro: Pekan ini adalah "pekan data gaji super," probabilitas kenaikan suku bunga September dipatok pada 64%–68%
(1) 7 Agu, data tenaga kerja nonpertanian AS Juli menjadi penggerak utama pekan ini. Setelah The Fed "penahanan 9-3" pada 29 Jul, probabilitas kenaikan September yang tersirat dari futures suku bunga mundur dari hampir 100% sebelum pertemuan menjadi 64%–68%, dengan total 1,3 kali kenaikan untuk tahun penuh. Pasar memperkirakan sekitar 80.000 pekerjaan baru di Juli dan tingkat pengangguran 4,3%; jika data kuat → probabilitas kenaikan kembali ke 100% → imbal hasil obligasi AS naik lebih lanjut, aset tanpa kupon tertekan; jika melanjutkan kelemahan Juni sebesar 57.000 → repricing dovish, harga timah pun melonjak.
(2) 3 Agu, malam ini PMI manufaktur ISM (sebelumnya 53,8) menjadi pembuka, dengan ADP 5 Agu dan klaim pengangguran awal 6 Agu sebagai sinyal pendahulu; pada hari yang sama, laporan laba perdana pasca-IPO SpaceX dan laporan laba after-market AMD. Jika sentimen rantai AI makin terbelah, "alfa 'solder daya komputasi' timah" dapat terpengaruh oleh saham teknologi dalam jangka pendek.
(3) Hari perdagangan pertama setelah kerangka "pembatalan serangan" AS-Iran disepakati, minyak Brent masih sekitar $91/bbl, risiko dorongan kedua dari inflasi energi tetap ada, selaras dengan narasi "inflasi kejutan pasokan" Warsh—ini adalah latar jangka menengah di mana sepatu kenaikan suku bunga belum jatuh tahun ini.
Fundamental: Tiga gangguan baru di sisi pasokan pada minggu pertama Agustus
(1) Di sisi pasokan bijih, terdapat faktor pengetatan tambahan, tidak hanya dari Wa State. Yinman Mining diperkirakan akan menghentikan produksi untuk beberapa waktu akibat kecelakaan—ini merupakan pengurangan produksi tambang domestik baru pada bulan Agustus;
(2) Sisi peleburan: TC konsentrat timah 40% Yunnan tetap berada di level terendah historis.
(3) Permintaan: Persediaan untuk ponsel baru Apple/Huawei akhir Agustus belum dimulai; tingkat operasi solder pada Juli pulih secara bulanan (MoM) namun permintaan spot biasa saja di tengah harga tinggi; server AI + kemasan canggih volume tambahan tahunan sekitar 12.000–15.000 mt, mencakup 3%–4% dari konsumsi global, bobot rendah namun menyumbang hampir semua pertumbuhan marjinal, berfungsi sebagai penguat inti dari "komoditas kecil dengan elastisitas tinggi."
Pasar Spot
Pada 1 Agustus, SHFE timah 2609 ditutup pada 427.110, dengan selisih harga spot-futures sekitar 930 yuan/mt. Harga spot timah SMM #1 ditutup sekitar 426.000–428.000 yuan/mt pada 1 Agustus, dengan premi bertingkat untuk merek Yunzi/Yunxi yang terus berlanjut (merek kecil +500~+900, Yunzi +900~+1.200, Yunxi +1.200~+1.500).
Pada 3 Agustus, harga spot sesi pagi diperkirakan akan dibuka pada 426.500–429.000 yuan/mt: setelah sesi malam melonjak ke 428.200, jika kontrak 2609 stabil di 427.000 pada sesi pagi, para pedagang akan menahan penjualan dan mendorong kenaikan premi; di atas 428.000, pabrik solder memiliki keinginan sangat rendah untuk menetapkan harga, sementara 418.000–423.000 adalah kisaran di mana pembeli hilir bersedia menetapkan harga nantinya—pola stagnasi di level tinggi berupa "futures mencapai rekor baru, spot mengikuti naik tetapi perdagangan tipis" terus berlanjut.
[Pernyataan Sumber Data: Data selain dari informasi yang tersedia untuk publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi; tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan informasi ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
![Kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan terus terkonsolidasi, sementara pasar spot didominasi oleh pesanan kecil dan pengadaan tepat waktu [Review Futures Timah SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nBLhE20251217171750.jpg)
![SHFE timah 428.000 omset tingkat tinggi, menunggu PCE 26/8 dan Jackson Hole untuk menentukan arah [SMM Berita Pagi Timah]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/pLauM20251217171751.jpg)
