Kecelakaan Yinman menambah bobot pasokan, kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan bertahan di 427.000 dan terkonsolidasi di posisi tertinggi [SMM Tin Morning Update]

Kontrak Berjangka
Timah tiga bulan LME ditutup di $55.350/mt pada Jumat, 1 Agustus, naik $145, atau +0,26%, dengan tertinggi sesi $55.600 dan terendah $54.720; naik 2,92% untuk minggu ini dan 7,33% untuk bulan Juli, tertinggal hanya dari seng di antara logam dasar LME dan terus memimpin.
Tiongkok (sesi malam 1 Agustus → sesi pagi 3 Agustus): SHFE timah 2609 ditutup di 427.110 yuan/mt pada sesi malam, naik 3.050 yuan, atau +0,72%, dibuka di 424.980, tertinggi 428.200, terendah 423.150; open interest 58.301 lot, volume 112.700 lot, arus masuk modal bersih sekitar 197 juta yuan. Referensi pembukaan sesi pagi 3 Agustus: 2609 dibuka di kisaran 426.000–429.000 yuan/mt, dengan 428.000 sebagai resistensi jangka pendek baru, dan 423.000 (zona harga rata-rata sesi malam Jumat lalu) berubah menjadi support saat penurunan.


Makro: Pekan ini adalah "pekan penggajian super," penetapan harga kenaikan suku bunga September di 64%–68%
(1) 7 Agustus Nonfarm Payrolls AS Juli adalah sakelar utama pekan ini. Setelah "penahanan 9-3" The Fed pada 29 Juli, probabilitas tersirat kenaikan September dari kontrak berjangka suku bunga mundur dari hampir 100% sebelum pertemuan menjadi 64%–68%, dengan 1,3 kenaikan untuk setahun penuh. Pasar memperkirakan sekitar 80.000 pekerjaan baru di bulan Juli dan tingkat pengangguran 4,3%; jika data kuat → probabilitas kenaikan kembali ke 100% → imbal hasil obligasi AS naik lebih lanjut, aset tanpa kupon tertekan; jika melanjutkan kelemahan 57.000 di bulan Juni → penetapan harga ulang yang dovish, harga timah melonjak sesuai.

(2) 3 Agustus malam ini PMI Manufaktur ISM (sebelumnya 53,8) dimulai, dengan ADP 5 Agustus dan klaim pengangguran awal 6 Agustus sebagai sinyal utama; pada hari yang sama, laporan laba pertama pasca-IPO SpaceX dan laporan laba setelah pasar AMD. Jika sentimen rantai AI semakin berbeda, "alpha solder daya komputasi" timah dapat terpengaruh oleh saham teknologi dalam jangka pendek.

(3) Hari perdagangan pertama setelah kerangka "pembatalan serangan" AS-Iran difinalisasi, minyak Brent masih sekitar $91/bbl, risiko dorongan sekunder dari inflasi energi tetap ada, selaras dengan narasi "inflasi kejutan pasokan" Warsh—inilah latar belakang jangka menengah di mana sepatu kenaikan suku bunga belum turun tahun ini.

Fundamental: Tiga gangguan baru di sisi pasokan pada minggu pertama Agustus
(1) Di sisi pasokan bijih, item pengetatan tambahan, bukan hanya dari Wilayah Wa. Yinman Mining diperkirakan akan menghentikan produksi untuk beberapa waktu karena kecelakaan—ini adalah pengurangan produksi tambang domestik baru pada bulan Agustus;
(2) Sisi peleburan: TC konsentrat timah 40% Yunnan tetap di level terendah historis.
(3) Permintaan: Penimbunan stok ponsel baru Apple/Huawei pada akhir Agustus belum dimulai; tingkat operasi solder Juli pulih MoM namun permintaan spot rata-rata di bawah harga tinggi; server AI + pengemasan canggih volume tambahan tahunan sekitar 12.000–15.000 mt, menyumbang 3%–4% dari konsumsi global, bobot rendah tetapi menyumbang hampir semua pertumbuhan marjinal, berfungsi sebagai penguat inti dari “komoditas kecil dengan elastisitas tinggi.”
Pasar Spot
Pada 1 Agustus, SHFE timah kontrak 2609 ditutup pada 427.110, dengan selisih harga spot-futures sekitar 930 yuan/mt. Spot timah SMM #1 ditutup sekitar 426.000–428.000 yuan/mt pada 1 Agustus, dengan premi berjenjang untuk merek Yunzi/Yunxi berlanjut (merek kecil +500~+900, Yunzi +900~+1.200, Yunxi +1.200~+1.500).
Pada 3 Agustus, harga spot sesi pagi diperkirakan dibuka pada 426.500–429.000 yuan/mt: setelah sesi malam melonjak ke 428.200, jika kontrak 2609 stabil di 427.000 pada sesi pagi, para pedagang akan menahan penjualan dan mendorong premi naik; di atas 428.000, pabrik solder memiliki kemauan yang sangat rendah untuk menetapkan harga, sementara 418.000–423.000 adalah kisaran di mana pembeli hilir bersedia menetapkan harga nanti—pola stagnasi level tinggi dari “futures mencapai titik tertinggi baru, spot mengikuti lebih tinggi tetapi perdagangan tipis” berlanjut.

[Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi yang tersedia untuk umum diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi; tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]