【Analisis SMM】Tekanan Musim Sepi: Stok Si-Mn Menumpuk, Pemangkasan Produksi Akan Berlanjut

Sejak memasuki kuartal kedua 2026, pasar paduan mangan silikon terus berada di bawah tekanan. Harga bahan baku hulu—termasuk bijih mangan dan kokas—tetap tinggi, sementara konsumsi baja hilir masih lesu di tengah upaya kuat penekanan harga dari pabrik baja. Industri terjepit dalam tekanan ganda "biaya tinggi dan permintaan lemah," dengan kerugian menyebar cepat dari kasus terisolasi menjadi tren meluas. Akibatnya, produsen paduan di seluruh pusat produksi utama utara dan selatan secara berturut-turut memulai pengurangan produksi dan jadwal pemeliharaan. Meskipun tingkat operasi yang biasanya tinggi di Tiongkok Utara menunjukkan tanda-tanda pelonggaran yang jelas, dampak peningkatan kapasitas baru tahun ini sebagian mengimbangi pemotongan ini. Akibatnya, penurunan total output nasional kurang terasa dari yang diharapkan, meninggalkan penyesuaian sisi pasokan terjebak dalam fase yang dicirikan oleh "ekspektasi kuat tetapi implementasi lambat."

Tren operasional yang berbeda telah muncul di seluruh wilayah produksi utama:

Mongolia Dalam:​ Dukungan biaya tetap kuat, dan pengurangan produksi yang diantisipasi mulai terwujud. Harga penyelesaian listrik pada bulan Juni tetap stabil secara keseluruhan; namun, karena berkurangnya pembangkit listrik tenaga angin dan surya selama musim jeda angin kecil, pabrik-pabrik secara luas mengantisipasi tekanan kenaikan pada tarif penyelesaian Juli, mempertahankan batas bawah biaya. Sebagian besar produsen kini menghadapi kerugian besar, menyebabkan penurunan tajam antusiasme produksi. Sejak Juli, pabrik peleburan telah meluncurkan pemotongan output dan pengurangan beban. Sentimen pasar hati-hati; sebagian besar operator mengindikasikan akan menunggu sinyal pemulihan laba sebelum melanjutkan operasi penuh secara oportunistik menjelang musim puncak tradisional "September Emas, Oktober Perak." Secara keseluruhan, pasar Mongolia Dalam berada dalam kebuntuan antara "dukungan biaya yang kuat" dan "permintaan yang lesu," dengan pelaku hulu dan hilir mengadopsi sikap menunggu.

Ningxia:​ Kerugian meningkat, menjadikan kontraksi pasokan di wilayah ini paling menonjol secara nasional. Ditekan oleh defisit berkelanjutan, skala pembatasan produksi terus meningkat; output harian saat ini turun menjadi sekitar sepertiga dari total kapasitas, dengan sedikit ekspektasi pemulihan antusiasme produksi dalam jangka pendek. Di sisi perdagangan, harga berjangka tetap berkisar dengan bias bearish, membuat produsen tanpa jendela yang layak untuk lindung nilai. Secara bersamaan, pedagang basis mengadopsi pendekatan hati-hati terhadap pengadaan, mengakibatkan pencernaan inventaris pabrik lambat dan munculnya tekanan penumpukan stok secara bertahap.

Wilayah Selatan:​ Kinerja sangat terbelah. Yunnan menonjol relatif aktif, sedangkan Guangxi dan Guizhou jelas tertekan. Kedatangan musim air melimpah telah menyoroti keunggulan Yunnan dalam biaya listrik yang lebih rendah, agak meningkatkan moral produksi lokal. Namun, survei lapangan mengungkapkan sebagian besar pabrik masih berada di ambang profitabilitas, mengarah pada laju produksi yang berbeda. Beberapa perusahaan memilih pengurangan beban dan jadwal semi-operasional untuk memitigasi risiko. Sebaliknya, wilayah berbiaya tinggi seperti Guangxi dan Guizhou sangat terpengaruh oleh tarif listrik yang tinggi. Tanpa margin laba, perusahaan di daerah ini tidak dapat memulai peningkatan produksi substantif, mengakibatkan aktivitas pasar yang sangat rendah.

Prospek:​ Saat ini, pasar mangan silikon domestik ditentukan oleh tiga karakteristik: "produksi sesuai pesanan, akumulasi inventaris, dan pengurangan beban." Dengan latar belakang margin terkompresi di pabrik baja, harga tender gagal memberikan penyangga laba yang wajar bagi pabrik peleburan, sementara permintaan spekulatif dari pedagang dan pedagang basis secara bersamaan melemah. Mengingat musim sepi konsumsi tradisional belum berakhir dan pemulihan permintaan pengguna akhir akan memakan waktu, baik inventaris sosial maupun pabrik diperkirakan akan tetap tinggi dalam jangka pendek, dengan pengurangan stok berjalan lambat. Dalam lingkungan ini, produsen paduan kemungkinan akan mempertahankan strategi operasi beban rendah dan kontrol output, menunggu hingga sinyal perbaikan permintaan marjinal muncul menjelang akhir kuartal ketiga.