Sejak Juli, permintaan di seluruh rantai industri LFP terus meningkat, tetapi respons sisi pasokan tertinggal. Ciri paling mencolok dari pasar saat ini adalah ketatnya pasokan yang dengan cepat menular dari hilir ke hulu, menciptakan pembalikan bertingkat "jadwal produksi sel baterai > jadwal produksi katoda LFP > jadwal produksi besi fosfat." Pelepasan kapasitas LFP yang lambat dan besi fosfat yang mendekati produksi penuh telah menjadi hambatan paling menonjol di seluruh rantai.
I. Katoda LFP: Permintaan Kuat Menghadapi Batas Atas Kapasitas
Pada bulan Juli, produksi katoda LFP mencapai 538.000 mt, naik 7% MoM, pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi bulan sebelumnya. Pertumbuhan permintaan terutama berasal dari dua sumber: pesanan baterai yang didorong oleh percepatan elektrifikasi kendaraan komersial, dan ekspansi yang stabil dan berkelanjutan di sektor ESS.
Memasuki bulan Agustus, produsen katoda telah menetapkan jadwal produksi sekitar 565.000 mt, naik 5,1% MoM, laju yang lebih lambat dibandingkan Juli. Alasan inti perlambatan ini bukanlah melemahnya permintaan, melainkan kapasitas efektif yang telah mencapai batas atas. Produsen katoda terkemuka umumnya melaporkan bahwa pesanan yang mereka terima jauh melampaui kemampuan pengiriman aktual mereka. Perusahaan sebagian besar berada dalam kondisi pengurangan stok pasif, dengan inventaris yang dapat dijual terus tertekan. Sementara itu, jalur produksi baru berada pada tahap awal komisioning peralatan dan peningkatan produksi setelah mulai beroperasi. Kecepatan pelepasan volume jauh lebih lambat dari ekspektasi rencana, sehingga sulit untuk membentuk pasokan efektif dalam jangka pendek. Dapat dikatakan bahwa pertumbuhan yang terbatas pada bulan Agustus pada dasarnya adalah kasus "kapasitas tidak mencukupi, bukan pesanan yang tidak cukup."
Data tingkat utilisasi secara langsung mengonfirmasi penilaian ini. Tingkat utilisasi keseluruhan industri LFP mencapai 78% di bulan Juli dan diperkirakan akan naik menjadi 80% di bulan Agustus. Yang patut dicatat adalah terdapat sejumlah besar kapasitas ekor di industri. Jalur produksi semacam itu, karena kemampuan teknis yang tidak memadai, konsistensi produk yang buruk, atau kurangnya sertifikasi pelanggan, sulit untuk mendapatkan pesanan massal dari hilir dan sebenarnya telah lama menganggur atau beroperasi dengan efisiensi rendah. Oleh karena itu, setelah mengecualikan kapasitas tidak efektif tersebut, tingkat utilisasi 80% sepenuhnya setara dengan produksi penuh kapasitas efektif yang dapat dikirimkan. Jalur produksi berkualitas tinggi hampir semuanya beroperasi dengan kapasitas penuh, dan pasokan baru marjinal sangat terbatas. Kekakuan pasokan katoda LFP kini semakin jelas.
II. Hulu Besi Fosfat: Defisit yang Melebar Menjadi Hambatan Kunci yang Membatasi Seluruh Rantai
Inti permasalahannya adalah bahwa situasi ketat tidak berhenti pada katoda LFP, tetapi telah menyebar lebih jauh ke hulu ke besi fosfat.
Pada bulan Juli, jadwal produksi katoda LFP naik sekitar 7% MoM, dan di bulan Agustus diperkirakan naik sekitar 5% MoM. Namun, bahan baku besi fosfat di hulu hanya meningkat masing-masing sekitar 3,6% dan 3% MoM, dan tingkat utilisasi industri besi fosfat telah naik menjadi 85%. Ketidakseimbangan pertumbuhan pasokan-permintaan ini secara langsung menyebabkan beberapa pabrik katoda LFP harus membatasi jadwal produksi karena tidak dapat memperoleh besi fosfat yang cukup. Beberapa perusahaan bahkan telah mengalihkan pesanan ke rute proses lain atau ke pabrik katoda dengan surplus pasokan besi fosfat. Ini berarti bahwa pasokan efektif besi fosfat telah memberikan dampak tertentu pada pengiriman katoda LFP.
Kesenjangan pasokan-permintaan ini pada akhirnya terwujud sebagai "pembalikan" di seluruh rantai industri: jadwal produksi perusahaan sel baterai lebih tinggi daripada jadwal produksi katoda LFP, dan jadwal produksi katoda LFP pada gilirannya lebih tinggi daripada jadwal produksi besi fosfat. Setiap mata rantai berada dalam keadaan keseimbangan ketat atau bahkan kekurangan, dan besi fosfat adalah mata rantai terlemah dalam rantai pembalikan ini. Segmen besi fosfat juga menghadapi dilema kemajuan yang lambat dalam penyelesaian kapasitas baru dan kapasitas efektif yang tidak mencukupi. Di tengah masuknya permintaan LFP yang terus menerus, defisit pasokan terus melebar.
III. Prospek: Pertumbuhan Musim Puncak Pasti, Kendala Pasokan Sulit Diatasi Secara Fundamental
Ke depannya, jadwal produksi katoda LFP pada bulan Agustus diperkirakan akan kembali mengalami kenaikan sekitar 5% MoM. Pasar akan memasuki "musim puncak September-Oktober" tradisional untuk penjualan mobil, memberikan dukungan tertentu untuk permintaan daya, sementara beberapa kapasitas baru diharapkan akan mulai beroperasi dan memulai peningkatan produksi. Namun, terkendala oleh siklus objektif dari jalur produksi baru sejak komisioning hingga volume output stabil, output aktual pada bulan September masih akan dibatasi oleh kecepatan peningkatan kapasitas, menghasilkan elastisitas pasokan yang sangat rendah. Permintaan pesanan yang dilaporkan oleh perusahaan masih sangat kuat, dan situasi pasokan yang kurang kemungkinan akan terus berlanjut.
Dengan latar belakang kendala pasokan yang belum terselesaikan dan kenaikan permintaan yang berkelanjutan, keuntungan rantai industri akan terus terkonsentrasi di segmen hulu yang ketat. Apakah pasokan besi fosfat dapat dilepaskan sesuai jadwal akan menjadi variabel kunci yang menentukan batas atas produksi katoda LFP dan arah biaya pemrosesan di Q3 dan Q4. Pada saat yang sama, perlu untuk terus memantau fluktuasi harga litium karbonat dan penyesuaian strategi pengadaan oleh perusahaan sel baterai hilir terkemuka. Faktor-faktor ini akan lebih memengaruhi laju pasar di tengah latar belakang penawaran-permintaan yang sangat seimbang.
