Sesi malam kontrak timah SHFE 2609 naik 2,15% ke 426.800, berkonsolidasi di level tinggi dengan volatilitas yang meningkat di atas 420.000 [laporan pagi timah SMM]

Kontrak Berjangka
LME: Timah LME tiga bulan ditutup pada $55.205/mt pada 30 Juli, melonjak 2,46% memimpin kenaikan logam dasar London (tembaga +1,60%, seng +1,12%, nikel +1,04%). Pantulan berbentuk V yang ditutup pada $53.850/mt pada sesi sebelumnya (29 Juli) secara meyakinkan dikonfirmasi sebagai penembusan ke atas pada 30 Juli, sekaligus merebut level angka bulat $55.000/mt dan mencapai tertinggi baru-baru ini.

China (Sesi siang 30 Juli → sesi malam): SHFE timah 2609 mundur setelah kenaikan cepat di sesi siang, ditutup pada 416.770 yuan/mt, naik 0,47%, setelah dibuka lebih tinggi dan naik lebih dari 2% di awal perdagangan sebelum mempersempit kenaikan. Pada sesi malam (22:02), kontrak 2609 berada di 423.540 yuan/mt, naik 1,37%, dengan pembukaan 419.000, rendah 417.700, tinggi 424.500, dan open interest 54.390 lot – menyelesaikan dorongan naik kedua intraday dari "pullback siang → serangan baru malam," mengubah level 420.000 dari resisten menjadi zona uji support baru.

Makro
(1) The Fed AS bertahan pada 29 Juli dengan suara 9:3, dengan perbedaan pendapat hawkish yang luas secara historis namun ekspektasi mereda. FOMC mempertahankan suku bunga tetap di 3,5%–3,75% untuk pertemuan kelima berturut-turut; tiga presiden Fed regional – Hammack, Kashkari, dan Logan – menuntut kenaikan 25 bp, menandai pertama kalinya sejak 2016 dengan tiga suara berbeda dalam arah yang sama. Pada konferensi pers, Warsh mempertahankan nada hawkish: "masalah inflasi tidak dapat diselesaikan dalam sembilan minggu" dan "tidak akan ragu untuk bertindak sesuai kebutuhan dan sesuai," tetapi pada saat yang sama secara substansial melunakkan panduan ke depan, menekankan bahwa "pengetatan kondisi keuangan yang dicapai oleh pasar sendiri adalah perkembangan yang baik."

Ekspektasi pasar berubah drastis: menjelang pertemuan, probabilitas kenaikan di Juli mencapai 38%, dengan 1,66 kenaikan dihargakan untuk tahun ini; setelah pertemuan, harga CME menyesuaikan menjadi 1,32 kenaikan untuk tahun ini dan probabilitas 57,4% untuk kenaikan pada September – "kenaikan ditunda, mungkin tidak ada langkah lebih lanjut tahun ini" menjadi pandangan inti Huafu Macro. Imbal hasil Treasury 2 tahun turun 8 bp menjadi 4,24%, dan indeks dolar AS turun 0,5% menjadi 100,9, memberikan dukungan jangka pendek positif untuk aset non-imbal hasil seperti logam dasar.

(2) Saham teknologi AS anjlok, narasi AI di bawah tekanan jangka pendek namun tidak rusak. Ketiga indeks saham utama AS ditutup lebih rendah setelah keputusan The Fed; Nvidia turun lebih dari 3%, Micron merosot hampir 10%, Intel turun lebih dari 5%; Indeks Semikonduktor Philadelphia kehilangan 4,5% selama dua hari. Sektor teknologi saham A pada sore hari memantul di bawah tekanan tetapi dengan kekuatan terbatas; "alpha solder AI" timah sempat tertekan oleh deleveraging teknologi, namun logika siklus panjang tetap utuh.

(3) Situasi Timur Tengah memanas, menambah variabel pada jalur inflasi. Iran berupaya menulis ulang aturan keterlibatan dengan AS, sementara AS menekan proksi regional Iran melalui serangan. Risiko premi rantai pasokan energi mendorong inflasi lebih tinggi untuk putaran kedua tetap ada, memperkuat narasi Warsh bahwa "guncangan pasokan mendorong inflasi."

Fundamental
(1) Pasokan: Bijih ketat, ingot terbatas, dan persediaan rendah memperkuat elastisitas. Musim hujan di Myanmar berlanjut hingga akhir Agustus, menyebabkan akumulasi air di tambang dan gangguan logistik. Produksi bijih timah Negara Bagian Wa hanya 6.392 mt dalam konten fisik pada Juni, dan impor bijih timah China pada Juli diperkirakan tetap datar secara bulanan. Faktor bullish lambatnya pemulihan produksi Negara Bagian Wa sudah diperhitungkan, tanpa peristiwa penghentian produksi besar dalam jangka pendek, tetapi ekspektasi kontraksi pasokan karena musim hujan belum sepenuhnya terwujud. Impor ingot timah Indonesia pada Juli diperkirakan pulih agak dibanding bulan sebelumnya.

(2) Permintaan: Operasi solder membaik, tetapi penerimaan harga tinggi masih perlu verifikasi. Tingkat operasi perusahaan solder pada Juni adalah 78,8%, naik 4,6 poin persentase dari Mei; namun, setelah harga spot melonjak pada 30 Juli, pengguna hilir menjadi hati-hati dan menunggu, dan penyerapan kargo spot harga tinggi masih perlu verifikasi. Penimbunan untuk model baru Apple/Huawei pada akhir Agustus akan menjadi katalis permintaan berikutnya.

Pasar Spot
Pada 30 Juli, sesi siang bergerak lebih tinggi mengikuti futures, dan kontrak 2609 sesi malam melonjak ke 423.540. Pada 31 Juli, harga spot diperkirakan dibuka pada 422.000–426.000 yuan/mt. Premi merek tetap terstratifikasi: merek minor +500~+900, Yunzi +900~+1.200, dan Timah Yunnan +1.200~+1.500.
Prospek transaksi: Resistensi pabrik solder terhadap harga di atas 420.000 akan semakin meningkat, dan order beli hilir akan berhati-hati di sekitar level 418.000+. Namun, jika level tertinggi kontrak 2609 sesi malam di 424.500 dapat bertahan, pedagang kemungkinan akan semakin menahan penjualan, yang berpotensi menyebabkan premi spot melebar secara pasif. Kuncinya adalah apakah sesi pagi hari ini dapat melihat volume tinggi di kisaran 423.000–425.000, yang akan menentukan apakah ini menandai awal dari tren naik utama baru atau rally terakhir dalam kotak 420.000-425.000.

[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM. Data ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]