Negosiasi AS-Iran Maju, Meredakan Risiko Geopolitik, Harga Tembaga Naik Perlahan dan Tembaga LME Naik Lebih dari 1%[SMM Copper Morning Brief]

Selasa, 28 Juli 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada USD13.746/mt, berkonsolidasi di level tinggi pada awal sesi, kemudian bergerak lebih tinggi menyentuh USD13.781,5/mt sebelum pusatnya turun, merosot ke USD13.704/mt, dan akhirnya bergerak sideways ditutup pada USD13.759,5/mt, naik 1,09%. Volume perdagangan mencapai 16.000 lot dan posisi terbuka tercatat 244.000 lot, turun 1.039 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 dengan volume terbesar dibuka pada 105.500 yuan/mt, langsung naik saat pembukaan menyentuh 105.640 yuan/mt, kemudian pusatnya menurun ke level terendah 105.060 yuan/mt sebelum bergerak sideways dan ditutup pada 105.280 yuan/mt, turun 0,31%. Volume perdagangan 34.000 lot dan posisi terbuka 206.000 lot, turun 26,83 juta lot dari hari perdagangan sebelumnya, juga mencerminkan pengurangan posisi jual.
[SMM Copper Morning Briefing] Berita:
(1) Menurut dua orang yang mengetahui masalah tersebut, Reuters melaporkan bahwa Panama sedang mempertimbangkan untuk membentuk perusahaan pertambangan nasional untuk bermitra dengan First Quantum Minerals dari Kanada guna memulai kembali operasi Cobre Panama (CP) yang dihentikan. Tambang tersebut, salah satu tambang tembaga terbesar di dunia, dihentikan pada tahun 2023 setelah Mahkamah Agung Panama memutuskan kontrak pertambangan 20 tahun First Quantum tidak konstitusional di tengah penolakan luas terkait masalah lingkungan dan tata kelola. Menurut data IMF, penutupan tersebut merugikan Panama sebesar 4,5% dari PDB-nya, mengurangi produksi tembaga global sebesar 1%, dan memotong pendapatan First Quantum sebesar 40%.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari tanggal 27 Juli, kontrak tembaga SHFE 2608 berulang kali melonjak dan mundur, dengan pusatnya secara keseluruhan sedikit lebih tinggi. Kontrak dibuka pada 105.080 yuan/mt, pertama naik ke 105.320 yuan/mt, kemudian mundur ke kisaran 105.100–105.130 yuan/mt, naik lagi menyentuh level tertinggi intraday di 105.440 yuan/mt, sedikit menurun ke 105.160 yuan/mt, dan naik tipis sebelum penutupan berakhir di 105.230 yuan/mt. Spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berkisar dari 120 yuan/mt hingga 170 yuan/mt, dan marjin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE 2608 pengiriman bulan depan berada antara kerugian 500 yuan/mt dan 430 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, menjelang akhir bulan, pemasok mulai menawarkan kargo dengan faktur bulan depan, dan struktur faktur yang berbeda telah memperlebar selisih harga antara kargo dengan faktur bulan ini dan bulan depan. Beberapa pembeli masih perlu mengisi kembali kargo dengan faktur bulan ini, membuat kargo tersebut relatif ketat. Sisi konsumsi akhir, harga tembaga tetap tinggi dan keinginan pembelian downstream masih lesu, mengakibatkan transaksi pengguna akhir intraday sepi. Pemasok harus berturut-turut menurunkan penawaran untuk mencapai volume transaksi yang kecil, menegaskan bahwa harga tembaga yang tinggi masih secara signifikan menekan permintaan. Menurut SMM, beberapa perusahaan pengolahan downstream, terpengaruh oleh akumulasi inventaris produk jadi, lebih lanjut memperlambat laju pengadaan mereka. Sisi pasokan, beberapa kargo impor – termasuk merek seperti pelat penuh Peru, ESOX, dan Myanmar – mulai mengalir ke pasar spot. Kedatangan ini menambah pasokan spot dan sedikit melonggarkan ketersediaan kargo yang dapat diperdagangkan yang sebelumnya ketat. SMM mencatat inventaris sosial Shanghai sebesar 70.000 mt, naik 1.700 mt dari Kamis lalu, dan inventaris sosial Jiangsu sebesar 21.700 mt, turun 300 mt Minggu-ke-Minggu dari Kamis lalu. Secara keseluruhan, di bawah pengaruh gabungan dari tambahan kedatangan impor, konsumsi yang lemah, dan diferensiasi faktur akhir bulan, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2608 diperkirakan tetap pada premium hari ini.
(2) Guangdong: Pada tanggal 27 Juli, spot katoda tembaga Guangdong #1 ditawarkan pada premium 50 yuan/mt hingga 110 yuan/mt terhadap kontrak bulan depan, dengan rata-rata premium 80 yuan/mt, turun 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW ditawarkan pada diskon 20 yuan/mt hingga par, dengan rata-rata diskon 10 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 105.360 yuan/mt, naik 275 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 105.270 yuan/mt, naik 270 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga yang lebih tinggi dan peningkatan inventaris melemahkan keinginan restocking downstream, mendorong premium spot terus menurun. Perdagangan secara keseluruhan lesu.
(3) Tembaga Impor: Pada 27 Juli, harga rata-rata warrant tetap sama dari hari perdagangan sebelumnya di $113/mt (kisaran harga: $108-118/mt); harga rata-rata B/L tetap sama dari hari perdagangan sebelumnya di $108/mt (kisaran harga: $105-111/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tetap sama dari hari perdagangan sebelumnya di $76/mt (kisaran harga: $72-80/mt). Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan hingga akhir Juli sampai akhir Agustus.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 27 Juli pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 105.230 yuan/mt, naik 340 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 325.280 yuan/mt, turun 45 yuan/mt WoW. Pada 27 Juli, harga scrap tembaga tetap datar WoW. Indeks sentimen penjualan scrap tembaga tidak berubah di 2,60, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,21. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga adalah 4.113 yuan/mt, naik 295 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.230 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga terkonsolidasi di level tinggi. Setelah pengiriman aktif sebelumnya, pemasok scrap tembaga memiliki persediaan rendah dan sentimen pengiriman mereka tidak berlanjut dari minggu lalu. Sementara itu, perusahaan pengguna scrap hilir, dengan persediaan yang cukup, terutama mengambil sikap wait and see dalam jangka pendek dan hanya akan mempertimbangkan penambahan stok ketika harga tembaga terkoreksi.
Harga: Di sisi makro, Trump menyatakan cukup kesabaran untuk mencapai kesepakatan baru dengan Iran dan negosiasi sedang berlangsung. Meredanya ketegangan geopolitik dan berkurangnya kekhawatiran kenaikan harga energi yang mendorong inflasi menyebabkan pemulihan selera risiko, yang mendukung harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan sedikit meningkat dalam jangka pendek dengan pemulihan moderat pada kedatangan kargo domestik dan impor, yang agak meredakan ketatnya pasokan yang beredar sebelumnya. Di sisi permintaan, kemauan produksi dan pembelian perusahaan hilir tetap rendah, tertekan oleh harga tembaga yang tinggi. Di sisi persediaan, hingga Senin, 27 Juli, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok naik 5.300 mt WoW menjadi 117.200 mt. Secara keseluruhan, didukung oleh pemulihan selera risiko makro, harga tembaga diperkirakan akan naik tipis dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menganggap ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]