Situasi di Timur Tengah terus mereda, dan selera risiko kembali meningkat, mendorong harga tembaga [Komentar Pagi Tembaga SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM: Perdagangan semalam, tembaga LME dibuka pada $13.746/ton, berkonsolidasi di level tinggi pada awal perdagangan, naik ke $13.781,5/ton sebelum pusatnya bergerak lebih rendah, lalu turun ke level terendah $13.704/ton, dan akhirnya bergerak sideways ditutup pada $13.759,5/ton, naik 1,09%. Volume perdagangan mencapai 16.000 lot, open interest sebesar 244.000 lot, turun 1.039 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi bearish. Perdagangan semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 105.500 yuan/ton, naik ke level tertinggi 105.640 yuan/ton pada awal perdagangan, sebelum pusatnya bergeser lebih rendah menyentuh level terendah 105.060 yuan/ton. Pusatnya kemudian bergerak sideways, akhirnya ditutup pada 105.280 yuan/ton, turun 0,31%. Volume perdagangan sebesar 34.000 lot, open interest sebesar 206.000 lot, turun 26,83 juta lot dari hari perdagangan sebelumnya, juga mencerminkan pengurangan posisi bearish.

Sektor pertambangan Zambia tengah memasuki fase ekspansi signifikan seiring produsen internasional besar meningkatkan belanja modal untuk menyelaraskan dengan ambisi pemerintah meningkatkan produksi tembaga nasional menuju 1 juta metrik ton per tahun. Namun, menurut laporan media asing, analis industri memperingatkan bahwa target produksi jangka panjang negara tersebut sangat bergantung pada apakah infrastruktur pendukung berupa jaringan listrik dan transportasi dapat berkembang seiring dengan kapasitas tambang. Kendala operasional utama tetaplah ketersediaan listrik di seluruh Copperbelt. Dengan lebih dari 83% basis listrik nasional Zambia sebesar 3.985 MW bergantung pada aset tenaga air seperti Kafue Gorge dan Kariba North, penurunan permukaan air akibat kekeringan baru-baru ini telah mengungkap kerentanan energi yang parah di sektor pertambangan. Fluktuasi jaringan listrik yang tidak terjadwal dan pemadaman bergilir darurat menimbulkan risiko operasional akut bagi operasi pemrosesan yang intensif energi, di mana gangguan listrik menyebabkan guncangan termal parah pada lapisan bata tungku peleburan tembaga, mengakibatkan kerusakan peralatan fisik dan penghentian operasional yang berkepanjangan. Untuk memitigasi gangguan ini, perusahaan pertambangan semakin banyak berinvestasi dalam proyek energi terbarukan di luar jaringan, kapasitas PLTS skala utilitas, dan impor listrik regional. Di luar energi, pertumbuhan produksi yang berkelanjutan akan memerlukan investasi modal dalam jaringan logistik kereta api, infrastruktur air, dan kapasitas teknis pemasok lokal.

Sementara Zambia bersiap menghadapi pemilihan umum, investor internasional dan analis logam berfokus pada apakah keberlanjutan kebijakan makroekonomi dapat menghasilkan pertumbuhan tambang yang nyata, menurut laporan media asing. Perhatian pasar utama tertuju pada pelaksanaan investasi asing langsung, keandalan sektor listrik, serta reformasi ekonomi struktural yang diperlukan untuk mendukung target produksi jangka panjang. Sebagai tulang punggung perekonomian nasional, menyumbang 70% pendapatan ekspor dan lebih dari 10% PDB, sektor tembaga tetap menjadi tolok ukur utama bagi investor institusional. Pelaku pasar terus memantau apakah alur proyek, termasuk ekspansi First Quantum yang sedang berjalan, investasi berkelanjutan dari Barrick, dan kembalinya Vedanta, dapat menghasilkan peningkatan produksi aktual menuju target jangka panjang peningkatan tiga kali lipat produksi tembaga nasional dari sekitar 1 juta ton. Meskipun pemerintah telah berjanji menjaga tarif royalti tambang tetap stabil, operator asing menghadapi potensi penyesuaian rantai pasok di bawah kerangka konten lokal yang mewajibkan perusahaan tambang meningkatkan pengadaan domestik dari 20% menjadi 40% dalam tiga hingga empat tahun. Karena pemasok lokal sering kekurangan modal dan kapasitas teknis yang diperlukan, operator asing dapat menghadapi kemacetan operasional atau ketidakpastian penegakan aturan. Selain itu, peningkatan produksi bergantung pada penyelesaian kerentanan jaringan listrik berbasis tenaga air melalui investasi surya dan reformasi jaringan menyusul pemadaman bergilir parah akibat kekeringan. Investor juga mencermati negosiasi program lanjutan IMF setelah fasilitas sebelumnya senilai $1,7 miliar berakhir pada Januari, serta risiko defisit fiskal terkait pembelian stok penyangga jagung oleh negara.