Berita SMM 24 Juli:
I. Inventaris Billet Aluminium Berubah dari Pengurasan Stok ke Penumpukan, Logika Pengurasan Stok Telah Berubah
Menurut statistik SMM, pada 23 Juli, inventaris sosial billet aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 121.000 mt, naik 1.000 mt dari Senin lalu dan naik 6.500 mt dari Kamis lalu, menandai dua minggu berturut-turut penumpukan inventaris. Dibandingkan dengan periode yang sama, inventaris saat ini 24.500 mt lebih rendah dari periode yang sama tahun 2025, 10.200 mt lebih rendah dari tahun 2024, tetapi 45.900 mt lebih tinggi dari tahun 2023. Meskipun tingkat inventaris absolut tetap di bawah periode yang sama dalam dua tahun terakhir, logika pengurasan stok telah bergeser secara jelas—dari pengurasan stok yang cepat pada bulan Juni menuju transisi dari pengurasan stok ke penumpukan pada bulan Juli, dengan dukungan terhadap biaya pengolahan melemah sejalan dengan itu.
Dari data pengeluaran gudang, pengeluaran gudang billet aluminium Tiongkok selama 14-20 Juli tercatat 33.000 mt, turun 9.100 mt WoW dan 19.000 mt YoY. Kontraksi tajam dalam pengeluaran gudang secara langsung mencerminkan pendinginan marginal pada sentimen pembelian di hilir, dengan penurunan signifikan dalam aktivitas perdagangan pasar. Dari perspektif regional, kedatangan di Foshan terus meningkat, dengan inventaris menumpuk hingga tinggi 53.000 mt untuk periode tersebut, menjadi kontributor utama penumpukan putaran ini; sementara di Wuxi, beberapa transfer kargo menyebabkan penurunan kedatangan, meskipun sebagian diimbangi oleh pembelian di hilir, wilayah tersebut masih mengalami penumpukan inventaris sebesar 1.000 mt. Di bawah pengaruh gabungan pasokan dan permintaan, efek dukungan dari lingkungan inventaris rendah pada biaya pengolahan secara bertahap melemah.
II. Biaya Pengolahan Umumnya Menurun, Divergensi Regional Signifikan
Selama minggu ini, pusat harga aluminium berkonsolidasi dan tetap relatif stabil, dengan harga aluminium spot SMM A00 naik tipis menjadi 23.260 yuan/mt dari 23.170 yuan/mt pada Kamis lalu. Di bawah tekanan gabungan harga aluminium yang stabil sedikit lebih tinggi dan peningkatan kedatangan yang terus-menerus di Tiongkok Selatan, biaya pengolahan billet aluminium umumnya menurun di seluruh wilayah.
Mengamati tren biaya pengolahan φ120 di tiga wilayah tersebut, Tiongkok Selatan tidak diragukan lagi menjadi daerah yang paling terpukul dalam penurunan biaya pengolahan putaran ini. Saat ini, garis biaya produksi billet aluminium Tiongkok berada dalam kisaran 250-300 yuan/mt, bervariasi sesuai perbedaan biaya faktor regional. Per 23 Juli, biaya pemrosesan φ120 di Foshan telah turun menjadi 300 yuan/mt, tepat di batas atas garis biaya, menekan laba perusahaan mendekati titik impas. Di Wuxi, karena pasokan billet kecil yang ketat, penurunan φ90 relatif terbatas, menunjukkan bahwa keketatan struktural dalam spesifikasi masih memberikan dukungan bagi biaya pemrosesan; namun, φ120 juga turun sebesar 90 yuan/mt, mencerminkan tekanan yang meningkat dari pasokan billet besar. Nanchang mengalami penurunan yang relatif lebih kecil, mencerminkan laju pasokan-permintaan lokal yang relatif stabil.
Menjelang akhir pekan, per 24 Juli, harga rata-rata φ120 di Foshan telah turun menjadi 270 yuan/mt, menembus di bawah batas bawah kisaran biaya 250–300 yuan/mt. Sentimen wait-and-see di hilir tetap tidak berubah, dengan permintaan pengadaan yang lemah dan penekanan harga yang signifikan mengikuti pergerakan pasar. Karena merupakan hari terakhir penyelesaian kontrak jangka panjang bulanan, dengan harga spot yang jauh lebih tinggi daripada harga rata-rata bulanan, beberapa pemasok memiliki ruang yang besar untuk menjual, dan tidak sedikit yang melakukan penjualan habis-habisan dengan harga yang sangat rendah. Meskipun beberapa pemasok, yang sebenarnya menjual dengan rugi, memilih untuk menahan harga tetap dan tidak menjual, hal ini tidak dapat mencegah biaya pemrosesan dari penurunan lebih lanjut.
III. Sisi permintaan: Tingkat operasi ekstrusi mundur, karakteristik musim sepi semakin dalam
Pendorong fundamental di balik penurunan berkelanjutan biaya pemrosesan adalah pelemahan marjinal di sisi permintaan. Menurut survei SMM, minggu ini, tingkat operasi mingguan ekstrusi aluminium Tiongkok mencatat 52,9%, turun 0,4 poin persentase WoW, melanjutkan pola musim sepi yang lesu. Dilihat dari sub-sektor, ekstrusi konstruksi terus tertarik turun oleh pendalaman musim sepi dan kelemahan di sektor properti, dengan permintaan penggunaan akhir semakin melemah; klien hilir menjadi lebih berhati-hati dalam pembelian, terutama mengandalkan permintaan kaku dan pesanan mendesak. Pesanan baru menurun, secara signifikan menyeret tingkat operasi secara keseluruhan.
Ekstrusi industri menunjukkan sedikit ketahanan. Beberapa perusahaan yang disurvei, yang diuntungkan oleh banyaknya pesanan di segmen penyimpanan energi, menjaga jadwal produksi yang relatif penuh; untuk rangka PV, jadwal produksi pemain papan atas tetap stabil secara umum, dan jadwal produksi pembuat modul hilir pada Q3 diperkirakan sedikit lebih tinggi daripada Q2, yang akan memberikan batas bawah bagi permintaan rangka. Namun, SMM meyakini bahwa dukungan marjinal dari ekstrusi industri tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi kelemahan di luar musim dari ekstrusi konstruksi, dan margin pemrosesan yang baik tidak berarti ekspansi simultan dalam konsumsi pengguna akhir. Apakah penarikan dari gudang dapat dipertahankan masih perlu diverifikasi. Secara keseluruhan, pengadaan di hilir tetap didominasi oleh permintaan kaku, dengan sentimen perdagangan pasar pesanan spot yang moderat, memberikan dukungan terbatas untuk biaya pemrosesan.
IV. Sisi pasokan: Peningkatan kedatangan ditambah antusiasme produksi menambah tekanan pada biaya pemrosesan
Dari sisi pasokan, peningkatan terus-menerus dalam kedatangan di Tiongkok Selatan menjadi pemicu langsung penurunan cepat biaya pemrosesan ini. Persediaan Foshan terakumulasi ke titik tertinggi fase sebesar 53.000 mt, mencerminkan bahwa, didorong oleh biaya pemrosesan yang sebelumnya tinggi, pabrik billet mempercepat laju pengiriman mereka sementara permintaan lokal tidak mampu mengimbangi, mengakibatkan surplus pasokan regional. Selain itu, meskipun biaya pemrosesan di Wuxi, Nanchang, dan daerah lain relatif tahan terhadap penurunan, antusiasme produksi untuk billet aluminium secara nasional tetap pada tingkat tinggi. Begitu biaya pemrosesan turun di bawah garis biaya, perusahaan mungkin melakukan penyesuaian marjinal melalui pemotongan produksi dan pemeliharaan, tetapi laju pelepasan pasokan dalam jangka pendek masih lebih cepat daripada laju pemulihan permintaan.
5. Dapatkah Biaya Pemrosesan Bertahan?
Berdasarkan pola permintaan-pasokan saat ini, apakah biaya pemrosesan billet aluminium domestik dapat bertahan di dekat garis biaya bergantung pada variabel kunci berikut:
Tekanan penurunan tetap ada:Pertama, persediaan telah meningkat selama dua minggu berturut-turut, penarikan dari gudang menyusut tajam secara mingguan, dan karakteristik di luar musim dari permintaan belum berakhir. Kedua, laju kedatangan di Foshan sedikit meningkat, dan pasokan yang relatif longgar di Tiongkok Selatan tidak mungkin berbalik secara fundamental dalam jangka pendek. Ketiga, pesanan akhir untuk ekstrusi konstruksi tetap lemah, penekanan harga lebih rendah telah menjadi hal biasa di kalangan pembeli hilir, dan biaya pengolahan tidak memiliki dorongan naik dari sisi permintaan. Keempat, meskipun biaya pengolahan telah turun ke kisaran garis biaya 250-300 yuan/mt, pabrik billet memiliki sedikit keinginan untuk memotong produksi dalam jangka pendek, dan laju keluarnya pasokan dari pasar tetap lambat.
Dukungan bertahap masih ada:Pertama, tingkat persediaan absolut saat ini tetap lebih rendah dibandingkan periode yang sama di tahun 2024 dan 2025, dan tekanan persediaan secara keseluruhan belum sepenuhnya lepas kendali. Jika laju kedatangan melambat atau permintaan menunjukkan pemulihan marjinal, alasan destocking diperkirakan akan muncul kembali. Kedua, pasokan billet berdiameter kecil di Wuxi dan wilayah lain tetap ketat, dan kelangkaan struktural pada spesifikasi tertentu memberikan batas bawah bagi biaya pengolahan lokal. Ketiga, pesanan di sub-sektor energi baru dalam ekstrusi industri, seperti penyimpanan energi dan PV, masih menunjukkan ketahanan, yang sebagian dapat mengimbangi musim sepi untuk ekstrusi konstruksi. Keempat, jika harga aluminium mengalami penurunan bertahap, hal itu dapat memicu pengisian ulang stok oleh pelaku hilir pada harga lebih rendah, sehingga mendorong pemulihan biaya pengolahan.
Pandangan SMM:Dalam jangka pendek, biaya pengolahan billet aluminium telah memasuki saluran tekanan bertahap. Biaya pengolahan untuk spesifikasi utama seperti φ120 di Foshan telah mundur dari titik tertinggi sebelumnya ke kisaran biaya produksi 250-300 yuan/mt, dengan beberapa kargo berharga rendah bahkan mencelup di bawah batas bawah garis biaya. Terbatasnya ruang untuk penurunan tajam lebih lanjut karena kendala biaya, namun momentum untuk menahan harga tetap kuat dan rebound juga tidak mencukupi. Untuk minggu depan, biaya pengolahan di berbagai wilayah diperkirakan akan mempertahankan pola yang berbeda. Di Tiongkok Selatan, masih ada ruang penurunan di bawah tekanan pasokan-permintaan, dan beberapa kargo berharga rendah mungkin terus diperdagangkan di bawah garis biaya. Di Wuxi, didukung oleh pasokan billet berdiameter kecil yang ketat, biaya pengolahan relatif tahan terhadap penurunan, tetapi billet yang lebih besar juga menghadapi tekanan penyesuaian. Secara keseluruhan, biaya pengolahan kemungkinan akan berkonsolidasi pada nada yang lemah di dekat garis biaya. Stabilisasi yang berarti dan rebound akan membutuhkan sinyal destocking yang baru, pemulihan dalam penarikan gudang, dan perbaikan material dalam pesanan pengguna akhir.
Kesimpulan: Saat ini, biaya pengolahan billet aluminium telah mundur mendekati garis biaya produksi sebesar 250-300 yuan/mt. Harga rata-rata untuk φ120 di Foshan turun menjadi 270 yuan/mt pada 24 Juli, dengan beberapa kargo harga rendah menembus di bawah garis biaya. Secara teori, kendala biaya membatasi ruang penurunan lebih lanjut, namun di tengah permintaan musim sepi yang lemah, peralihan dari pengurangan stok ke penumpukan inventaris, dan peningkatan sirkulasi di Tiongkok Selatan, cukup sulit bagi biaya pengolahan untuk bertahan kuat. Dalam jangka pendek, mungkin akan berkonsolidasi dengan nada lesu, dengan fokus pada laju kedatangan dan penyerapan di Tiongkok Selatan, kekuatan pembelian hilir, dan perubahan marginal dalam pesanan untuk ekstrusi industri.
Sumber data: SMM
