2026 H1 Tinjauan Data Impor dan Ekspor Platinum dan Paladium: Lonjakan Kolektif Impor Platinum dan Paladium, Pasokan Fisik China Memasuki Jendela Kelonggaran [Analisis SMM]

Analisis Impor Platinum dan Paladium Tiongkok pada Semester I 2026

Pada Semester I 2026, impor platinum dan paladium Tiongkok mengalami divergensi. Impor platinum mentah dan bubuk platinum mempertahankan pertumbuhan stabil, dengan peningkatan kumulatif Semester I sekitar 17,8% YoY; impor paladium mentah dan bubuk paladium melonjak signifikan, dengan peningkatan kumulatif Semester I mencapai 116% YoY. Secara keseluruhan, impor PGM tetap tangguh, didorong oleh permintaan industri dari serat kaca, energi hidrogen, dan sektor lainnya, sementara lonjakan impor paladium terkait erat dengan basis rendah, arbitrase selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri, serta jendela kebijakan untuk perdagangan paladium Rusia. Lintasan Semester II perlu mencermati pasokan tambang global, pergeseran permintaan otomotif dan energi baru, dampak geopolitik internasional yang berkelanjutan terhadap perdagangan paladium Rusia, dan ruang arbitrase antara pasar domestik dan luar negeri.

Impor Platinum Mentah dan Bubuk Platinum Naik 2,5% MoM pada Juni, Total Kumulatif Semester I Naik 17,8% YoY

Pada Juni 2026, impor platinum mentah dan bubuk platinum Tiongkok mencapai 10,67 mt, naik 2,5% MoM dan naik 27,9% YoY; volume impor kumulatif Semester I mencapai 48,18 mt, naik 17,8% YoY.

Berdasarkan mode perdagangan, impor platinum mentah didominasi oleh Perdagangan Umum, dengan porsi lebih dari 90%. Berdasarkan sumber impor, Afrika Selatan tetap menjadi pemasok utama, diikuti oleh Rusia, Zimbabwe, dan lainnya. Sebagai produsen platinum terbesar di dunia, situasi pasokan tambang Afrika Selatan sangat memengaruhi volume impor Tiongkok. Sejak awal 2026, krisis listrik di Afrika Selatan agak mereda, dan perluasan tambang telah maju, tetapi tambang yang menua dan belanja modal yang tidak mencukupi terus menekan elastisitas pasokan, menjaga pasokan tetap kaku.

Dukungan bagi pertumbuhan impor platinum dari sisi permintaan berasal dari dua faktor utama:

Pertama, permintaan platinum yang kuat dari industri serat kaca, di mana permintaan platinum melonjak 83% YoY menjadi 12 mt, mendorong permintaan industri secara keseluruhan naik 9% YoY; kedua, perluasan permintaan platinum yang berkelanjutan dari sektor energi hidrogen dan sel bahan bakar, dengan elektroliser PEM, kendaraan sel bahan bakar, dan bidang lainnya menjadi pendorong pertumbuhan inti bagi permintaan platinum;

Namun, harga platinum berada di bawah tekanan dan terkonsolidasi pada Semester I 2026. Terpengaruh oleh sikap hawkish The Fed yang memperkuat indeks dolar AS dan kekhawatiran pertumbuhan global, kontrak berjangka platinum paling aktif di NYMEX berfluktuasi di kisaran $1.930–$2.070/oz pada akhir Mei, sementara kontrak berjangka platinum paling aktif di GFEX terkonsolidasi di dekat 485 yuan/g. Lingkungan harga yang tinggi dan berfluktuasi memicu sentimen wait-and-see yang kuat di kalangan konsumen hilir, perdagangan spot lesu, dan laju impor melambat secara bertahap. Melihat ke depan ke semester kedua, seiring dengan berlanjutnya destocking persediaan platinum global serta percepatan proyek energi elektronik dan hidrogen, impor platinum China diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan moderat, meskipun perlu kehati-hatian mengenai hambatan terhadap permintaan industri akibat perlambatan ekonomi makro.

Pada bulan Juni, impor paladium mentah dan bubuk paladium meningkat 17,6% MoM, dengan impor kumulatif semester pertama naik dua kali lipat YoY

Pada Juni 2026, impor paladium mentah dan bubuk paladium China mencapai 4,75 mt, naik 17,6% MoM dan naik 114% YoY. Impor kumulatif semester pertama mencapai 26,97 mt, naik 116% YoY.

Berdasarkan cara perdagangan, impor paladium mentah juga didominasi oleh Perdagangan Umum. Berdasarkan sumber impor, Rusia dan Afrika Selatan adalah negara asal utama. Berdasarkan data subkategori kepabeanan China pada Mei 2026, China mengimpor 1,93 mt paladium dari Rusia dan 1,89 mt dari Afrika Selatan pada bulan tersebut, dengan kedua negara menyumbang lebih dari 85% total.

Kenaikan tajam impor paladium didorong oleh tiga faktor utama:

Pertama, efek basis rendah dari periode yang sama tahun 2025, ketika impor paladium bulanan pada semester pertama 2025 sebagian besar berada di kisaran 1–3 mt. Kedua, pada Maret–April 2026, ketika penentuan akhir anti-dumping Departemen Perdagangan AS terhadap paladium mentah Rusia semakin dekat, beberapa pedagang mempercepat impor paladium Rusia sebelum keputusan akhir USITC dan potensi pengenaan tarif. Pada bulan April, impor paladium China mencapai rekor bulanan tertinggi dalam beberapa tahun. Ketiga, peluang arbitrase signifikan muncul pada kuartal pertama, dengan para pelaku arbitrase lintas pasar mengamankan pasokan luar negeri melalui saluran impor dan menjual di pasar berjangka, yang menyebabkan pembentukan warrant dalam jumlah besar dan peningkatan pasokan spot paladium di China.

Namun, fundamental pasar paladium tetap tertekan. Secara global, katalis otomotif menyumbang hingga 83% dari konsumsi paladium, dan elektrifikasi kendaraan yang sedang berlangsung memberikan hambatan jangka panjang terhadap permintaan katalis kendaraan berbahan bakar bensin. Permintaan inti paladium menghadapi risiko kontraksi struktural, dan meningkatnya kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi global dapat mendorong paladium ke dalam siklus surplus struktural. Di sisi pasokan, pada Mei 2026, produksi platinum dan paladium kuartal pertama Norilsk Nickel turun tajam akibat dampak sanksi Barat, memberikan sejumlah dukungan bagi batas bawah harga paladium, tetapi ini belum cukup untuk membalikkan lanskap permintaan yang lemah.

Prospek H2: seiring dampak putusan akhir USITC yang berangsur terserap dan kedatangan kargo yang sebelumnya terkonsentrasi terserap pasar, impor paladium diperkirakan akan mundur dari level tertingginya di Q2. Sepanjang tahun, impor paladium masih akan mempertahankan tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun yang tinggi, meskipun penurunan bulan-ke-bulan di H2 sangat mungkin terjadi.

Prospek H2

Secara keseluruhan, impor platinum dan paladium Tiongkok pada H1 2026 mencerminkan pola “platinum stabil dan paladium kuat.” Didukung oleh permintaan dari serat kaca dan energi hidrogen, impor platinum menunjukkan ketahanan dan diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan ringan di H2. Impor paladium melonjak tajam di tengah celah kebijakan perdagangan dan selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri, namun pertumbuhan impor kemungkinan akan melambat di H2 seiring memudarnya dampak kebijakan dan munculnya tekanan struktural sisi permintaan.

Di H2, faktor-faktor berikut perlu dicermati:

Pasokan tambang: gangguan pasokan platinum yang disebabkan oleh situasi kelistrikan di Afrika Selatan dan belanja modal tambang, serta dampak perubahan produksi Nornickel terhadap pasokan paladium;
Kebijakan perdagangan: dampak langkah antidumping dan perkembangan sanksi terhadap paladium Rusia terhadap laju impor paladium Tiongkok;
Permintaan pengguna akhir: dorongan terhadap permintaan riil platinum dan paladium dari produksi dan penjualan mobil Tiongkok, realisasi proyek energi hidrogen, dan pergeseran teknologi di sektor kaca dan serat kaca;
Selisih harga dan pasar berjangka: dampak selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri serta kondisi pengiriman kontrak berjangka platinum dan paladium GFEX terhadap jendela impor.