Risiko Geopolitik Mendukung Kenaikan SHFE Aluminium, Pendorong Pemulihan Alumina Lemah [SMM Aluminum Brief]

SMM, 23 Juli:

Kontrak aluminium SHFE 2609 paling aktif ditutup pada 23.345 yuan per ton hari ini, naik 85 yuan per ton, atau 0,37%. Dibuka datar dan berkonsolidasi, merosot ke level terendah 23.230 sebelum stabil, lalu naik perlahan, dan ditutup mendekati level tertinggi sesi, membentuk candlestick bullish penuh dengan pusat harga terus meningkat. Volume perdagangan sebanyak 98.520 lot, naik 47.464 lot dari candlestick sebelumnya, ekspansi signifikan; open interest sebesar 258.000 lot, naik 132 lot dari candlestick sebelumnya, naik tipis. Moving average jangka pendek semuanya berbalik naik, membentuk pita dukungan yang persisten..

Komentar SMM: Dari sisi makro, konflik AS-Iran terus meningkat. Pada 17 Juli, pasukan AS melakukan serangan udara lebih lanjut terhadap Iran, sementara Iran melancarkan serangan skala besar terhadap sasaran AS di Kuwait dan Suriah dan juga menyerang fasilitas terkait militer AS di Bahrain. Situasi Timur Tengah tetap bergejolak, kekhawatiran terhadap kenaikan suku bunga tetap ada, dan pasokan terus pulih, tetapi tren pengurangan stok kemungkinan tidak akan berbalik dalam jangka pendek. Di tengah tarik-menarik antara pembeli dan penjual, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dan menyesuaikan dalam waktu dekat. Ke depannya, perhatian harus diberikan pada kemajuan pemulihan produksi di Timur Tengah, lintasan konflik geopolitik, perubahan inventaris ingot aluminium LME, serta pesanan pemrosesan hilir Tiongkok dan data ekspor semi-produk aluminium.

Kontrak alumina 2609 paling aktif ditutup pada 2.712 yuan per ton hari ini, naik 28 yuan per ton, atau 1,04%. Dibuka lebih rendah, merosot ke level terendah 2.675, stabil dengan cepat, lalu naik perlahan dan ditutup lebih tinggi, membentuk candlestick bullish yang menandakan titik terendah. Volume perdagangan sebanyak 135.000 lot, naik 14.166 lot dari candlestick sebelumnya, ekspansi signifikan; open interest sebesar 302.000 lot, turun 14.426 lot dari candlestick sebelumnya, penurunan tajam. Kontrak berjangka tidak melihat banyak posisi beli baru yang diinisiasi secara agresif; rebound didorong oleh aksi penutupan posisi jual (short covering) daripada pembelian baru yang mendorong harga naik. Modal lama dan baru bergulir, dengan penjual (bears) lama keluar sementara pembeli tidak masuk secara masif; keberlanjutan rebound memerlukan pengamatan lebih lanjut..

Komentar SMM: Persediaan alumina total Tiongkok sedikit naik MoM, dengan fluktuasi keseluruhan terbatas. Berdasarkan segmen, persediaan bahan baku di smelter aluminium menurun, terutama karena harga spot tetap relatif tinggi, mendorong smelter hilir untuk secara aktif memperlambat laju pengadaan bahan baku berharga tinggi dan lebih mengandalkan konsumsi persediaan di pabrik. Persediaan di pabrik refinery alumina sedikit naik, tetapi pengurangan produksi akibat perawatan di beberapa perusahaan di Shanxi diimbangi oleh penambahan kapasitas baru di Tiongkok selatan, sehingga membatasi pertumbuhan keseluruhan. Di pelabuhan, persediaan meningkat karena kedatangan kapal baru. Persediaan warrant terus menurun, disebabkan masalah faktur dan selisih yang menyempit antara harga berjangka dan spot menurunkan minat pengiriman ke gudang pengiriman. Persediaan dalam perjalanan dan di stasiun menumpuk, terutama karena warrant kedaluwarsa dilepas sebagai pasokan spot, dan pengiriman berkelanjutan dari Guangxi meningkatkan ketersediaan di rantai logistik. Struktur pasar alumina secara keseluruhan diperkirakan tidak akan banyak berubah dalam waktu dekat. Meskipun beberapa perusahaan pengguna bijih domestik memiliki jadwal perawatan, dampaknya terhadap produksi bulanan terbatas, dan tingkat persediaan kemungkinan besar akan bertahan di level saat ini. Di sisi harga, seiring ketidakseimbangan pasokan spot regional berangsur mereda, pusat harga kargo spot mungkin akan sedikit terkoreksi turun, dengan tren ke depan cenderung berada di bawah tekanan.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan anjuran langsung untuk keputusan investasi atau riset. Klien wajib mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM]