Harga tembaga yang tinggi dan premium menekan konsumsi hilir, dan semalam tembaga LME dan SHFE sama-sama melemah tipis [Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 2026-07-23
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka di 13.883,5 $/mt, menyentuh tertinggi 13.888 $/mt di awal sesi, kemudian melemah sepanjang sesi, menyentuh terendah 13.800 $/mt menjelang akhir, dan akhirnya ditutup di 13.806,5 $/mt, turun 0,17%. Volume perdagangan mencapai 19.200 lot, dan Open Interest sebesar 246.000 lot, naik 1.752 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi bearish. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif dibuka di 106.000 yuan/mt, menyentuh tertinggi 106.190 yuan/mt di awal, kemudian pusat harganya bergerak lebih rendah hingga menyentuh 105.810 yuan/mt, berfluktuasi liar, dan akhirnya ditutup di 105.940 yuan/mt, turun 0,16%. Volume perdagangan sebesar 26.600 lot, dan Open Interest sebesar 224.000 lot, turun 3.512 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penurunan posisi bullish.
[SMM Copper Morning Brief] Berita:
(1) Menurut laporan Mining Weekly, Awalé Resources, yang terdaftar di Bursa Ventura Toronto, melaporkan hasil uji sampel pertama dari pengeboran dalam di deposit tembaga-emas BBM di proyek Odienné di Republik Pantai Gading, mengonfirmasi adanya inti berkadar tinggi di bawah tambang terbuka saat ini dan menunjukkan bahwa ini akan menjadi bagian bawah tanah dari deposit tersebut. Dua lubang bor yang dilaporkan merupakan dua lubang pertama dari total 12 lubang yang berada di bawah dan di luar sumber daya mineral tambang terbuka. Dua lubang bor pertama menemukan mineralisasi emas yang intens di bawah tambang terbuka BBM, mengonfirmasi deposit tersebut meluas ke kedalaman.
Spot:
(1) Di Shanghai, pada pagi hari 22 Juli, kontrak tembaga SHFE 2608 melemah lalu stabil dan rebound. Dibuka di 106.640 yuan/mt, melemah setelah pembukaan, menyentuh terendah 106.080 yuan/mt selama sesi, kemudian stabil dan naik tipis, ditutup di 106.340 yuan/mt. Backwardation spread bulan depan berkisar 70 hingga 120 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 untuk bulan berjalan berada pada kerugian antara 630 yuan/mt dan 520 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, sesi malam kontrak tembaga SHFE 2608 diperkirakan akan naik lebih lanjut, sebagian besar diperdagangkan antara 106.000 dan 106.800 yuan/mt. Dengan kenaikan harga tembaga dan premi spot baru-baru ini secara bersamaan, serta struktur kontrak SHFE yang mempertahankan backwardation, keinginan pembelian hilir jelas melemah, dengan transaksi terutama berdasarkan kebutuhan mendesak. Menurut SMM, karena harga tembaga yang tinggi dan penumpukan persediaan produk jadi, beberapa perusahaan pengolahan hilir berencana untuk mengurangi produksi atau menghentikan sementara operasi, dan dampak dari pelemahan konsumsi penggunaan akhir di pasar spot mulai terlihat secara bertahap. Dari perspektif perilaku pemasok, aktivitas penjualan hari itu menyeret pusat premi lebih rendah. Secara keseluruhan, di bawah efek gabungan dari harga tembaga dan premi yang tinggi yang menekan permintaan hilir, bersama dengan meningkatnya keinginan untuk menjual di kalangan pemasok, premi spot untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 hari ini diperkirakan akan dipertahankan, dengan pusat secara keseluruhan kemungkinan sedikit menurun.
(2) Guangdong: Pada 22 Juli, spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi dikutip pada premi 200 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 140 yuan/mt, naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 80 yuan/mt, naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 106.470 yuan/mt, naik 1.605 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 106.380 yuan/mt, naik 1.620 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga dan premi sama-sama naik, tetapi perdagangan spot lemah.
(3) Tembaga impor: Pada 22 Juli, harga rata-rata warrant naik $6/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $115/mt (kisaran: $110-$120/mt); harga rata-rata B/L naik $4/mt menjadi $112/mt (kisaran: $108-$116/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $5/mt menjadi $79/mt (kisaran: $75-$83/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan hingga akhir Juli hingga akhir Agustus.
(4) Tembaga sekunder: Pada 22 Juli pukul 11.30, harga penutupan berjangka adalah 106.340 yuan/mt, naik 1.410 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 395 yuan/mt, turun 75 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 22 Juli, harga bahan baku tembaga sekunder naik 600 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,60 dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,35. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga adalah 4.444 yuan/mt, naik 699 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.800 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga mundur setelah kenaikan cepat namun tetap di level tinggi. Pemasok scrap tembaga aktif mengirimkan kargo, bahkan beberapa mengambil posisi short di pasar. Perusahaan batang tembaga sekunder juga melakukan arbitrase berdasarkan selisih harga katoda-scrap, membeli scrap tembaga dalam jumlah signifikan. Transaksi pasar intraday relatif aktif.
Harga: Di sisi makro, Iran membantah klaim Trump bahwa Teheran telah meminta negosiasi, menyebutnya "tidak berdasar." Menteri Luar Negeri AS Rubio menyatakan kesediaan untuk mencari solusi diplomatik tetapi menunjukkan kurangnya ketulusan dari Iran. Trump mengancam bahwa jika Iran menyerang kapal di Selat Hormuz, AS akan menghancurkan jembatan atau pembangkit listriknya. Militer Iran menanggapi bahwa jika AS melaksanakan ancamannya, mereka akan memutus semua aliran minyak di kawasan Teluk dan menyerang infrastruktur energi dan ekonomi regional. Selain itu, Trump mengantisipasi penutupan pemerintah federal pada bulan September, dan harga tembaga semalam terkonsolidasi. Di sisi fundamental, beberapa pemasok meningkatkan pengiriman, tetapi pasokan tembaga SX-EW terdaftar langka, mengakibatkan situasi ketat secara struktural secara keseluruhan; sisi permintaan, harga tembaga tinggi, premi tinggi, dan musim sepi menyebabkan pengadaan hilir terus-menerus lemah. Secara keseluruhan, harga tembaga hari ini diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada tenang.
[Informasi ini disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM]