Sejak kuartal keempat 2025, harga tembaga terus menunjukkan tren kenaikan, berulang kali menembus rekor tertinggi sebelumnya pada tahun 2026. Dalam logika pasar tradisional, harga tembaga yang tinggi seharusnya mendorong pengumpulan skrap tembaga dan mempercepat pelepasan stok sosial. Namun, kondisi pasar terkini menunjukkan bahwa pasokan skrap tembaga luar negeri yang dapat diperdagangkan belum meningkat secara signifikan. Material berkualitas tinggi tetap langka, sementara payabilitas skrap tembaga luar negeri terus berada pada level tinggi.
SMM menilai alasan utamanya adalah harga tembaga dapat memengaruhi waktu pelepasan skrap, tetapi tidak dapat secara substansial meningkatkan jumlah aktual skrap tembaga yang dihasilkan dalam jangka pendek.
Dari sisi sumber pasokan, produksi skrap tembaga baru terutama bergantung pada tingkat operasi manufaktur, output produk tembaga, dan pesanan dari sektor hilir. Sebaliknya, pasokan skrap tembaga lama dipengaruhi oleh masa pakai produk, siklus penggantian peralatan, aktivitas pembongkaran bangunan, dan efisiensi sistem daur ulang setempat. Oleh karena itu, meskipun harga tembaga naik, kenaikan tersebut hanya dapat mempercepat penjualan material yang sudah masuk ke dalam sistem daur ulang dan sebagian stok sosial yang ada. Produk yang mengandung tembaga yang masih dalam masa pakai tidak dapat segera diubah menjadi skrap.
Sementara itu, beberapa pasar luar negeri masih berada dalam musim sepi konsumsi tradisional. Pesanan manufaktur masih terbatas, sehingga membatasi produksi skrap tembaga baru. Skrap tembaga lama pun harus melalui proses pengumpulan, pembongkaran, penyortiran, pemrosesan, dan transportasi sebelum bisa masuk ke pasar. Akibatnya, respons pasokan terhadap kenaikan harga tembaga biasanya memiliki jeda waktu yang jelas.
Yang lebih penting, setelah pelepasan yang terus-menerus pada kuartal-kuartal sebelumnya, jumlah stok sosial yang saat ini tersedia untuk dijual telah berkurang. Berdasarkan riset pasar SMM, di tengah kenaikan harga tembaga yang berkelanjutan dari kuartal keempat 2025 hingga kuartal kedua 2026, sebagian stok yang sebelumnya ditahan oleh pendaur ulang, pedagang, dan pengguna akhir secara bertahap memasuki pasar dan diserap oleh konsumen hilir.
Oleh karena itu, meskipun harga tembaga tetap tinggi, jumlah stok tambahan yang dapat dilepas relatif terbatas. Seiring dengan menipisnya stok sebelumnya, pasokan di masa depan akan semakin bergantung pada material baru yang dihasilkan dari manufaktur, pensiunnya peralatan, pembongkaran bangunan, dan daur ulang rutin. Sumber-sumber ini kemungkinan kecil dapat tumbuh dengan cepat dalam jangka pendek. Dengan kata lain, dampak marjinal harga tembaga tinggi terhadap pasokan skrap tembaga semakin melemah.
Harga tembaga yang tinggi juga meningkatkan tekanan pendanaan di seluruh rantai perdagangan. Untuk volume fisik yang sama, harga tembaga yang lebih tinggi membutuhkan lebih banyak modal kerja untuk pengadaan dan penyimpanan stok, sekaligus meningkatkan eksposur terhadap volatilitas harga. Oleh karena itu, beberapa pedagang mengurangi penimbunan spekulatif dan beralih ke transaksi saling-ganti (back-to-back) atau pengadaan hanya setelah pesanan hilir dipastikan. Hal ini semakin mengurangi jumlah material spot yang tersedia untuk diperdagangkan dan dikirim secara langsung.
Selain itu, peningkatan produksi aktual skrap tembaga tidak serta-merta berarti peningkatan pasokan yang dapat diperdagangkan secara internasional. Seiring dengan perluasan kapasitas daur ulang, peleburan, dan pemrosesan tembaga di beberapa wilayah Amerika Serikat, Eropa, India, Timur Tengah, dan Asia Tenggara, semakin banyak skrap tembaga yang diserap secara lokal. Persaingan yang lebih ketat dari smelter domestik, produsen batang tembaga, dan pembuat paduan untuk mendapatkan material berkualitas tinggi semakin mengurangi volume yang tersedia untuk pasar ekspor.
Ketidakpastian dalam transportasi internasional juga mengganggu arus kargo normal. Menurut riset pasar SMM, ketegangan baru-baru ini antara AS dan Iran telah memengaruhi beberapa pengiriman yang melibatkan Timur Tengah dan rute transit terkait. Beberapa kargo mengalami keterlambatan pelayaran, penyesuaian rute, atau penghentian sementara pengiriman.
Periode pengiriman untuk beberapa kargo kontrak telah diperpanjang satu hingga tiga bulan. Dalam kasus tertentu, pemasok untuk sementara menahan pengiriman karena risiko transportasi, kenaikan biaya asuransi, dan ketidakpastian perkembangan di masa depan. Periode pengiriman yang lebih panjang tidak hanya meningkatkan kebutuhan modal kerja dan risiko pemenuhan kontrak bagi pedagang, tetapi juga menghalangi material yang sudah dibeli untuk segera diubah menjadi pasokan efektif yang tersedia bagi konsumen hilir.
Secara keseluruhan, harga tembaga yang tinggi memang telah mendorong pelepasan sebagian stok sosial dan material daur ulang. Namun, dampaknya terutama berupa percepatan pelepasan stok, bukan pertumbuhan pasokan total skrap tembaga yang berkelanjutan dan substansial. Dengan semakin menipisnya stok sebelumnya, stimulus marjinal dari harga tembaga yang lebih tinggi melemah.
Ke depan, jika harga tembaga tetap tinggi, pengumpulan skrap tembaga luar negeri mungkin terus meningkat secara bertahap. Namun, mengingat berkurangnya stok sosial yang ada, penyerapan lokal yang lebih kuat, tekanan pendanaan akibat harga tinggi, dan ketidakpastian transportasi internasional, peningkatan terkonsentrasi pada pasokan skrap tembaga yang dapat diperdagangkan secara internasional tetap tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek. Secara khusus, pasokan ketat material berkualitas tinggi yang cocok untuk penggunaan langsung dalam produksi batang tembaga, paduan, dan tembaga sekunder kemungkinan besar tidak akan segera longgar, sehingga terus mendukung payabilitas skrap tembaga luar negeri.
