SMM 22 Juli:
Berdasarkan data kepabeanan, pada H1 2026, pasar seng global menunjukkan divergensi struktural yang ditandai dengan stok tinggi di Tiongkok dan stok rendah di luar Tiongkok. Impor seng rafinasi Tiongkok menunjukkan pola "penurunan satu arah" yang jarang terjadi, dengan impor kumulatif 59.600 metrik ton pada Januari–Juni, turun 68,96% YoY, menjadikan volume absolutnya ke titik terendah sepanjang sejarah. Sangat kontras dengan kontraksi drastis di sisi impor, ekspor seng rafinasi menunjukkan ketahanan yang cukup baik di H1, dengan ekspor kumulatif 20.800 metrik ton pada Januari–Juni, naik 67,8% YoY. Pendorong utama di balik pergeseran perdagangan ini adalah tiga faktor: gangguan yang sering terjadi pada smelter luar negeri, tingkat operasi tinggi smelter domestik yang dibarengi permintaan domestik yang lemah, dan rasio harga seng SHFE/LME yang terus-menerus mengalami inversi.
Di sisi impor, berdasarkan negara asal, dari Januari hingga Juni, Kazakhstan, Australia, dan India bersama-sama menyumbang lebih dari 90% total impor, dengan seng Kazakhstan dari kawasan berikat menjadi satu-satunya sumber yang stabil; berdasarkan mode perdagangan, impor melalui perdagangan biasa turun signifikan, hanya 300 metrik ton pada bulan Juni; namun, impor barang berikat dalam transit melampaui 34.000 metrik ton, mewakili 57,5% dari total, dan tidak ada pasokan baru substansial dari luar Tiongkok yang memasuki pasar sirkulasi domestik, yang menyebabkan penurunan impor yang nyata.
Dari segi tujuan ekspor, mereka terutama terkonsentrasi di Asia Tenggara. Empat negara utama Asia Tenggara—Vietnam, Thailand, Indonesia, dan Singapura—mencatat ekspor sebesar 18.700 metrik ton dari Januari hingga Juni, mencakup 90,1% dari total ekspor. Selama H1, jendela pengiriman pengiriman ke Asia Tenggara belum sepenuhnya terbuka, dan ekspor Tiongkok sebagian besar terdiri dari ingot seng spot ke kawasan tersebut. Mempertimbangkan tarif ekspor, ekspor utama adalah ingot seng #0 (99,995%), yang dikenakan tarif ekspor sementara 0%.
Pada H2, seiring smelter Tiongkok menjalani pemeliharaan musiman, produksi smelter luar negeri berangsur pulih, dan musim puncak konsumsi galvanisasi di Asia Tenggara tiba, rasio harga seng SHFE/LME diperkirakan akan terkonsolidasi di level rendah, impor seng rafinasi mungkin terkonsolidasi di level rendah, jendela ekspor diharapkan terbuka secara berkala, dan volume impor bersih sepanjang tahun akan menyusut signifikan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
