SMM, 25 Maret:
Harga minyak yang turun meredakan kekhawatiran inflasi dan kenaikan suku bunga, seiring upaya AS mengakhiri konflik dengan Iran, sehingga ekspektasi ketegangan geopolitik di Timur Tengah sedikit mereda. Sementara itu, seorang eksekutif senior Dewan Emas Dunia (WGC) mengatakan pada hari Selasa bahwa emas, sebagai lindung nilai terhadap de-dolarisasi dan risiko geopolitik, diperkirakan akan mendorong bank sentral yang sudah lama absen dari pasar untuk membeli logam mulia tersebut tahun ini. Pada saat yang sama, dolar AS yang melemah, ditambah dengan dukungan fundamental seperti perbaikan valuasi dan pasokan perak yang ketat, memicu kenaikan bersama pada kontrak berjangka logam mulia dan saham terkait. Hingga sekitar pukul 14:23 tanggal 25 Maret, emas COMEX naik 3,13% menjadi $4.539,6/oz; kontrak emas SHFE teraktif naik 3,71% menjadi 1.015,54 yuan/g; perak COMEX naik 5,27% menjadi $73,235/oz; kontrak perak SHFE teraktif naik 7,19% menjadi 18.136 yuan/kg; perak T+D naik 8,84% menjadi 18.129 yuan/kg. Selain itu, kontrak platinum teraktif naik 5,8% menjadi 506,7 yuan/g, dan kontrak paladium teraktif naik 5,13% menjadi 368,75 yuan/g.
Saham logam mulia juga menguat mengikuti kenaikan kontrak berjangka. Hingga penutupan 25 Maret, sektor logam mulia naik 3,37%. Di antara saham individual: Chifeng Gold naik 6,12%, dengan Xingye Silver&Tin, Shengda Resources, Xiaocheng Technology, Hunan Silver, dan Zhongjin Gold menjadi yang paling unggul.
Pasar Spot
Platinum
Pada 25 Maret, platinum spot dikutip pada 499~503 yuan/g, dengan harga rata-rata 501 yuan/g, naik 5,92% dari hari perdagangan sebelumnya. Platinum spot dikutip dengan diskon 6-8 yuan/g terhadap kontrak PT2606, atau diskon 2-4 yuan/g terhadap harga Sell 1 di SGE. Diskon spot sedikit melebar dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Terkait transaksi spot, menurut SMM, pemasok melaporkan pasokan ketat, dengan perusahaan perdagangan yang berpartisipasi di pasar spot dan berjangka giat mencari, tetapi diskon kuotasi arus utama tidak melebar secara signifikan. Kesenjangan antara harga yang diinginkan dan harga yang dikutip cukup besar, dan transaksi aktual terbatas. Beberapa perusahaan hilir melakukan pengadaan tepat waktu berdasarkan pesanan atau mengambil sikap menunggu dan melihat. Pasar spot secara keseluruhan sedikit lebih sepi dibanding kemarin.
Perak
Pada 25 Maret, harga acuan rata-rata pabrik perak SMM 1# di sesi pagi adalah 18.360 yuan/kg, naik 1.800 yuan/kg dari hari perdagangan sebelumnya, meningkat 10,87%. Diketahui bahwa pada tanggal 25, selisih harga spot-futures antara TD dan kontrak perak SHFE teraktif menyempit. Sebagian pemasok menahan penjualan dan bersikap wait-and-see, sementara konsumen hilir secara umum melakukan penawaran dan membeli saat harga turun. Di sesi pagi Shanghai, kuotasi utama dari pemegang perak batangan standar nasional berada pada premi 100–150 yuan/kg terhadap TD atau premi 50–80 yuan/kg terhadap kontrak perak SHFE 2604. Hanya sedikit volume yang ditransaksikan di awal sesi. Seiring menyempitnya selisih spot-futures dan melonjaknya harga perak, kemauan beli konsumen hilir menurun nyata. Meskipun pemasok menahan penjualan karena alasan biaya dan lainnya, beberapa penjual di pasar memangkas harga ke premi 0–20 yuan/kg terhadap kontrak 2604 untuk melepas barang. Kuotasi pasar spot sangat bervariasi, dengan tarik-menarik intens antara pembeli dan penjual. Perusahaan hilir melakukan pembelian kecil saat harga turun, dan perdagangan pasar menipis.
Pendapat Berbagai Pihak
Terkait prospek logam mulia, pandangan sejumlah institusi adalah sebagai berikut:
Pada Senin waktu setempat, tim UBS Global Wealth Management merilis laporan yang semakin memperkuat sikap bullish terhadap emas. Analis UBS Wayne Gordon dan timnya menyatakan bahwa meskipun harga emas baru-baru ini turun, mereka yakin investor harus tetap memegang emas sebagai lindung nilai defensif. “Kami tidak melihat ini sebagai ‘momen Bernanke’ untuk emas—sebuah titik balik utama—karena kami melihat perbedaan signifikan antara situasi saat ini dan perubahan kebijakan kritis bank sentral beberapa dekade lalu, yang menunjukkan bahwa fundamental tidak berubah signifikan, dan kami perkirakan dukungan kuat bagi harga emas berdasarkan perkembangan makro ke depan,” katanya. Analis itu menambahkan bahwa pandangan timnya tentang emas sebagai lindung nilai portofolio yang efektif tidak berubah, dan memprediksi harga emas akan segera mulai naik kembali. UBS mengaitkan penurunan emas baru-baru ini dengan beberapa faktor, seperti melemahnya kepercayaan investor terhadap pemangkasan suku bunga The Fed AS dan meredupnya momentum spekulatif di pasar. Namun, dalam pandangan Gordon, jika sejarah menjadi panduan, pandangan negatif terhadap prospek emas mungkin terlalu dini.
Chaos Ternary Futures menyatakan: Tren volatilitas tinggi pasar berlanjut seiring konflik yang berubah, dan periode negosiasi lima hari mungkin menunda risiko. Namun, sebelum hasil negosiasi nyata muncul, optimisme pasar belum cukup untuk pulih sepenuhnya. Selain itu, perjanjian negosiasi yang dirilis semuanya merupakan pengulangan dari yang sebelumnya dan belum memenuhi syarat untuk kesepakatan dengan Iran; saat ini Iran belum mengakuinya, sehingga risiko tetap belum terselesaikan. Perdagangan logam mulia terus mengikuti situasi konflik, dan di tengah volatilitas tinggi jangka pendek, tren naik jangka panjang tetap terjaga.
Minmetals Futures berpendapat: Konflik geopolitik saat ini telah menjadi fokus utama pasar, dan pergerakan harga emas sangat terganggu oleh aliran berita. Seiring melunaknya sikap AS, harga minyak sedikit mundur, mengurangi kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga lanjutan The Fed. Jika konflik geopolitik mereda, tekanan pada ekonomi global akibat harga energi tinggi dan gangguan rantai pasok akan berkurang secara bertahap, dan probabilitas bank sentral menaikkan suku bunga akan turun, memungkinkan emas mendapatkan kembali momentum naik. Namun, di saat bersamaan, ekspektasi inflasi yang dibawa oleh harga minyak tinggi belum mereda, dan The Fed AS tidak mungkin melihat dukungan data untuk penurunan inflasi dalam waktu dekat. Ditambah pernyataan hati-hati dari bank-bank sentral utama sebelumnya, logam mulia masih menghadapi tekanan valuasi dalam jangka pendek.
JP Morgan mencatat dalam laporan: "Meskipun harga emas saat ini masih sekitar 17% di bawah level sebelum konflik akibat penguatan dolar AS dan aksi risk-off yang meluas di pasar, secara historis penurunan tajam semacam itu seringkali merupakan peluang beli taktis. Selain itu, semakin lama konflik berlangsung, semakin menguatkan kasus bullish untuk emas."
Ekonom terkenal Wall Street, CEO Euro Pacific Capital dan Kepala Ahli Strategi Global Peter Schiff meyakini bahwa aksi jual emas saat ini sedang memutar ulang skenario krisis keuangan global 2008 dan dengan berani memprediksi bahwa emas akan rebound ke $11.400. Pandangan bullish Schiff terhadap harga emas didasarkan pada perbandingan historis dengan krisis keuangan global. Ia menulis di platform media sosial X: “Pada awal krisis keuangan global 2008, harga emas anjlok 32%, kira-kira 40% dari keuntungan pasar bullish sebelumnya. Setelah mencapai titik terendah, harga emas melonjak 178% dalam tiga tahun berikutnya.”
Ed Yardeni, veteran pasar logam mulia dan presiden Yardeni Research, baru-baru ini menyatakan bahwa ia masih mempertahankan perkiraan emas mencapai $10.000 pada akhir dekade ini. Namun, ia menurunkan target harga akhir tahun dari $6.000 menjadi $5.000, level yang masih sekitar 14% di atas harga saat ini.
CITIC Securities menunjukkan bahwa setelah konflik Timur Tengah sebelumnya, tren jangka menengah harga emas masih bergantung pada kredit dolar AS dan faktor likuiditas. Melihat ke depan pada konflik saat ini, kelanjutan dua tren likuiditas yang lebih longgar dan melemahnya kredit dolar AS diperkirakan akan semakin mendorong kenaikan harga emas. Secara historis, keunggulan valuasi atau persentil harga saham telah memperkuat ruang kenaikan sektor emas, sementara level penilaian PE para pemain papan atas telah turun kembali ke titik terendah historis 15–20x. Sementara itu, mengingat harga saham tertinggi sangat selaras dengan harga emas tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, kami bullish bahwa rekor tertinggi harga emas baru akan mendorong rekor tertinggi baru pada harga saham.
Justin Lin, Ahli Strategi Investasi di Global X ETFs, mengatakan bahwa ekspektasi dasarnya untuk emas tetap $6.000 per ons pada akhir tahun dan menyebut koreksi saat ini sebagai “titik masuk yang sangat menarik.” Ia mencatat: “Gelombang aksi jual ini tampaknya didorong oleh beberapa faktor jangka pendek, termasuk meningkatnya sensitivitas terhadap kenaikan suku bunga, realokasi aset di tengah pelemahan pasar saham, dan tingkat kepuasan tertentu di pasar terkait konflik Iran.” Lin secara khusus menekankan bahwa logika bullish-nya tidak bergantung pada premi risiko terkait perang. Ia mengatakan: “Penilaian kami lebih didasarkan pada latar belakang makro yang lebih luas—ketidakpastian geopolitik yang persisten, pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral, dan aliran dana masuk yang berkelanjutan ke ETF emas Asia.” Permintaan struktural ini, terutama peningkatan alokasi emas oleh bank sentral negara berkembang untuk mendiversifikasi cadangan devisa, diperkirakan akan memberikan dukungan dasar bagi harga emas. Lin menambahkan bahwa setelah koreksi ini, bank sentral kemungkinan akan meningkatkan pembelian emas, membantu menstabilkan pasar. (Cailian Press)
Rajat Bhattacharya, Ahli Strategi Investasi Senior di Standard Chartered Bank, mengatakan: “Kami tetap optimis terhadap prospek jangka panjang emas, didukung oleh permintaan kuat dari bank sentral negara berkembang dan kebutuhan investor akan diversifikasi aset di tengah risiko geopolitik.” Standard Chartered memperkirakan bahwa setelah fase deleverage saat ini berakhir, harga emas akan rebound ke sekitar $5.375 per ons dalam tiga bulan ke depan, dan meyakini ada dukungan teknis di level $4.100.
World Gold Council melaporkan bahwa pada Januari 2026, akumulasi pembelian emas bersih yang diungkapkan bank sentral global mencapai 5 ton. Dibandingkan dengan rata-rata pembelian bulanan 27 ton pada 2025, momentum pembelian di awal 2026 sedikit melambat. Dipengaruhi oleh fluktuasi harga emas dan faktor hari libur, beberapa bank sentral mungkin telah menghentikan sementara pembelian emas mereka. Namun, dengan hampir tidak adanya tanda-tanda meredanya ketegangan geopolitik, kemungkinan besar akan mendorong bank sentral untuk terus menambah kepemilikan emas mereka pada 2026 dan seterusnya.
Pada 16 Maret, Fitch Ratings menaikkan ekspektasi harga logam dan pertambangan, mencerminkan perubahan pada pendorong penawaran-permintaan komoditas tertentu. Di antaranya: Emas: Harga emas dinaikkan untuk seluruh periode, mencerminkan kenaikan harga pasar yang signifikan, dengan bank sentral melakukan pembelian besar-besaran untuk mendiversifikasi cadangan mereka dan investor institusi serta ritel juga meningkatkan alokasi mereka pada emas. Kepemilikan ini akan berfluktuasi, tetapi pendorong makro—ketegangan geopolitik, penurunan suku bunga, dan kekhawatiran tentang konsekuensi inflasi jangka panjang dari fragmentasi perdagangan global—tidak mungkin mereda dalam jangka pendek. Logam golongan platinum: Sebagai substitusi emas dan perak, logam golongan platinum semakin menarik perhatian investor. Harga saat ini tidak didukung oleh dinamika penawaran-permintaan. Kami berasumsi bahwa dalam jangka panjang, harga akan kembali ke level yang didukung fundamental. Kami telah menaikkan ekspektasi siklus-menengah untuk platinum karena fundamental penawaran-permintaan yang lebih kuat, dapat menggantikan emas dalam perhiasan, dan mendapat manfaat dari eksposur pasar penggunaan akhir yang lebih luas. Paladium dan rhodium sangat terkonsentrasi dalam penggunaannya pada catalytic converter. Produksi tambang Rusia yang terbatas mendukung harga paladium.
World Platinum Investment Council (WPIC) menyatakan pada 4 Maret bahwa pasar platinum global diperkirakan akan mengalami defisit pasokan untuk tahun keempat berturut-turut, dengan defisit sebesar 240.000 oz pada 2026. Asosiasi tersebut sebelumnya memperkirakan pasar akan seimbang besar tiga bulan lalu. Harga spot platinum, setelah melonjak 127% pada 2025, telah naik 2% sepanjang tahun ini, mencetak rekor tertinggi $2.918,80 per ons pada 26 Januari.
Bacaan Rekomendasi:
►
►
►
