Premi memperbarui level tertinggi intra-tahunnya, harga tembaga bergerak naik, dan keduanya ditutup menguat. [Catatan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 20 Juli 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka di $13.604/mt, turun ke level terendah sesi di $13.590/mt di tengah fluktuasi liar pada awal perdagangan. Harga kemudian mempertahankan fluktuasi lebar, naik ke $13.645/mt mendekati akhir sesi sebelum akhirnya menetap di $13.644,5/mt, naik 0,86%. Volume perdagangan mencapai 15.600 lot, dan open interest tercatat 244.000 lot, turun 1.039 lot dari hari perdagangan sebelumnya, dengan posisi didominasi oleh penutupan jual. Kontrak tembaga SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 104.490 yuan/mt semalam, sempat turun ke level terendah di 104.240 yuan/mt pada awal sesi, kemudian naik perlahan hingga menyentuh 104.680 yuan/mt, lalu bergerak sideways. Harga akhirnya ditutup di 104.480 yuan/mt, naik 0,69%. Volume perdagangan tercatat 33.800 lot dan open interest 192.000 lot, meningkat 1.706 lot dari hari perdagangan sebelumnya, dengan posisi didorong oleh akumulasi beli.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis oleh platform kueri online Bea Cukai Tiongkok menunjukkan bahwa impor bijih dan konsentrat tembaga Tiongkok pada Juni 2026 mencapai 2.334.780,8 mt, turun 1,10% MoM namun naik 0,03% YoY. Impor dari Peru mencapai 638.168,31 mt, turun 7,77% MoM namun naik 22,05% YoY. Impor dari Cile mencapai 516.799,6 mt, turun 27,35% MoM dan turun 23,29% YoY. Untuk sisi ekspor, ekspor bijih dan konsentrat tembaga Tiongkok pada Juni 2026 sebesar 1,31 mt, turun 99,95% MoM dan turun 96,64% YoY. Ekspor ke Inggris sebesar 0,53 mt, naik 2,51% MoM dan naik 3.692,86% YoY. Ekspor ke Belanda sebesar 0,33 mt, turun 34,01% MoM namun naik 5.333,33% YoY.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 20 Juli, kontrak tembaga SHFE 2608 menunjukkan pola penurunan setelah kenaikan tajam, stabil, dan kemudian melonjak lagi. Harga dibuka di 104.100 yuan/mt, naik cepat ke 104.300 yuan/mt, lalu terutama diperdagangkan di antara 104.130-104.280 yuan/mt. Harga kemudian turun cepat, menyentuh level terendah sesi di 103.910 yuan/mt. Setelah fluktuasi kecil, harga tembaga stabil dan mulai naik, terutama diperdagangkan di antara 104.140-104.260 yuan/mt, mencapai level tertinggi intraday di 104.350 yuan/mt, dan ditutup di 104.180 yuan/mt. Selisih harga backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berada di kisaran 140-180 yuan/mt. Marjin laba impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 berkisar dari kerugian 230 yuan/mt hingga kerugian 160 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, data SMM mencatat inventaris sosial di wilayah Shanghai sebesar 66.100 mt, turun 10.400 mt WoW dari Kamis lalu; wilayah Jiangsu mencatat 19.600 mt, naik 100 mt WoW dari Kamis lalu. Saat ini, pasokan spot yang tersedia tetap ketat, bertahan di level rendah tahun ini, dengan tren pengurangan stok tidak berubah. Hal ini mendorong titik tengah premi spot terus naik, memperbarui level tertinggi tahun ini. Sementara itu, selisih harga spot antara Shanghai dan Guangdong semakin melebar, membuka jendela pengiriman arbitrase lintas regional. SMM memahami bahwa beberapa pemasok telah mulai mentransfer kargo dari Guangdong ke Shanghai, dengan katoda tembaga yang dikirim diharapkan tiba di pasar Shanghai minggu ini. Jika kedatangan cukup besar, hal ini dapat memberikan sedikit kelonggaran pada pasar spot yang saat ini ketat. Namun, mengingat volume kedatangan jangka pendek yang terbatas dan level inventaris absolut yang masih rendah, tekanan pada premi diperkirakan relatif terbatas. Secara keseluruhan, dengan latar belakang pasokan yang tersedia terus ketat, harga spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 diperkirakan akan tetap berada pada premi hari ini.
(2) Guangdong: Pada 20 Juli, spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikuotasi pada premi 170 yuan/mt, naik 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikuotasi pada premi 80 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikuotasi pada premi 20 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 104.180 yuan/mt, naik 350 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.075 yuan/mt, naik 340 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, dengan turunnya inventaris dan harga tembaga, para pemasok aktif menahan harga dengan kuat dan menjual, mendorong premi lebih tinggi. Karena pasokan di Shanghai tetap ketat, premi Guangdong diperkirakan akan terus naik perlahan.
(3) Tembaga Impor: Pada 20 Juli, harga rata-rata warrant naik $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $103/mt (kisaran harga $98-108/mt); harga rata-rata B/L naik $2/mt menjadi $102/mt (kisaran harga $96-108/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah di $64/mt (kisaran harga $60-68/mt). Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan hingga akhir Juli sampai pertengahan hingga akhir Agustus.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 20 Juli, harga penutupan futures adalah 104.180 yuan/mt, naik 330 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premium spot rata-rata adalah 435 yuan/mt, naik 35 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 20 Juli, harga tembaga bekas naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan tembaga bekas naik menjadi 2,47, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,29. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas berada di 3.218 yuan/mt, naik 29 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.410 yuan/mt. Menurut survei SMM, dengan persediaan rendah yang menyebabkan premi tinggi, harga spot katoda tembaga tetap tinggi meskipun di luar musim. Perusahaan pengguna akhir semakin khawatir terhadap harga tinggi, mengurangi keinginan membeli mereka. Hal ini menyebabkan pelemahan lebih lanjut pada pesanan baru untuk perusahaan batang tembaga sekunder selama di luar musim, sehingga melemahkan permintaan bahan baku secara alami.
Harga: Di sisi makro, Iran menyatakan bahwa mediator mengusulkan gencatan senjata 10 hari antara AS dan Iran untuk melanjutkan implementasi nota kesepahaman, dan bahwa Iran telah menerima proposal tersebut serta mengindikasikan mungkin akan bernegosiasi dengan AS berdasarkan kepentingan nasional. Kelompok Houthi mengumumkan larangan maritim terhadap Arab Saudi, sementara Arab Saudi menyatakan sedang mengambil tindakan militer untuk mengamankan pelayaran di Selat Bab el-Mandeb. Media AS melaporkan bahwa Trump masih berfokus untuk membuat Iran “membayar harga,” tetapi negosiasi antara kedua negara berlanjut. Sisi fundamental, dari sisi pasokan, sumber daya spot yang tersedia di Tiongkok tetap ketat, persediaan sosial berada di level terendah tahunan, pengiriman dan kedatangan antarwilayah terbatas, dan situasi pasokan spot yang ketat sulit untuk dilonggarkan dalam jangka pendek; dari sisi permintaan, industri berada di luar musim konsumsi tradisional, perusahaan hilir melakukan pembelian sporadis sesuai kebutuhan, dan konsumsi secara keseluruhan lemah. Sisi persediaan, hingga Senin 20 Juli, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 32.700 mt dari Senin sebelumnya menjadi 107.300 mt, dengan destocking yang terus berlanjut memberikan dukungan bawah untuk harga tembaga. Secara keseluruhan, dengan pasokan yang ketat dan tren destocking yang berlanjut, harga tembaga diperkirakan akan naik sedikit hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM]