Pola Destocking Tidak Mungkin Berbalik dalam Jangka Pendek; Harga Aluminium Akan Berkonsolidasi dan Menyesuaikan dalam Jangka Pendek [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

7.2 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM

Futures: Aluminium SHFE ditutup pada 23.280 yuan/mt, naik tipis 0,22%, dengan rentang intrahari 23.145–23.295. Harga sedikit di atas MA5 (23.250) dan MA10 (23.150,5), namun jauh di bawah MA30 (23.409) dan MA60 (24.028). Dukungan MA jangka pendek terbatas, sementara MA jangka menengah masih menunjukkan tekanan bearish. MACD: DIF = -181,82, DEA = -272,64; histogram negatif berbalik tajam menjadi positif di 181,64 (sebelumnya negatif), membentuk golden cross di level rendah, mengindikasikan momentum bearish melemah signifikan dan bull mulai menguat. Volume transaksi menyusut menjadi 59.200 lot, dan rebound tidak didukung volume. Kisaran operasi inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.100–23.600. Aluminium LME ditutup pada $3.170,5/mt, naik tipis 0,13%, dengan rentang intrahari 3.154,5–3.173. Harga sedikit di atas MA5 (3.166,8) dan MA10 (3.162,35), namun jauh di bawah MA30 (3.247,72) dan MA60 (3.425,84). MA jangka pendek memberikan dukungan, tetapi tekanan bearish jangka menengah terlihat jelas. MACD: DIF = -62,39, DEA = -81,55; histogram negatif berbalik menjadi positif di 38,31 (sebelumnya negatif), membentuk golden cross, dengan momentum bearish melemah. Kisaran operasi inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.150–3.200.

Front makro: Konflik AS–Iran terus meningkat. Pada 17 Juli, militer AS melanjutkan serangan udara terhadap Iran. Iran melancarkan serangan skala besar terhadap target militer AS di Kuwait dan Suriah, serta menyerang fasilitas terkait pasukan AS yang ditempatkan di Bahrain. Iran memperingatkan bahwa jika AS terus menyerang target Iran, Iran akan memperluas cakupan serangan dan menargetkan aset industri, teknologi, serta terkait AI milik AS di Timur Tengah.

Fundamental: Dari sisi pasokan, pekan lalu porsi aluminium cair dalam aluminium China naik 0,37 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, terutama karena biaya pengolahan billet aluminium berkinerja baik, sehingga meningkatkan porsi pasokan langsung aluminium cair, sementara output pengecoran ingot aluminium kembali menyusut; di luar China, seiring kemajuan berkelanjutan peningkatan produksi pada proyek yang baru beroperasi dan pemulihan produksi pada proyek yang kembali berjalan, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Secara keseluruhan, tren destocking global jangka pendek untuk ingot aluminium diperkirakan sulit dibalikkan. Dari sisi permintaan, sektor pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional, dengan kinerja antarsegmen beragam namun secara umum masih tertekan; tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka sebesar 61,3%, turun 0,6 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Seiring rasio harga SHFE/LME membaik, keuntungan ekspor di hilir menyempit; seiring pesanan yang ada terserap, ekspor diperkirakan memberi dukungan yang lebih lemah terhadap permintaan. Dari sisi persediaan, pekan ini persediaan sosial aluminium di Tiongkok melanjutkan tren destocking. Hingga Kamis ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok turun 2.000 mt dibanding Kamis lalu menjadi 1,022 juta mt, dan turun 25.000 mt dibanding Senin ini.

Pasar Aluminium Primer: Pada awal perdagangan, pusat transaksi kontrak aluminium SHFE 2606 lebih tinggi dibanding periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi musim sepi, sentimen pembelian pasar tetap lemah, namun secara keseluruhan sentimen pembelian naik dibanding kemarin, dan pasokan yang beredar di pasar masih relatif melimpah. Transaksi pasar berada pada paritas hingga diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Di pasar Tiongkok Timur, indeks sentimen pengiriman 3,11, tidak berubah dibanding kemarin; indeks sentimen pembelian 2,9, naik 0,01 dibanding kemarin. Di pasar Tiongkok Tengah, sentimen transaksi terus pulih dibanding dua hari sebelumnya. Karena hari Jumat, permintaan penimbunan stok dari perusahaan pengolahan hilir mulai muncul, dan sentimen penimbunan stok di kalangan perusahaan perdagangan yang beroperasi di pasar spot dan berjangka tetap kuat, memberikan dukungan solid bagi harga pasar. Selain itu, pemasok menunjukkan keinginan yang jelas untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 110–140 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08, dengan tren kenaikan berlanjut. Di pasar Tiongkok Tengah, indeks sentimen pengiriman 2,99, naik 0,05 dibanding kemarin; indeks sentimen pembelian 3,03, naik 0,12 dibanding kemarin.

Skrap Aluminium Sekunder: Hari ini, aluminium spot SMM A00 ditutup pada 23.220 yuan/mt, naik 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga skrap aluminium umumnya stabil dan sejalan. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 17 Juli, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 2.042 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah 728 yuan/mt, masih berada pada level yang sangat rendahKendala sisi pasokan terus meningkat, dan dampak kebijakan faktur balik semakin mendalam, sehingga kelangkaan skrap aluminium berfaktur yang patuh terus bertambah. Dari sisi impor, harga skrap aluminium impor di Tiongkok turun tipis pekan ini: harga zorba aluminium cacah impor di pelabuhan Ningbo diturunkan dari 21.920 yuan/mt menjadi 21.820 yuan/mt (termasuk pajak), dan di pelabuhan Tianjin turun dari 21.970 yuan/mt menjadi 21.770 yuan/mt (termasuk pajak). Seiring penawaran skrap aluminium luar negeri terus melemah, pesanan skrap aluminium yang diimpor ke Guangdong dari Asia Tenggara meningkat dibanding sebelumnya, dan jendela impor semakin membaik dibanding periode sebelumnya. Namun, transaksi baru masih terutama terkonsentrasi pada sebagian sumber berharga rendah dan klien kerja sama jangka panjang, sementara aktivitas perdagangan pasar spot tetap relatif terbatas. Harga skrap aluminium diperkirakan mempertahankan pola bergerak mendatar pada level tinggi. Dari sisi pasokan, pembatasan akibat kebijakan faktur balik kecil kemungkinan berbalik dalam jangka pendek, dan keketatan skrap aluminium berfaktur akan berlanjut; dari sisi impor, efek gabungan berbagai faktor bearish akan bertahap muncul dalam beberapa bulan ke depan, dan tambahan pasokan dari skrap luar negeri berkualitas tinggi tetap rendah. Dari sisi permintaan, di tengah musim sepi yang semakin dalam, tingkat operasi hilir tetap rendah, pesanan pengguna akhir kecil kemungkinan membaik secara substansial, dan perusahaan pemanfaat skrap terus membeli sesuai kebutuhan, sehingga sulit bagi sentimen pembelian membaik secara berarti. Selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium telah menyempit ke level terendah historis, secara signifikan melemahkan keunggulan biaya skrap aluminium dibanding aluminium primer; jika harga aluminium terus turun, efek substitusi akan semakin cepat.

Paduan Aluminium Sekunder: Hari ini, pasar ADC12 secara keseluruhan tetap mempertahankan harga. Penawaran dari produsen arus utama pada dasarnya datar, dan kuotasi SMM ADC12 tetap di 24.100 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Di satu sisi, fluktuasi harga aluminium belakangan terbatas dan sisi biaya tidak memiliki faktor pendorong baru, sementara peredaran skrap aluminium tetap ketat sehingga memberikan dukungan tertentu bagi harga paduan aluminium sekunder; perusahaan umumnya memiliki kemauan yang lemah untuk menyesuaikan hargaDi sisi lain, permintaan pengguna akhir masih berada pada musim sepi, pelepasan pesanan hilir tidak memadai, pengadaan terutama didasarkan pada kebutuhan yang kaku, dan suasana transaksi pasar lesu. Sejumlah perusahaan melaporkan bahwa permintaan melemah lebih lanjut dibandingkan periode sebelumnya. Dengan latar tarik-menarik antara dukungan biaya dan permintaan yang lemah, pasar secara keseluruhan mempertahankan sikap hati-hati dan menunggu. Diperkirakan dalam jangka pendek, harga ADC12 akan tetap stabil dan bergerak mendatar dalam kisaran sempit. Ke depan, perhatian perlu difokuskan pada fluktuasi harga aluminium, perubahan pasokan skrap aluminium, serta perbaikan pesanan hilir.

Ringkasan Prospek: Situasi Timur Tengah berulang kali berubah, dan kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga tetap ada. Pasokan terus pulih, tetapi pola pengurangan persediaan sulit dibalikkan dalam jangka pendek. Di tengah tarik-menarik antara posisi long dan short, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dan menyesuaikan diri dalam jangka pendek. Ke depan, fokus utama perlu diarahkan pada kemajuan pemulihan produksi dan tren konflik geopolitik di Timur Tengah, perubahan persediaan ingot aluminium LME, serta pesanan pengolahan hilir domestik dan data ekspor semi aluminium.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]