Minggu ini (13-16 Juli), pasar skrap tembaga beroperasi dalam kerangka tiga faktor: harga tembaga yang mundur setelah kenaikan cepat, kendala kepatuhan invoicing terbalik yang berkelanjutan, dan pendalaman musim sepi suhu tinggi. Kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan melonjak ke 105.020 yuan/mt pada pertengahan minggu, naik hampir 2.000 yuan/mt dari awal minggu. Namun, harga skrap tembaga didukung oleh biaya kepatuhan dan pemasok yang mempertahankan harga, sehingga fluktuasi harga mingguan kurang dari 1.000 yuan/mt. Selisih harga antara logam primer dan skrap melebar dari 2.445 yuan/mt pada awal minggu menjadi 3.923 yuan/mt, naik lebih dari 2.200 yuan/mt dari akhir pekan sebelumnya. Pelebaran selisih ini sepenuhnya didorong oleh kenaikan sepihak pada katoda tembaga. Ketahanan skrap tembaga terhadap penurunan menjadi ciri utama sisi penawaran minggu ini, yang secara langsung memicu permintaan pembelian terkait lindung nilai dari perusahaan batang tembaga sekunder.
Sisi penawaran melanjutkan pola ketat struktural yang terlihat sejak 2026. Kendala mendasar pertama adalah persyaratan kepatuhan invoicing terbalik: efek susulan dari inspeksi kepatuhan di Jiangxi dan Hubei di Tiongkok selatan masih berlanjut, dan kuota faktur tetap dibatasi di Shuyang, Jiangsu, sehingga skrap tembaga yang patuh dan dapat dikurangkan tetap ketat. Kedua, setelah Dokumen 770 menghapus potongan pajak lokal yang tidak teratur pada akhir 2025, pedagang skrap tembaga kecil dan menengah yang sebelumnya bergantung pada subsidi terus keluar dari pasar, dan pasokan yang tersedia secara keseluruhan menyusut tajam dibandingkan periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Selain itu, pemasok umumnya memiliki pertahanan psikologis untuk tidak menjual murah sebelum harga tembaga menembus di bawah 100.000 yuan/mt, dan laju penjualan sepanjang minggu mengikuti fluktuasi harga tembaga dengan erat. Pada awal minggu saat harga tembaga mundur, sentimen menahan barang kuat, dan pasokan yang ketat membuat perusahaan batang tembaga sekunder kesulitan mencari material berharga rendah. Pada pertengahan minggu ketika harga tembaga melonjak di atas 105.000 yuan/mt, kemauan pemasok untuk menjual pada harga tetap meningkat, tetapi karena sektor pengguna skrap di hilir memiliki pesanan yang lemah di musim sepi dan penerimaan rendah terhadap harga tinggi, penjualan tidak terjadi dalam volume besar. Sebagian besar material dibeli oleh perusahaan batang tembaga sekunder menggunakan logika lindung nilai yaitu membeli bahan baku dan menjual pendek kontrak berjangka, bukan untuk penimbunan produksi aktual. Banyak perusahaan batang berhenti menetapkan harga langsung setelah membeli cukup untuk memenuhi permintaan harian di sesi pagi dan tidak mengejar harga lebih tinggi untuk membeli. Pada akhir minggu, harga tembaga terkonsolidasi dan mundur, pemasok beralih kembali ke mode menahan barang, dan pasokan kembali mengetat.
Divergensi regional tetap berlanjut. Di Tiongkok selatan, karena biaya kepatuhan dan perputaran modal yang lambat, harga pembelian tembaga bare bright 400-600 yuan/mt lebih rendah daripada di utara, mempertahankan struktur tidak biasa dari harga berbeda untuk material yang sama. Pedagang mempertahankan strategi persediaan rendah dengan perputaran cepat, tidak berani menimbun dan bertaruh pada kenaikan harga. Masalah siklus penagihan pembayaran yang melampaui dua minggu tetap belum terselesaikan, semakin membatasi pelepasan elastisitas pasokan. Sisi permintaan tetap lemah secara keseluruhan, dengan perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan pesanan baru yang langka sepanjang minggu. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder melonjak ke 1.510 yuan/mt pada pertengahan minggu, menyentuh garis kritis kelayakan ekonomi, tetapi tidak berkelanjutan dan mundur ke 950 yuan/mt pada akhir minggu. Sementara itu, batang tembaga sekunder tetap pada premi terhadap kontrak berjangka tembaga karena biaya bahan baku yang kaku. Pesanan baru di perusahaan kawat dan kabel terminal lemah, dan mereka masih memiliki ekspektasi menunggu dan melihat bahwa "harga tembaga masih memiliki ruang penurunan lebih lanjut," dengan pengadaan terutama didorong oleh permintaan kaku dalam denyutan. Sepanjang minggu, transaksi skrap tembaga sebagian besar didorong oleh fluktuasi harga tembaga dan permintaan lindung nilai, sementara volume penimbunan untuk produksi aktual sangat minim. Setelah harga tembaga mundur pada akhir minggu, kemauan pembelian perusahaan batang semakin melemah. Pasar menunjukkan keseimbangan lemah di mana "saat harga tembaga naik, pemasok menjual dan perusahaan batang mengumpulkan untuk lindung nilai; saat harga tembaga turun, pemasok menahan barang dan perusahaan batang menunggu harga lebih rendah." Saat ini, pasar tetap terkendala oleh pembatasan ganda dari faktur patuh dan permintaan musim sepi. Ke depan, jika selisih harga antara logam primer dan skrap stabil di atas 1.500 yuan/mt dan aturan pelaksanaan invoicing terbalik menjadi lebih jelas, hal ini dapat memicu pelepasan beberapa permintaan kaku; jika tidak, pola transaksi lemah akan terus berlanjut.
