Proyeksi Minggu Depan: Logam Ferrous Terus Bergerak Mendatar dalam Jangka Pendek
Minggu ini, logam ferrous menunjukkan sedikit rebound secara keseluruhan, dengan divergensi antar produk: bijih besi, HRC, dan rebar relatif kuat, sementara kokas tetap lemah. Di awal minggu, tertekan oleh konsumsi pengguna akhir yang lesu di luar musim dan margin pabrik baja yang terus tertekan, harga berjangka berbagai produk terkonsolidasi dalam nada tenang. Pertengahan minggu, stabilisasi bertahap dan rebound harga spot dan berjangka bijih besi, HRC, dan rebar didorong oleh berbagai faktor termasuk rumor pemogokan pekerja BHP, konflik geopolitik berulang antara AS dan Iran, serta meningkatnya ekspektasi pembatasan produksi berbasis perlindungan lingkungan di Tangshan. Namun secara fundamental, karakteristik di luar musim pada sisi permintaan tetap jelas, dengan kemajuan konstruksi proyek real estat dan infrastruktur melambat, minat beli pengguna akhir teredam, harga baja spot kesulitan mengejar, dan transaksi pasar secara keseluruhan tetap di level biasa-biasa saja.
Dalam jangka pendek, pembatasan produksi berbasis perlindungan lingkungan di Tangshan telah dimulai sejak pertengahan hingga akhir Juli, tetapi dampak aktualnya terhadap produksi tanur tinggi dan jalur penggilingan sejauh ini terbatas, dengan sisi pasokan secara keseluruhan tetap tinggi. Dari segi permintaan, hujan terus-menerus di Cina selatan dan suhu tinggi di utara terus membatasi laju konstruksi. Meskipun permintaan pengguna akhir menunjukkan ketahanan, risiko pelemahan marjinal tetap ada. Di sisi bahan baku, harga kokas telah naik terus-menerus akhir-akhir ini, secara signifikan mempersempit margin pabrik baja dan memperkuat sentimen resistensi, membuat pemotongan harga kokas lebih mungkin terjadi minggu depan. Sementara itu, bijih besi tetap tinggi di tengah gangguan berita pasokan, yang akan semakin menekan margin keuntungan pabrik baja, tidak menutup kemungkinan beberapa pabrik menjadwalkan pemeliharaan tanur tinggi sementara selama pembatasan lingkungan. Kontraksi bertahap pada sisi pasokan akan memberikan dukungan bawah tertentu pada harga baja.
Dari perspektif makro, data ekonomi Q2 menunjukkan kinerja biasa-biasa saja, memanaskan ekspektasi pasar akan kebijakan pro-pertumbuhan tambahan dari pertemuan Politbiro di akhir bulan, sentimen yang dapat memberikan dukungan pada logam ferrous. Secara keseluruhan, logam ferrous diperkirakan terus bergerak mendatar minggu depan, dengan harga bijih besi, HRC, dan rebar relatif lebih kuat daripada kokas. Ke depan, perhatian harus dicurahkan pada kemajuan negosiasi kontrak jangka panjang dan potensi gangguan dari konflik AS-Iran terhadap biaya bahan baku.
Bijih Besi: Pasokan Ketat, Permintaan Melemah, Harga Bergerak Mendatar Minggu Depan
Harga berjangka bijih besi terkonsolidasi dalam nada kuat minggu ini, dengan kontrak paling aktif DCE I2609 naik dan menembus di atas 760 yuan/mt mulai Selasa. Kenaikan harga minggu ini terutama didorong oleh berita. Melihat ke depan minggu depan, pembatasan produksi berbasis perlindungan lingkungan Tangshan telah diterapkan sejak pertengahan hingga akhir Juli, tetapi dampak aktualnya terhadap produksi tanur tinggi dan jalur penggilingan relatif terbatas hingga saat ini. Jika pembatasan lebih ketat minggu depan, beberapa pabrik baja mungkin menjadwalkan pemeliharaan tanur tinggi sementara, menyisakan ruang bagi output logam panas menurun dan menjaga permintaan bijih besi di bawah tekanan. Meski begitu, dukungan tetap ada di sisi pasokan dan biaya: pembatasan pelabuhan SSF belum mereda, menjaga sirkulasi bijih kadar rendah tetap ketat. Sementara itu, konflik geopolitik berulang telah memberikan dorongan berkala pada pusat biaya.Secara keseluruhan, harga bijih besi memiliki ruang penurunan terbatas dalam jangka pendek dan diperkirakan bergerak mendatar.
Kokas: Sentimen Pasar Melemah, Pemotongan Harga Diharapkan Minggu Depan
Dari sisi pasokan, sebagian besar produsen kokas tetap menguntungkan, dengan output relatif stabil, menyebabkan pertumbuhan pasokan. Sementara itu, minat beli hilir menurun, secara bertahap membangun inventaris di beberapa produsen kokas. Dari sisi permintaan, permintaan baja jadi yang terus lemah dan margin pabrik yang tertekan, ditambah ekspektasi harga bahan baku lebih rendah, membuat pabrik tetap hati-hati dalam pengadaan kokas. Untuk batubara kokas, inspeksi keselamatan bertekanan tinggi yang berkelanjutan masih menghambat pelepasan kapasitas secara keseluruhan, dengan situasi pasokan ketat di wilayah tambang tidak menunjukkan perbaikan berarti. Permintaan pengguna akhir hilir tetap lemah, pesanan baru di tambang tidak mencukupi, dan rasa takut pasar terhadap ketinggian berlanjut. Harga penutupan lelang online baru-baru ini terus menurun, tanpa perbaikan dalam tingkat kegagalan lelang. Meski begitu, tambang sendiri tidak berada di bawah tekanan inventaris yang besar, sehingga harga batubara kokas dalam jangka pendek diperkirakan tetap stabil.Secara keseluruhan, dengan sentimen pasar yang melemah, pasar kokas jangka pendek kemungkinan tetap lesu.
Skrap Baja: Kelemahan Ganda Pasokan dan Permintaan Berlanjut, Harga Terus Konsolidasi dalam Kisaran Sempit
Sisi pasokan, suhu tinggi dan hujan lebat yang terkonsentrasi secara nasional baru-baru ini menjaga volume penerimaan di basis pemulihan tetap rendah, dengan sirkulasi sumber daya pasar secara keseluruhan tetap ketat. Sisi permintaan, permintaan baja pengguna akhir berada di luar musim tradisional, dengan transaksi baja jadi melemah dan margin pabrik di bawah tekanan terus-menerus. Margin pembuatan baja per ton keseluruhan untuk pabrik tanur tinggi dan EAF berkisar di sekitar titik impas. Pabrik tanur tinggi sebagian besar mempertahankan laju produksi saat ini, sementara pabrik EAF secara berturut-turut memotong jam operasi, menyebabkan permintaan skrap menyusut. Secara keseluruhan, di tengah tarik-menarik antara pasokan ketat dan permintaan lemah,pasar skrap dalam jangka pendek diperkirakan melanjutkan pola konsolidasi dalam kisaran sempit dalam nada tenang.
Rebar: Spot Kesulitan Mengejar di Luar Musim Permintaan, Pasar Terus Berfluktuasi Berdasarkan Sentimen
Harga rebar naik tipis minggu ini, dengan harga rata-rata nasional di 3.111 yuan/mt, naik 7 yuan/mt dari Jumat lalu. Sisi biaya, profitabilitas pabrik berkisar di sekitar garis impas tetapi berbeda berdasarkan wilayah, dengan margin pabrik Cina timur terus mengungguli wilayah lain, sementara Cina utara mencatat kerugian 50-100 yuan/mt. Sisi pasokan, pabrik baja tanur tinggi sebelumnya telah mengatur pemotongan output atau rencana pemeliharaan, tetapi beberapa pabrik melanjutkan produksi batang kawat sesuai rencana minggu ini, sedikit meningkatkan output. Pabrik baja EAF, menghadapi kesulitan mendapatkan skrap ditambah kerugian margin yang semakin dalam, melihat beberapa produsen memotong jam operasi, dengan kemungkinan pemotongan lebih lanjut dalam jangka pendek. Sisi permintaan, hujan lebat di utara baru-baru ini menangguhkan operasi di beberapa lokasi konstruksi, menyebabkan permintaan relatif lemah; tetapi setelah cuaca topan di selatan, beberapa permintaan berbasis proyek dan spekulatif dilepaskan selama fase kenaikan harga, meskipun permintaan nasional secara keseluruhan tetap biasa-biasa saja. Inventaris, baik inventaris pabrik maupun sosial tumbuh minggu ini, tetapi laju penumpukan inventaris melambat secara signifikan. Ke depan, dengan tekanan produksi mereda, inventaris secara keseluruhan diperkirakan akan melihat destocking bertahap. Ke depan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang mencolok berarti kekuatan pendorong internal tidak cukup untuk mendukung harga spot yang lebih kuat, dan pasar akan terus didorong oleh sentimen makro dan tren bahan baku. Tetapi mengingat fase permintaan di luar musim, ruang aktual untuk kenaikan harga spot terbatas,sehingga harga spot diperkirakan terus bergerak mendatar minggu depan.
HRC: Gangguan Biaya dan Tekanan di Luar Musim, Harga Akan Terkonsolidasi
Harga HRC menguat minggu ini dibandingkan minggu sebelumnya, dengan transaksi keseluruhan membaik. Sisi pasokan, dampak dari pemeliharaan jalur penggilingan meningkat WoW, menyebabkan penurunan produksi HRC secara keseluruhan. Sisi permintaan, permintaan nyata menurun WoW minggu ini. Pada inventaris, total inventaris HRC naik 30.000 mt WoW, dan inventaris pabrik naik 39.400 mt WoW, tetapi inventaris sosial mengalami destocking. Menurut statistik SMM, inventaris sosial HRC di 86 gudang nasional (sampel besar) mencapai 4,333 juta mt, turun 9.400 mt MoM, atau turun 0,22% MoM, naik 44,35% YoY. Berdasarkan wilayah, pasar timur laut melihat penumpukan inventaris yang relatif besar, sementara wilayah tengah dan selatan melihat destocking sempit. Sisi biaya, berita yang berkembang tentang pemogokan pekerja BHP memperkuat harga bijih besi, memberikan dukungan biaya yang lebih kokoh pada HRC. Ke depan, harga bijih besi diperkirakan berfluktuasi di level tinggi karena gangguan berita, tetapi perkiraan penurunan output logam panas SMM pada akhir Juli akan menekan harga bijih. Sementara itu, ekspektasi pemotongan harga kokas tetap ada, meninggalkan dukungan biaya yang biasa-biasa saja. Secara fundamental, HRC tetap di bawah bayang-bayang di luar musim, dengan ketidakseimbangan pasokan-permintaan terakumulasi dan membatasi ruang kenaikan harga,sehingga harga HRC diperkirakan berfluktuasi mengikuti tren biaya. Kontrak HRC paling aktif akan bergerak dalam kisaran 3.280-3.350 minggu depan.
1. Untuk data yang terlibat dalam laporan, silakan kunjungi database SMM (
2. Untuk informasi baja SMM, laporan analisis, database, dan lainnya, silakan hubungi Li Ping di Divisi Baja SMM 021-51595782
*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pengguna. Laporan ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan hati-hati dan tidak menggantikan laporan ini untuk penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban terkait yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.
Shanghai Metals Market berhak untuk memodifikasi dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.
