Berita SMM 16 Juli:
Kontrak tembaga SHFE paling aktif melonjak ke 105.020 yuan/mt pada pertengahan pekan, naik hampir 2.000 yuan/mt sepanjang pekan dibandingkan awal pekan. Namun, tembaga bekas didukung oleh biaya kepatuhan, dengan pemasok mempertahankan harga dan menahan penurunan. Fluktuasi harga mingguan tembaga bekas kurang dari 1.000 yuan/mt. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas melebar dari 2.445 yuan/mt pada awal pekan menjadi 3.923 yuan/mt, meningkat lebih dari 2.200 yuan/mt dari akhir pekan sebelumnya. Pelebaran selisih sepenuhnya didorong oleh kenaikan sepihak harga katoda tembaga, sementara ketahanan harga tembaga bekas menjadi ciri utama sisi pasokan pekan ini.
Sisi pasokan terus menunjukkan pola ketat secara struktural sejak 2026, dibatasi oleh dua faktor mendasar. Pertama, persyaratan kepatuhan faktur terbalik: dampak inspeksi kepatuhan di Tiongkok selatan seperti Jiangxi dan Hubei belum mereda, serta kuota faktur di tempat seperti Shuyang, Jiangsu tetap terbatas, membuat tembaga bekas yang patuh dan dapat dikurangkan terus-menerus ketat. Kedua, menyusul penghapusan potongan pajak ilegal daerah melalui Dokumen No. 770 pada akhir 2025, pedagang tembaga bekas kecil-menengah “berpindah-pindah” yang sebelumnya mengandalkan subsidi terus keluar dari pasar. Pasokan yang tersedia secara keseluruhan menyusut signifikan dibandingkan periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya. Selain itu, pemasok umumnya mempertahankan batasan psikologis untuk “tidak menjual murah sebelum harga tembaga menembus 100.000 yuan/mt.” Laju pengiriman mingguan mengikuti fluktuasi harga tembaga dengan ketat: Di awal pekan, saat harga tembaga mundur, indeks sentimen penjualan turun ke 2,37, dengan pemasok secara luas menahan penjualan, pasokan pasar menyusut, dan produsen batang tembaga sekunder kesulitan mendapatkan material murah. Pertengahan pekan, ketika harga tembaga melonjak di atas 105.000 yuan/mt, kesediaan pemasok menjual dengan harga tetap meningkat, mendorong indeks sentimen penjualan ke 2,48. Namun, karena lesunya pesanan musim sepi di sektor hilir pengguna tembaga bekas dan rendahnya penerimaan terhadap material harga tinggi, volume pengiriman tidak signifikan. Sebagian besar material dibeli oleh produsen batang tembaga sekunder dengan strategi lindung nilai beli bahan baku dan jual kontrak berjangka, bukan untuk penambahan stok produksi aktual. Banyak perusahaan batang akan berhenti menetapkan harga setelah membeli bahan yang cukup untuk permintaan hari itu di sesi pagi, tanpa mengejar harga yang lebih tinggi untuk membeli. Menjelang akhir pekan, harga tembaga terkonsolidasi dan terkoreksi, dan pemasok kembali beralih untuk menahan diri dari penjualan, memperketat pasokan pasar lagi. Perbedaan regional terus berlanjut: karena biaya kepatuhan dan perputaran modal yang lebih lambat di Cina selatan, harga pembelian untuk tembaga bersih mengilap 400-600 yuan/mt lebih rendah daripada di utara. Struktur abnormal dari harga yang berbeda untuk material yang sama terus berlanjut, dengan pedagang masih mempertahankan strategi persediaan rendah dan perputaran cepat dan tidak berani menimbun untuk mengantisipasi kenaikan harga. Masalah siklus penagihan yang memanjang hingga lebih dari dua minggu masih belum terselesaikan, semakin membatasi pelepasan pasokan yang elastis. Sisi permintaan secara keseluruhan lemah. Baik perusahaan batang tembaga sekunder maupun anoda tembaga dari skrap berada di musim sepi suhu tinggi, dengan pesanan baru terbatas. Ditambah dengan ekspektasi penurunan harga tembaga lebih lanjut, pembelian terutama didorong oleh operasi lindung nilai dan pengisian ulang persediaan esensial. Bahkan ketika selisih katoda-skrap melonjak di atas 3.900 yuan/mt pada pertengahan pekan, tidak ada pengisian ulang stok produksi skala besar. Perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir mempertahankan sentimen menunggu yang kuat, hanya membeli untuk memenuhi kebutuhan produksi minimum. Sepanjang pekan, transaksi skrap tembaga sebagian besar didorong oleh fluktuasi harga tembaga dan permintaan lindung nilai, tanpa peningkatan volume yang bersifat tren.
Ke depannya, jika harga tembaga stabil di atas 105.000 yuan dan selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga tetap di atas 3.000 yuan, permintaan arbitrase mungkin terus mendukung peredaran skrap tembaga. Namun, jika aturan rinci pembalikan faktur tetap tidak jelas dan pesanan musim sepi tetap lesu, ketatnya struktural di sisi pasokan dan realita lemah di sisi permintaan akan terus saling meniadakan, sehingga sulit bagi transaksi untuk mencapai terobosan tren.
![Pasokan meningkat, pemasok proaktif menurunkan harga jual, dan perdagangan spot aktif [SMM Spot Tembaga China Selatan].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OsOmo20251217171709.jpg)
