Risalah Rapat Pagi 17 Juli
Topik Hangat Pasar:
Menurut SMM, dampak Topan Bavi terhadap produksi NPI kadar tinggi domestik dan pabrik baja nirkarat terbatas, hanya pabrik di beberapa wilayah yang menghentikan produksi sementara selama 1-3 hari, tidak memengaruhi pola pasokan-permintaan secara keseluruhan. Namun, topan tersebut menyebabkan keterlambatan pengiriman impor nikel pig iron dalam tingkat yang bervariasi selama setengah bulan terakhir. Kini pengiriman pelabuhan berangsur pulih, dan setelah kedatangan NPI terkonsentrasi, kelangkaan spot diperkirakan akan sedikit mereda pada paruh kedua bulan ini.
Makro:
(1) PPI AS Juni turun 0,3% MoM, penurunan pertama sejak tahun lalu, di bawah ekspektasi pasar yang datar; PPI Juni naik 5,5% YoY, menyempit signifikan dari 6,5% pada Mei; pertumbuhan PPI inti Juni melambat menjadi 4,7% YoY, dan hanya naik 0,2% MoM, semuanya di bawah ekspektasi pasar.
(2) PDB Tiongkok tumbuh 4,7% YoY pada H1 2026, dan PDB Q2 tumbuh 4,3% YoY, naik 0,9% QoQ.
Pasar Spot:
Pada 16 Juli, harga nikel rafinasi #1 SMM naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, nikel rafinasi #1 Jinchuan rata-rata 2.000 yuan/mt, tidak berubah dari hari sebelumnya, sementara kisaran untuk nikel elektrodeposisi merek domestik utama adalah -300 hingga 500 yuan/mt.
Pasar Berjangka:
Pada pagi 16 Juli, kontrak nikel SHFE teraktif melonjak, menembus 130.000 yuan/mt dan sempat naik ke 133.000 yuan/mt, dengan kenaikan pagi mencapai 2,9%; nikel LME juga bertahan di atas $17.000/mt, naik sekitar 2,5% di pagi hari.
Belakangan ini, faktor bullish dari sisi makro, kebijakan, dan biaya muncul kembali, ditambah dengan golden cross MACD, harga nikel bertahan di atas rata-rata pergerakan 10 hari, dan aksi ambil untung oleh dana bearish, memberikan momentum rebound pada harga nikel. Namun, permintaan yang lemah dan persediaan yang tinggi terus membatasi ruang kenaikan. Kontrak nikel SHFE teraktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 127.000–137.000 yuan/mt. Ke depan, perhatikan hasil persetujuan kuota RKAB Indonesia bulan Juli dan situasi Selat Hormuz.
Nikel Sulfat
Pada 16 Juli, harga rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM tetap stabil.
Sisi biaya, ekspektasi kenaikan harga sulfur yang dikombinasikan dengan perbaikan teknis mendorong harga nikel naik tajam hari ini, seiring biaya produksi langsung nikel sulfat yang memantul kembali. Sisi pasokan, pola pasokan ketat produk antara tetap tidak berubah, dengan pembayaran MHP dan bahan bantu seperti asam sulfat masih berada pada level tinggi. Beberapa pabrik garam memiliki ekspektasi pemotongan produksi, tetapi beberapa perusahaan daur ulang mulai melepas persediaan. Sisi permintaan, karena penurunan signifikan harga nikel secara bulanan dan beberapa perusahaan hilir yang mengakumulasi stok, sentimen penambahan stok di hilir lemah, dan penerimaan terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pabrik peleburan garam nikel hulu adalah 1,8, Faktor Sentimen Pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,5, dan Faktor Sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,4 (data historis dapat diakses melalui basis data).
Ke depan, periode penimbunan stok pada bulan Juli diperkirakan akan ditunda hingga akhir Juli. Perhatian perlu diberikan pada dampak harga nikel dan produk antara terhadap kekuatan dukungan biaya.
NPI
Berita 16 Juli: Faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM sebesar 1,96, tidak berubah dari bulan sebelumnya; faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi sebesar 2,06, tidak berubah dari bulan sebelumnya; dan faktor sentimen hilir untuk NPI kadar tinggi sebesar 1,86, tidak berubah dari bulan sebelumnya. Hari ini, kontradiksi selisih pasokan-permintaan untuk NPI kadar tinggi spot sedikit menyempit. Kargo berjangka telah terjual di muka dan dikunci, namun kedatangan spot di pelabuhan jangka pendek meningkat, sehingga meredakan ketatnya pasokan spot sampai batas tertentu. Titik transaksi terus bergeser turun. Di sisi pasokan, divergensi terlihat jelas. Kargo kontrak berjangka jangka panjang telah dijadwalkan lebih awal hingga Agustus–September. Kuotasi pengiriman berjangka pemasok tetap kuat, namun dengan adanya kedatangan spot baru-baru ini, permintaan pasar pada harga rendah meningkat. Dalam jangka pendek, NPI kadar tinggi masih diperkirakan memiliki ruang penurunan.
Baja tahan karat
Menurut SMM pada 16 Juli, kontrak berjangka SS menunjukkan pola keseluruhan menguat dan mencoba naik. Didorong oleh penguatan nikel SHFE, SS naik dan mencoba naik secara bersamaan. Pada penutupan, kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan diselesaikan pada 14.795 yuan/mt. Di pasar spot, meskipun kontrak berjangka SS bergerak stabil di pagi hari dan kuotasi spot tetap stabil mengikuti, pada sore harinya harga mengikuti lonjakan cepat nikel SHFE, dengan kuotasi spot juga naik sebagai respons. Meskipun terjadi pergerakan harga yang cepat, pembelian pengguna akhir hilir tetap hati-hati, tetapi kargo berharga rendah di pasar sebagian besar telah menghilang.
Kontrak SS paling aktif. Pada pukul 10:15 pagi, SS2608 berada di 14.665 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada pada kisaran 255-605 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata coil canai dingin 201/2B di Wuxi tetap; untuk coil canai dingin tepi tidak terpotong 304/2B, harga rata-rata di Wuxi tetap dan di Foshan tetap; harga coil canai dingin 316L/2B di Wuxi tetap; kuotasi coil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tetap; dan coil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tetap.
Minggu ini, fluktuasi likuiditas makro meningkat, dan kontrak berjangka baja nirkarat mencatatkan tren lemah independen, dengan pergerakan kontrak berjangka secara signifikan terpisah dari laju nikel SHFE dan logam dasar lainnya. Sepanjang minggu, arus dana yang didorong oleh sentimen bergantian, menyebabkan kontrak berjangka SS berayun liar. Level dukungan kunci di 14.500 yuan/mt telah ditembus sebelumnya, dengan pusat tren keseluruhan terus bergeser turun, dan sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan condong bearish. Dari segi spot dan inventaris, penurunan dan kelemahan kontrak berjangka terus menyeret kinerja pasar spot, dengan fundamental bearish terkonsentrasi dari musim sepi yang dilepaskan. Pasar kini telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan just-in-time pengguna akhir yang secara inheren lemah. Hal ini diperparah oleh penurunan kontrak berjangka yang terus-menerus, yang semakin meredam kepercayaan pasar. Pengguna akhir hilir didominasi oleh sentimen menunggu dan melihat, dan keinginan membeli tetap lesu. Minggu ini, pabrik baja arus utama meninggalkan strategi mereka sebelumnya yang mempertahankan harga tetap, secara proaktif menurunkan harga panduan spot dan menarik turun kuotasi spot pasar seiring. Aktivitas perdagangan dicirikan oleh pelepasan impulsif yang diikuti oleh pendinginan cepat, dengan permintaan just-in-time yang berkelanjutan sangat kurang. Perdagangan secara keseluruhan kembali ke pola lesu. Di tengah lemahnya pembelian pengguna akhir dan terhambatnya destocking, laju penumpukan persediaan meningkat tajam. Stok sosial terus bertambah, dan tekanan fundamental spot semakin menonjol. Dari sisi biaya dan laba, harga baja jadi dan bahan baku turun bersamaan minggu ini. Laba peleburan pabrik baja sedikit menyempit tetapi masih positif. Terpengaruh oleh penurunan harga spot dan margin produk yang tertekan, pabrik baja utama menurunkan ekspektasi pengadaan bahan baku, merilis harga tender pembelian NPI di level rendah. Hal ini mendorong harga pasar NPI kadar tinggi turun, sementara harga pembelian skrap stainless steel juga ikut terkoreksi, sehingga pusat biaya bahan baku secara keseluruhan bergerak turun. Laba pabrik baja sedikit tertekan secara mingguan, tetapi industri secara keseluruhan tidak terjerumus ke kerugian, dan resiliensi laba produksi tetap bertahan. Secara keseluruhan, pasar stainless steel minggu ini menunjukkan pola lemah: futures menembus support kunci dan melemah, harga spot mengikuti penurunan dan melonggar, penumpukan persediaan meningkat, dan laba sedikit menyusut. Gangguan modal makro menyebabkan kelemahan tersendiri pada futures. Permintaan just-in-time yang lemah di luar musim, pencabutan sikap penahan harga oleh pabrik baja, dan akumulasi persediaan merupakan faktor bearish inti untuk spot. Dalam jangka pendek, struktur pasar yang lemah sulit dibalikkan. Futures akan terus terkonsolidasi dengan nada suram, dan harga spot akan tetap tertekan.
Bijih Nikel:
Pasar Filipina:
Minggu ini, pasar bijih nikel Filipina tetap umumnya stabil. Harga CIF Tiongkok pada dasarnya tidak berubah minggu-ke-minggu, dengan Ni 1,3% dilaporkan sekitar $46,25/wmt, Ni 1,4% sekitar $56,5/wmt, dan Ni 1,5% sekitar $64,5/wmt. Perdagangan secara keseluruhan tetap lesu. Saat ini, selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% berada di sekitar $10/wmt. Menurut komunikasi pasar SMM, karena rendahnya kadar bijih Ni 1,3%, hanya sejumlah terbatas smelter hilir yang dapat memenuhi persyaratan produksi, sehingga transaksi aktual terus langka. Sebaliknya, bijih Ni 1,4% cocok untuk lebih banyak smelter NPI Tiongkok dan beberapa smelter RKEF Indonesia, dengan permintaan pengadaan yang relatif stabil, sehingga kinerja harganya tetap kuat.
Sisi pasokan, kondisi cuaca di wilayah pertambangan utama Filipina secara umum stabil, dengan produksi dan pengiriman pelabuhan normal. Hanya daerah tertentu mengalami hujan singkat, yang berdampak terbatas pada penambangan dan pemuatan. Secara keseluruhan pasokan tetap stabil. Sisi permintaan, pembeli China dan Indonesia terus mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan. Persediaan smelter Indonesia tetap tinggi, dan keinginan mereka untuk mengisi kembali stok tidak mencukupi, dengan transaksi pasar terutama didorong oleh pengadaan tepat waktu.
Dari sisi inventaris, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan China terus bertambah. Per 10 Juli, total inventaris bijih nikel di pelabuhan nasional meningkat menjadi 6,84 juta wmt (sekitar 53.700 mt kandungan logam nikel), naik 160.000 wmt dari minggu sebelumnya;
di tengah penumpukan persediaan terus-menerus di pelabuhan, pasokan Indonesia yang melimpah, dan harga nikel LME yang tertekan, harga bijih nikel Filipina diperkirakan akan terkonsolidasi dalam nada lemah jangka pendek, dengan tren harga selanjutnya masih sangat bergantung pada progres persetujuan RKAB Indonesia dan perubahan pasokan bijih Indonesia.
Pasar Indonesia:
Pasar bijih nikel Indonesia tetap berada dalam pola pasokan longgar secara keseluruhan. Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia merilis harga acuan nikel HMA periode kedua Juli sebesar $16.533,67/dmt, penurunan signifikan dari periode pertama Juli ($17.593,33/dmt). Harga HPM teoritis turun sebagai berikut: untuk bijih saprolit kadar 1,4%, HPM diperkirakan sekitar $53,6/wmt; untuk kadar 1,5%, sekitar $58,23/wmt. Pasar spot stabil minggu ini, dengan harga CIF rata-rata bijih 1,4% bertahan di $55,1/wmt, premi sekitar $1,3/wmt terhadap HPM; harga CIF rata-rata bijih 1,5% bertahan di $61,5/wmt, premi sekitar $3/wmt, keduanya hampir tidak berubah dari minggu sebelumnya.
Untuk bijih limonit, harga CIF rata-rata bijih 1,2% tetap di $29,5/wmt, dan bijih 1,3% di $31,5/wmt. Ke depan, harga bijih nikel Indonesia berpotensi turun.
Meskipun harga stagnan, fundamental pasar tetap longgar, dengan persediaan smelter saat ini mencukupi untuk lebih dari dua bulan, dan kesenjangan pasokan-permintaan membatasi kebutuhan pengadaan kembali dalam waktu dekat. Para penambang secara luas memperkirakan harga transaksi CIF akan berada pada premi $3–5 terhadap HPM, yang semakin mendorong pembelian secara hati-hati. Pada saat yang sama, smelter telah meningkatkan persyaratan kadar untuk pengadaan bijih, memfokuskan pembelian pada kadar nikel 1,45%–1,50%, yang semakin menekan permintaan untuk bijih kadar rendah. Penambang skala kecil menunjukkan penerimaan terbatas terhadap harga saat ini, dengan transaksi aktual terkonsentrasi di antara penambang besar. Ke depan, konsensus pasar adalah bahwa harga bijih nikel akan menghadapi tekanan turun dalam 1–2 bulan mendatang, terutama didorong oleh tingginya inventaris smelter dan pasokan yang melimpah. Namun, jika total volume persetujuan RKAB pada akhir kuartal ketiga berada di bawah 300 juta metrik ton, atau jika proses persetujuan terus melambat, ditambah dengan potensi gangguan pasokan dari musim hujan di Sulawesi pada kuartal keempat, harga bijih masih dapat menemukan dukungan.
