[SMM Briefing Pagi Nikel] PPI AS Juni mendingin lebih dari perkiraan, kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan melonjak pada perdagangan awal

7.17 Risalah Rapat Pagi

Topik Hangat Pasar:

Menurut SMM, dampak Topan Bavi terhadap NPI kadar tinggi domestik dan produksi pabrik baja tahan karat terbatas, hanya pabrik di beberapa wilayah yang menghentikan sementara produksi selama 1–3 hari, tidak memengaruhi pola pasokan-permintaan secara keseluruhan. Namun, topan tersebut menyebabkan keterlambatan pengiriman NPI impor dengan berbagai tingkat selama setengah bulan terakhir. Kini pengiriman di pelabuhan berangsur pulih, dan setelah kedatangan NPI secara terkonsentrasi, ketatnya pasokan spot diperkirakan akan sedikit mereda pada paruh kedua bulan ini.

Makro:

(1) PPI AS Juni turun 0,3% MoM, penurunan pertama sejak tahun lalu, berlawanan dengan ekspektasi pasar yang stagnan; PPI Juni naik 5,5% YoY, menyempit signifikan dari 6,5% pada Mei; pertumbuhan PPI inti Juni melambat menjadi 4,7% YoY, dan hanya naik 0,2% MoM, semuanya di bawah ekspektasi pasar.

(2) PDB Tiongkok tumbuh 4,7% YoY pada semester I 2026, dan PDB Q2 tumbuh 4,3% YoY, naik 0,9% QoQ.

Pasar Spot:

Pada 16 Juli, harga nikel rafinasi #1 SMM naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, nikel rafinasi #1 Jinchuan rata-rata 2.000 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, sementara kisaran untuk nikel hasil elektrodeposisi merek domestik utama adalah -300 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Pada pagi 16 Juli, kontrak nikel SHFE paling aktif melonjak, menembus 130.000 yuan/mt dan sempat naik ke 133.000 yuan/mt, dengan kenaikan sesi pagi mencapai 2,9%; nikel LME juga bertahan di atas $17.000/mt, naik sekitar 2,5% pada pagi itu.

Baru-baru ini, faktor bullish dari sisi makro, kebijakan, dan biaya kembali muncul, ditambah golden cross MACD, harga nikel yang bertahan di atas rata-rata pergerakan 10 hari, serta aksi ambil untung oleh dana bearish, memberi momentum rebound bagi harga nikel. Namun, permintaan yang lemah dan persediaan yang tinggi terus membatasi potensi kenaikan. Kontrak nikel SHFE paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 127.000–137.000 yuan/mt. Ke depannya, perhatikan hasil persetujuan kuota RKAB Indonesia bulan Juli dan situasi Selat Hormuz.

Nikel Sulfat

Pada 16 Juli, harga rata-rata nikel sulfat tingkat baterai SMM tetap stabil.

Sisi biaya, ekspektasi kenaikan harga belerang dikombinasikan dengan perbaikan teknis mendorong harga nikel melonjak tajam hari ini, dengan biaya produksi langsung nikel sulfat yang memantul. Sisi pasokan, pola pasokan ketat produk antara tetap tidak berubah, dengan harga utang MHP dan bahan pembantu seperti asam sulfat masih di level tinggi. Beberapa pabrik garam memiliki ekspektasi pemotongan produksi, namun beberapa perusahaan daur ulang melepas persediaan. Sisi permintaan, karena penurunan signifikan harga nikel secara bulanan dan beberapa perusahaan hilir mengakumulasi inventaris, sentimen pengisian ulang stok hilir lemah, dan penerimaan harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pabrik peleburan garam nikel hulu adalah 1,8, Faktor Sentimen Pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,5, dan Faktor Sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,4 (data historis dapat diakses melalui basis data).

Ke depan, periode penimbunan stok pada bulan Juli diperkirakan akan ditunda hingga akhir Juli. Perhatian perlu diberikan pada dampak harga nikel dan produk antara terhadap kekuatan dukungan biaya.

NPI

Berita 16 Juli: Faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 1,96, tidak berubah secara bulanan; faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,06, tidak berubah; dan faktor sentimen hilir untuk NPI kadar tinggi adalah 1,86, tidak berubah. Hari ini, kontradiksi spread pasokan-permintaan untuk spot NPI kadar tinggi sedikit menyempit. Kargo berjangka telah dijual di muka dan dikunci, namun kedatangan spot pelabuhan jangka pendek meningkat, sedikit meredakan ketatnya pasokan spot. Pusat transaksi terus bergeser ke bawah. Di sisi pasokan, divergensi terlihat jelas. Kargo kontrak jangka panjang berjangka dijadwalkan lebih awal pada Agustus–September. Kutipan pengiriman berjangka pemasok tetap kuat, namun dengan kedatangan spot baru-baru ini, permintaan pasar pada harga rendah meningkat. Dalam jangka pendek, NPI kadar tinggi masih diperkirakan memiliki ruang penurunan.

Baja tahan karat

Menurut SMM pada 16 Juli, futures SS menunjukkan pola penguatan secara keseluruhan dan mencoba naik. Didorong oleh nikel SHFE yang lebih kuat, SS naik dan menguji kenaikan secara bersamaan. Pada penutupan, kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 14.795 yuan/mt. Di pasar spot, meskipun SS futures bergerak stabil di pagi hari dan kuotasi spot tetap stabil sejalan, namun pada sore hari mereka mengikuti lonjakan tajam nikel SHFE, dengan kuotasi spot juga naik sebagai respons. Meskipun terjadi fluktuasi harga yang cepat, pembelian oleh pengguna akhir hilir tetap hati-hati, tetapi kargo harga rendah di pasar sebagian besar telah menghilang.

Kontrak SS paling banyak diperdagangkan. Pada pukul 10:15 pagi, SS2608 berada di 14.665 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 255-605 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi datar; untuk koil canai dingin 304/2B tepi tidak dipotong, harga rata-rata di Wuxi datar dan di Foshan tetap stabil; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi datar; kuotasi koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi datar; dan koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.

Minggu ini, fluktuasi likuiditas makro meningkat, dan futures baja tahan karat menunjukkan tren lemah yang independen, dengan pergerakan futures yang sangat terlepas dari laju nikel SHFE dan logam dasar lainnya. Selama sepekan, aliran dana yang digerakkan sentimen bergantian, menyebabkan SS futures berayun liar. Level support kunci 14.500 yuan/mt telah ditembus sebelumnya, dengan pusat tren keseluruhan terus bergeser ke bawah, dan sentimen perdagangan pasar keseluruhan condong bearish. Dari segi spot dan inventaris, penurunan dan kelemahan futures terus menekan kinerja pasar spot, dengan fundamental bearish yang terkonsentrasi dari musim sepi terlepas. Pasar kini telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan just-in-time pengguna akhir yang pada dasarnya lemah. Hal ini diperparah oleh penurunan berkelanjutan pada futures, yang semakin meredam kepercayaan pasar. Pengguna akhir hilir didominasi sentimen menunggu dan melihat, dan minat beli tetap lesu. Pekan ini, pabrik baja arus utama meninggalkan strategi sebelumnya untuk menahan harga, secara proaktif menurunkan harga panduan spot dan ikut menarik turun kuotasi pasar spot. Aktivitas perdagangan ditandai dengan pelepasan impulsif yang diikuti pendinginan cepat, dengan permintaan just-in-time yang berkelanjutan sangat kurang. Perdagangan secara keseluruhan kembali ke pola lesu. Di tengah lemahnya pembelian pengguna akhir dan terhambatnya penurunan stok, laju penumpukan persediaan meningkat tajam. Stok sosial terus bertambah, dan tekanan fundamental spot semakin terasa. Dari sisi biaya dan laba, harga baja jadi dan bahan baku turun bersamaan minggu ini. Laba peleburan pabrik baja sedikit menyusut tetapi tetap berada di wilayah positif. Dipengaruhi oleh penurunan harga spot dan margin produk yang tertekan, pabrik baja arus utama menurunkan ekspektasi pengadaan bahan baku, dengan merilis harga tender pembelian NPI pada level rendah. Hal ini mendorong harga pasar NPI kadar tinggi turun, sementara harga pembelian skrap baja tahan karat juga terkoreksi seirama, menyebabkan pusat biaya bahan baku secara keseluruhan bergeser ke bawah. Laba pabrik baja sedikit tertekan secara mingguan, tetapi industri secara keseluruhan tidak terjerumus ke dalam kerugian, dan ketahanan laba produksi tetap bertahan. Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat minggu ini menunjukkan pola lemah di mana harga berjangka menembus level dukungan kunci dan menurun, harga spot mengikuti penurunan dan melandai, penumpukan persediaan meningkat, serta laba sedikit menyusut. Gangguan modal makro memicu pelemahan independen pada harga berjangka. Permintaan just-in-time yang lemah di luar musim, mundurnya sikap pabrik baja yang menahan harga, dan akumulasi persediaan merupakan faktor bearish utama bagi pasar spot. Dalam jangka pendek, struktur pasar yang lemah sulit dipulihkan. Harga berjangka akan terus terkonsolidasi dalam nada lesu, dan harga spot akan tetap tertekan.

Bijih Nikel:

Pasar Filipina:

Minggu ini, pasar bijih nikel Filipina secara umum tetap stabil. Penawaran CIF Tiongkok hampir tidak berubah dibandingkan minggu lalu, dengan Ni 1,3% dilaporkan sekitar $46,25/wmt, Ni 1,4% sekitar $56,5/wmt, dan Ni 1,5% sekitar $64,5/wmt. Perdagangan secara keseluruhan tetap lesu. Saat ini, selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% berada sekitar $10/wmt. Menurut komunikasi pasar SMM, karena rendahnya kadar bijih Ni 1,3%, hanya sejumlah kecil smelter hilir yang dapat memenuhi persyaratan produksi, sehingga transaksi aktual tetap langka. Sebaliknya, bijih Ni 1,4% cocok untuk lebih banyak NPI Tiongkok dan beberapa smelter RKEF Indonesia, dengan permintaan pengadaan yang relatif stabil, sehingga kinerja harganya tetap kuat.

Dari sisi pasokan, kondisi cuaca di wilayah pertambangan utama Filipina umumnya stabil, dengan produksi dan pengiriman pelabuhan normal. Hanya daerah terbatas yang mengalami hujan singkat, yang berdampak terbatas pada penambangan dan pemuatan. Secara keseluruhan pasokan tetap stabil. Dari sisi permintaan, pembeli China dan Indonesia terus mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan. Persediaan smelter Indonesia tetap tinggi, dan keinginan untuk mengisi kembali stok tidak mencukupi, dengan transaksi pasar terutama didorong oleh pengadaan tepat waktu.

Di sisi persediaan, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan China terus meningkat. Per 10 Juli, total persediaan bijih nikel di seluruh pelabuhan nasional meningkat menjadi 6,84 juta wmt (sekitar 53.700 mt dalam kandungan logam nikel), naik 160.000 wmt dari minggu sebelumnya;

di tengah penumpukan persediaan yang terus-menerus di pelabuhan, pasokan Indonesia yang melimpah, dan harga nikel LME yang lesu, harga bijih nikel Filipina diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada melemah dalam jangka pendek, dengan tren harga selanjutnya masih sangat bergantung pada kemajuan persetujuan RKAB Indonesia dan perubahan pasokan bijih Indonesia.

Pasar Indonesia:

Pasar bijih nikel Indonesia tetap dalam pola pasokan yang longgar secara keseluruhan. Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia merilis harga acuan nikel HMA untuk periode kedua Juli sebesar $16.533,67/dmt, turun signifikan dari periode pertama Juli ($17.593,33/dmt). Harga HPM teoretis turun sesuai: untuk bijih saprolit kadar 1,4%, HPM diperkirakan sekitar $53,6/wmt; untuk bijih saprolit kadar 1,5%, sekitar $58,23/wmt. Pasar spot stabil minggu ini, dengan harga rata-rata CIF untuk bijih 1,4% bertahan di $55,1/wmt, premi sekitar $1,3/wmt terhadap HPM; harga rata-rata CIF bijih 1,5% bertahan di $61,5/wmt, premi sekitar $3/wmt, keduanya hampir tidak berubah dari minggu sebelumnya.

Untuk bijih limonit, harga rata-rata CIF untuk bijih 1,2% tetap di $29,5/wmt, dan bijih 1,3% di $31,5/wmt. Ke depannya, harga bijih nikel Indonesia memiliki ruang penurunan.

Meskipun harga stagnan, fundamental pasar tetap longgar, dengan persediaan smelter saat ini cukup untuk lebih dari dua bulan, dan kesenjangan pasokan-permintaan membatasi permintaan pengisian kembali stok dalam waktu dekat. Para penambang secara luas memperkirakan harga transaksi CIF berada pada premi $3–5 terhadap HPM, yang semakin mendorong pembelian secara hati-hati. Pada saat yang sama, smelter telah meningkatkan persyaratan kadar untuk pengadaan bijih, dengan fokus pembelian pada kadar nikel 1,45%–1,50%, yang semakin menekan permintaan untuk bijih berkadar rendah. Penambang skala kecil menunjukkan penerimaan terbatas terhadap harga saat ini, dengan transaksi aktual terkonsentrasi di antara penambang besar. Ke depan, konsensus pasar adalah bahwa harga bijih nikel akan menghadapi tekanan penurunan dalam 1–2 bulan ke depan, terutama didorong oleh persediaan smelter yang tinggi dan pasokan yang melimpah. Namun, jika total volume persetujuan RKAB pada akhir Q3 berada di bawah 300 juta metrik ton, atau jika proses persetujuan terus melambat, ditambah dengan potensi gangguan pasokan dari musim hujan di Sulawesi pada Q4, harga bijih masih dapat menemukan dukungan.