Permintaan Hilir Lemah di Musim Sepi; Konflik Geopolitik Menopang Harga Aluminium untuk Berkonsolidasi [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

7.16 Notulen Rapat Pagi SMM Aluminium

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2608 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 23.255 yuan/mt, naik 90 yuan dari penyelesaian sebelumnya, atau menguat 0,39%. Kontrak dibuka pada 23.190 yuan/mt, berfluktuasi dalam kisaran intraday 23.180–23.285 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.185,00) dan MA10 (23.094,00), namun di bawah MA30 (23.411,33) dan MA60 (24.031,00). MA jangka pendek dan menengah berada dalam susunan bearish dan terus menurun tipis; struktur keseluruhan konsolidasi dalam nada lemah terlihat jelas; MA lintas timeframe di atas membentuk resistensi berlapis. Indikator MACD menunjukkan DIF (-196,6528) di atas DEA (-292,7758), dengan histogram merah MACD di 192,2462, mengindikasikan pelemahan momentum bearish. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 22.800–23.500 yuan/mt. Aluminium LME 3M ditutup pada $3.172,00/mt, turun 0,16%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.165,30) dan MA10 (3.157,15), namun di bawah MA30 (3.262,47) dan MA60 (3.433,06). MA jangka pendek dan menengah berada dalam susunan bearish dan terus menurun tipis; struktur keseluruhan konsolidasi dalam nada lemah terlihat jelas; MA di atas membentuk resistensi yang jelas. Indikator MACD menunjukkan DIF (-67,1167) di atas DEA (-86,2472), dengan histogram merah MACD di 38,2611, mengindikasikan pelemahan momentum bearish dan perlambatan penurunan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.100–$3.200/mt.

Front Makro: Sumber mengungkapkan bahwa Iran memberi tahu pasukan Houthi Yaman bahwa jika AS menyerang jaringan listrik Iran, Houthi akan memblokade Selat Bab el-Mandeb. Militer Iran menegaskan bahwa isu Selat Hormuz adalah “garis merah” Iran dan tidak akan dibuka kembali karena tekanan AS. Jika aksi permusuhan terhadap Iran berlanjut, konflik akan meluas ke wilayah baru. Komando Pusat AS mengumumkan bahwa militer AS memulai putaran baru serangan udara terhadap Iran pada pukul 14.00 Waktu Timur pada 16 Juli, menandai malam kelima berturut-turut serangan AS terhadap Iran. Sejumlah bandara, jembatan, dan simpul perkeretaapian Iran diserang. Sekretaris Pers Gedung Putih Leavitt mengatakan Iran masih berunding dengan AS dan berharap mencapai kesepakatan dengan AS, karena Iran sedang mengalami “serangan yang menghancurkan.” Leavitt mengatakan serangan AS baru-baru ini berasal dari pelanggaran Iran terhadap sebuah nota kesepahaman. Presiden Fed Dallas Logan menyerukan suku bunga yang lebih tinggi dan mengatakan inflasi tampaknya belum kembali secara berkelanjutan ke target 2% bank sentral. Kenaikan suku bunga moderat akan lebih menyeimbangkan prospek dan risiko di bawah mandat ganda The Fed AS: stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum.

Fundamental:Dari sisi pasokan, pekan ini proporsi aluminium cair di Tiongkok naik 0,37 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, terutama karena biaya pengolahan billet aluminium berkinerja baik, sehingga meningkatkan porsi pasokan langsung aluminium cair, sementara output pengecoran ingot aluminium semakin menyusut; di luar Tiongkok, seiring berlanjutnya peningkatan kapasitas pada proyek-proyek yang baru beroperasi dan dimulainya kembali produksi, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Secara keseluruhan, tren destocking ingot aluminium global dalam jangka pendek diperkirakan sulit dibalikkan. Dari sisi permintaan, industri pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional; kinerja antar-segmen bervariasi namun umumnya tertekan. Tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka tercatat 61,3%, turun 0,6 poin persentase WoW. Seiring pulihnya rasio harga SHFE/LME, margin ekspor hilir menyempit; dengan pesanan yang ada sedang dicerna, ekspor diperkirakan memberikan dukungan yang lebih lemah terhadap permintaan. Dari sisi persediaan, persediaan sosial aluminium di Tiongkok terus mengalami destocking pekan ini. Hingga Kamis ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok turun 54.000 mt dibanding Kamis lalu dan turun 23.000 mt dibanding Senin ini. Harga aluminium pekan ini terutama menyesuaikan dalam kisaran sempit; permintaan hilir lemah, sentimen pembelian sedikit berhati-hati, dan penarikan dari gudang melambat.

Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, pusat transaksi kontrak aluminium SHFE 2606 berada di bawah level pada waktu yang sama di hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi musim sepi, sentimen pembelian pasar tetap lemah, didominasi pengadaan tepat waktu, dan pasokan barang beredar melimpah. Transaksi pasar berada pada paritas hingga diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Timur sebesar 3,11, tidak berubah WoW; indeks sentimen pembelian sebesar 3,04, naik 0,04 WoW. Hari ini, sentimen perdagangan di pasar Tiongkok Tengah kembali sedikit pulih dibanding dua hari sebelumnya. Kekhawatiran perusahaan pengolahan hilir terhadap harga tinggi mulai muncul, dan kemauan membeli meningkat signifikan. Selain itu, sentimen pembelian yang didorong lindung nilai dari para pedagang tetap ada, dan mereka terus membeli dalam volume besar, mendorong pemasok mempertahankan harga. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada di sekitar diskon 140–160 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Hari ini, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah sebesar 2,81, naik 0,02 WoW; indeks sentimen pembelian sebesar 2,24, naik 0,02 WoW.

Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.180 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium secara keseluruhan tetap stabil dan bertahan setara. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 15 Juli selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 2.072 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah 758 yuan/mt. Kendala sisi pasokan terus meningkat, dan dampak kebijakan faktur balik semakin mendalam. Muncul kabar di Shandong bahwa faktur balik akan ditangguhkan mulai Juli; pemangkasan produksi dan penghentian operasi menyebar di kalangan perusahaan pemanfaatan skrap skala kecil dan menengah di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lain, sehingga semakin meningkatkan kelangkaan skrap aluminium yang patuh dan berfaktur. Dari sisi impor, akibat pembalikan sebelumnya pada selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri, kelangkaan kargo luar negeri berkualitas tinggi—dengan jeda pengiriman 1–3 bulan—membuat kedatangan di pelabuhan dari Juni hingga Agustus tetap rendah. Sementara itu, larangan UEA atas ekspor skrap aluminium dan kebijakan kenaikan tarif UE semakin memperkuat efek kontraksi pada pasokan skrap aluminium luar negeri. Pasar skrap aluminium pekan ini diperkirakan tetap bergerak mendatar dalam kisaran sempit, dengan penekanan permintaan dan dukungan biaya; kisaran utama untuk skrap aluminium tense yang dicacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan bertahan di sekitar 19.900–20.500 yuan/mt. Koreksi turun harga spot aluminium primer berarti penyempitan kembali selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium terbatas. Keunggulan ekonomi relatif skrap aluminium dibanding aluminium primer kecil kemungkinan hilang dalam jangka pendek, dan dukungan sisi permintaan terhadap harga skrap aluminium tetap ada. Jika harga aluminium terus turun lebih jauh, efek substitusi aluminium primer menggantikan skrap aluminium akan semakin cepat.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan tetap stabil, dan perusahaan umumnya menunjukkan kemauan yang kecil untuk menyesuaikan harga. Di satu sisi, fluktuasi harga aluminium belakangan terbatas, tanpa dorongan yang jelas dari sisi biaya, sehingga kuotasi pasar relatif stabil; di sisi lain, seiring musim sepi konsumsi tradisional semakin dalam, pengguna akhir hilir seperti otomotif berturut-turut terdampak libur suhu tinggi, dan pesanan menunjukkan penurunan bertahap—terutama karena ekspektasi penurunan volume pada paruh kedua bulan ini semakin menguat—sehingga melemahkan dukungan permintaan sampai batas tertentu. Namun, dalam lingkungan pasar saat ini, penjual dan pembeli sama-sama tetap berhati-hati, dengan kemauan bersaing harga yang terbatas, dan pengiriman berharga rendah juga berdampak relatif terbatas dalam meningkatkan transaksi. Karena itu, pasar secara keseluruhan didominasi pembelian sesuai kebutuhan dan transaksi pada harga stabil; dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan terus bergerak mendatar dalam kisaran tertentu.
Prospek keseluruhan: Situasi Timur Tengah berulang kali bergejolak, kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga masih berlanjut, pasokan terus pulih, tetapi pola destocking sulit dibalik dalam jangka pendek. Di tengah tarik-menarik antara pihak long dan short, harga aluminium diperkirakan berkonsolidasi dengan penyesuaian dalam jangka pendek. Ke depan, faktor kunci yang perlu dipantau mencakup laju pemulihan produksi di Timur Tengah dan arah konflik geopolitik, perubahan persediaan ingot aluminium LME, serta pesanan pengolahan hilir di Tiongkok dan data ekspor semi aluminium.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk pengambilan keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]