Konflik AS-Iran Terus Meningkat, tetapi Pengurangan Stok Memberikan Dukungan; Baik LME dan SHFE Copper Ditutup Sedikit Lebih Rendah Semalam [Ringkasan Pertemuan Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 17 Juli 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.615/mt, naik menyentuh $13.630/mt pada awal perdagangan, kemudian melemah ke $13.533/mt, dan akhirnya ditutup pada $13.543,5/mt, turun 0,28%. Total volume perdagangan mencapai 12.000 lot, dan open interest sebesar 242.000 lot, turun 2.906 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan likuidasi posisi beli. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2608 teraktif dibuka pada 104.200 yuan/mt, naik tipis ke 104.550 yuan/mt pada awal perdagangan, lalu melemah menyentuh 104.100 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 104.230 yuan/mt, turun 0,2%. Volume perdagangan mencapai 13.000 lot, dan open interest sebesar 132.000 lot, turun 1.191 lot dari hari sebelumnya, mengindikasikan likuidasi posisi beli.
[SMM Copper Morning Briefing] Berita:
(1) Menurut Badan Energi Internasional (IEA), tambang tembaga yang menyumbang lebih dari sepertujuh pasokan tembaga primer global kini berada di bawah kendala pasar asam sulfat yang terguncang oleh konflik Timur Tengah dan larangan ekspor dari Beijing. Badan tersebut memperingatkan bahwa meskipun prospek pasokan tembaga jangka panjang sedikit membaik, logam ini masih menghadapi “berbagai tantangan jangka pendek yang serius.” Dalam “Global Critical Minerals Outlook 2026” yang baru dirilis, badan yang berbasis di Paris itu mencatat bahwa prospek jangka pendek dan menengah pasar tembaga telah memburuk secara signifikan selama setahun terakhir: “Meskipun gambaran pasokan jangka panjang membaik secara moderat, prospek pasokan jangka pendek dan menengah tampak jauh lebih buruk. Kendala ketersediaan asam sulfat menimbulkan risiko besar bagi produksi solvent extraction-electrodeposition (SxEW). Bersama dengan pemulihan yang lebih lambat dari perkiraan dari gangguan tambang besar dan pasar yang sudah ketat, tembaga menghadapi berbagai tantangan jangka pendek yang serius.”
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 16 Juli, kontrak tembaga SHFE 2608 melemah, lalu stabil dan rebound. Kontrak dibuka pada 104.200 yuan/mt, dan harga sedikit melemah setelah pembukaan, menyentuh level terendah sesi di 103.980 yuan/mt pada siang hari. Setelah stabil, harga mulai pulih secara bertahap, menyentuh level tertinggi sesi di 104.460 yuan/mt sebelum ditutup pada 104.450 yuan/mt. Spread backwardation antara dua kontrak terdekat berkisar 60 yuan/mt hingga 110 yuan/mt, dan marjin laba impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 berada di antara kerugian 240 yuan/mt dan kerugian 180 yuan/mt. Melihat ke hari ini, stok sosial terus menurun dengan cepat. Data SMM menunjukkan stok sosial Shanghai sebesar 76.500 mt, turun 9.100 mt WoW; stok sosial Jiangsu sebesar 19.500 mt, turun 6.900 mt WoW. Kargo spot yang tersedia tetap ketat. Perilaku pemasok menunjukkan bahwa setelah kargo harga rendah cepat terserap, kargo diskon sulit ditemukan di pasar, dan pemasok menunjukkan niat kuat mempertahankan harga, dengan premi untuk tembaga kualitas tinggi tetap kuat pada level tinggi 360–400 yuan/mt. Meskipun spread backwardation menyempit setelah rollover kontrak, masih tetap pada level yang relatif tinggi. Secara keseluruhan, dengan stok yang terus menurun dan kedatangan terbatas untuk menambah pasokan, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2608 diperkirakan akan mempertahankan premi hari ini, dengan pusat keseluruhan kemungkinan naik sedikit.
(2) Guangdong: Pada 16 Juli, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 180 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 100 yuan/mt, naik 120 yuan/mt; dan tembaga SX-EW dikutip pada premi 40 yuan/mt, naik 120 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 104.180 yuan/mt, turun 1.025 yuan/mt dari hari sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.080 yuan/mt, turun 1.015 yuan/mt. Secara keseluruhan, setelah rollover kontrak, harga tembaga terkoreksi tajam, pembelian downstream meningkat, dan perdagangan secara umum membaik.
(3) Tembaga impor: Pada 16 Juli, rata-rata premi warrant naik $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $95/mt (rentang harga: $90-100/mt); rata-rata premi B/L naik $6/mt menjadi $95/mt (rentang harga: $90-100/mt); dan rata-rata premi tembaga EQ (CIF B/L) naik $3/mt menjadi $60/mt (rentang harga: $57-63/mt). Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan-akhir Juli hingga pertengahan-akhir Agustus.
(4) Tembaga sekunder: Pada 16 Juli pukul 11:30, harga penutupan berjangka berada di 104.450 yuan/mt, turun 570 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi spot mencapai 350 yuan/mt, naik 350 yuan/mt dari hari sebelumnya. Pada 16 Juli, harga scrap tembaga turun 400 yuan/mt dari hari sebelumnya. Indeks sentimen penjualan scrap tembaga turun ke 2,48, dan indeks sentimen pembelian turun ke 2,29. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar 3.923 yuan/mt, naik 747 yuan/mt dari hari sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 950 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga terkonsolidasi, pemegang scrap tembaga menahan penjualan, sementara perusahaan batang tembaga sekunder menilai harga tembaga masih berpotensi turun, sehingga minat beli moderat. Sepanjang hari, pasar scrap tembaga diwarnai pasokan dan permintaan yang lemah.
Harga: Dari sisi makro, konflik AS-Iran terus meningkat. Iran mengklaim bahwa Selat Hormuz tidak akan dibuka di bawah tekanan AS, dan Garda Revolusi memperingatkan bahwa jika militer AS membuat kesalahan strategis, ekspor energi regional akan terganggu. Laporan menunjukkan bahwa Iran diam-diam memerintahkan Houthi untuk memblokade Selat Bab el-Mandeb jika AS menyerang fasilitas listrik Iran. Sementara itu, militer AS melancarkan serangan udara terhadap bandara dan pusat transportasi di Iran. Gedung Putih mengatakan Iran masih terbuka untuk dialog, namun sikap Iran tidak melunak. Secara keseluruhan, meskipun ketegangan Timur Tengah tetap tinggi, ekspektasi pasar terhadap ketahanan ekonomi AS mendominasi sentimen jangka pendek, sehingga harga tembaga sedikit melemah. Dari sisi fundamental, pasokan tetap ketat dengan impor dan produksi domestik yang belum mampu menutupi kesenjangan. Permintaan lesu, dan sektor hilir hanya melakukan pengisian stok yang penting selama musim sepi. Per Kamis, 16 Juli, stok tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 41.600 mt WoW menjadi 123.400 mt, dan total stok menurun 19.900 mt YoY dari 143.300 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tertekan turun dengan fluktuasi kecil hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]