Konflik AS-Iran Terus Meningkat, tetapi Pengurangan Stok Memberikan Dukungan; Baik LME dan SHFE Copper Ditutup Sedikit Lebih Rendah Semalam [Ringkasan Pertemuan Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 17 Juli 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.615/mt, naik menyentuh $13.630/mt pada awal perdagangan, kemudian cenderung turun ke $13.533/mt, dan akhirnya ditutup pada $13.543,5/mt, turun 0,28%. Volume perdagangan total 12.000 lot, dan open interest berada di 242.000 lot, turun 2.906 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menandakan likuidasi posisi beli. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2608 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 104.200 yuan/mt, naik tipis ke 104.550 yuan/mt pada awal perdagangan, kemudian cenderung turun menyentuh 104.100 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 104.230 yuan/mt, turun 0,2%. Volume perdagangan mencapai 13.000 lot, dan open interest berada di 132.000 lot, turun 1.191 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menandakan likuidasi posisi beli.
[SMM Copper Morning Briefing] Berita:
(1) Menurut Badan Energi Internasional (IEA), tambang tembaga yang menyumbang lebih dari sepertujuh pasokan tembaga primer global kini berada di bawah kendali pasar asam sulfat yang dilanda kekacauan akibat konflik Timur Tengah dan larangan ekspor dari Beijing. Badan tersebut memperingatkan bahwa meskipun prospek pasokan jangka panjang untuk tembaga sedikit membaik, logam ini masih menghadapi “berbagai tantangan berat dalam jangka pendek.” Dalam laporan “Global Critical Minerals Outlook 2026” yang baru dirilis, lembaga yang berbasis di Paris ini mencatat bahwa prospek jangka pendek dan menengah untuk pasar tembaga telah memburuk secara signifikan selama setahun terakhir: “Meskipun gambaran pasokan jangka panjang sedikit membaik, prospek pasokan jangka pendek dan menengah tampak jauh lebih buruk. Keterbatasan ketersediaan asam sulfat menimbulkan risiko besar bagi produksi solvent extraction-electrowinning (SxEW). Bersama dengan pemulihan yang lebih lambat dari perkiraan dari gangguan tambang besar dan pasar yang sudah ketat, tembaga menghadapi berbagai tantangan berat dalam jangka pendek.”
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 16 Juli, kontrak tembaga SHFE 2608 cenderung turun, kemudian stabil dan memantul. Kontrak dibuka pada 104.200 yuan/mt, dan harga sedikit turun setelah pembukaan, menyentuh terendah sesi di 103.980 yuan/mt siang hari. Setelah stabil, harga mulai berangsur pulih, menyentuh tertinggi sesi 104.460 yuan/mt sebelum ditutup pada 104.450 yuan/mt. Spread backwardation antara dua kontrak terdekat berkisar dari 60 yuan/mt hingga 110 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 berada di antara rugi 240 yuan/mt dan rugi 180 yuan/mt. Menengok ke hari ini, persediaan sosial terus menurun dengan cepat. Data SMM menunjukkan persediaan sosial Shanghai di 76.500 mt, turun 9.100 mt mingguan; persediaan sosial Jiangsu di 19.500 mt, turun 6.900 mt mingguan. Pasokan spot yang tersedia tetap ketat. Perilaku pemasok menunjukkan bahwa setelah kargo harga rendah cepat diserap, kargo diskon sulit ditemukan di pasar, dan pemasok menunjukkan niat kuat untuk mempertahankan harga, dengan premi untuk tembaga berkualitas tinggi bertahan di level tinggi 360-400 yuan/mt. Meskipun spread backwardation menyempit setelah rollover kontrak, tetap berada di level yang relatif tinggi. Secara keseluruhan, dengan persediaan yang terus menurun dan kedatangan pasokan terbatas, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2608 diperkirakan akan mempertahankan premi hari ini, dengan pusat harga kemungkinan akan sedikit naik.
(2) Guangdong: Pada 16 Juli, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip dengan premi 180 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip dengan premi 100 yuan/mt, naik 120 yuan/mt; dan tembaga SX-EW dikutip dengan premi 40 yuan/mt, naik 120 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 104.180 yuan/mt, turun 1.025 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.080 yuan/mt, turun 1.015 yuan/mt. Secara keseluruhan, setelah rollover kontrak, harga tembaga mundur tajam, pembelian hilir meningkat, dan perdagangan secara keseluruhan membaik.
(3) Tembaga impor: Pada 16 Juli, premi warrant rata-rata naik $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $95/mt (kisaran harga: $90-100/mt); premi B/L rata-rata naik $6/mt menjadi $95/mt (kisaran harga: $90-100/mt); dan premi tembaga EQ (CIF B/L) rata-rata naik $3/mt menjadi $60/mt (kisaran harga: $57-63/mt). Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan hingga akhir Juli hingga pertengahan hingga akhir Agustus.
(4) Tembaga sekunder: Pada 16 Juli pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 104.450 yuan/mt, turun 570 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 350 yuan/mt, naik 350 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 16 Juli, harga skrap tembaga turun 400 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun menjadi 2,48, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,29. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.923 yuan/mt, naik 747 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 950 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga mengalami konsolidasi, pemegang skrap tembaga menahan penjualan, sementara perusahaan batang tembaga sekunder percaya harga tembaga masih memiliki ruang penurunan, menyebabkan minat beli yang moderat. Sepanjang hari, pasar skrap tembaga menunjukkan penawaran dan permintaan yang lemah.
Harga: Secara makro, konflik AS-Iran terus meningkat. Iran mengklaim bahwa Selat Hormuz tidak akan terbuka di bawah tekanan AS, dan Pengawal Revolusi memperingatkan bahwa jika militer AS melakukan kesalahan strategis, ekspor energi regional akan terganggu. Laporan menunjukkan bahwa Iran secara diam-diam memerintahkan Houthi untuk memblokade Selat Bab el-Mandeb jika AS menyerang fasilitas listrik Iran. Sementara itu, militer AS melakukan serangan udara terhadap bandara dan pusat transportasi di Iran. Gedung Putih mengatakan Iran tetap terbuka untuk dialog, tetapi sikap Iran belum melunak. Secara keseluruhan, meskipun ketegangan Timur Tengah tetap tinggi, ekspektasi pasar terhadap ketahanan ekonomi AS mendominasi sentimen jangka pendek, menyebabkan harga tembaga sedikit menurun. Dari sisi fundamental, pasokan tetap ketat dengan impor dan produksi domestik yang tidak mencukupi untuk menutupi kesenjangan. Permintaan lesu, dan industri hilir hanya melakukan pengisian stok penting selama musim sepi. Hingga Kamis, 16 Juli, stok tembaga SMM di wilayah utama China turun 41.600 mt minggu-ke-minggu menjadi 123.400 mt, dan total stok turun 19.900 mt tahun-ke-tahun dari 143.300 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bergerak turun dengan fluktuasi kecil hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi saja. Artikel ini bukan merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]