Kelemahan Makro Disertai Penumpukan Persediaan Ingot Timbal, Harga Timbal Jangka Pendek Akan Terus Terkonsolidasi dalam Nada Lemah [Notulensi Rapat Pagi Timbal SMM]

Kontrak Berjangka:

Semalam, timah LME dibuka pada $1.866/mt, dipengaruhi faktor makro dan penumpukan stok ingot timah, timah LME bergerak turun sepanjang sesi. Memasuki sesi Eropa, stok timah LME melonjak lagi sebesar 86.000 mt, memperlebar kerugian ke level terendah $1.840/mt, menyegarkan level terendah sejak 9 April 2025. Memasuki sesi malam, sebagian pelaku bearish mengambil untung, sehingga timah LME memulihkan sebagian kerugian dan akhirnya ditutup di $1.850,5/mt, turun 0,86%.

Semalam, kontrak timah SHFE paling aktif 2608 dibuka pada 15.510 yuan/mt. Di bawah tekanan ganda penumpukan stok ingot timah secara bersamaan di dalam dan luar Tiongkok, timah SHFE terus terkonsolidasi dengan nada lesu, menyentuh level terendah 15.480 yuan/mt pada awal sesi, menyegarkan level terendah sejak 13 Desember 2023. Di paruh kedua sesi, kabar bearish mereda, dan timah SHFE secara bertahap memantul hingga akhirnya ditutup di 15.555 yuan/mt, turun 0,61%. Open interest tercatat 59.185 lot, naik 121 lot dari sesi perdagangan sebelumnya. Selain itu, open interest kontrak timah SHFE 2609 telah meningkat menjadi 113.000 lot, sehingga perlu diwaspadai peralihan kontrak paling aktif.

Di bidang makro:

PBOC: Perkuat penyesuaian kontra-siklus dan lintas-siklus; perlambatan dan peningkatan kualitas pinjaman mungkin menjadi norma baru dalam operasi makro. Pembiayaan sosial baru Tiongkok bulan Juni tercatat 3,36 triliun yuan, pinjaman RMB baru sebesar 1,61 triliun yuan, dan M2 tumbuh 8% tahun-ke-tahun. PDB Tiongkok kuartal II tumbuh 4,3% tahun-ke-tahun, dengan semester pertama naik 4,7% tahun-ke-tahun. Pertumbuhan penjualan ritel Juni pulih ke 1% tahun-ke-tahun, semester pertama naik 1,3% tahun-ke-tahun; nilai tambah industri di atas ukuran tertentu bulan Juni meningkat menjadi 5,3% tahun-ke-tahun. Selain itu, Iran memperingatkan akan membalas jika terjadi pelanggaran dan menolak untuk proaktif mencari negosiasi; militer AS kembali memberlakukan blokade maritim terhadap Iran dan melancarkan serangan baru, dengan Trump menargetkan fasilitas nuklir Fordow; AS mungkin kembali bergerak menekan harga minyak, dan Gedung Putih dilaporkan sedang mempertimbangkan perpanjangan pembebasan “larangan kapal” lagi.

:

Di pasar spot timah kemarin, pusat harga timah SHFE bergeser lebih rendah. Pemasok menjual barang di tengah pasar, dan kargo pada harga setara atau dengan diskon kecil di Jiangsu, Zhejiang, Shanghai mengalami transaksi. Kuotasi EXW untuk kargo dari smelter timbal primer mempersempit diskonnya, dengan beberapa pemasok menunjukkan keengganan menjual di harga rendah. Kuotasi dari daerah penghasil utama berada pada diskon 25-0 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1 ex-works. Untuk timbal sekunder, smelter umumnya beralih ke sikap wait-and-see, kuotasi pasar menyusut, dan beberapa kuotasi timbal olahan sekunder berada pada diskon 20-0 yuan/mt terhadap SMM #1 lead ex-works. Perusahaan hilir bersikap hati-hati dan membeli sedikit di tengah harga yang turun, namun sebagian tetap menunjukkan minat beli saat harga rendah, dengan permintaan yang sedikit meningkat. Transaksi pasar pesanan spot mengalami perbaikan terbatas.

Inventaris: Per 15 Juli, inventaris timbal LME tercatat 456.575 mt, naik 86.500 mt dari sesi perdagangan sebelumnya. Total inventaris warrant ingot timbal SHFE adalah 65.913 mt, naik 2.946 mt dari hari sebelumnya.

Proyeksi Harga Timbal Hari Ini:

Inventaris timbal LME di luar China melonjak total kumulatif 167.200 mt dalam dua hari berturut-turut, seiring inventaris tak terlihat di sistem perdagangan berubah menjadi inventaris terlihat, menjadi faktor bearish utama bagi pasar timbal belakangan ini. Harga timbal di dalam dan luar China terus mencapai titik terendah baru. Sebaliknya, di pasar spot China, setelah penurunan harga timbal, mentalitas perdagangan perusahaan hulu dan hilir bergeser. Beberapa perusahaan hilir memanfaatkan penurunan harga untuk membeli, tetapi situasi transaksi diskon di pasar spot tidak berubah. Ke depannya, fokus akan tertuju pada tren perubahan inventaris di smelter timbal dan di gudang sosial.

Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang diungkapkan secara publik, semua data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi. Ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan apa pun.