Konflik Geopolitik Dipadukan dengan Inflasi yang Mendingin, Harga Aluminium Tetap Kuat dengan Ruang Kenaikan Terbatas [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

7.15 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2608 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 23.165 yuan/mt, turun 45 yuan dari harga penyelesaian kemarin, turun 0,19%. Kontrak dibuka pada 23.350 yuan/mt dan berfluktuasi di kisaran 23.165–23.380 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.107,00) dan MA10 (22.967,50), namun di bawah MA30 (23.493,83) dan MA60 (24.101,25). MA jangka pendek dan menengah berada dalam susunan bearish dan terus menurun tipis, dengan struktur konsolidasi yang jelas namun cenderung lemah secara keseluruhan; MA pada timeframe yang lebih tinggi membentuk resistensi berlapis. Untuk MACD, DIF (-256,1830) berada di atas DEA (-340,0955), dan histogram merah MACD berada di 167,8250, menunjukkan pelemahan sebagian momentum bearish. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 22.800–23.400 yuan/mt. Kontrak aluminium LME 3M ditutup pada $3.177,00/mt, naik 0,32%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.171,20) dan MA10 (3.144,40), namun di bawah MA30 (3.294,12) dan MA60 (3.446,86). MA jangka pendek dan menengah berada dalam susunan bearish dan terus menurun tipis, dengan struktur konsolidasi yang jelas namun cenderung lemah secara keseluruhan; MA di atasnya memberikan resistensi yang nyata. Untuk MACD, DIF (-77,4920) berada di atas DEA (-95,2152), dan histogram merah MACD sebesar 35,4463, menunjukkan pelemahan sebagian momentum bearish dan perlambatan tren penurunan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.100–$3.200/mt.

Front makro: Pada 14 Juli, militer AS terus melancarkan serangan ke beberapa lokasi di Iran, sementara Iran terus menyerang pangkalan militer AS. Presiden AS Trump mengatakan bahwa perjanjian perdagangan dan investasi yang dicapai antara negara-negara Teluk dan AS akan menggantikan biaya 20% yang dikenakan atas pengiriman kargo melalui Selat Hormuz. AS akan memberlakukan “blokade komprehensif” terhadap Iran, dan Selat Hormuz akan terbuka bagi semua kapal kecuali yang berasal dari Iran. Militer Iran menyatakan tidak akan pernah membuat konsesi terkait isu Selat Hormuz. Parlemen Iran mengusulkan rancangan undang-undang terkait keamanan di Selat Hormuz. Komando Pusat AS menyatakan bahwa militer AS telah melanjutkan blokade maritim pada pukul 16.00 Waktu Timur AS pada 14 Juli, menargetkan kapal yang masuk dan keluar dari pelabuhan serta wilayah pesisir Iran. Pertumbuhan inflasi AS pada Juni melambat lebih besar dari perkiraan. Data yang dirilis Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan CPI AS naik 3,5% YoY pada Juni, sementara CPI inti naik 2,6%, keduanya turun signifikan dari pembacaan sebelumnya dan berada di bawah ekspektasi pasar. CPI AS turun 0,4% MoM pada Juni, menandai penurunan MoM pertama dalam enam tahun, dan penurunannya jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 0,1%. Setelah rilis data, pelaku pasar menunda taruhan kenaikan suku bunga The Fed AS ke Oktober. Kevin Warsh menghadiri sidang kongres setengah tahunan pertamanya setelah menjabat sebagai Ketua The Fed. Warsh menunjukkan sikap “hawkish” yang tegas, menyatakan secara blak-blakan bahwa ia “nol toleransi” terhadap inflasi yang terus tinggi selama lima tahun terakhir, serta secara eksplisit membantah pandangan pasar bahwa perang melawan inflasi sudah “misi selesai” hanya karena penurunan MoM CPI Juni. Menghadapi tekanan dari pemerintahan Trump untuk memangkas suku bunga, Warsh menolak memberikan panduan ke depan dan menegaskan bahwa The Fed AS akan terus mengambil keputusan secara independen berdasarkan data ekonomi.

Fundamental:Di pasar luar Tiongkok, ketegangan geopolitik terus meningkat, dan isu pengelolaan Selat Hormuz masih belum terselesaikan. Pemulihan penuh pelayaran kargo kecil kemungkinannya terjadi dalam jangka pendek, dan premi risiko geopolitik tetap bertahan. CPI AS Juni turun 0,4% MoM, penurunan MoM pertama dalam enam tahun, dan jauh lebih besar dari ekspektasi pasar 0,1%. Kenaikan suku bunga The Fed AS tertunda, tetapi sikap “hawkish”-nya tetap kuat dan diperkirakan mempertahankan tren pengetatan. Di Tiongkok, ekspor aluminium primer dan ekstrusi aluminium pada Juni mempertahankan momentum kuat, mencapai 711.000 mt, melampaui 700.000 mt untuk pertama kalinya, naik 12,5% MoM dari 632.000 mt pada Juni dan naik 45,4% YoY dari 489.000 mt setahun sebelumnya.

Pasar aluminium primer:Pada awal perdagangan, pusat harga kontrak aluminium SHFE 2606 lebih tinggi dibanding periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi kenaikan harga aluminium, sentimen beli hari ini lemah, dengan pembelian terutama didorong oleh pengadaan tepat waktu. Transaksi pasar berada pada diskon 10–20 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Hari ini, indeks sentimen kesediaan menjual di pasar Tiongkok Timur adalah 3,08, tidak berubah dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen membeli adalah 3,16, tidak berubah dibanding bulan sebelumnya.

Dengan musim sepi Juli yang diperparah suhu tinggi, perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok Tengah beroperasi pada tingkat rendah, dan sentimen beli tetap lesu. Namun, premi melebar; sentimen lindung nilai para pedagang mendorong diskon naik untuk menangkap selisih harga, sehingga mengangkat sentimen beli. Selain itu, pemasok mempertahankan harga dan menunjukkan kesediaan menjual yang jauh lebih kuat, mendorong diskon pasar lebih tinggi. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok Tengah berada pada diskon 130–170 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 08. Hari ini, indeks sentimen kesediaan menjual di pasar Tiongkok Tengah adalah 2,81, turun 0,02 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen membeli adalah 2,23, naik 0,01 dibanding bulan sebelumnya.

Bahan baku aluminium sekunder:Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.270 yuan/mt, naik 270 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium naik 150–200 yuan/mt secara keseluruhan. Pembatasan di sisi pasokan terus mengetat, dan dampak kebijakan faktur balik semakin mendalam. Di Shandong, muncul kabar bahwa faktur balik akan ditangguhkan mulai Juli. Perusahaan pemanfaatan skrap skala kecil dan menengah di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lain menunjukkan tren pemangkasan produksi dan penghentian operasi yang meluas, sehingga semakin meningkatkan kelangkaan skrap aluminium yang memenuhi ketentuan dengan faktur. Di sisi impor, kelangkaan pasokan luar negeri berkualitas tinggi akibat selisih harga yang terbalik antara pasar Tiongkok dan luar negeri, ditambah jeda pengiriman 1–3 bulan, membuat kedatangan di pelabuhan tetap rendah dari Juni hingga Agustus. Sementara itu, larangan ekspor skrap aluminium oleh UEA dan kebijakan kenaikan tarif Uni Eropa semakin memperkuat efek kontraksi pada pasokan skrap aluminium luar negeri.

Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam kisaran sempit pekan ini, dengan permintaan membatasi kenaikan dan biaya memberikan dukungan. Kisaran utama untuk skrap aluminium tense cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berada di sekitar 19.900–20.500 yuan/mt. Koreksi pada harga spot aluminium primer membuat selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium kembali menyempit, tetapi hanya terbatasKeunggulan ekonomi relatif skrap aluminium dibanding aluminium primer kecil kemungkinannya akan hilang dalam jangka pendek, dan dukungan harga dari sisi permintaan untuk skrap aluminium masih ada. Jika harga aluminium terus menurun, efek substitusi aluminium primer terhadap skrap aluminium akan semakin cepat.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, kemauan untuk menyesuaikan harga di pasar ADC12 berbeda-beda: kenaikan biaya mendorong sebagian perusahaan mencoba mengikuti kenaikan, sementara yang lain masih memilih mempertahankan kuotasi sementara tetap stabil. Seiring suasana musim sepi konsumsi tradisional semakin menguat, pesanan dan transaksi di hilir tetap lemah, dan kenaikan harga menghadapi sejumlah resistensi. Dengan latar dukungan permintaan yang tidak memadai, perusahaan umumnya berfokus menunggu dan melihat pasar serta mempertahankan harga sambil menjual pengiriman. Dalam jangka pendek, harga spot ADC12 diperkirakan tetap berada dalam pola di mana dukungan biaya dan tekanan permintaan berdampingan, terutama bergerak mendatar.

Prospek keseluruhan: Premi risiko dari konflik geopolitik Timur Tengah yang berulang tetap ada, dan CPI AS bulan Juni turun secara bulanan, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS yang tertunda mendukung harga aluminium tetap bertahan dengan baik. Namun, berlanjutnya pengoperasian kapasitas aluminium di luar Tiongkok akan terus membatasi ruang kenaikan harga aluminium, dan tekanan kenaikan terlihat jelas. Secara keseluruhan, harga aluminium diperkirakan mempertahankan pola konsolidasi yang kuat sambil menghadapi resistensi dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]