Konflik Geopolitik di Tengah Pendinginan Inflasi, Harga Aluminium Kuat dengan Ruang Naik Terbatas [Risalah Rapat Pagi SMM Aluminium]

Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM 15 Juli

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2608 paling aktif diselesaikan di 23.165 yuan/ton, turun 45 yuan atau 0,19% dari harga penyelesaian kemarin. Dibuka di 23.350 yuan/ton dan berfluktuasi dalam kisaran 23.165–23.380 yuan/ton. Harga diperdagangkan di atas rata-rata bergerak MA5 (23.107,00) dan MA10 (22.967,50) namun di bawah MA30 (23.493,83) dan MA60 (24.101,25). Rata-rata bergerak jangka pendek dan menengah dalam pola bearish dan perlahan menekan ke bawah. Secara keseluruhan, strukturnya jelas merupakan konsolidasi bernada tertekan, dengan rata-rata bergerak berbagai periode di atas membentuk lapisan resistensi. Pada indikator MACD, DIF (-256,1830) berada di atas DEA (-340,0955), dan histogram MACD sebesar 167,8250, menunjukkan momentum bearish telah melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 22.800–23.400 yuan/ton. Kontrak LME aluminium 3 bulan diselesaikan di $3.177,00/ton, naik 0,32%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.171,20) dan MA10 (3.144,40) namun di bawah MA30 (3.294,12) dan MA60 (3.446,86). Rata-rata bergerak jangka pendek dan menengah dalam pola bearish dan perlahan menekan ke bawah. Secara keseluruhan, strukturnya jelas merupakan konsolidasi bernada tertekan, dengan rata-rata bergerak di atas memberlakukan resistensi yang cukup besar. Pada indikator MACD, DIF (-77,4920) di atas DEA (-95,2152), dan histogram MACD 35,4463, menunjukkan momentum bearish telah melemah dan tren penurunan melambat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.100–$3.200/ton.

Makro: Pada 14 Juli, pasukan AS melanjutkan serangan di beberapa lokasi di Iran, sementara Iran terus menyerang pangkalan militer AS. Presiden AS Trump menyatakan bahwa kesepakatan perdagangan dan investasi yang dicapai antara negara-negara Teluk dan AS akan menggantikan biaya 20% untuk kargo yang melintasi Selat Hormuz. AS akan memberlakukan "blokade total" terhadap Iran, sementara Selat Hormuz tetap terbuka untuk semua kapal kecuali kapal Iran. Militer Iran menyatakan tidak akan membuat konsesi apa pun terkait masalah Selat Hormuz. Parlemen Iran mengajukan rancangan undang-undang tentang keamanan Selat Hormuz. Komando Pusat AS menyatakan bahwa pada pukul 16.00 Waktu Timur tanggal 14 Juli, pasukan AS telah kembali memberlakukan blokade maritim terhadap kapal yang masuk dan keluar dari pelabuhan serta wilayah pesisir Iran. Inflasi AS bulan Juni mereda lebih dari perkiraan. Data dari Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bahwa IHK AS naik 3,5% YoY pada Juni, dan IHK inti naik 2,6%, turun signifikan dari angka sebelumnya dan di bawah ekspektasi pasar. IHK AS turun 0,4% MoM pada Juni, penurunan bulanan pertama dalam enam tahun, dengan penurunan yang jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 0,1%. Setelah data dirilis, para pedagang menunda taruhan kenaikan suku bunga The Fed ke bulan Oktober. Kevin Warsh membuat penampilan pertamanya di hadapan Kongres untuk kesaksian setengah tahunan sejak menjabat sebagai Ketua The Fed. Warsh mengambil sikap hawkish garis keras, menyatakan bahwa ia memiliki "nol toleransi" terhadap inflasi tinggi selama lima tahun berturut-turut, dan secara tegas menolak pandangan pasar bahwa penurunan IHK Juni sebesar 0,4% MoM berarti perang melawan inflasi telah "misi selesai."Di bawah tekanan dari pemerintahan Trump untuk memangkas suku bunga, Warsh menolak memberikan panduan ke depan, menegaskan bahwa The Fed AS akan mematuhi keputusan independen berdasarkan data ekonomi.

Fundamental: Di pasar luar Tiongkok, ketegangan geopolitik terus meningkat, masalah pengelolaan Selat Hormuz masih belum terselesaikan, dan navigasi kargo kemungkinan tidak akan pulih sepenuhnya dalam jangka pendek, dengan premi risiko geopolitik yang masih ada. IHK AS Juni turun 0,4% MoM, penurunan MoM pertama dalam enam tahun, dan penurunannya jauh lebih besar dari ekspektasi pasar sebesar 0,1%. Kenaikan suku bunga The Fed AS tertunda, namun sikap hawkish-nya tetap tegas, dan diperkirakan akan mempertahankan tren pengetatan. Di pasar Tiongkok, ekspor aluminium mentah dan ekstrusi aluminium tetap kuat di bulan Juni, mencapai 711.000 ton, menembus ambang 700.000 ton untuk pertama kalinya, naik 12,5% MoM dari 632.000 ton di bulan Mei dan naik 45,4% YoY dari 489.000 ton.

Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, kontrak aluminium SHFE 2606 mempertahankan level yang lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh harga aluminium yang lebih tinggi, sentimen pembelian hari ini lemah, didominasi oleh pembelian tepat waktu. Transaksi dilakukan dengan diskon 10-20 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2608. Di Tiongkok timur, indeks sentimen pengapalan adalah 3,08, stabil MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,16, stabil MoM.

Di tengah musim sepi Juli dan suhu tinggi, perusahaan pemrosesan hilir di Tiongkok tengah beroperasi dengan tingkat rendah, dan sentimen pembelian tetap lesu. Namun, karena premi/diskon yang besar, sentimen lindung nilai di kalangan pedagang mendorong mereka untuk memperlebar diskon guna mengambil untung dari selisih harga; sentimen pembelian mereka relatif tinggi, dan keinginan pemasok untuk mempertahankan harga dan menjual cukup mencolok, sehingga mendorong pelebaran diskon pasar. Akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berkisar dari diskon 130-170 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2608. Indeks sentimen pengapalan di Tiongkok tengah adalah 2,81, turun 0,02 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,23, naik 0,01 MoM.

Bahan aluminium sekunder: Aluminium spot A00 SMM ditutup di 23.270 yuan/mt, naik 270 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar scrap aluminium secara umum mengikuti kenaikan sebesar 150-200 yuan/mt. Kendala dari sisi pasokan terus meningkat, dengan dampak kebijakan reverse invoicing semakin mendalam. Di Shandong, penangguhan reverse invoicing efektif Juli dilaporkan, dan pemotongan produksi serta penghentian operasi di kalangan perusahaan pengguna scrap kecil dan menengah di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lainnya menyebar, semakin meningkatkan kelangkaan scrap aluminium yang sesuai dan berfaktur. Untuk impor, kurangnya scrap luar negeri berkualitas tinggi akibat selisih harga yang terbalik sebelumnya antara pasar Tiongkok dan luar negeri, ditambah dengan jeda pengiriman 1-3 bulan, menyebabkan kedatangan di pelabuhan pada Juni-Agustus tetap rendah. Sementara itu, larangan ekspor scrap aluminium UEA dan kenaikan tarif UE semakin memperketat pasokan scrap luar negeri.

Minggu ini, pasar scrap aluminium diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam kisaran sempit, dengan tekanan permintaan dan dukungan biaya, serta kisaran perdagangan utama untuk scrap aluminium tensil yang dihancurkan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) sekitar 19.900-20.500 yuan/mt. Penurunan harga spot aluminium primer menyebabkan selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium hanya sedikit menyempit kembali, sehingga keunggulan ekonomis scrap aluminium dibandingkan aluminium primer tetap utuh dalam jangka pendek, sementara dukungan harga dari sisi permintaan terhadap scrap aluminium terus berlanjut. Jika harga aluminium terus menurun lebih lanjut, efek substitusi aluminium primer terhadap skrap aluminium akan semakin cepat.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, niat penyesuaian di pasar ADC12 berbeda: kenaikan dari sisi biaya mendorong sebagian perusahaan mencoba ikut naik, sementara yang lain masih memilih untuk menjaga harga stabil untuk saat ini. Suasana musim sepi konsumsi tradisional semakin dalam, pesanan dan transaksi hilir tetap lemah, dan kenaikan harga mengalami sejumlah hambatan. Dengan latar belakang dukungan permintaan yang tidak memadai, perusahaan terutama fokus mengamati pasar dan menjaga harga stabil untuk pengiriman. Dalam jangka pendek, harga spot ADC12 diperkirakan akan terus menunjukkan pola di mana dukungan biaya dan tekanan permintaan berdampingan, dengan pergerakan yang sebagian besar mendatar.

Prospek keseluruhan: Risiko berulangnya konflik geopolitik Timur Tengah dan premi risiko masih ada, dan dikombinasikan dengan penurunan bulanan CPI AS pada bulan Juni, ekspektasi penundaan kenaikan suku bunga The Fed mendukung harga aluminium tetap bertahan dengan baik. Namun, penambahan kapasitas aluminium di luar Tiongkok yang terus berjalan akan terus menekan ruang kenaikan harga aluminium, dan terdapat tekanan signifikan pada potensi kenaikan. Secara keseluruhan, dalam jangka pendek harga aluminium diperkirakan akan mempertahankan pola konsolidasi dengan nada kuat namun menghadapi resistensi.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Dokumen ini bukan merupakan riset investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]