Risalah Rapat Pagi 15 Juli
Topik Hangat Pasar:
Dalam pekan mendatang, kondisi cuaca di wilayah penghasil bijih nikel utama diperkirakan secara umum masih terkendali. Sulawesi Tengah, Sulawesi Tenggara (Kolaka/Konawe), dan Halmahera di Indonesia diprakirakan akan mengalami hujan ringan hingga sedang serta badai petir lokal, dengan curah hujan berselang, sehingga dampak terhadap produksi dan pengiriman secara keseluruhan terbatas. Di Filipina, Zambales diperkirakan akan mengalami curah hujan paling sering dan berkepanjangan, dengan risiko dampak lokal yang relatif lebih tinggi pada produksi tambang, transportasi, dan operasi pelabuhan. Sebaliknya, Surigao di Filipina akan mengalami curah hujan lebih sedikit, hanya hujan sporadis, dan kondisi cuaca relatif stabil. Secara keseluruhan, hujan lokal dapat menyebabkan penurunan efisiensi operasional jangka pendek, namun saat ini tidak diperkirakan adanya hujan lebat yang meluas atau cuaca ekstrem yang berdampak signifikan terhadap produksi tambang dan pengiriman regional.
Makro:
(1) AS akan memblokade pelabuhan Iran mulai pukul 04.00 pada 15 Juli; Trump: Akan mengenakan biaya 20% atas pengiriman kargo; mungkin akan bertanggung jawab mengelola Selat Hormuz di masa depan.
(2) Gubernur The Fed AS Waller: Jika data inflasi inti kembali memanas pekan ini, FOMC harus mempertimbangkan pengetatan kebijakan moneter dalam waktu dekat.
Pasar Spot:
Pada 14 Juli, harga nikel rafinasi SMM #1 naik 1.200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dari sisi premi spot, rata-rata untuk nikel rafinasi Jinchuan #1 adalah 2.100 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan kisaran untuk merek nikel elektrodeposisi domestik utama berada antara -300 dan 500 yuan/mt.
Pasar Berjangka:
Kontrak nikel SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan melonjak pada sesi malam kemudian konsolidasi pada sesi pagi, ditutup pada sesi pagi di 129.250 yuan/mt, naik 0,43%.
Selama akhir pekan, terjadi perubahan baru dalam konflik AS-Iran, dengan kenaikan dolar AS dan minyak mentah secara bersamaan memberikan tekanan pada logam, namun Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia secara resmi mengumumkan pada 10 Juli bahwa pihaknya tidak akan lagi menaikkan kuota produksi tambang bijih nikel nasional secara luas, dengan peningkatan kuota yang sangat terbatas, dan saluran persetujuan pengecualian yang ketat hanya ditetapkan untuk smelter domestik yang menghadapi kekurangan pasokan bahan baku yang parah. Dalam jangka pendek, harga nikel mungkin akan rebound, dengan harga kontrak nikel SHFE paling aktif diperkirakan akan bergerak dalam kisaran 127.000-133.000 yuan/mt.
Nikel Sulfat
Pada 14 Juli, harga rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM tetap stabil. Dari sisi biaya, Indonesia menegaskan kembali sikap pengendaliannya terhadap kuota bijih nikel, harga nikel sedikit pulih, dan biaya produksi spot nikel sulfat naik tipis. Dari sisi pasokan, pola pasokan ketat produk antara tetap tidak berubah, piutang MHP dan harga bahan penolong seperti asam sulfat tetap tinggi, beberapa pabrik garam memiliki ekspektasi pengurangan produksi, sementara beberapa perusahaan melepaskan persediaan berbiaya rendah. Dari sisi permintaan, karena harga nikel turun signifikan bulan-ke-bulan, ditambah akumulasi persediaan di beberapa perusahaan hilir, sentimen pengisian ulang stok di hilir lemah, dengan penerimaan harga garam nikel yang relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual pabrik peleburan garam nikel hulu adalah 1,8, faktor sentimen pembelian pabrik prekursor hilir adalah 2,5, dan faktor sentimen perusahaan terintegrasi adalah 2,4 (data historis tersedia melalui basis data).
Ke depannya, periode penimbunan stok pada Juli diperkirakan bergeser ke akhir bulan, dengan fokus diperlukan pada dampak harga nikel dan produk antara terhadap dukungan biaya.
NPI
14 Juli – Faktor Sentimen Pasar NPI Kelas Tinggi SMM tercatat di 1,98, turun 0,02 bulan-ke-bulan. Faktor sentimen hulu untuk NPI kelas tinggi adalah 2,10, turun 0,07 MoM, sementara faktor sentimen hilir adalah 1,86, naik 0,03 MoM. Pasar spot NPI kelas tinggi tetap terbagi, dengan beberapa pemasok menaikkan harga sedikit di area tertentu, namun pengguna hilir terus mencari pembelian harga rendah, sehingga selisih harga hulu-hilir tidak menyempit. Perdagangan order spot secara keseluruhan biasa-biasa saja, sebagian besar berdasarkan harga rata-rata ditambah premi. Pengetatan peredaran spot jangka pendek dan dukungan biaya peleburan telah meningkatkan keinginan pemasok untuk menahan harga, membatasi penurunan harga yang signifikan. Ditambah dengan berita makro yang berulang kali mengganggu sentimen pasar dan fluktuasi futures, harga NPI kemungkinan akan terus terkonsolidasi dalam tren tenang dalam kisaran tertentu jangka pendek, dengan sedikit transaksi harga tetap bervolume besar.
Stainless Steel
14 Juli – SMM melaporkan bahwa futures SS menunjukkan pergerakan tren naik. Didorong oleh penguatan nikel SHFE di sesi malam dan dipengaruhi oleh volatilitas aliran modal SS sendiri, futures SS melonjak cepat setelah sesi malam dibuka lalu umumnya terkonsolidasi dalam kondisi kuat. Hingga penutupan tengah hari, kontrak SS yang paling aktif ditutup pada 14.565 yuan/mt. Di pasar spot, didorong oleh berhentinya penurunan dan penguatan SS, kuotasi spot memulihkan kerugian dari kemarin sore, mengurangi ketersediaan material berharga rendah. Beberapa pedagang menaikkan kuotasi, namun klien pengguna akhir hilir tetap dalam suasana menunggu, menjaga keseluruhan perdagangan biasa-biasa saja.
Kontrak futures SS paling aktif. Pukul 10.15 pagi, SS2608 berada di 14.540 yuan/mt, naik 210 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 330-730 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah; untuk koil canai dingin 304/2B potongan tidak rata, harga rata-rata di Wuxi dan Foshan tetap stabil; koil canai dingin 316L/2B di Wuxi tetap datar; kuotasi koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi datar; dan koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tidak berubah.
Minggu ini, peningkatan gangguan makro dan modal menyebabkan futures stainless steel terpisah dan melemah secara independen, dengan tren harga yang secara signifikan berbeda dari nikel SHFE dan logam non-ferrous lainnya. Selama seminggu, pergeseran sentimen dana menyebabkan ayunan liar pada futures SS, menembus level support kunci 14.500 yuan/mt, dan pusat tren keseluruhan terus bergeser lebih rendah, dengan sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan berubah bearish. Dari sisi spot dan persediaan, futures ambruk dan terus menekan pasar spot, dengan fundamental bearish di luar musim semakin intensif. Pasar memasuki musim konsumsi tradisional yang sepi, di mana permintaan pengguna akhir secara alami lesu. Penurunan terus-menerus pada futures semakin mengikis kepercayaan pasar, membuat pengguna akhir hilir didominasi oleh sentimen menunggu dan keinginan beli tetap rendah. Minggu ini, pabrik baja arus utama meninggalkan strategi sebelumnya menahan harga, secara proaktif menurunkan harga panduan spot, yang mendorong kuotasi pasar spot mundur secara serentak. Volume transaksi menunjukkan pola pelepasan impulsif secara periodik yang diikuti pendinginan cepat, dengan permintaan rigid yang berkelanjutan sangat kurang, dan perdagangan keseluruhan kembali ke pola lesu. Dengan latar belakang pembelian pengguna akhir yang lemah dan pengurangan stok yang terhambat, laju penumpukan persediaan pasar meningkat signifikan, dengan persediaan sosial menumpuk, semakin menyoroti tekanan fundamental spot. Dari sisi biaya dan laba, harga produk jadi dan bahan baku bergerak lebih rendah bersamaan minggu ini, dan laba peleburan pabrik baja menyempit sedikit namun tetap positif. Dipengaruhi oleh penurunan harga spot dan terkompresinya profitabilitas produk jadi, pabrik baja arus utama menurunkan ekspektasi pembelian bahan baku dengan mengumumkan harga pengadaan NPI pada level rendah, menyeret harga pasar NPI kelas tinggi lebih rendah. Bersamaan, harga beli skrap stainless steel juga mundur, menggeser pusat biaya bahan baku keseluruhan lebih rendah. Laba pabrik baja sedikit terkompresi bulan-ke-bulan, namun industri secara keseluruhan tidak mencatat kerugian, dengan ketahanan laba produksi masih ada. Secara keseluruhan, pasar stainless steel minggu ini menunjukkan pola lesu dari ambruknya futures, melonggarnya harga spot, percepatan penumpukan persediaan, dan sedikit menyusutnya laba. Gangguan modal makro mendorong pelemahan independen pada futures, sementara permintaan lesu di luar musim, mundurnya upaya penopang harga pabrik, dan akumulasi persediaan merupakan faktor bearish inti untuk spot. Kelemahan pasar jangka pendek sulit dibalik, dengan futures diperkirakan terkonsolidasi dalam tren tenang dan harga spot kemungkinan tetap di bawah tekanan.
Bijih Nikel:
Pasar Filipina:
Minggu ini, pasar bijih nikel Filipina secara umum tetap stabil, dengan kuotasi CIF Tiongkok pada dasarnya tidak berubah minggu-ke-minggu. Ni 1,3% dilaporkan sekitar $46,25/wmt, Ni 1,4% sekitar $56,5/wmt, dan Ni 1,5% sekitar $64,5/wmt, dengan perdagangan keseluruhan tetap lesu. Selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% bertahan di sekitar $10/wmt. Menurut komunikasi pasar SMM, karena rendahnya kadar bijih Ni 1,3%, jumlah pabrik peleburan hilir yang dapat menggunakannya terbatas, mengakibatkan transaksi aktual secara konsisten rendah. Sebaliknya, bijih Ni 1,4% cocok untuk lebih banyak pabrik NPI Tiongkok dan beberapa pabrik peleburan RKEF Indonesia, dengan permintaan pembelian yang relatif stabil, sehingga kinerja harganya tetap relatif kuat.
Dari sisi pasokan, kondisi cuaca di area pertambangan utama Filipina secara umum stabil, dengan produksi dan pengiriman pelabuhan dipertahankan pada tingkat normal. Hanya hujan singkat lokal terjadi, dengan dampak terbatas pada penambangan dan pemuatan kapal, menjaga pasokan keseluruhan stabil. Dari sisi permintaan, pembeli Tiongkok dan Indonesia terus membeli sesuai kebutuhan. Persediaan pabrik peleburan di Indonesia tetap tinggi, keinginan untuk mengisi ulang stok tetap lemah, dan transaksi pasar terutama pembelian tepat waktu.
Dari sisi persediaan, persediaan bijih nikel Filipina di pelabuhan Tiongkok terus menumpuk. Per 10 Juli, total persediaan bijih nikel di pelabuhan nasional meningkat menjadi 6,84 juta wmt (sekitar 53.700 mt kandungan logam nikel), naik 160.000 wmt dari minggu sebelumnya;
dengan latar belakang akumulasi persediaan pelabuhan yang terus berlanjut, pasokan Indonesia yang melimpah, dan harga nikel LME yang tenang, harga bijih nikel Filipina diperkirakan akan terkonsolidasi dalam tren tenang dalam jangka pendek. Tren harga selanjutnya akan sangat bergantung pada kemajuan persetujuan RKAB Indonesia dan perubahan pasokan bijih Indonesia.
Pasar Indonesia:
Pasar bijih nikel Indonesia secara keseluruhan tetap dalam pola pasokan melimpah. Pada paruh pertama Juli, HMA tetap di $17.225,67/dmt, sesuai dengan HPM untuk bijih saprolit 1,4% sekitar $56,6/wmt dan untuk bijih saprolit 1,5% sekitar $61,5/wmt. Pasar spot secara umum stabil minggu ini: harga CIF rata-rata untuk bijih 1,4% bertahan di $57,8/wmt, premi sekitar $1,3/wmt di atas HPM; harga CIF rata-rata untuk bijih 1,5% bertahan di $64,5/wmt, premi sekitar $3/wmt, keduanya pada dasarnya tidak berubah dari minggu sebelumnya.
Untuk bijih limonit, harga CIF rata-rata untuk bijih 1,2% bertahan di $29,5/wmt, dan untuk bijih 1,3% di $31,5/wmt, turun $0,5/wmt dari minggu sebelumnya. SMM memperkirakan HMA akan turun pada paruh kedua Juli menjadi $16.533,66/dmt. Ke depannya, harga bijih nikel Indonesia menghadapi ruang penurunan.
Meskipun harga stagnan, fundamental pasar tetap longgar. Persediaan pabrik peleburan saat ini dapat mencakup lebih dari dua bulan, dan terdapat kesenjangan pasokan-permintaan, membatasi permintaan pengisian ulang stok jangka pendek. Penambang umumnya mengharapkan harga transaksi CIF membawa premi $3-5 di atas HPM, semakin mendorong pembeli untuk tetap berhati-hati. Pada saat yang sama, pabrik peleburan semakin menuntut kadar bijih yang lebih tinggi, dengan pusat gravitasi pembelian terkonsentrasi pada bijih dengan kadar nikel 1,45%–1,50%, yang semakin menekan permintaan untuk bijih kadar lebih rendah. Penambang kecil memiliki penerimaan terbatas terhadap harga saat ini, dan transaksi aktual tetap terkonsentrasi di antara penambang besar. Ke depannya, konsensus pasar luas adalah bahwa harga bijih nikel masih akan menghadapi tekanan penurunan selama 1–2 bulan ke depan, terutama didorong oleh persediaan pabrik peleburan yang tinggi dan pasokan yang melimpah. Namun, jika total persetujuan RKAB yang disetujui pada akhir Q3 berada di bawah 300 juta mt, atau jika proses persetujuan terus melambat, dikombinasikan dengan gangguan pasokan potensial dari musim hujan di Sulawesi pada Q4, harga bijih masih dapat menemukan dukungan.
![[SMM Nickel Midday Review] On July 15, nickel prices consolidated lower, US June inflation cooled significantly.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yaAtG20251217171733.jpg)
