Konflik geopolitik masih berlanjut tetapi tekanan inflasi mereda, harga tembaga terdorong naik, tembaga LME dan SHFE sama-sama menguat di sesi malam [Ringkasan Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 15 Juli 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.633/mt, turun tipis ke $13.581/mt pada awal perdagangan, kemudian naik menyentuh level tertinggi $13.707,5/mt, dan akhirnya ditutup pada $13.600/mt, naik 0,90%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest tercatat 243.000 lot, turun 3.933 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2608 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 104.700 yuan/mt, naik tipis ke 105.140 yuan/mt pada awal perdagangan, kemudian bergerak melemah menyentuh level terendah 104.540 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 105.140 yuan/mt, naik 0,28%. Volume perdagangan mencapai 31.000 lot, dan open interest tercatat 144.000 lot, turun 783 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi jual.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Selasa, 14 Juli, badan industri pertambangan terkemuka RDK memperingatkan bahwa revisi yang diusulkan terhadap kode pertambangan yang bertujuan memperkuat kontrol negara dapat merusak kepercayaan investor di produsen kobalt terbesar di dunia. RDK adalah pemasok tembaga terbesar kedua di dunia dan pemasok utama emas, tantalum, dan germanium. Seperti banyak negara Afrika kaya sumber daya lainnya, dalam beberapa tahun terakhir negara ini mengintensifkan upaya untuk meningkatkan pendapatan dari kekayaan mineralnya yang melimpah. Amandemen kunci terhadap kode pertambangannya akan memperluas kontrol negara atas mineral strategis dan cadangan, memungkinkan pembentukan stok strategis, serta memperkuat pengawasan regulasi dan anti-penipuan melalui badan khusus sektor pertambangan. Kecepatan reformasi menjadi perhatian.
Spot:
(1) Shanghai: Selama sesi pagi, kontrak tembaga SHFE 2607 bergerak sideways, dengan kecenderungan sedikit naik secara keseluruhan. Dibuka pada 103.940 yuan/mt, dan setelah pembukaan, harga bergerak dalam fluktuasi sempit sebagian besar antara 103.950 yuan/mt dan 104.280 yuan/mt, dengan pusat harga bergeser sedikit lebih tinggi hingga ditutup pada 104.310 yuan/mt. Selisih backwardation antara bulan spot dan bulan berikutnya berkisar antara 180 yuan/mt hingga 340 yuan/mt. Margin laba impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2607 berkisar dari laba 510 yuan/mt hingga 780 yuan/mt. Ke depan, hari ini merupakan hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2607. SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan depan. Open interest saat ini untuk kontrak 2607 sekitar 4.500 lot, dan data waran SHFE menunjukkan 47.158 mt waran pada 13 Juli, menunjukkan waran yang relatif cukup untuk menutupi permintaan pengiriman. Dari sisi pasokan, penurunan stok sosial baru-baru ini berlangsung cepat, terutama karena rendahnya kedatangan kargo domestik dan impor, sehingga pola sirkulasi pasokan yang ketat tidak berubah. Selisih backwardation antara bulan spot dan bulan berikutnya melebar menjadi 180-340 yuan/mt, dengan kontrak bulan depan menunjukkan kinerja yang kuat. Selain itu, beberapa pemasok sudah mulai mengutip terhadap kontrak 2608, dengan tembaga kualitas standar pada premi sekitar 300 yuan/mt, mencerminkan ekspektasi pasar yang optimis terhadap premi setelah pergantian kontrak. Secara keseluruhan, didukung oleh struktur backwardation dan didominasi oleh logika pengiriman, kuotasi tembaga spot SHFE terhadap kontrak 2607 diperkirakan akan mempertahankan premi hari ini.
(2) Guangdong: Pada 14 Juli, harga spot katode tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dilaporkan pada 80 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dilaporkan pada diskon 20 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari sebelumnya; tembaga SX-EW dilaporkan pada diskon 80 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katode tembaga Guangdong #1 adalah 104.105 yuan/mt, naik 785 yuan/mt dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.010 yuan/mt, naik 795 yuan/mt dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, dengan kenaikan stok dan harga tembaga, pemasok terpaksa menurunkan harga untuk menjual, menyebabkan perdagangan lesu.
(3) Impor Tembaga: Pada 14 Juli, harga rata-rata waran naik $4/ton dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $90/ton (kisaran harga: $85-95/ton); harga rata-rata B/L naik $4/ton menjadi $89/ton (kisaran harga: $83-95/ton); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $2/ton menjadi $56/ton (kisaran harga: $52-60/ton), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari Juli hingga pertengahan Agustus. Pada 13 Juli, data LME menunjukkan bahwa waran tembaga yang dibatalkan pada 10 Juli sebanyak 130.525 ton, meningkat 25.725 ton dari periode sebelumnya. Karena pasokan tembaga impor yang tersedia di pasar mulai ketat pada Juli hingga Agustus, seiring dengan terus berkurangnya stok sosial domestik, jendela impor terbuka secara bertahap, dengan sebagian waran telah dikirim ke pasar Tiongkok setelah pembatalan dari LME. Namun, defisit pasokan saat ini terus terjadi, dengan laporan pada 13 Juli bahwa B/L terdaftar yang tiba pada akhir Juli hingga awal Agustus diperdagangkan terutama pada $90-95/ton, dan waran terdaftar berpindah tangan pada akhir Juli sekitar $95/ton. Pada 14 Juli, terdengar bahwa kuotasi untuk B/L terdaftar pada akhir Juli terus menguji level tiga digit, dan tembaga EQ pada akhir Juli dikutip pada $65/ton.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 14 Juli pukul 11.30, harga penutupan futures adalah 104.310 yuan/ton, naik 1.150 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi spot adalah 155 yuan/ton, turun 60 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 14 Juli, harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,42, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,27. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.180 yuan/ton, naik 735 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.510 yuan/ton. Menurut survei SMM, dengan kenaikan harga tembaga yang cepat, harga bahan baku tembaga sekunder tidak memiliki momentum kenaikan. Karena terbatasnya pesanan baru di luar musim untuk perusahaan batang tembaga sekunder di hilir dan perusahaan anode turunan skrap tembaga, serta di tengah ketidakstabilan kebijakan, mereka tidak menunjukkan minat pada kargo berharga tinggi. Banyak perusahaan batang tembaga sekunder sudah berhenti menetapkan harga dengan pedagang bahan baku tembaga sekunder pada awal perdagangan, dan perdagangan lesu sepanjang hari.
Harga: Di sisi makro, inflasi CPI AS Juni yang tidak disesuaikan YoY melambat menjadi 3,5%, dengan pembacaan MoM yang disesuaikan secara musiman di -0,4%, penurunan pertama dalam enam tahun, meredakan ekspektasi kenaikan suku bunga. Di sisi geopolitik, AS dan Iran terus melakukan serangan balasan, dan militer AS melanjutkan blokade maritim terhadap Iran pada pukul 4 pagi. Trump menyatakan bahwa hanya pengiriman Iran yang akan diblokade, dan perjanjian perdagangan dan investasi negara-negara Teluk' dapat menggantikan 20% biaya transit; jika tidak ada kesepakatan yang dicapai minggu depan, serangan akan menargetkan pembangkit listrik Iran. Iran menyatakan bahwa AS telah memasuki keadaan perang resmi, dan wakil menteri luar negeri mengatakan saat ini tidak ada komitmen terhadap nota kesepahaman. Dengan berlanjutnya ketegangan di Timur Tengah dan berkurangnya ekspektasi kenaikan suku bunga, harga tembaga naik. Di sisi fundamental, pola pasokan yang ketat tetap tidak berubah, dengan kedatangan kargo domestik dan impor masih terbatas; kinerja sisi permintaan lemah, dengan serapan pengguna akhir yang lamban dan masih didominasi oleh pengisian stok berdasarkan kebutuhan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan sedikit lebih tinggi hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan bijaksana dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]