Risalah Rapat Pagi 13 Juli
Sorotan Pasar:
LS-L&F Battery Solution (LLBS) mengumumkan akan memulai produksi komersial resmi di pabrik prekursornya di Saemangeum, Korea Selatan, pada kuartal keempat 2026. Perusahaan ini dimiliki 55% oleh LS Group dan 45% oleh L&F, dan telah menyelesaikan pembangunan fasilitas produksi dengan kapasitas tahunan 40.000 metrik ton prekursor katoda terner Ni-Co-Mn (NCM). Prekursor adalah produk antara untuk material katoda yang dibuat dari bahan baku logam seperti nikel, kobalt, dan mangan, mencakup sekitar 70% dari biaya produksi material katoda, sehingga sangat mempengaruhi kinerja dan biaya baterai daya. Sementara itu, LS MnM, anak perusahaan LS Group, juga berencana menyelesaikan konstruksi dan memulai pengoperasian pabrik material baterainya di Onsan, Korea Selatan, tahun ini, terutama memproduksi sulfat logam seperti nikel sulfat, yang berfungsi sebagai bahan baku penting untuk prekursor katoda terner.
Makro:
(1) Biro Statistik Nasional: Pada Juni 2026, Indeks Harga Konsumen (IHK) nasional naik 1,0% YoY, dan Indeks Harga Produsen (IHP) nasional naik 4,1% YoY.
(2) Pasukan Ukraina menghancurkan 12 kapal tanker minyak Rusia dan sebuah terminal minyak bumi. Dilaporkan bahwa Putin menolak seruan untuk perundingan damai, yang dapat meningkatkan eskalasi situasi dalam beberapa bulan mendatang.
Pasar Spot:
Pada 10 Juli, harga nikel rafinasi SMM #1 naik 1.550 yuan/metrik ton dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, premi rata-rata untuk nikel rafinasi Jinchuan #1 berada di 2.250 yuan/metrik ton, turun 100 yuan/metrik ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan kisaran premi untuk merek nikel elektrodeposisi domestik utama adalah -400 hingga 400 yuan/metrik ton.
Pasar Berjangka:
Kontrak nikel SHFE dengan volume perdagangan tertinggi (2609) berkonsolidasi di level tinggi pada sesi awal, ditutup di sesi pagi pada 128.370 yuan/metrik ton, naik 1,10%.
Sentimen makro membaik dan harga nikel telah pulih baru-baru ini. Rentang harga nikel diperkirakan akan tetap berada di 125.000-135.000 yuan/metrik ton ke depannya.
Nikel Sulfat
Hingga Jumat ini, harga rata-rata nikel sulfat tingkat baterai SMM sedikit menurun. Dari sisi permintaan, setelah periode laporan tengah tahunan pada Juni, perusahaan hilir masih menyimpan sejumlah persediaan, dan pada Juli sentimen pengadaan stok lemah, menghasilkan penerimaan yang rendah terhadap harga garam nikel; Dari sisi pasokan, harga MHP yang harus dibayar dan material pembantu tetap tinggi, dan di tengah permintaan yang lemah, beberapa produsen memiliki ekspektasi pengurangan produksi, yang diperkirakan akan mempercepat pengosongan stok pasar. Ke depan, pasar diperkirakan akan berfokus pada pengurangan stok di paruh pertama bulan ini, dengan harga nikel sulfat di bawah tekanan. Persediaan: minggu ini indeks persediaan smelter garam nikel hulu turun dari 9,7 hari ke 9,5 hari, indeks persediaan pabrik prekursor hilir turun dari 12,3 hari ke 11,7 hari, dan indeks persediaan perusahaan terintegrasi naik dari 7,0 hari ke 8,1 hari; Kekuatan jual-beli: minggu ini Faktor Sentimen Kesediaan Menjual smelter garam nikel hulu bertahan di 1,8, faktor sentimen pengadaan pabrik prekursor hilir bertahan di 2,5, dan faktor sentimen perusahaan terintegrasi bertahan di 2,4. (Data historis dapat diakses melalui basis data.)
NPI
Harga rata-rata SMM untuk NPI kadar tinggi 10-12% turun 1,2 yuan/unit nikel WoW menjadi 1.132,5 yuan/unit nikel (franco pabrik, termasuk pajak), sementara harga indeks FOB NPI Indonesia rata-rata turun $0,46/unit nikel WoW menjadi $146,23/unit nikel. NPI kadar tinggi spot tetap dalam tren penurunan minggu ini, dengan tarik-menarik pasar antara posisi beli dan jual terus meningkat. Transaksi tetap lesu sepanjang minggu, dan divergensi harga antara pelaku hulu dan hilir semakin melebar. Pada awal minggu, sentimen menunggu secara umum mendominasi, dengan hanya beberapa pesanan pasti dalam skala kecil yang terealisasi. Selisih harga untuk kargo dengan kadar berbeda terus menyempit, dan sentimen menunggu yang kuat membuat pembeli dan penjual mengalami kebuntuan. Harga berjangka bergerak mendatar dan gagal meningkatkan perdagangan spot. Pada pertengahan minggu, ekspektasi bearish semakin dalam karena pabrik baja hilir secara luas mengantisipasi pelemahan harga lebih lanjut dan mendorong harga lebih rendah, dengan laju pengadaan mereka yang terus melambat. Di sisi pasokan, sebagian besar penjual mempertahankan kuotasi dengan tegas dan keinginan terbatas untuk menyesuaikan harga, memperkuat tarik-menarik di kedua sisi. Pada paruh akhir minggu, permintaan hilir untuk pengadaan dengan harga rendah terkonsentrasi dan dilepaskan, dengan pabrik baja terkemuka mengeluarkan tender dan pesanan pembelian harga rendah, mendorong turunnya intensi harga beli pasar secara bersamaan. Namun, keinginan pengiriman hulu tertekan oleh kendala biaya, dan motivasi untuk menjual dengan diskon besar tidak mencukupi, memperlebar kesenjangan harga psikologis antara hulu dan hilir. Meski lebih banyak permintaan muncul, hal itu tidak berubah menjadi transaksi dalam jumlah besar. Sementara itu, premi kelangkaan untuk kargo kadar tinggi perlahan memudar di tengah pelemahan pasar minggu ini, mempersempit selisih antara harga NPI kadar tinggi dan rendah. Dalam jangka pendek, pola pasar yang berkonsolidasi dalam nada lesu sepertinya tidak akan berubah. Permintaan baja tahan karat di luar musim belum menunjukkan tanda pemulihan, dan sentimen penekanan harga dari hilir masih bertahan. Pada saat yang sama, biaya peleburan memberikan dukungan batas bawah yang jelas, dengan pemasok menunjukkan kecenderungan kuat menahan penjualan dan mempertahankan harga. Dengan demikian, ruang penurunan harga yang signifikan terbatas. Ke depan, pasar diperkirakan tetap dalam kondisi tarik-menarik antara hulu dan hilir, dengan ketidaksepakatan kuotasi tidak mungkin menyatu dalam jangka pendek. Transaksi spot akan sulit menunjukkan peningkatan volume yang jelas, dan pasar secara keseluruhan diperkirakan berkonsolidasi dalam kisaran dengan nada lemah.
Baja Tahan Karat
Pasar spot baja tahan karat secara umum tertekan minggu ini, karena kontrak berjangka terus melemah dan menembus di bawah level dukungan 14.500 yuan/mt, menyeret pusat harga spot turun perlahan. Pada awal minggu, pabrik baja masih berniat mempertahankan harga, tetapi seiring kontrak berjangka baja tahan karat yang terus menurun, pabrik baja utama secara bertahap melonggarkan sikap mereka, menurunkan harga panduan dan tender pengadaan bahan baku. Para pedagang pun mendiskon harga untuk menjual, dengan sumber daya berharga murah sering muncul. Harga koil tepi tanpa potong canai dingin 304 di area Wuxi dan Foshan menurun tajam. Permintaan pengguna akhir berada dalam masa luar musim tradisional, dan pembeli hilir menunjukkan momentum yang kurang untuk pembelian penting. Transaksi pasar hanya mengalami denyut sesaat bertahap sebelum kembali lesu, dengan suasana perdagangan keseluruhan yang lemah. Akibatnya, persediaan di dua pasar inti Wuxi dan Foshan mempercepat penumpukan. Persediaan sosial naik menjadi 943.700 mt, naik 0,89% mingguan, membuat tekanan dari penumpukan persediaan semakin terasa. Sisi biaya, harga bahan baku terkait nikel bergerak turun bersamaan. Meskipun ini memberi ruang laba bagi pabrik baja, penurunan harga produk jadi yang semakin lebar menyebabkan penyempitan tipis pada laba peleburan. Industri secara keseluruhan tetap mencatat profitabilitas positif. Secara umum, pasar spot baja tahan karat menunjukkan pola lemah dengan pelemahan berbarengan di pasar berjangka dan spot, pabrik-pabrik baja menarik diri dari mempertahankan harga, dan tekanan persediaan yang meningkat. Kepercayaan pasar melemah secara signifikan, dan harga spot diperkirakan akan tetap tertekan dalam waktu dekat.
Pekan ini, harga baja tahan karat dan biaya produksi turun bersamaan, mempersempit keuntungan pabrik baja. Dengan menggunakan baja canai dingin 304 sebagai patokan, margin keuntungan yang dihitung dengan bahan baku saat ini adalah 1,71%, dan dengan bahan baku inventaris adalah 0,48%. Untuk bahan baku terkait nikel, terpengaruh oleh penurunan harga berjangka SS dan ekspektasi pesimis, tender rendah dari pabrik baja utama menurunkan tingkat harga psikologis pasar. Namun, divergensi hulu-hilir signifikan, dan perdagangan lesu. Sampai Jumat, harga CIF termasuk bea masuk NPI Indonesia mutu tinggi (10-12%) turun 6 yuan per unit nikel menjadi 1.137 yuan/unit nikel. Pasar skrap baja tahan karat juga melemah, terseret oleh penurunan harga berjangka dan tender rendah pabrik baja. Pabrik baja konservatif dalam pengadaan, dan perdagangan kurang. Meskipun skrap baja tahan karat masih memiliki keunggulan ekonomis, tidak dapat menahan pukulan permintaan lemah, dan kemungkinan akan terus terkonsolidasi dalam nada lemah dalam jangka pendek. Sampai Jumat, harga potongan 304 utama di Shanghai turun 250 yuan/mt menjadi sekitar 10.150 yuan/mt. Untuk bahan baku berbasis krom, harga ferokrom karbon tinggi stabil sementara. Harga eceran saat ini telah mencapai keseimbangan dengan harga tender pabrik baja utama Juli, dan pasar secara luas bertahan stabil dalam mode menunggu. Sampai Jumat, harga ferokrom karbon tinggi utama di Mongolia Dalam tetap stabil WoW di 8.100 yuan/mt (kandungan logam 50%).
Bijih nikel:
Pasar Filipina:
Pekan ini, pasar bijih nikel Filipina sebagian besar mempertahankan operasi stabil, dengan kuotasi CIF Tiongkok pada dasarnya datar dibandingkan pekan lalu: Ni 1,3% sekitar $46,25/wmt, Ni 1,4% sekitar $56,50/wmt, dan Ni 1,5% sekitar $64,50/wmt; perdagangan secara keseluruhan tetap lesu. Saat ini, selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% tetap sekitar $10/wmt. Menurut komunikasi pasar SMM, karena kadar bijih Ni 1,3% yang lebih rendah, jumlah smelter hilir yang dapat memenuhi persyaratan produksi terbatas, dan perdagangan aktual tetap rendah secara terus-menerus. Sebaliknya, bijih Ni 1,4% cocok untuk lebih banyak smelter NPI China dan beberapa smelter RKEF Indonesia, menyebabkan permintaan pengadaan relatif stabil, sehingga kinerja harganya tetap kuat.
Dari sisi pasokan, cuaca di area pertambangan utama Filipina umumnya stabil, dengan produksi dan pengiriman pelabuhan berjalan normal. Hanya hujan singkat yang terlokalisasi yang berdampak terbatas pada penambangan dan pemuatan, sehingga pasokan secara keseluruhan tetap stabil. Dari sisi permintaan, pembeli di China dan Indonesia melanjutkan strategi pembelian sesuai kebutuhan. Persediaan smelter Indonesia tetap tinggi, keinginan untuk mengisi kembali stok tidak mencukupi, dan transaksi pasar didominasi oleh pengadaan tepat waktu.
Dari sisi inventaris, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan China terus menumpuk. Per 10 Juli, total stok bijih nikel di pelabuhan nasional meningkat menjadi 6,84 juta wmt (sekitar 53.700 mt dalam kandungan logam), naik 160.000 wmt dari minggu sebelumnya;
mengingat akumulasi stok pelabuhan yang terus berlangsung, pasokan Indonesia yang melimpah, dan harga nikel LME yang lemah, harga bijih nikel Filipina jangka pendek diperkirakan akan terkonsolidasi dengan tekanan turun. Pergerakan harga selanjutnya terutama akan bergantung pada kemajuan persetujuan RKAB Indonesia dan perubahan pasokan bijih Indonesia.
Pasar Indonesia:
Pasar bijih nikel Indonesia tetap dalam pola pasokan yang melimpah secara keseluruhan. Untuk paruh pertama Juli, HMA berada di $17.225,67/dmt, dengan HPM untuk bijih saprolit 1,4% sekitar $56,6/wmt dan untuk bijih saprolit 1,5% sekitar $61,5/wmt. Pasar spot stabil minggu ini: harga CIF rata-rata untuk bijih 1,4% bertahan di $57,8/wmt, premi sekitar $1,3/wmt di atas HPM; untuk bijih 1,5%, bertahan di $64,5/wmt, premi sekitar $3/wmt, keduanya pada dasarnya tidak berubah dibandingkan minggu sebelumnya.
Untuk bijih limonit, harga CIF rata-rata untuk bijih 1,2% bertahan di $29,5/wmt dan untuk bijih 1,3% di $31,5/wmt, turun $0,5/wmt dari minggu sebelumnya. SMM memperkirakan HMA untuk paruh kedua Juli akan turun menjadi US$16.533,66/dmt. Ke depannya, harga bijih nikel Indonesia masih memiliki potensi penurunan.
Meskipun harga stagnan, fundamental pasar tetap longgar. Inventaris smelter mencukupi untuk operasional lebih dari dua bulan, menciptakan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang membatasi permintaan restocking jangka pendek. Para penambang umumnya memperkirakan harga transaksi CIF akan memiliki premi US$3–5/dmt di atas HPM, yang semakin mendorong kehati-hatian di kalangan pembeli. Sementara itu, smelter semakin meningkatkan permintaan bijih kadar tinggi, dengan pengadaan berfokus pada bijih berkadar nikel 1,45%–1,50%, yang semakin menekan permintaan bijih kadar rendah. Penambang kecil menunjukkan penerimaan terbatas terhadap harga saat ini, dan transaksi aktual tetap terkonsentrasi di antara penambang besar. Ke depannya, konsensus pasar secara umum adalah bahwa harga bijih nikel masih akan menghadapi tekanan penurunan dalam satu hingga dua bulan ke depan, terutama didorong oleh tingginya inventaris smelter dan pasokan yang memadai. Namun, jika total volume RKAB yang disetujui pada akhir Q3 berada di bawah 300 juta mt, atau jika proses persetujuan terus melambat, dikombinasikan dengan potensi gangguan pasokan akibat musim hujan di Sulawesi pada Q4, harga bijih masih dapat memperoleh dukungan.
