Risiko Geopolitik dan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Memberi Tekanan, Harga Tembaga Bergerak Sideways dalam Tarik-Menarik antara Pihak Long dan Short [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 13 Juli 2026
Futures: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada 13.490 dolar AS/mt, sedikit melemah ke 13.453,1 dolar AS/mt di awal perdagangan, kemudian perlahan naik menyentuh level tertinggi 13.520 dolar AS/mt, dan akhirnya ditutup pada 13.484,5 dolar AS/mt, naik 0,03%. Volume perdagangan mencapai 14.000 lot, dan open interest sebesar 248.000 lot, meningkat 762 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh penambahan posisi beli. Jumat lalu, kontrak tembaga SHFE 2608 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 103.540 yuan/mt, sedikit menguat ke 103.960 yuan/mt di awal perdagangan, lalu melemah menyentuh level terendah 103.400 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 103.790 yuan/mt, naik 0,08%. Volume perdagangan mencapai 22.000 lot, dan open interest sebesar 147.000 lot, berkurang 1.953 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh penutupan posisi jual.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Menurut Mining.com, nilai ekspor litium Chile hampir tiga kali lipat secara tahunan pada semester pertama, didorong oleh kenaikan harga dan permintaan global yang kuat. Data yang dirilis bank sentral Chile pada hari Rabu menunjukkan bahwa ekspor litium mencapai 3,2 miliar dolar AS dalam enam bulan pertama, hampir tiga kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu dan 34,4% lebih tinggi dari total nilai ekspor tahun 2025. Litium karbonat mencatat kenaikan terbesar, diikuti oleh litium sulfat dan litium hidroksida. Total nilai ekspor naik 20,4% menjadi 36,9 miliar dolar AS. "Permintaan tetap kuat karena litium adalah material kritis untuk kendaraan listrik, penyimpanan energi, peralatan rumah tangga, teknologi terkait AI, dan pusat data," ujar pemerintah Chile.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 10 Juli, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak 2607 saat ini dikutip pada 130-180 yuan/mt, dengan rata-rata 155 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, mencapai level tertinggi baru tahun ini. Pada awal perdagangan, kontrak SHFE tembaga 2607 terkonsolidasi dua kali sebelum reli. Dibuka pada 103.890 yuan/mt, lalu sebagian besar diperdagangkan antara 103.800 dan 103.950 yuan/mt, sebelum reli cepat dan kemudian diperdagangkan terutama di kisaran 103.920 hingga 104.100 yuan/mt. Setelah fase konsolidasi lagi, harga terus naik, menyentuh level tertinggi intraday 104.160 yuan/mt. Harga sedikit melemah menjelang penutupan, berakhir di 104.010 yuan/mt. Selisih harga Back antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan berkisar antara 20 hingga 90 yuan/mt, dan margin laba impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2607 berkisar antara rugi 30 yuan/mt dan untung 30 yuan/mt. Melihat ke depan untuk hari ini, selisih harga antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan telah sepenuhnya bergeser ke struktur backwardation, dengan selisih Back melebar menjadi 20-90 yuan/mt. Pemasok menahan penjualan, dan inventaris sosial terus menyusut dengan cepat, sehingga ketersediaan tembaga spot tetap ketat. Secara keseluruhan, dengan dukungan dari struktur backwardation, penyusutan inventaris, dan keengganan pemasok untuk menjual, premi spot untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2607 diperkirakan akan bertahan hari ini, tetap dalam nada yang kuat. Perlu diperhatikan perubahan struktur pasar di sekitar waktu penyerahan dan laju penambahan stok di hilir.
(2) Guangdong: Pada 10 Juli, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak depan bulan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 110 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 50 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 10 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 104.030 yuan/mt, naik 1.555 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 103.940 yuan/mt, naik 1.565 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pemasok berusaha mempertahankan harga untuk menjual, tetapi hilir tidak menerima, dan perdagangan secara umum sepi.
(3) Tembaga Impor: Pada 10 Juli, harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $83/mt (kisaran harga: $76-90/mt); harga rata-rata B/L tetap datar dari hari perdagangan sebelumnya di $82/mt (kisaran harga: $74-90/mt); harga rata-rata EQ copper (CIF B/L) naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $53/mt (kisaran harga: $49-57/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba mulai pertengahan Juli hingga Agustus.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 10 Juli, harga penutupan berjangka adalah 104.070 yuan/mt, naik 1.730 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 155 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Hari ini, harga skrap tembaga naik 600 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,41, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,29. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.717 yuan/mt, naik 1.065 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.320 yuan/mt. Menurut survei SMM, dengan kenaikan harga tembaga, pemegang skrap tembaga China aktif melakukan pengiriman, tetapi selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder hanya melebar sebesar 630 yuan/mt dari kemarin, dengan manfaat ekonomi yang baru mulai muncul. Pesanan konsumsi penggunaan akhir sedikit pulih. Namun, perilaku menjual pada harga tinggi dari pemegang skrap tembaga membuat banyak perusahaan batang tembaga sekunder enggan membeli pada level tinggi. Sebelum pasar berjangka ditutup pada sore hari, perusahaan batang tembaga sekunder telah berhenti melakukan penetapan harga dengan pedagang skrap tembaga, dan transaksi intraday berjalan biasa saja.
Harga: Dari sisi makro, konflik Timur Tengah yang kembali memanas meningkatkan kekhawatiran inflasi, sementara laporan semesteran The Fed mengonfirmasi bahwa inflasi semakin cepat pada musim semi dan menyatakan kesiapan untuk menggunakan semua alat untuk mencapai mandat gandanya, memperkuat ekspektasi pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter. Secara geopolitik, militer AS melancarkan dua serangan udara ke fasilitas Iran. Trump mengatakan Iran telah menyetujui "kesepakatan sempurna" kemarin tetapi kemudian menyerang segera setelahnya. Iran menyerang beberapa fasilitas AS dan mengumumkan penutupan Selat Hormuz, meskipun militer AS mengklaim jalur air selatan tetap "terbuka". Konflik AS-Iran meningkat tajam, dengan Israel belum terlibat, dan Oman mengusulkan pendekatan manajemen "jalur ganda" untuk lintasan selat, tetapi situasi keseluruhan cenderung menuju ketegangan. Ditekan oleh ekspektasi inflasi yang meningkat dan risiko geopolitik yang melonjak, harga tembaga berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Dari sisi fundamental, pasokan secara keseluruhan ketat, terutama karena kedatangan kargo impor dan domestik yang terbatas. Dari sisi permintaan, pembelian di hilir meningkat ketika harga tembaga mundur, tetapi transaksi melemah lagi setelah rebound, dengan pengisian ulang stok sebagian besar berdasarkan kebutuhan. Secara ringkas, harga tembaga diperkirakan akan sedikit menurun hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Dokumen ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan yang bijaksana dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]