Harga berjangka baja nirkarat Tiongkok turun tajam minggu ini, menembus pola konsolidasi beberapa waktu terakhir karena pelemahan harga nikel dan lemahnya permintaan saat libur musim panas tradisional yang mendorong pasar lebih rendah. Kontrak acuan ditutup pada 14.345 RMB/mt (sekitar $2.116/mt) pada 10 Juli, turun 310 RMB/mt (sekitar $46/mt), atau 2,11%, dari penutupan Jumat sebelumnya di 14.655 RMB/mt (sekitar $2.162/mt). Kontrak ditutup di bawah level kunci 14.500 RMB/mt (sekitar $2.139/mt) selama tiga sesi berturut-turut mulai Rabu dan gagal pulih. Ciri khas minggu ini adalah pelebaran selisih antara harga berjangka dan spot: harga berjangka mengikuti pelemahan nikel, sementara harga spot bertahan lebih baik, didukung oleh produsen yang mempertahankan harga jual dan rendahnya persediaan sosial.
Sinyal makro campur dan hanya memberikan sedikit penyeimbang
Di luar negeri, sentimen tetap hati-hati namun arahnya tidak jelas. Risalah rapat Federal Reserve AS terbaru menunjukkan minoritas kecil pejabat masih melihat alasan untuk kenaikan suku bunga Juni, meskipun mayoritas memilih mempertahankan suku bunga, dengan kecenderungan menghapus bahasa "bias pelonggaran" dari pernyataan kebijakan — mencerminkan perbedaan pendapat tentang arah ke depan. Gubernur Fed Christopher Waller berpendapat bahwa panduan ke depan tidak selalu lebih baik jika lebih banyak, dan mengatakan risiko inflasi kini lebih besar daripada risiko ketenagakerjaan. Anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa Mullen mengatakan inflasi telah mereda setelah penurunan harga minyak baru-baru ini, menempatkan ECB dalam "posisi yang menguntungkan" setelah kenaikan terakhirnya. IMF menurunkan proyeksi pertumbuhan global sambil menaikkan prospek Tiongkok, dan data perdagangan AS menunjukkan defisit Mei melebar ke level terbesar dalam lebih dari setahun karena pertumbuhan impor yang luas dan ekspor yang melemah.
Di dalam negeri, IHK Tiongkok Juni naik 1,0% tahun-ke-tahun dan IHP naik 4,1%. Seluruh alokasi 200 miliar RMB untuk program peningkatan peralatan "dua baru" telah dicairkan. PMI jasa RatingDog Juni tercatat 54,1, turun 0,3 poin namun masih menandai 42 bulan ekspansi berturut-turut. Bank Rakyat Tiongkok meluncurkan operasi reverse repo 1 triliun RMB pada 6 Juli, mengakhiri tiga bulan berturut-turut kontraksi likuiditas bersih. Sinyal domestik ini cenderung mendukung namun tidak cukup untuk mengimbangi tekanan langsung dari penurunan harga nikel di pasar berjangka.
Penurunan persediaan terhenti, namun harga spot bertahan
Persediaan sosial yang dilacak SMM tercatat 943.700 mt minggu ini, naik sekitar 8.300 mt dari pembacaan sebelumnya 935.400 mt pada 2 Juli. Penurunan persediaan terhenti dan berubah menjadi sedikit penumpukan, meskipun kenaikannya masih terbatas dan persediaan absolut tetap pada level yang relatif rendah, membatasi tekanan pada harga spot untuk saat ini.
Ketahanan spot minggu ini bertumpu pada tiga faktor. Pertama, produsen tetap memegang kendali ketat pada harga pabrik, yang membatasi volume material yang mencapai pasar dan menjaga tekanan pasokan aktual tetap terbatas. Kedua, pedagang sebagian besar mengurangi persediaan sendiri dengan menjual, bukan melempar stok dengan diskon, sehingga tidak muncul panic selling. Ketiga, sementara pembeli hilir tetap hati-hati dan sebagian besar membeli sesuai kebutuhan, permintaan restocking rutin tetap cukup baik, dan berita tentang rencana pemeliharaan serta pemotongan output di pabrik memperkuat nada spot yang lebih kencang.
Meskipun demikian, gambaran umum masih lembut. Pasar sepenuhnya memasuki musim sepi tradisional, permintaan pengguna akhir secara alami lemah, dan penurunan berjangka yang sedang berlangsung telah mengurangi kepercayaan perdagangan — menjaga volume transaksi keseluruhan tetap tipis. Ini tetap menjadi faktor bearish utama dalam fundamental.
Biaya bahan baku mereda, mengangkat margin pabrik
Harga Nikel Pig Iron (NPI) tercatat 1.131 RMB/poin nikel (sekitar $167/poin nikel) minggu ini, sedikit turun dari 1.133 RMB/poin nikel (sekitar $167/poin nikel) minggu sebelumnya. Ferrochrome karbon tinggi bertahan di 8.100 RMB/50mt basis ton (sekitar $1.195) sepanjang minggu, turun 25 RMB (sekitar $4) dari 8.125 RMB/50mt basis ton (sekitar $1.198) sebelumnya.
Harga bahan baku turun lebih cepat daripada harga produk jadi, meningkatkan selisih biaya-harga. Dikombinasikan dengan harga spot yang bertahan berkat dukungan pabrik, ini memperlebar margin peleburan di seluruh sektor minggu ini, perbaikan sederhana dalam lingkungan profitabilitas. Hal itu, pada gilirannya, memberikan dukungan bagi jadwal produksi saat ini, dan belum ada tanda jelas pengetatan pasokan dalam waktu dekat.
Prospek
Pasar minggu ini menunjukkan pola dua sisi: sinyal makro campur dan penurunan harga nikel mendorong harga berjangka menembus level support kunci, sementara disiplin harga pabrik, persediaan rendah, dan ekspektasi pasokan terkait pemeliharaan menjaga harga spot tetap terdukung — memperlebar selisih harga berjangka-spot. Ke depan, variabel kunci adalah apakah musim sepi yang semakin dalam akan semakin mengikis permintaan pengguna akhir dan apakah harga nikel dapat menemukan dasar; keduanya akan menentukan seberapa lama dukungan spot dapat bertahan. Jika pembelian hilir semakin melemah atau penumpukan persediaan meningkat, ketahanan harga spot bisa mendapat tekanan. Kontrak berjangka kemungkinan akan tetap dalam pola konsolidasi yang lemah dalam waktu dekat, dengan zona dukungan telah bergeser lebih rendah setelah tembus minggu ini. Klien industri disarankan untuk mempertimbangkan volatilitas yang didorong makro secara rasional, mengamati volume transaksi spot di musim sepi dan pencernaan persediaan aktual dengan cermat, berhati-hati mengejar pergerakan di kedua arah, dan menjaga sikap operasional yang stabil.
![[SMM Kilasan Baja Tahan Karat] Aturan Melt-and-Pour Uni Eropa Akan Membentuk Ulang Ketertelusuran Rantai Pasok Baja Tahan Karat](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
