Analisis dan Prospek Pasar EVA PV H1 2026——Harga Turun Setelah Lonjakan Geopolitik, H2 akan Menghadapi Pertarungan Ganda Pasokan dan Permintaan [Analisis SMM]

SMM, 10 Juli:

I. Resin EVA Kelas PV: Pasar "Roller Coaster" yang Lengkap

Pada semester pertama 2026, harga resin EVA kelas PV mengalami siklus penuh "bergerak mendatar di level rendah – melonjak impulsif – konsolidasi di level tinggi – penurunan yang semakin cepat – mencapai titik terendah dan stabil," dengan fluktuasi melebihi 50%.

1. Tren Harga

Pada awal tahun, harga resin EVA kelas PV berkisar di rentang rendah 8.700-9.000 yuan/ton. Pabrik petrokimia menghadapi tekanan inventaris tinggi, dan industri berada dalam situasi rugi atau laba tipis. Produsen film hilir terutama mengandalkan stok bahan baku sebelumnya, dan laju pengadaan mereka berhati-hati. Jendela lonjakan ekspor terbuka tepat sebelum penghapusan potongan pajak ekspor berlaku pada Maret. Produksi modul terjadwal China melonjak dari 27,19 GW pada Februari menjadi 36,46 GW, mendorong produksi film terjadwal, dan harga resin dengan cepat terdorong dari 9.000 yuan/ton menjadi 12.650 yuan/ton, kenaikan yang sangat cepat. Pada April, harga resin berkonsolidasi di level tinggi 12.250-13.050 yuan/ton, dan harga pertengahan bulan mencapai puncak semester pertama. Memasuki Mei, jendela lonjakan ekspor modul resmi ditutup, produksi terjadwal pengguna akhir menurun tajam, permintaan bahan baku film melemah dengan cepat, dan inventaris resin industri terus menumpuk. Selain itu, dengan meredanya ketegangan AS-Iran, harga minyak mentah internasional menurun drastis, dan dukungan biaya untuk bahan baku EVA melemah, mendorong harga resin ke jalur penurunan yang berkelanjutan. Pada Juni, ketika pabrik petrokimia secara proaktif mengendalikan produksi untuk mendukung harga, dan permintaan restocking penting dari produsen film hilir terus terwujud, inventaris industri terus menyusut. Tekanan inventaris tinggi sebelumnya jelas teratasi, dan harga EVA kelas PV berhenti turun dan stabil di sekitar 9.550 yuan/ton.

2. Pola Pasokan-Permintaan

Pada semester pertama 2026, total produksi EVA kelas PV China sekitar 592,7 ribu ton, turun 18,16% YoY. Pada Maret, lonjakan ekspor modul mendorong produksi terjadwal naik tajam, dan tingkat operasi film ikut meningkat. Namun, karena pemeliharaan intensif di beberapa fasilitas dan pengendalian produksi proaktif oleh perusahaan petrokimia, produksi EVA kelas PV turun signifikan sebesar 33,2% MoM, artinya pasokan tidak sejalan dengan lonjakan permintaan, yang semakin memperbesar ketidaksesuaian pasokan-permintaan jangka pendek. Pada April, produksi terjadwal modul menurun menjadi 28,8 GW, dan pasokan resin yang dilepas lebih awal secara bertahap menjadi surplus. Pada pertengahan hingga akhir kuartal kedua, meskipun produksi terjadwal modul di hilir mengalami pemulihan ringan, produsen film menerapkan strategi pengadaan konservatif, hanya membeli sesuai kebutuhan. Pada saat yang sama, perusahaan petrokimia terus menyesuaikan jadwal produksi antara material kelas fotovoltaik dan non-fotovoltaik untuk secara proaktif mengendalikan volume, dan tekanan pasokan industri secara keseluruhan terus mereda.

3. Biaya dan Profitabilitas

Etilena dan vinil asetat, dua bahan baku inti, bersama-sama menyumbang sekitar 80% dari biaya produksi EVA kelas fotovoltaik. Pada paruh pertama, biaya resin menyelesaikan siklus tiga fase “eskalasi konflik geopolitik – konsolidasi pada level tinggi – pelemahan permintaan dan penurunan,” yang merupakan salah satu faktor inti yang mendorong fluktuasi liar harga resin EVA. Dari Januari hingga April, ketegangan geopolitik AS-Iran yang meningkat mendorong naik minyak mentah internasional, dan etilena serta vinil asetat naik bersamaan. Selain itu, kenaikan harga spot resin secara signifikan melampaui kenaikan biaya bahan baku, dan laba pabrik petrokimia terus pulih. Dari Mei hingga Juni, seiring berakhirnya jendela percepatan pemasangan modul, permintaan pengguna akhir melemah, menyeret harga resin EVA turun tajam. Sementara itu, inventaris bahan baku berharga mahal milik perusahaan sebelumnya terus terkonsumsi, dan profitabilitas industri secara bersamaan menyusut dengan cepat.

II. Resin POE Kelas Fotovoltaik: Pasar dengan Elastisitas Tinggi yang Didorong oleh Ketergantungan Impor

Karena fundamental pasokan-permintaan dan kemajuan lokalisasi yang berbeda, resin POE menunjukkan divergensi yang jelas dari EVA dalam hal besaran volatilitas dan laju pemulihan.

1. Tren Harga

POE berbasis C4 impor naik dari $1.265/ton pada awal tahun, didorong menjadi $2.215/ton pada bulan Maret oleh ketegangan Timur Tengah, konsolidasi pada level tinggi $2.215/ton dari April hingga Mei, dan turun menjadi $2.144/ton pada bulan Juni. Harga POE kelas fotovoltaik berbasis C4 dalam negeri bergerak sideways dalam kisaran rendah 11.281-11.400 yuan/ton dari Januari hingga Februari. Pada bulan Maret, kenaikan signifikan dari sisi biaya dengan cepat mengangkat harga POE, dan POE berbasis C4 semakin melonjak menjadi 16.000 yuan/ton pada bulan April, kenaikan kumulatif lebih dari 40% dalam dua bulan. Memasuki bulan Mei, seiring meredanya ketegangan geopolitik, permintaan hilir melemah, dan kapasitas POE domestik baru terus bertambah, ketidakseimbangan pasokan-permintaan perlahan meningkat, dan harga mundur dari level tinggi. Pada bulan Juni, ketidakseimbangan pasar semakin parah, harga POE turun lebih cepat, dan pada akhir Juni harga POE berbasis C4 telah kembali ke sekitar 13.000 yuan/mt.

2. Karakteristik Unik POE

Lokalisasi POE mencapai terobosan bertahap, namun dalam jangka pendek, substitusi impor penuh masih menghadapi kendala signifikan. Pada H1, kapasitas POE domestik meningkat secara stabil, dan volume impor dari luar negeri secara bersamaan menyusut. Namun, terkendala oleh hambatan teknis seperti stabilitas produk dan proses katalisis, pasar Tiongkok masih membutuhkan kualitas impor untuk melengkapi pasokan. Pada saat yang sama, karena biaya bahan baku yang relatif tinggi dan ambang teknis yang tinggi untuk produksi film POE murni, pabrikan film hilir memiliki kapasitas penyerapan aktual yang terbatas, sehingga permintaan penggunaan akhir sulit melihat pelepasan dalam skala besar dalam jangka pendek. Laju ekspansi pasokan secara signifikan lebih cepat dibandingkan pertumbuhan permintaan.

III. Prospek H2

Pada H2, kedua jenis resin akan menghadapi tarik-menarik antara "ekspektasi pemulihan permintaan" dan "tekanan pertumbuhan pasokan," namun EVA akan berada di bawah tekanan yang lebih berat secara keseluruhan. Untuk EVA, hampir 600.000 mt kapasitas baru mungkin akan dirilis terutama dari akhir Q3 hingga Q4, membatasi potensi kenaikan harga. Meskipun mungkin ada peluang pemulihan bertahap selama musim puncak, kenaikan terbatas mengingat gelombang kapasitas. Untuk POE, tekanan rilis kapasitas baru juga ada di depan, namun di bawah beban tekanan profitabilitas industri, beberapa rencana start-up mungkin tertunda, dan output tambahan aktual bisa lebih rendah dari yang direncanakan. Dari perspektif jangka panjang, dengan standar konsumsi energi nasional wajib yang diharapkan berlaku pada tahun 2027 dan kemajuan survei tata kelola kapasitas industri, jika langkah-langkah ini dapat secara efektif memaksa keluarnya kapasitas usang dan boros energi, maka pola pasokan-permintaan jangka menengah dan panjang untuk EVA kelas PV dan resin POE diharapkan terus membaik.