Analisis dan Prospek Pasar EVA PV H1 2026——Harga Turun Setelah Lonjakan Geopolitik, H2 akan Menghadapi Pertarungan Ganda Pasokan dan Permintaan [Analisis SMM]

SMM, 10 Juli:

I. Resin EVA Kelas PV: Pasar "Roller Coaster" Lengkap

Pada paruh pertama 2026, harga resin EVA kelas PV menjalani siklus penuh "bergerak di level rendah – melonjak impulsif – konsolidasi di level tinggi – penurunan yang dipercepat – menyentuh dasar dan stabil," dengan fluktuasi melebihi 50%.

1. Tren Harga

Pada awal tahun, harga resin EVA kelas PV bergerak di kisaran rendah 8.700–9.000 yuan/mt. Pabrik petrokimia menghadapi tekanan stok yang tinggi, dan industri berada dalam situasi rugi atau laba tipis. Produsen film hilir sebagian besar mengandalkan stok bahan baku sebelumnya, dan laju pembelian mereka masih hati-hati. Jendela rush ekspor dibuka tepat sebelum penghapusan rabat pajak ekspor berlaku pada Maret. Produksi terjadwal modul Tiongkok melonjak dari 27,19 GW pada Februari menjadi 36,46 GW, mendorong produksi terjadwal film, dan harga resin dengan cepat terdorong dari 9.000 yuan/mt ke 12.650 yuan/mt, kenaikan yang sangat cepat. Pada April, harga resin terkonsolidasi di level tinggi 12.250–13.050 yuan/mt, dan harga pada pertengahan bulan mencapai puncak semester pertama. Memasuki Mei, jendela rush ekspor modul resmi ditutup, produksi terjadwal pengguna akhir mundur tajam, permintaan bahan baku film melemah cepat, dan stok resin industri terus bertambah. Selain itu, seiring meredanya ketegangan AS-Iran, harga minyak mentah internasional menurun nyata, dan dukungan biaya untuk bahan baku EVA melemah, mendorong harga resin ke dalam tren penurunan berkelanjutan. Pada Juni, ketika pabrik petrokimia secara proaktif mengendalikan produksi untuk menopang harga, dan permintaan pengisian stok esensial dari produsen film hilir terus terwujud, stok industri terus menurun. Tekanan stok tinggi sebelumnya jelas tereduksi, dan harga EVA kelas PV berhenti turun dan stabil di sekitar 9.550 yuan/mt.

2. Pola Pasokan-Permintaan

Pada semester pertama 2026, total produksi EVA kelas PV Tiongkok sekitar 592.700 mt, turun 18,16% YoY. Pada Maret, rush ekspor modul mendorong produksi terjadwal naik tajam, dan tingkat operasi film ikut naik. Namun, akibat pemeliharaan intensif di beberapa fasilitas dan pengendalian produksi secara proaktif oleh perusahaan petrokimia, produksi EVA kelas PV turun signifikan sebesar 33,2% MoM, artinya pasokan tidak sejalan dengan lonjakan permintaan, semakin memperbesar ketidakseimbangan pasokan-permintaan jangka pendek. Pada bulan April, produksi modul yang dijadwalkan menurun menjadi 28,8 GW, dan pasokan resin yang dilepaskan sebelumnya secara bertahap menjadi surplus. Pada pertengahan hingga akhir Q2, meskipun produksi modul hilir yang dijadwalkan mengalami pemulihan ringan, produsen film menerapkan strategi pengadaan konservatif, hanya membeli sesuai kebutuhan. Sementara itu, perusahaan petrokimia terus menyesuaikan jadwal produksi mereka antara bahan baku tingkat PV dan non-PV untuk secara proaktif mengendalikan volume, dan tekanan pasokan industri secara keseluruhan terus mereda.

3. Biaya dan Profitabilitas

Etilena dan vinil asetat, dua bahan baku inti, bersama-sama menyumbang sekitar 80% dari biaya produksi EVA tingkat PV. Pada paruh pertama tahun ini, biaya resin menyelesaikan siklus tiga fase “eskalasi konflik geopolitik – konsolidasi pada level tinggi – pelemahan permintaan dan penurunan kembali,” yang merupakan salah satu faktor inti yang mendorong fluktuasi liar harga resin EVA. Dari Januari hingga April, meningkatnya ketegangan geopolitik AS-Iran mendorong kenaikan harga minyak mentah internasional, dan etilena serta vinil asetat ikut naik. Selain itu, kenaikan harga spot resin secara signifikan melampaui kenaikan biaya bahan baku, dan laba pabrik petrokimia terus pulih. Dari Mei hingga Juni, saat jendela pemasangan modul yang padat berakhir, permintaan penggunaan akhir melemah, menyeret harga resin EVA turun tajam. Sementara itu, persediaan bahan baku harga tinggi yang dimiliki perusahaan sebelumnya terus terkonsumsi, dan profitabilitas industri secara bersamaan menyusut dengan cepat.

II. Resin POE Tingkat PV: Pasar dengan Elastisitas Tinggi yang Didorong oleh Ketergantungan Impor

Karena fundamental penawaran-permintaan dan kemajuan lokalisasi yang berbeda, resin POE menunjukkan perbedaan yang jelas dari EVA dalam hal besaran volatilitas dan laju pemulihan.

1. Tren Harga

POE berbasis C4 impor naik dari $1.265/mt pada awal tahun, terdorong menjadi $2.215/mt pada bulan Maret akibat ketegangan Timur Tengah, berkonsolidasi pada level tinggi $2.215/mt dari April hingga Mei, dan mereda menjadi $2.144/mt pada bulan Juni. Harga POE tingkat PV berbasis C4 domestik bergerak sideways dalam kisaran rendah 11.281-11.400 yuan/mt dari Januari hingga Februari. Pada bulan Maret, kenaikan signifikan dari sisi biaya dengan cepat mengangkat harga POE, dan POE berbasis C4 semakin melonjak menjadi 16.000 yuan/mt pada bulan April, kenaikan kumulatif lebih dari 40% dalam dua bulan. Memasuki bulan Mei, seiring meredanya ketegangan geopolitik, permintaan hilir melemah, dan kapasitas POE domestik baru terus beroperasi, ketidakseimbangan pasokan-permintaan semakin intensif, dan harga mundur dari level tertinggi. Pada bulan Juni, ketidakseimbangan pasar semakin memburuk, harga POE menurun lebih cepat, dan pada akhir Juni harga POE berbasis C4 telah turun kembali ke sekitar 13.000 yuan/mt.

2. Karakteristik Unik POE

Lokalisasi POE mencapai terobosan secara bertahap, namun dalam jangka pendek, substitusi impor penuh masih menghadapi hambatan signifikan. Pada paruh pertama tahun ini, kapasitas POE domestik terus meningkat, dan volume impor luar negeri yang bersangkutan menyusut secara bersamaan. Namun, terkendala oleh hambatan teknis seperti stabilitas produk dan proses katalisis, pasar Tiongkok masih membutuhkan pasokan dari grade impor untuk melengkapi pasokan. Pada saat yang sama, karena biaya bahan baku yang relatif tinggi dan ambang teknis yang tinggi untuk produksi film POE murni, produsen film hilir memiliki kapasitas serapan aktual yang terbatas, sehingga sulit bagi permintaan penggunaan akhir untuk melihat pelepasan skala besar dalam jangka pendek. Laju ekspansi pasokan jauh lebih cepat daripada pertumbuhan permintaan.

III. Prospek H2

Pada H2, kedua jenis resin akan menghadapi tarik-menarik antara "ekspektasi pemulihan permintaan" dan "tekanan pertumbuhan pasokan," tetapi EVA secara keseluruhan akan berada di bawah tekanan yang lebih berat. Untuk EVA, hampir 600.000 metrik ton kapasitas baru kemungkinan akan dirilis terutama dari akhir Q3 hingga Q4, membatasi potensi kenaikan harga. Meskipun mungkin ada peluang pemulihan bertahap selama musim puncak, kenaikan harga terbatas mengingat gelombang kapasitas yang ada. Untuk POE, tekanan pelepasan kapasitas baru juga ada di depan, namun di bawah beban tekanan profitabilitas industri, beberapa rencana pengoperasian mungkin akan tertunda, dan output tambahan aktual bisa lebih rendah dari yang direncanakan. Dari perspektif jangka panjang, dengan standar konsumsi energi nasional yang wajib diperkirakan akan berlaku pada tahun 2027 dan kemajuan survei tata kelola kapasitas industri, jika langkah-langkah ini dapat secara efektif memaksa keluarnya kapasitas usang yang boros energi, pola pasokan-permintaan jangka menengah dan panjang untuk EVA kelas PV dan resin POE diperkirakan akan terus membaik.