Pada paruh pertama 2026, tingkat operasi industri kawat dan kabel Tiongkok secara umum menunjukkan tren “pemulihan cepat pasca-liburan, mencapai puncak saat musim ramai, lalu perlahan menurun.” Di awal tahun, di bawah tekanan Tahun Baru Imlek dan harga tembaga yang tinggi, tingkat operasi industri mencapai titik terendah 27,72%. Kemudian pulih dengan cepat, didorong oleh pengiriman jaringan listrik yang terkonsentrasi dan penurunan harga tembaga secara bertahap. Setelah harga tembaga kembali naik dan dipengaruhi musim sepi tradisional, tingkat operasi pun perlahan menurun.
I. Tinjauan dan Ringkasan Pasar Semester I: Fluktuasi Harga Tembaga Mendominasi, Jaringan Listrik Bersinar
Fluktuasi liar harga tembaga menjadi variabel inti yang memengaruhi laju operasi industri pada paruh pertama. Di Q1, dimulainya investasi jaringan listrik “Rencana Lima Tahun ke-15” membentuk basis permintaan. Penurunan harga tembaga secara bertahap lebih lanjut mendorong pengguna akhir untuk melakukan penimbunan di harga rendah secara terkonsentrasi. Setelah harga tembaga kembali naik di Q2, keinginan pembelian dari sektor hilir tertekan. Namun, pertumbuhan volume struktural permintaan dari bidang-bidang baru seperti energi baru dan AI memberikan dukungan di level dasar untuk tingkat operasi.
Dari sudut pandang berbagai pintu permintaan, proporsi kabel yang digunakan pada infrastruktur jaringan listrik tradisional menurun, sementara proporsi untuk aplikasi pendukung energi baru naik signifikan. Pembangkit listrik tenaga angin lepas pantai, penyimpanan energi, kendaraan energi baru, dan pusat data telah menjadi pendorong pertumbuhan baru inti. Meski demikian, jaringan listrik tetap menjadi pilar inti permintaan. Di Q1, State Grid Corporation of China menyelesaikan investasi aset tetap lebih dari 129 miliar yuan, naik 37% YoY, yang secara langsung mendorong pelepasan permintaan kawat dan kabel yang terkonsentrasi. Yang patut dicatat, permintaan kabel pendukung pusat data AI telah memasuki periode eksplosif. SMM memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan permintaan tembaga untuk pusat data AI akan mencapai 54,94% untuk setahun penuh. Permintaan akan kabel tembaga berkecepatan tinggi dan kabel pendukung daya tumbuh stabil, dan tingkat operasi serta jadwal produksi perusahaan domestik terkait tetap tinggi. Sebaliknya, di sektor tradisional, data permulaan dan penyelesaian baru di bidang properti tetap lesu. Permintaan untuk kabel dekorasi rumah dan bangunan sipil juga melemah, secara keseluruhan mengimbangi dividen pertumbuhan lintasan baru.
Dari sisi biaya, profitabilitas industri berada di bawah tekanan yang signifikan. Di satu sisi, konflik geopolitik global pada Maret mendorong kenaikan harga bahan pembantu kabel. Ditambah tingginya biaya energi industri, biaya produksi komprehensif perusahaan secara pasif ikut terdorong naik. Di sisi lain, saat lonjakan tajam harga tembaga pada Mei, biaya pengadaan bahan baku perusahaan telah meningkat drastis, namun sebagian penyelesaian pesanan masih mengacu pada harga rata-rata bulanan yang lebih rendah sebelumnya, sehingga marjin laba semakin tertekan. Ditambah persaingan sengit di segmen kabel biasa, perusahaan pada dasarnya tidak memiliki ruang untuk penyesuaian harga maupun premi, yang pada akhirnya menekan laba perusahaan kawat dan kabel kecil-menengah di semester pertama, dan laba industri terkonsentrasi di hulu bahan baku.
II. Ekspor Tetap Moncer, Impor Hanya Sebagai Pelengkap Produk Premium
Dari sisi ekspor-impor, ekspor terus menunjukkan kinerja sangat baik. Selama Januari hingga Mei, total ekspor kawat dan kabel mencapai 1,2692 juta ton, naik 8,12% secara tahunan. Di antaranya, ekspor kawat dan kabel tembaga sebesar 633.700 ton, naik 15,6% secara tahunan, dengan Australia, Filipina, dan Thailand sebagai tiga tujuan utama.Pendorong utama di balik gemilangnya ekspor adalah permintaan impor yang kaku akibat ekspansi infrastruktur dan transisi energi di Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika. Renovasi jaringan listrik serta pembangunan pendukung komputasi AI di Eropa dan Amerika Serikat terus menopang pertumbuhan, meningkatkan minat perusahaan domestik untuk go global. Skala impor relatif kecil. Dari Januari hingga Mei, total impor kawat dan kabel sebanyak 53.400 ton, terutama berfungsi sebagai pelengkap produk kelas atas.
III. Prospek Pasar Semester Kedua: Struktur Permintaan Mengalami Divergensi, Segmen Baru Tetap Bertumbuh Tinggi
Memasuki paruh kedua, fluktuasi harga tembaga tetap menjadi variabel inti sepanjang semester ini. Jika harga tembaga terus bergerak tinggi, hal ini akan terus menekan minat pengguna akhir dalam menimbun stok, serta membatasi ruang pemulihan permintaan selama musim puncak. Pada musim sepi konsumsi tradisional, pesanan dari sektor terminal konvensional seperti properti dan sipil cenderung lemah. Tingkat utilisasi industri akan terkonsolidasi di level rendah, dan pengguna akhir akan tetap berhati-hati dengan strategi mengunci harga tembaga berdasarkan pesanan serta melakukan pengadaan tepat waktu. Sulit bagi pesanan untuk pulih. Memasuki puncak musim konsumsi paruh kedua, penutupan tahun pertama “Rencana Lima Tahun ke-15” akan mendorong percepatan terpusat proyek jaringan listrik. Tender tegangan ultra-tinggi dan jaringan distribusi semakin cepat, dan ekspektasi pengiriman kuartal keempat memadai, menjadi penopang utama permintaan paruh kedua. Prospek cerah jalur-jalur baru terus berlanjut. Permintaan kabel tembaga pendukung pusat data AI terus bertambah volumenya. Tingkat pertumbuhan kabel pembangkit listrik tenaga angin lepas pantai dan penyimpanan energi memiliki kepastian tinggi. Meningkatnya laju penetrasi kendaraan energi baru mendorong pertumbuhan permintaan kabel rangkaian kabel dan tiang pengisian. Sektor konstruksi dan real estat tradisional sulit membaik dan akan terus membebani kinerja permintaan keseluruhan. Di sisi ekspor, momentum ekspor paruh pertama diperkirakan berlanjut ke paruh kedua. Permintaan kaku dari renovasi dan peningkatan jaringan di Eropa dan AS, serta konstruksi pendukung daya komputasi AI, terus dilepaskan. Di Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika, perluasan infrastruktur dan transisi energi berlangsung cepat, dan ketergantungan impor pada kabel Tiongkok tetap tinggi. Ditambah pendalaman tata letak global perusahaan domestik secara berkelanjutan serta saluran luar negeri yang semakin matang, kinerja ekspor paruh kedua akan tetap tinggi, dan ekspor kabel sepanjang tahun diharapkan mencapai rekor baru.
![Tingkat Operasi Batang Katoda Tembaga Naik Tipis Minggu Ini; Penurunan Diperkirakan Minggu Depan Akibat Kontinuitas Pesanan yang Buruk [Tinjauan Mingguan Batang Katoda Tembaga SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CaLPF20251217171713.jpg)
