[SMM Analysis] Kelebihan Pasokan yang Mengintai Akan Menekan Harga Ferokrom pada Paruh Kedua 2026

Siaran Pers, 9 Juli 2026

Harga ferrochrome karbon tinggi China mengalami volatilitas bertahap yang jelas pada semester I 2026. Setelah melonjak ke level tertinggi RMB 8.650 per 50-ton dasar pada kuartal I, harga secara bertahap turun ke RMB 8.100 per 50-ton dasar pada kuartal II, terutama disebabkan oleh ketidakseimbangan pasokan-permintaan.

Tinjauan Harga: Naik di Awal Lalu Turun Berkelanjutan

Lonjakan tajam harga ferrochrome pada kuartal I sebagian besar didorong oleh permintaan baja tahan karat hilir. Di awal tahun, muncul berita tentang kuota bijih nikel Indonesia yang diperketat, mendorong naik harga futures dan spot baja tahan karat secara bersamaan. Pabrik baja tahan karat mempertahankan jadwal produksi tinggi, dan permintaan pengadaan ferrochrome yang kuat muncul di tengah penimbunan stok menjelang Festival Musim Semi dan ekspektasi optimis akan puncak konsumsi berikutnya, mendongkrak harga ferrochrome. Harga tender di pabrik baja besar naik menjadi RMB 8.495 per 50-ton dasar.

Dari sisi biaya, sentimen pasar yang positif ditambah kenaikan tarif angkutan laut setelah pecahnya konflik Timur Tengah membuat harga bijih krom lepas pantai terus naik, mencapai USD 318 per ton pada akhir Maret. Harga bijih krom domestik naik menjadi RMB 60,5 per unit metal, mendorong naik biaya produksi ferrochrome dan membentuk dukungan harga dasar yang kuat.

Pada kuartal II, harga ferrochrome turun perlahan dari level tinggi di tengah keseimbangan pasokan-permintaan yang lemah. Smelter di selatan meningkatkan produksi seiring tibanya musim hujan, mendorong produksi ferrochrome ke rekor tertinggi yang berulang dan menciptakan pasokan yang melimpah. Produksi baja tahan karat hilir tetap tinggi namun mencatat tingkat pertumbuhan yang lebih kecil daripada pasokan ferrochrome. Didukung oleh harga bahan baku alternatif yang kuat termasuk feronikel dan skrap baja tahan karat, pabrik baja berusaha menekan harga ferrochrome untuk menjaga margin, dengan harga tender utama turun menjadi RMB 8.295 per 50-ton dasar.

Selain itu, pabrik baja sebagian besar telah menyelesaikan penimbunan bahan baku pada kuartal sebelumnya, dan permintaan pengadaan melemah di tengah musim sepi. Aktivitas permintaan dan transaksi yang lambat membuat harga ferrochrome terus berada di bawah tekanan turun dengan koreksi yang stabil.

Lanskap Pasokan: Produksi Domestik Mendominasi dengan Pangsa Meningkat; Volume Impor Tetap Rendah dengan Dampak Pasar Terbatas

Total produksi ferrochrome karbon tinggi China mencapai 5,4014 juta ton pada semester I 2026, rata-rata 900.200 ton per bulan — lonjakan 36,79% dari rata-rata bulanan 658.100 ton yang tercatat pada semester I 2025, dengan peningkatan produksi yang signifikan pada kuartal II.

Profitabilitas yang cukup baik yang berkelanjutan sepanjang sebagian besar 2025, ditambah dengan lonjakan harga ferrochrome kuartal I, meningkatkan antusiasme produksi di kalangan smelter. Mongolia Dalam bagian utara, wilayah produsen teratas di negara ini, mempertahankan operasi hampir normal bahkan selama periode musim dingin Januari–Maret, bersamaan dengan komisioning kapasitas baru.

Memasuki kuartal II, musim hujan membawa pemotongan tarif listrik sebesar 36% di wilayah selatan, khususnya Sichuan, memberikan keunggulan produksi berbiaya rendah yang menonjol. Smelter kembali beroperasi dan meningkatkan produksi satu demi satu, mendongkrak produksi ferrochrome nasional ke puncak tertinggi sepanjang masa sebesar 968.300 ton pada bulan Juni.

Untuk ferrochrome impor: lebih dari 85% kapasitas ferrochrome Afrika Selatan menghentikan produksi mulai Mei 2025, memangkas rata-rata impor ferrochrome bulanan China sebesar 43,62% dari 240.500 ton menjadi 135.600 ton. Menurut statistik SMM, total impor ferrochrome China mencapai 677.900 ton pada Jan–Mei 2026, mencakup pangsa yang menyempit sebesar 11,14% dari total pasokan ferrochrome negara tersebut. Impor diproyeksikan tetap rendah pada semester II 2026.

Meskipun pemerintah Afrika Selatan menyetujui tarif listrik preferensial sebesar 0,62 Rand per kWh untuk peleburan ferrochrome pada bulan Mei, produsen utama Glencore dan Samancor masih dalam tahap perencanaan untuk pengaktifan kembali penuh. Pemulihan lambat sektor ferrochrome Afrika Selatan berarti volume ekspor ke China hanya akan mengalami fluktuasi kecil dalam jangka pendek.

Lanskap Permintaan: Kinerja Keseluruhan Kuat dengan Fluktuasi Musiman yang Jelas

Baja tahan karat, sektor hilir utama ferrochrome, cenderung naik dengan volatilitas sepanjang semester I 2026, dengan berita utama makro mendikte pergerakan harga sementara produksi tetap tinggi. Data SMM menunjukkan total produksi baja tahan karat China mencapai 20,08 juta ton pada semester I 2026, yang setara dengan permintaan krom sekitar 3,4457 juta ton metal, naik 2,3% secara tahunan — jauh lebih rendah daripada pertumbuhan pasokan ferrochrome sebesar 12,94%, membuat pasar ferrochrome masuk ke dalam siklus kelebihan pasokan.

Pada bulan Februari, liburan Festival Musim Semi memicu pemeliharaan dan pemotongan produksi secara ekstensif di pabrik baja tahan karat, mendorong surplus ferrochrome ke puncak 170.000 ton metal (setara dengan sekitar 340.000 ton fisik). Namun, aktivitas perdagangan pasar sebagian besar tidak aktif selama periode liburan dengan sedikit permintaan spot, sehingga harga ferrochrome terhindar dari penurunan drastis.

Sisi Biaya: Kebijakan Listrik yang Disesuaikan Memperlebar Kesenjangan Biaya Utara-Selatan

Biaya produksi ferrochrome berfluktuasi lebih tinggi sebelum turun perlahan pada semester I 2026, dengan kisaran harga puncak-ke-lembah sebesar 4,24%. Pergeseran harga bijih krom menjadi pendorong utama, bersamaan dengan penyesuaian kebijakan penetapan harga listrik.

Kuartal I melihat tekanan naik yang konsisten pada biaya produksi ferrochrome karbon tinggi. Didorong oleh kebijakan bijih nikel Indonesia, harga futures dan spot baja tahan karat naik, meneruskan sentimen positif ke hulu dan mendongkrak harga bijih krom lepas pantai secara tajam dalam jangka pendek, yang pada gilirannya mendongkrak kuotasi bijih spot domestik.

Lebih lanjut, revisi kebijakan listrik di provinsi-provinsi selatan termasuk Guangxi dan Guizhou menghapuskan tarif listrik waktu-penggunaan tetap, meningkatkan biaya listrik untuk produksi ferrochrome. Sebaliknya, Mongolia Dalam mempertahankan tarif listrik yang stabil, secara bertahap memperlebar kesenjangan biaya produksi antara smelter utara dan selatan.

Kuartal II membawa penurunan biaya secara bertahap untuk ferrochrome karbon tinggi. Pengaktifan kembali ferrochrome Afrika Selatan yang lambat menjaga ekspor bijih krom tetap fokus, dengan pengiriman bulanan global tetap stabil di level tinggi 2,9 juta ton dan tiba di pelabuhan China secara bertahap sepanjang kuartal II. Stok bijih krom domestik terakumulasi ke rekor tertinggi sepanjang masa 4,9 juta ton di tengah tekanan surplus. Pedagang bijih terpaksa menawarkan diskon untuk membersihkan stok, dengan harga spot turun perlahan dan mengikis dukungan biaya untuk ferrochrome.

Prospek Pasar

Pasar ferrochrome diperkirakan akan bergerak sideways dengan tema inti kelebihan pasokan. Secara domestik, kapasitas ferrochrome karbon tinggi baru akan online secara berurutan untuk mempertahankan output yang tinggi. Sektor baja tahan karat China menghadapi dua hambatan: kebijakan anti-persaingan ketat domestik mengekang ekspansi kapasitas, sementara proteksionisme perdagangan eksternal memberlakukan pembatasan ekspor. Pertumbuhan kapasitas terutama akan bergantung pada penggantian daripada ekspansi greenfield, secara signifikan memperlambat ekspansi output. Ketidakcocokan pasokan-permintaan yang menonjol pasti akan menjaga harga di bawah tekanan berkelanjutan.

Di luar negeri, tarif listrik preferensial Afrika Selatan membuka jalan bagi pengaktifan kembali ferrochrome skala penuh. Zimbabwe sedang memperluas kapasitas lokal memanfaatkan sumber daya bijih krom yang melimpah dan investasi asing. India, Indonesia, dan negara-negara lain telah meluncurkan rencana perluasan produksi untuk mendukung industri baja tahan karat domestik mereka. Lonjakan kapasitas ferrochrome global yang terkonsentrasi diproyeksikan dalam waktu dua tahun, yang pasti akan memperburuk kelebihan pasokan di seluruh dunia.