Analisis SMM: Permintaan Musiman Dorong Mangan Sulfat; Reli H1 2026 Diikuti Penurunan, Volatilitas H2 Diperkirakan

Pasar mangan sulfat kemurnian tinggi mencatat kinerja yang terbagi pada paruh pertama 2026, menguat di Q1 sebelum terperosok ke volatilitas korektif di Q2. Harga Q1 didorong oleh keunggulan biaya dan kebijakan ekspor, sementara Q2 tertekan oleh permintaan musiman yang lesu dan pasokan yang meluas. Meskipun demikian, harga terhindar dari penurunan tajam berkat harga bahan baku hulu yang tetap tinggi dan penyangga pesanan jangka panjang, hanya berfluktuasi dalam rentang sempit.

1. Q1: Dorongan Ganda dari Biaya dan Kebijakan Angkat Harga Spot Secara Mantap

Mangan sulfat mempertahankan tren kenaikan yang solid dengan pendorong bullish yang jelas di Q1. Dari sisi biaya, asam sulfat bertahan di level tinggi. Karena produksi mangan sulfat mengonsumsi asam sulfat dalam jumlah besar, kenaikan bahan baku ini secara signifikan meningkatkan biaya peleburan di seluruh sektor, membuat produsen enggan memangkas harga demi penjualan. Dari sisi kebijakan, penerapan pengembalian pajak ekspor untuk produk prekursor memicu ekspektasi optimistis terhadap pesanan luar negeri. Produsen prekursor berbasis ternary dan mangan meningkatkan pembelian bahan baku, mendorong lonjakan penjajakan pasar dan transaksi spot. Fundamental penawaran-permintaan yang membaik secara bersama-sama mendorong kenaikan harga spot mangan sulfat sepanjang kuartal tersebut.

2. Q2: Fundamental Musiman yang Lemah Picu Koreksi Harga Ringan

Dinamika pasar berubah sepenuhnya di Q2 seiring industri memasuki masa sepi tradisional. Produsen baterai dan prekursor hilir mengurangi produksi, memperlambat pengadaan bahan baku, dan mendinginkan aktivitas perdagangan spot.

Sementara itu, pasokan menghadapi tekanan yang meningkat. Harga yang kuat di Q1 mendorong banyak produsen garam mangan untuk menghidupkan kembali lini produksi yang menganggur, membanjiri pasar dengan pasokan beredar yang melimpah. Industri memitigasi output melalui perawatan peralatan terkonsentrasi, namun sebagian besar fasilitas yang dirombak kembali beroperasi pada Juni, mendorong tingkat operasi sedikit lebih tinggi dan menghidupkan kembali tekanan pasokan.

Dari segi komposisi pasokan, mangan sulfat kristal menguasai 93% peredaran pasar, sementara larutan mangan sulfat produk sampingan dari produksi prekursor hanya 7%. Bahan produk sampingan ini terbatas volumenya dan tidak stabil dalam indikator kemurnian serta pengotor, sehingga tidak mampu menggantikan produk kristal utama dalam skala besar untuk meredakan kelebihan pasokan pasar.

Meskipun keseimbangan penawaran-permintaan yang melemah menyeret harga turun secara moderat, bahan baku inti termasuk bijih mangan dan asam sulfat tetap mahal, serta kontrak jangka panjang tahunan mengamankan permintaan kaku yang stabil. Produsen hanya memiliki sedikit insentif untuk menjual barang dengan diskon besar, sehingga hanya terjadi penyesuaian harga minor alih-alih penurunan tajam, dengan dukungan kuat di lantai harga.

3. Prospek H2 2026: Permintaan Musiman Akan Meningkat, Namun Potensi Kenaikan Tetap Terbatas

Berdasarkan keseimbangan penawaran-permintaan, siklus musiman, dan biaya bahan baku, mangan sulfat siap mendapatkan momentum naik secara periodik di H2 2026, sementara berbagai kendala membatasi kenaikan harga keseluruhan.

Dua putaran katalis permintaan musiman sudah di depan mata. Q3 memasuki musim penimbunan stok tradisional untuk rantai industri baterai. Perluasan kapasitas berkelanjutan dari prekursor tegangan tinggi nikel-menengah menghasilkan pertumbuhan permintaan kaku yang berkelanjutan, karena jalur teknis ini mengonsumsi lebih banyak mangan sulfat kemurnian tinggi. Sentimen pembelian yang membaik akan memberikan kekuatan harga secara periodik. Di Q4, sejalan dengan siklus pesanan ekspor baterai, perusahaan hilir akan lebih awal melakukan penimbunan stok dan menandatangani perjanjian jangka panjang massal, menciptakan gelombang kedua lonjakan permintaan.

Meskipun terdapat dua ledakan permintaan musiman berturut-turut, reli kuat tidak mungkin terjadi karena tiga alasan. Pertama, kapasitas baru dan yang dihidupkan kembali melimpah membuat pasar terus mengalami kelebihan pasokan, menjadikan keseimbangan penawaran-permintaan yang ketat sebagai skenario yang jauh dan menekan kenaikan harga dalam jangka panjang. Kedua, asam sulfat, input biaya inti, diprediksi secara luas akan menurun moderat pada paruh kedua tahun ini, secara bertahap melemahkan dukungan biaya untuk mangan sulfat jadi. Ketiga, kontrak jangka panjang tahunan mendominasi perdagangan pasar. Pembeli hilir menerapkan strategi pengadaan konservatif, hanya membeli sesuai kebutuhan dan menjaga persediaan bahan baku tetap rendah, tanpa penimbunan spekulatif skala besar.

Secara keseluruhan, permintaan musiman akan memberikan dukungan naik bagi harga mangan sulfat di H2, namun faktor bearish akan membatasi kenaikan. Reli tajam satu arah yang berkelanjutan tidak mungkin terjadi, dan harga akan terus berfluktuasi dalam kisaran yang tetap.