Analisis SMM: Harga Mangan Sulfat Diprediksi Naik pada Semester Kedua karena Permintaan Musiman, Kenaikan Dibatasi oleh Kelebihan Pasokan

Pasar mangan sulfat kemurnian tinggi menunjukkan kinerja tersegmentasi pada paruh pertama 2026, menguat di Q1 sebelum tergelincir ke volatilitas korektif di Q2. Harga Q1 didorong oleh keunggulan biaya dan kebijakan ekspor, sementara Q2 tertekan di tengah permintaan musiman yang lesu dan pasokan yang meluas. Namun, harga terhindar dari penurunan tajam berkat harga bahan baku hulu yang tetap tinggi dan bantalan dari kontrak jangka panjang, hanya berfluktuasi dalam kisaran sempit.

1. Q1: Dorongan Biaya dan Kebijakan Mengangkat Harga Spot Stabil

Mangan sulfat mempertahankan tren naik solid dengan pendorong bullish jelas di Q1. Dari sisi biaya, asam sulfat bertahan di level tinggi. Karena produksi mangan sulfat mengonsumsi asam sulfat dalam jumlah besar, kenaikan bahan baku secara signifikan mengerek biaya peleburan di seluruh sektor, membuat produsen enggan menurunkan harga jual. Dari sisi kebijakan, pemberlakuan rabat pajak ekspor produk prekursor memicu ekspektasi optimis pesanan luar negeri. Produsen prekursor terner dan berbasis mangan meningkatkan pembelian bahan baku, mendorong lonjakan permintaan pasar dan transaksi spot. Fundamental penawaran-permintaan yang membaik bersama-sama mendorong harga spot mangan sulfat lebih tinggi sepanjang kuartal.

2. Q2: Fundamental Musiman Lemah Picu Koreksi Harga Ringan

Dinamika pasar berubah total di Q2 seiring industri memasuki musim sepi tradisional. Produsen baterai dan prekursor hilir mengurangi produksi, memperlambat pengadaan bahan baku, dan mendinginkan aktivitas perdagangan spot.

Sementara itu, pasokan menghadapi tekanan meningkat. Harga kuat di Q1 mendorong banyak produsen garam mangan menghidupkan kembali lini produksi menganggur, membanjiri pasar dengan pasokan melimpah. Industri menekan output melalui pemeliharaan peralatan terpusat, namun sebagian besar fasilitas yang diperbaiki beroperasi kembali pada Juni, mendorong tingkat operasi sedikit lebih tinggi dan menghidupkan kembali hambatan pasokan.

Dari segi bauran pasokan, mangan sulfat kristal menguasai 93% peredaran pasar, sementara larutan mangan sulfat produk sampingan produksi prekursor hanya 7%. Bahan sampingan ini terbatas volumenya dan tidak stabil dalam kemurnian serta indikator pengotor, sehingga tidak mampu menggantikan produk kristal arus utama dalam skala besar untuk meredakan kelebihan pasokan.

Meski keseimbangan penawaran-permintaan yang melemah menyeret harga turun moderat, bahan baku inti termasuk bijih mangan dan asam sulfat tetap mahal, serta kontrak jangka panjang tahunan menjamin permintaan tetap stabil. Produsen minim insentif menjual barang dengan diskon besar, sehingga hanya terjadi penyesuaian harga kecil alih-alih kemerosotan tajam, dengan dukungan kuat di batas bawah harga.

3. Prospek H2 2026: Permintaan Musiman Meningkat, Namun Kenaikan Tetap Terbatas

Dilihat dari keseimbangan pasokan-permintaan, siklus musiman, dan biaya bahan baku, mangan sulfat berpotensi momentum naik periodik di H2 2026, sementara berbagai kendala membatasi kenaikan harga secara keseluruhan.

Dua putaran katalis permintaan musiman akan segera terjadi. Q3 memasuki musim penimbunan tradisional rantai industri baterai. Ekspansi kapasitas berkelanjutan prekursor tegangan tinggi nikel-menengah menghasilkan pertumbuhan permintaan tetap berkesinambungan, karena rute teknis ini mengonsumsi mangan sulfat kemurnian tinggi jauh lebih banyak. Sentimen pembelian yang membaik akan memberikan kekuatan harga periodik. Di Q4, sejalan dengan siklus pesanan ekspor baterai, perusahaan hilir akan memajukan penimbunan dan menandatangani perjanjian jangka panjang dalam jumlah besar, menciptakan gelombang lonjakan permintaan kedua.

Meski ada dua ledakan permintaan musiman berturut-turut, reli kuat tidak mungkin terjadi karena tiga alasan. Pertama, kapasitas baru dan yang dihidupkan kembali melimpah membuat pasar terus kelebihan pasokan, menjadikan keseimbangan pasokan-permintaan ketat sebagai skenario jauh dan menekan kenaikan harga jangka panjang. Kedua, asam sulfat sebagai input biaya inti diperkirakan luas akan turun moderat di paruh kedua tahun ini, secara bertahap melemahkan dukungan biaya produk jadi mangan sulfat. Ketiga, kontrak jangka panjang tahunan mendominasi perdagangan pasar. Pembeli hilir menerapkan strategi pengadaan konservatif, hanya membeli sesuai kebutuhan dan menjaga persediaan bahan baku rendah, tanpa penimbunan spekulatif skala besar.

Secara keseluruhan, permintaan musiman akan memberikan dukungan naik bagi harga mangan sulfat di H2, namun faktor bearish akan membatasi kenaikan. Reli tajam satu arah berkelanjutan tidak mungkin terjadi, dan harga akan terus berfluktuasi dalam kisaran tetap.