Laporan Singkat Timah Pagi SMM, 9 Juli 2026:
Kontrak timah SHFE 2608 yang paling aktif dibuka lebih rendah pada sesi malam dan bergerak dalam pola konsolidasi sideways, ditutup pada 406.260 yuan/ton, turun 1,43%. Open interest berkurang 1.683 lot menjadi 40.000 lot.
Makro:
(1) Saham NVIDIA (NVDA.O) mencatat kinerja di bawah sektor chip yang lebih luas sepanjang tahun ini. Bank of America melihat ini sebagai peluang beli yang lebih menarik daripada sinyal peringatan. Analis Vivek Arya mengakui ada faktor-faktor yang mengkhawatirkan investor di pasar, namun yakin pasar telah bereaksi berlebihan. Kenaikan biaya komponen HBM memicu kekhawatiran tentang margin kotor, tetapi Arya berpendapat investor melebih-lebihkan tekanan ini sambil meremehkan daya penetapan harga, keunggulan skala, dan komitmen rantai pasokan NVIDIA sekitar $119 miliar. Ia memperkirakan NVIDIA dapat mengimbangi dampak dari biaya HBM karena harga platform Rubin generasi berikutnya kemungkinan akan jauh lebih tinggi dibandingkan lini produk Blackwell saat ini, sehingga menjaga margin kotor di kisaran pertengahan 70%. Kekhawatiran investor utama kedua berasal dari persaingan chip khusus, seperti TPU yang didesain bersama oleh Google dan Broadcom. Arya yakin kekhawatiran ini juga berlebihan. TPU Google telah ada selama lebih dari satu dekade, dan selama periode itu pendapatan GPU NVIDIA tumbuh hingga 700 kali lipat. Dalam jangka panjang, NVIDIA masih akan menguasai 65% hingga 70% dari pengeluaran infrastruktur AI hyperscaler. Selain itu, rasio P/E forward NVIDIA saat ini sekitar 18,69x, mendekati setengah dari rata-rata 10 tahun dan mendekati level terendah 11 tahun.
(2) Menurut laporan media asing, sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa startup chip AI Positron sedang dalam pembicaraan untuk putaran pendanaan dua tahap, dengan target penggalangan dana sekitar $750 juta. Positron, yang fokus pada riset dan pengembangan chip inferensi hemat energi untuk menjalankan model AI, merupakan salah satu dari banyak perusahaan yang berusaha menantang dominasi NVIDIA. Tahap pertama putaran pendanaan ini diperkirakan akan memberikan valuasi perusahaan sebesar $3,5 miliar, sementara tahap kedua dapat mencapai valuasi sekitar $5 miliar. Jika berhasil, valuasi perusahaan akan meningkat lebih dari tiga kali lipat hanya dalam lima bulan. Positron memiliki jajaran investor yang kuat, termasuk Valor Equity Partners, Atreides Management, dan DFJ Growth, serta Arm dan Otoritas Investasi Qatar.
(3) StarNeto mengumumkan perkiraan laba bersih H1 2026 sebesar 90 juta hingga 120 juta yuan, naik 665,92%–854,56% YoY. Pendorong utama pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik tersebut adalah kinerja kuat proyek investasi eksternal perusahaan pada H1 2026, dengan pendapatan investasi yang tumbuh YoY, secara efektif menambah laba periode berjalan dan mengimbangi kerugian operasional periode tersebut. Perhitungan awal memperkirakan jumlah yang mempengaruhi laba periode berjalan sekitar 140 juta yuan.
Fundamental: (1) Sisi penawaran: Pasokan bijih timah masih ketat, namun sinyal perbaikan marjinal semakin meningkat. Pada bulan Juli, sebagian besar smelter memprioritaskan produksi stabil. (2) Sisi permintaan: Efek musim sepi tradisional semakin dalam, dengan dukungan permintaan just-in-time dan tekanan harga tinggi terjadi bersamaan. Pembelian di hilir relatif hati-hati, dengan pembelian berdasarkan pesanan.
Pasar spot: Kemarin, pasar spot ingot timah secara keseluruhan menunjukkan pola "premi stabil, perdagangan lesu, dan pengisian stok just-in-time." Smelter mempertahankan keinginan kuat untuk menahan harga. Sisi transaksi tetap lemah: smelter menahan harga dan menjual, dengan transaksi dibatasi oleh premi futures yang tipis. Sektor solder hilir sedang dalam musim konsumsi sepi tradisional, terutama melakukan pengadaan secara just-in-time.
[Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi yang tersedia untuk umum, diolah dan diproduksi oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM. Ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak akan ada kaitannya dengan Shanghai Metals Market.]
