Ringkasan Pagi Timah SMM, 9 Juli 2026:
Kontrak timah SHFE 2608 teraktif dibuka lebih rendah di sesi malam dan bergerak dalam pola konsolidasi mendatar, ditutup di 406.260 yuan per metrik ton, turun 1,43%. Open interest berkurang 1.683 lot menjadi 40.000 lot.
Makro:
(1) Saham NVIDIA (NVDA.O) secara mencolok berkinerja lebih rendah dibandingkan sektor chip yang lebih luas sepanjang tahun ini. Bank of America menilai ini sebagai peluang beli yang lebih menarik, bukan sinyal peringatan. Analis Vivek Arya mengakui adanya faktor-faktor yang mengkhawatirkan investor di pasar, tetapi yakin pasar telah bereaksi berlebihan. Meningkatnya biaya komponen HBM memicu kekhawatiran terhadap marjin kotor, tetapi Arya berpendapat investor terlalu memperkirakan tekanan ini sambil meremehkan daya harga, keuntungan skala, dan komitmen rantai pasokan NVIDIA senilai sekitar $119 miliar. Ia memperkirakan NVIDIA dapat mengimbangi dampak biaya HBM karena harga platform Rubin generasi berikutnya mungkin secara signifikan lebih tinggi daripada lini produk Blackwell saat ini, sehingga menjaga marjin kotor di kisaran pertengahan 70%. Kekhawatiran utama kedua investor berasal dari persaingan chip khusus, seperti TPU yang didesain bersama oleh Google dan Broadcom. Arya meyakini kekhawatiran ini juga berlebihan. TPU Google telah ada selama lebih dari satu dekade, dan selama itu pendapatan GPU NVIDIA tumbuh 700 kali lipat. Dalam jangka panjang, NVIDIA akan tetap menguasai 65% hingga 70% belanja infrastruktur AI hyperscaler. Selain itu, rasio P/E forward NVIDIA saat ini sekitar 18,69 kali, mendekati setengah rata-rata 10 tahun dan mendekati level terendah 11 tahun.
(2) Menurut laporan media asing, orang-orang yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa startup chip AI Positron sedang dalam pembicaraan untuk putaran pendanaan dua tahap, berupaya mengumpulkan sekitar $750 juta. Positron, yang berfokus pada R&D untuk chip inferensi hemat energi yang digunakan untuk menjalankan model AI, merupakan salah satu dari banyak perusahaan yang berusaha menantang dominasi NVIDIA. Tahap pertama putaran pendanaan ini diperkirakan akan menilai perusahaan sebesar $3,5 miliar, sementara tahap kedua dapat mencapai valuasi sekitar $5 miliar. Jika selesai, valuasi perusahaan akan meningkat lebih dari tiga kali lipat hanya dalam lima bulan. Positron memiliki jajaran investor yang kuat, termasuk Valor Equity Partners, Atreides Management, dan DFJ Growth, serta Arm dan Otoritas Investasi Qatar.
(3) StarNeto mengumumkan perkiraan laba bersih H1 2026 sebesar 90 juta hingga 120 juta yuan, naik 665,92%–854,56% YoY. Pendorong utama pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik ini adalah kinerja kuat proyek investasi eksternal perusahaan pada H1 2026, dengan pendapatan investasi tumbuh YoY, secara efektif melengkapi laba saat ini dan mengimbangi kerugian operasional periode tersebut. Perhitungan awal memperkirakan jumlah yang mempengaruhi laba saat ini sekitar 140 juta yuan.
Fundamental: (1) Sisi pasokan: Pasokan bijih timah tetap ketat, tetapi sinyal perbaikan marjinal meningkat. Pada bulan Juli, sebagian besar smelter memprioritaskan produksi stabil. (2) Sisi permintaan: Efek musim sepi tradisional semakin dalam, dengan dukungan permintaan tepat waktu dan penekanan harga tinggi yang terjadi bersamaan. Pembelian di hilir relatif hati-hati, dengan pembelian berdasarkan pesanan.
Pasar spot: Kemarin, pasar spot ingot timah secara keseluruhan menunjukkan pola "premi stabil, perdagangan sedang, dan restocking tepat waktu." Para smelter tetap mempertahankan keinginan kuat untuk menahan harga tetap. Sisi transaksi tetap lemah: smelter menahan harga dan menjual, dengan kesepakatan terhambat oleh premi futures yang tipis. Sektor solder hilir berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, terutama melakukan pengadaan tepat waktu.
[Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi yang tersedia untuk umum diproses dan diproduksi oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM. Ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan Shanghai Metals Market.]
![Fluktuasi Makro Membuat Harga Timah Berkonsolidasi di Level Tinggi, Perdagangan Pasar Spot Lesu [SMM Tin Futures Brief]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/pLauM20251217171751.jpg)
