Pada Juni 2026, tingkat operasi batang tembaga sekunder sebesar 14,04%, di bawah ekspektasi 14,23%, turun 0,66 poin persentase b/b dan turun 19,57 poin persentase t/t. Pada Juni, pasar batang tembaga sekunder bergerak di bawah tiga tema utama: implementasi penuh pemeriksaan kepatuhan faktur balik, harga tembaga berulang kali menguji level 100.000 yuan, dan waktu libur Festival Perahu Naga yang lebih awal. Sepanjang bulan menunjukkan kebuntuan yang ditandai dengan pasokan dan permintaan lemah, divergensi regional, dan perdagangan tipis, dengan kontradiksi inti bergeser dari fluktuasi harga tembaga ke ketidaksesuaian struktural pasokan-permintaan di bawah kendala faktur kepatuhan. Sisi pasokan sangat tertekan oleh persyaratan kepatuhan faktur balik. Tingkat operasi mingguan berfluktuasi antara 13,05% dan 20,55% sepanjang bulan, masih turun 3,57-15,98 poin persentase t/t. Perusahaan di wilayah seperti Jiangxi selatan (Ji'an dan Fengcheng) dan Hubei menghentikan produksi secara besar-besaran karena pemeriksaan kepatuhan, sementara Shuyang di Jiangsu mulai membatasi kuota faktur balik sejak Juni. Banyak perusahaan memangkas output karena faktur tidak mencukupi. Tembaga bekas patuh pajak yang dapat diterbitkan faktur tetap ketat secara persisten. Divergensi regional sangat jelas: pasokan relatif melimpah di utara, sementara ketersediaan spot ketat di selatan, menimbulkan keseimbangan ketat struktural di mana batang tungku poros mengalami kekurangan pasokan. Didukung oleh harga bahan baku yang tangguh, batang tembaga sekunder beralih dari diskon menjadi premi terhadap harga berjangka tembaga sepanjang bulan. Selisih harga rata-rata antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder menyempit terus dari 1.372 yuan/ton pada awal Juni menjadi 563 yuan/ton pada akhir bulan. Diskon batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap harga berjangka menyusut dari 973 yuan/ton menjadi 13 yuan/ton. Laba kotor penjualan mingguan berfluktuasi antara 1.178 yuan/ton dan 1.512 yuan/ton, tetapi stabilitasnya sangat buruk. Perusahaan sebagian besar menjadwalkan produksi berdasarkan kemampuan kepatuhan dan arus kas, tidak berani meningkatkan output. Di sisi permintaan, tertekan oleh tiga faktor: harga tembaga bertahan di level 100.000 yuan, premi pada batang tembaga sekunder, dan datangnya lebih awal musim sepi suhu tinggi.
Perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir umumnya memiliki ekspektasi menunggu dan melihat, menunggu harga tembaga turun di bawah 100.000 yuan/ton sebelum membeli, dengan pengadaan didominasi oleh permintaan pokok yang bersifat sporadis. Ketika selisih harga antara batang tembaga katoda dan sekunder menyempit ke level sangat rendah 340-660 yuan/ton, mereka hampir menghentikan pengadaan, sebagian besar beralih ke batang tungku poros untuk menjaga produksi. Sebelum Festival Perahu Naga, mereka hanya melakukan penimbunan kebutuhan pokok dalam skala kecil dan tidak menunjukkan keinginan untuk menimbun. Sepanjang bulan, selain permintaan pokok yang sporadis saat harga tembaga berfluktuasi, transaksi hampir datar tanpa sorotan.
Melihat ke depan ke Juli, apakah kebuntuan pasar dapat dipecahkan bergantung pada dua poin kunci: pertama, kelancaran implementasi setelah peraturan faktur balik yang baru berlaku—jika standar kepatuhan jelas dan faktur masukan serta pasokan bahan baku termasuk pajak pulih secara marjinal, pasokan ketat barang yang dapat ditagih di sisi pasokan diharapkan mereda; kedua, apakah harga tembaga dapat menembus di bawah level 100.000 yuan/ton, melepaskan permintaan pengadaan yang tertunda dari pengguna akhir. Jika keduanya menunjukkan sinyal positif, setelah kelayakan ekonomi batang tembaga sekunder pulih, transaksi mungkin membaik secara marjinal. Namun, musim sepi suhu tinggi secara resmi dimulai pada bulan Juli, dan pesanan pengguna akhir sendiri lemah. Jika kebijakan tidak segera diluruskan dan harga tembaga terus bertahan di atas 100.000 yuan/ton, pola lemah pasokan-permintaan akan berlanjut, dan batang tembaga sekunder mungkin tetap pada premi terhadap harga berjangka tembaga, dengan perdagangan tipis.
![Konsumsi pengguna akhir masih sulit membaik, dan perusahaan batang tembaga sekunder terutama mengandalkan pengadaan tepat waktu [Ulasan Harian Tembaga Sekunder SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/FERSF20251217171712.jpg)
