[Ringkasan Rapat Pagi SMM Nikel] Trump mengatakan berdiskusi dengan Putin untuk mengupayakan penghentian konflik Rusia-Ukraina, dan kontrak nikel SHFE yang paling aktif diperdagangkan menguat tipis sebelum mundur pada perdagangan awal.

Panggilan Pagi 8 Juli

Topik Hangat Pasar:

Proyek HPAL Excelsior Nickel Cobalt (ENC) di Indonesia diperkirakan akan memproduksi MHP pertamanya pada Juli dan nikel olahan pada Agustus, dengan kapasitas tahunan setara 72.000 metrik ton nikel, semakin mempercepat perluasan hilir nikel Indonesia. Pengaktifan proyek ini akan mendorong permintaan limonit jangka panjang, namun peningkatan pasokan nikel Kelas 1 global dapat memperparah surplus nikel kadar baterai, menekan harga MHP dan nikel serta margin laba di sepanjang rantai industri nikel Indonesia. Di tengah perhatian pasar pada persetujuan kuota RKAB tambahan, proyek ini semakin memperkuat kekhawatiran akan kelebihan pasokan nikel di masa depan.

Kementerian Investasi dan Hilirisasi Indonesia menyatakan bahwa perusahaan teknologi pemrosesan bahan baterai Australia, Pure Battery Technologies (PBT), berencana membangun proyek prekursor katoda terner di Indonesia, memproduksi berbasis MHP domestik, dengan investasi $350 juta.

Makro:

(1) Gubernur Fed Waller: Panduan ke depan bukan berarti semakin banyak semakin baik, dan dapat sepenuhnya dihilangkan jika perlu. Risiko inflasi telah melampaui risiko ketenagakerjaan.

(2) Presiden AS Trump mengatakan perihal Ukraina bahwa ia sedang berdiskusi dengan Presiden Rusia Putin untuk melihat apakah konflik Rusia-Ukraina dapat diakhiri. Trump mengatakan mereka melakukan "panggilan yang sangat baik."

Pasar Spot:

Pada 7 Juli, harga nikel olahan #1 SMM naik 300 yuan per metrik ton dari hari perdagangan sebelumnya. Dari segi premi spot, rata-rata untuk nikel olahan #1 Jinchuan adalah 2.300 yuan per metrik ton, tidak berubah dari hari sebelumnya, sementara nikel elektrodeposisi merek arus utama domestik berkisar antara -400 hingga 400 yuan per metrik ton.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE 2609 yang paling banyak ditransaksikan sedikit menguat di awal sesi sebelum mundur, dan pada penutupan pagi berada di 126.290 yuan per metrik ton, turun 0,03%.

Bulan Juli berada dalam jendela pengajuan RKAB bijih nikel Indonesia; hasil persetujuan akhir akan menentukan pola pasokan-permintaan semester II dan saat ini merupakan ketidakpastian paling kritis. Dalam waktu dekat, harga nikel diperkirakan akan lesu di rentang 125.000–135.000 yuan per metrik ton.

Nikel Sulfat

Pada 7 Juli, harga rata-rata nikel sulfat baterai SMM sedikit menurun.

Dari sisi biaya, harga nikel bergerak mendatar, dan di bawah tekanan persediaan sendiri serta ekspektasi kenaikan suku bunga, biaya produksi spot nikel sulfat terkonsolidasi di level rendah; dari sisi pasokan, ketatnya pasokan produk antara belum berubah, dengan utang MHP dan harga bahan pembantu seperti asam sulfat tetap tinggi, dan pelebur garam nikel menjaga harga penawaran tetap tinggi, meskipun beberapa perusahaan juga melepas persediaan berbiaya rendah; dari sisi permintaan, mengingat penurunan tajam harga nikel secara bulanan dan beberapa perusahaan hilir telah mengakumulasi persediaan tertentu, sentimen hilir untuk membangun stok lemah, sehingga penerimaan harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pelebur garam nikel hulu sebesar 1,8, faktor sentimen keinginan membeli untuk pabrik prekursor hilir sebesar 2,5, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi sebesar 2,4 (data historis dapat diakses melalui basis data).

Ke depan, periode penimbunan stok pada Juli diperkirakan akan bergeser ke paruh akhir bulan, dan perhatian harus diberikan pada dampak harga nikel dan produk antara terhadap dukungan biaya.

NPI

Berita 7 Juli, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 1,99, tidak berubah bulanan. Faktor sentimen NPI kadar tinggi hulu sebesar 2,25, tidak berubah bulanan. Faktor sentimen NPI kadar tinggi hilir sebesar 1,73, tidak berubah bulanan. Perdagangan di pasar spot NPI kadar tinggi secara keseluruhan lesu hari ini. Musim sepi tradisional untuk baja tahan karat terus menekan keinginan membeli di hilir, dan sentimen menunggu dan melihat yang kuat terjadi di antara pembeli dan penjual, menyebabkan transaksi yang minim. Umpan balik pasar menunjukkan hambatan dua arah dalam perdagangan saat ini: di satu sisi, kargo spot yang beredar di pasar relatif langka; di sisi lain, permintaan pengadaan pabrik baja hilir menyusut karena musim sepi, sehingga sulit mencapai kesepakatan aktual. Dalam jangka pendek, kontrak berjangka yang mendatar tidak mungkin mendorong pemulihan transaksi spot, dan pasar mungkin akan terus dalam pola kebuntuan dan menunggu, dengan harga mengonsolidasi dalam rentang yang tenang.

Baja Tahan Karat

Menurut SMM pada 7 Juli, kontrak berjangka SS secara keseluruhan menunjukkan kinerja konsolidasi yang menguat. Fundamental belum mengalami perubahan signifikan, dan didorong oleh operasi sisi modal, SS melanjutkan tren menguat dari hari perdagangan sebelumnya. Saat penutupan, kontrak SS paling aktif diselesaikan di 14.775 yuan/mt. Di pasar spot, meskipun kontrak berjangka SS terus menunjukkan kinerja yang kuat, fundamental spot tidak membaik secara signifikan: sementara penawaran spot dinaikkan mengikuti tren naik, setelah transaksi terkonsentrasi untuk kargo harga rendah selesai kemarin, perdagangan pasar kembali melemah hari ini, dan kepercayaan pasar terhadap prospek tetap kurang memadai.

Kontrak berjangka SS paling aktif. Pada pukul 10:15 pagi, SS2608 dikutip di 14.790 yuan/mt, naik 65 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di area Wuxi berada dalam kisaran 280-680 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata untuk gulungan canai dingin 201/2B di Wuxi tetap; harga rata-rata untuk gulungan canai dingin tepi tidak dipotong 304/2B naik 50 yuan/mt di Wuxi, dan harga rata-rata di Foshan naik 50 yuan/mt; harga untuk gulungan canai dingin 316L/2B di area Wuxi tetap; penawaran untuk gulungan canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tetap; dan harga gulungan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tetap.

Minggu ini, tarik-menarik antara logika makro dan industri mendominasi tren berjangka. Data inflasi AS menurun, dan ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS semakin mereda, melemahkan indeks dolar AS. Hal ini secara keseluruhan mendorong valuasi komoditas dan logam non-ferrous, memberikan dukungan makro untuk sektor logam. Namun, sentimen sisi industri tetap pesimis. Masalah tambahan kuota bijih nikel Indonesia yang belum terselesaikan memicu kekhawatiran kuat atas pasokan sumber daya nikel yang melimpah di masa depan, menjaga perdagangan nikel SHFE dalam kisaran rendah tanpa rebound yang efektif. Tertekan oleh harga nikel, kontrak berjangka SS tetap dalam kondisi lesu secara keseluruhan, berjuang untuk naik, tetapi dukungan kunci di sekitar 14.500 yuan/mt relatif kuat; kontrak berjangka tidak menembus di bawah level ini, bergerak sideways sepanjang waktu. Di sisi spot dan inventaris, pabrik baja utama terus mempertahankan harga dengan kuat, mengunci ruang penurunan harga spot di tingkat pabrik. Pasar kini telah sepenuhnya memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan akhir yang lemah. Ditambah dengan kontrak berjangka SS yang terus melemah, kepercayaan perdagangan secara keseluruhan tidak memadai, dan para pedagang menunjukkan keinginan kuat untuk mengurangi persediaan melalui aksi jual besar-besaran. Pengguna akhir di hilir tetap dalam sentimen menunggu dan melihat yang kuat, terutama membeli sesuai kebutuhan, dan transaksi di pasar spot tetap lesu. Berita dari sisi pasokan tentang pemeliharaan dan pemotongan produksi terus berkembang. Sementara itu, meskipun persediaan sosial saat ini berhenti menurun dan naik tipis, kenaikannya terbatas, sehingga tekanan persediaan keseluruhan masih relatif rendah. Berbagai faktor ini bersama-sama mendukung harga spot tetap kokoh. Di sisi biaya dan laba, harga baja jadi dan bahan baku melemah bersamaan minggu ini, dan perbaikan selisih harga struktural mendorong laba pabrik baja melebar secara mingguan. Sepanjang minggu, pusat harga bahan baku berbasis nikel dan produk jadi baja nirkarat sama-sama bergerak turun, dengan penurunan di sisi bahan baku lebih besar daripada penyesuaian di sisi produk jadi. Ditambah dengan harga spot yang tetap kokoh berkat pabrik baja menahan harga, margin laba pada baja jadi pulih. Akibatnya, laba peleburan keseluruhan di pabrik baja nirkarat melebar minggu ini, dan lingkungan laba industri membaik secara marjinal. Secara keseluruhan, pasar baja nirkarat minggu ini menunjukkan pola ganda antara dukungan makro dan tekanan industri, dengan divergensi yang jelas antara kontrak berjangka yang lemah dan harga spot yang kokoh. Permintaan akhir yang lemah di musim sepi dan transaksi yang lesu merupakan faktor bearish fundamental inti, sementara harga yang dijaga kokoh oleh pabrik baja, ekspektasi pemeliharaan, dan persediaan rendah terus menopang harga spot. Penurunan harga bahan baku mengembalikan keuntungan dan memperbaiki laba pabrik baja, meringankan tekanan laba di sisi produksi. Dalam waktu dekat, pasar akan terus bergerak di sekitar ekspektasi kebijakan bank sentral AS (The Fed) dan tarik-menarik kebijakan bijih nikel Indonesia, dengan kontrak berjangka tetap dalam konsolidasi mendatar dan pola harga spot yang kuat terus berlanjut. Ke depan, faktor-faktor kunci yang perlu dipantau meliputi pergerakan indeks dolar AS, implementasi kuota nikel Indonesia, kekuatan dukungan kunci untuk kontrak berjangka SS, perubahan permintaan kaku di musim sepi dari hilir, serta kemajuan pemeliharaan dan commissioning pabrik baja.

Bijih Nikel:

Pasar Filipina:

Penawaran CIF Tiongkok turun secara umum pekan ini, dengan kadar 1,3% dihargai $45,5–47/wmt, 1,4% di $56–57/wmt, 1,5% di $64–65/wmt, dan 1,8% di $91–94/wmt; penawaran CIF Indonesia stabil, dengan 1,3% di $45–46 dan 1,4% di $55–56, umumnya sejalan dengan harga tender smelter. Tarif angkut turun signifikan pekan ini: Surigao–Lianyungang sekitar $13,25/wmt, dan Surigao–Indonesia sekitar $11/wmt, dengan total tarif angkut turun sekitar $0,5/wmt secara mingguan. Situasi 'tarif angkut tinggi' sebelumnya telah jelas mereda. Harga FOB ikut turun, dengan 1,3% dihargai $32–35/wmt, 1,4% di $41,5–43,5/wmt, dan 1,8% di $76–78/wmt, memvalidasi perkiraan sebelumnya bahwa FOB akan mengikuti penurunan CIF. Dari sisi pasokan, wilayah produksi Zambales dan Luzon Utara resmi memasuki musim hujan, dengan jalan tambang yang memburuk menghambat pengiriman dan menyebabkan volume pengiriman keluar rendah. Aspek cuaca, lima hari pertama pekan depan di Filipina diperkirakan mengalami hujan terus menerus, dengan dua hari terakhir berubah menjadi hujan deras, dan curah hujan kumulatif mingguan di seluruh negeri melonjak secara umum; sementara itu, sistem tekanan rendah sedang terbentuk di perairan timur, dan meskipun tidak diperkirakan akan meningkat menjadi depresi tropis atau badai tropis, diperkirakan akan mendarat di Filipina dari bagian tengah-selatan Senin depan dan bergerak ke arah barat laut melintasi daratan, mempengaruhi tiga pulau utama Luzon, Visayas, dan Mindanao. Di antara area penghasil utama, curah hujan kumulatif pekan depan di jalur Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao diperkirakan lebih dari dua kali lipat pekan ini, dengan area Homonhon diperkirakan akan terdampak gelombang swell selama 2–3 hari; di Dinapigue, curah hujan pekan depan diperkirakan sekitar enam kali lipat pekan ini, dengan ketinggian gelombang diperkirakan mencapai sekitar 1,7 meter pada Rabu dan Kamis; di titik muat RTN, Ipilan, dan Berong di Palawan, curah hujan pekan depan semuanya diperkirakan lebih tinggi lagi dari pekan ini; dan di area Zambales, curah hujan kumulatif pekan depan diperkirakan sekitar 2,5 kali lipat pekan ini. Meskipun gangguan cuaca masih berlangsung, stok di pelabuhan Tiongkok sudah berada di level tinggi, membatasi dukungan harga dari cuaca. Sisi biaya, harga minyak internasional sedikit mundur, meredakan tekanan biaya ekstraksi dan transportasi, namun tarif angkutan spot tetap berada di level yang relatif tinggi, dan pelonggaran belum sepenuhnya terwujud. Sisi permintaan, pabrik peleburan di Tiongkok dan India sama-sama memiliki stok ganda yang tinggi, dengan selera pengisian kembali jangka pendek yang lemah, lanskap yang didominasi pembeli tidak berubah, dan transaksi pasar lesu. Dari sisi inventaris, per 26 Juni, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan Tiongkok sekitar 6,44 juta wmt (sekitar 51.000 mt kandungan logam nikel), memperpanjang lanskap pasokan yang longgar.

Pasar Indonesia:

Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia mengumumkan HMA harga patokan nikel untuk edisi pertama Juli sebesar $17.225,67/dmt, turun signifikan sekitar 7,6% dari $18.642,33/dmt pada edisi kedua Juni. Berdasarkan perhitungan ini, harga HPM teoritis untuk bijih saprolit Ni 1,6% sekitar $66,6/wmt, dan untuk bijih limonit Ni 1,2% sekitar $47,4/wmt. Di sisi premi, premi untuk grade 1,6% tetap stabil, dengan grade 1,4% sekitar $1,3/wmt dan grade 1,5% dan 1,6% sekitar $3/wmt, menunjukkan fluktuasi terbatas secara keseluruhan. Pada transaksi kargo spot, bijih limonit 1,2% ditawarkan sekitar $30/wmt, dan bijih saprolit 1,5% sekitar $64,5/wmt, keduanya turun sekitar $5,5/wmt minggu ini, terutama didorong oleh penurunan tajam harga patokan HMA. Sisi pasokan, dampak musim hujan di area pertambangan Sulawesi masih relatif ringan di beberapa wilayah, dengan pengaruh keseluruhan terhadap pengiriman terbatas. Namun, kondisi cuaca di area produksi Halmahera dan Pulau Obi umumnya lebih parah, di mana hujan lebat yang terus-menerus dan kondisi laut yang memburuk telah membatasi produksi di beberapa tambang. Meskipun pengiriman terganggu, tingkat stok keseluruhan di pabrik peleburan tetap relatif melimpah, membatasi dampak jangka pendek terhadap laju pengadaan. Sementara itu, pabrik peleburan terus menuntut bijih nikel dengan kadar yang semakin tinggi. Pasokan bijih kadar rendah (1,3–1,4%) sebagian besar telah dipenuhi oleh pengiriman dari Filipina, dan beberapa pabrik peleburan telah beralih untuk secara aktif mencari bijih kadar tinggi (≥1,45%). Namun, pasokan domestik bijih kadar tinggi di Indonesia tetap ketat, dengan kadar yang beredar terkonsentrasi pada kisaran 1,45–1,50% Ni, yang memperketat persaingan pengadaan. Harga transaksi spot untuk bijih limonit (1,2%) bertahan stabil minggu ini, dengan pengadaan smelter tetap pada level rendah dan keengganan umum untuk bertransaksi pada harga HPM teoretis. Diskon tetap dalam, dan tingkat operasi HPAL yang terus rendah terus menekan harga pembelian. Di sisi kebijakan, pada Kamis, 25 Juni, Tri Winarno, Direktur Jenderal Mineral dan Batubara Kementerian, mengklarifikasi bahwa total kuota RKAB bijih nikel tahun 2026 belum difinalisasi. Pemerintah masih meninjau permohonan revisi perusahaan melalui mekanisme penilaian resmi, tanpa angka spesifik yang ditentukan. Fokusnya adalah mengevaluasi permintaan industri aktual, bukan melonggarkan pembatasan. Jendela revisi RKAB secara resmi dibuka pada 1 Juli dan akan tetap terbuka hingga 31 Juli. Perusahaan pertambangan telah mulai mempersiapkan permohonan revisi mereka, secara intensif menyerahkan materi untuk penyesuaian kuota produksi. Semua penyesuaian harus melalui peninjauan menyeluruh.