7.8 SMM Briefing Pagi
Futures: Kontrak aluminium SHFE dengan volume terbesar dibuka di 22.940 yuan/mt pada sesi malam 7 Juli, dengan harga tertinggi 23.130 yuan/mt, terendah 22.940 yuan/mt, dan ditutup di 23.055 yuan/mt, naik 0,50% dari penutupan sebelumnya. Selama periode ini, harga memantul dari level rendah sebelumnya 22.250 dan ditutup sebagai lilin bullish, menetap di atas MA5 jangka pendek (22.943,90) dan MA10 (22.853,82), namun masih diperdagangkan di bawah MA jangka menengah-panjang: MA20 (22.945,68), MA40 (23.290,36), dan MA60 (23.555,97). Semua MA jangka menengah-panjang mempertahankan susunan menurun bearish; support di level rendah sebelumnya efektif, dan momentum penurunan semakin melemah. Volume perdagangan selama periode ini adalah 64.300 lot, menyusut signifikan dari periode sebelumnya. Open interest berada di 239.000 lot, turun 6.639 lot dari sebelumnya, dengan kontrak berjangka menunjukkan ciri pengurangan posisi bear. Dari perspektif teknis, pada MACD 4 jam, DIFF (-212,61) berada di atas DEA (-305,69), dengan struktur persilangan emas berlanjut; nilai batang merah adalah 186,17, menunjukkan momentum bullish terus meluas. Namun, pola bearish jangka menengah-panjang secara keseluruhan belum sepenuhnya berbalik. Pada 7 Juli, aluminium LME dibuka di $3.113,0/mt, dengan harga tertinggi $3.152,0/mt, terendah $3.103,0/mt, dan ditutup di $3.139,0/mt, naik 0,84% dari penutupan sebelumnya. Selama hari perdagangan, harga memantul dari level rendah sebelumnya 3.040 dan ditutup sebagai lilin bullish, menetap di atas MA5 (3.118,72), tetapi masih diperdagangkan di bawah semua MA jangka menengah-panjang: MA10 (3.146,35), MA20 (3.243,12), MA40 (3.353,47), dan MA60 (3.382,97). Semua MA di seluruh siklus mempertahankan susunan menurun bearish; support di level 3.040 solid, dan momentum penurunan terus menyusut. Volume perdagangan harian adalah 19.977 lot, naik 4.833 lot dari sebelumnya. Open interest sebesar 600.276 lot, naik tipis 103 lot, dengan kontrak berjangka menunjukkan sedikit penambahan posisi bullish. Dari perspektif teknis, pada MACD harian, DIFF (-119,6) berada di bawah DEA (-111,38), dengan struktur persilangan maut berlanjut; nilai STICK batang hijau adalah -16,44, menunjukkan momentum bearish semakin menyusut.
Sisi Makro: Wakil Menteri Luar Negeri Iran Gharibabadi menyatakan di media sosial pada tanggal 8 waktu setempat bahwa pencabutan keringanan sanksi AS atas penjualan minyak Iran merupakan pelanggaran serius terhadap Pasal 10 Nota Kesepahaman AS-Iran. Tindakan militer AS selanjutnya terhadap Iran juga secara serius melanggar Pasal 1 dan 2 nota kesepahaman yang sama. Menurut CME FedWatch Tool: probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tetap pada bulan Juli adalah 73,3%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 25 bps adalah 26,7%. Untuk bulan September, probabilitas suku bunga tetap adalah 32,4%, kenaikan kumulatif 25 bps sebesar 52,7%, dan kenaikan 50 bps sebesar 14,9%.
Fundamental: Premi regional untuk aluminium di luar Tiongkok menguat karena ekspektasi pasokan yang lebih ketat. Pada akhir Juni, premi spot ingot aluminium MJP Jepang SMM mencapai $380/mt, naik 123,5% dari akhir tahun lalu, dan premi ingot aluminium MJP kuartal ketiga Jepang SMM mencapai $395/mt, naik $309/mt dari kuartal IV 2025, melonjak 359,3%. Harga ingot aluminium P1020A Eropa SMM termasuk bea tercatat pada $547,5/mt, naik 62,2% dari akhir tahun lalu, dan harga tidak termasuk bea sebesar $470/mt, naik 64,9% dari akhir tahun lalu. Premi aluminium DDP Midwest AS SMM mencapai 110,5 sen/lb, setara dengan sekitar $2.435/mt, naik 18,2% dari awal tahun, dengan kenaikan absolut sekitar $374,7/mt. Di sisi persediaan, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama turun 0,25 dari sesi sebelumnya hingga Selasa, dengan pengurangan stok terutama di Guangdong dan Wuxi.
Pasar aluminium primer: Pada perdagangan pagi, pusat kontrak aluminium SHFE 2606 lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Kemarin, sentimen penjualan menguat dibandingkan dengan sesi sebelumnya. Sebagian pengguna hilir memperkirakan kenaikan harga aluminium jangka pendek, sehingga sentimen pembelian sedikit meningkat, dan penerimaan harga di kalangan pengguna hilir membaik dari hari sebelumnya. Transaksi utama berada pada paritas hingga premi 10 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE bulan Juli. Kemarin, indeks sentimen penjualan Tiongkok Timur tercatat pada 3,01, naik 0,02 dari sesi sebelumnya; indeks sentimen pembelian berada pada 2,80, naik 0,01 dari sesi sebelumnya. Harga berjangka aluminium SHFE terus pulih. Di pasar Tiongkok tengah, perusahaan pengolahan hilir tetap enggan menerima pesanan di tengah level persediaan yang tinggi dan pesanan yang lemah, dengan hanya sedikit yang melakukan pembelian volume kecil sesuai kebutuhan. Pemasok awalnya tidak menunjukkan niat untuk mempertahankan harga, tetapi kemudian memperkuat sikapnya, dan diskon pasar menunjukkan tanda-tanda menyempit. Harga transaksi di Tiongkok tengah terkonsentrasi pada diskon 90-110 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE bulan Juli. Kemarin, indeks sentimen penjualan Tiongkok tengah berada di 2,89, turun 0,01 dari sesi sebelumnya; indeks sentimen pembelian berada di 2,10, turun 0,01 dari sesi sebelumnya.
Aluminium scrap: Kemarin, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 22.940 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar aluminium scrap mengikuti kenaikan, dengan beberapa kualitas regional mengejar kenaikan hari sebelumnya. Dari sisi selisih harga, pada 7 Juli, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap ekstrusi campuran bebas cat di Foshan mencapai 1.956 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap tegang cacah adalah 642 yuan/mt. Perlu dicatat bahwa di tengah penurunan tajam harga aluminium dan pasokan faktur yang ketat, selisih harga untuk aluminium scrap tegang menyempit tajam. Beberapa perusahaan paduan aluminium cor sudah mulai menggunakan ingot aluminium A00 sebagai pengganti aluminium scrap sebagai bahan baku produksi. Pasar aluminium scrap diperkirakan akan terus terkonsolidasi dengan nada lesu, dengan ruang penurunan terbatas. Aluminium scrap tegang cacah yang dihargai berdasarkan kadar aluminium diperkirakan akan diperdagangkan terutama pada kisaran 19.200-19.800 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kendala kebijakan faktur balik sulit untuk diatasi dalam jangka pendek, dan pasokan ketat kargo berfaktur yang sesuai masih terus berlanjut. Dari sisi impor, efek penekanan tertunda dari berbagai faktor bearish pada kedatangan aktual di pelabuhan akan secara bertahap terlihat dalam beberapa bulan mendatang, dengan semakin melemahnya pasokan tambahan aluminium scrap impor. Dari sisi permintaan, di tengah musim sepi yang semakin dalam, tingkat operasional hilir tetap rendah, dan pesanan akhir tidak menunjukkan peningkatan yang berarti. Perusahaan pemanfaat scrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi persediaan rendah. Selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap telah menyempit ke level terendah historis, sangat mengikis keunggulan ekonomis aluminium scrap dibandingkan aluminium primer. Jika harga aluminium terus menurun, efek substitusi akan semakin cepat.
Aluminium Sekunder Paduan: Pasar spot: Kemarin, kuotasi pasar aluminium sekunder paduan domestik sebagian besar terkonsolidasi di level tinggi, dengan harga SMM ADC12 naik 50 yuan/mt secara bulanan ke 24.050 yuan/mt. Pemulihan harga aluminium dan biaya produksi yang berfluktuasi di level tinggi tetap menjadi faktor inti yang mendukung perusahaan menahan harga. Ketatnya peredaran skrap aluminium dan tetap tingginya biaya pengadaan membatasi ruang penurunan harga. Namun, laju pemulihan permintaan hilir lambat, dengan pertumbuhan pesanan moderat. Beberapa perusahaan khawatir apakah transaksi dapat mengikuti kenaikan harga, dan mayoritas masih memilih untuk bertahan dan menunggu. Secara keseluruhan, dukungan biaya dan pemulihan harga futures bersama-sama mendorong pusat harga ADC12 lebih tinggi, tetapi sisi permintaan belum membentuk kerja sama yang efektif. Dalam jangka pendek, pasar kemungkinan akan terkonsolidasi dalam kisaran sempit, dengan resistensi kuat terhadap penurunan namun ruang kenaikan juga terbatas.
Rekap Pasar Aluminium: Dari sisi makro, lemahnya data tenaga kerja non-pertanian AS bulan Juni menunda ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, dan dolar AS yang lebih lemah memberikan dukungan valuasi untuk logam non-besi. Namun, pernyataan hawkish pejabat yang menegaskan suku bunga tinggi dan pengurangan neraca membatasi ruang penurunan dolar. Dimulainya kembali perundingan nuklir AS-Iran terus mempersempit premi risiko geopolitik, agak menekan ruang kenaikan komoditas. Sementara itu, ekspektasi dimulainya kapasitas aluminium baru di luar Tiongkok menjadi sentimen negatif pasokan jangka menengah dan panjang. Di Tiongkok, sentimen positif menonjol, dengan proporsi aluminium cair yang terus meningkat, penarikan stok aluminium ingot dari gudang mencapai level tertinggi dalam empat tahun pada minggu lalu, dan laju pengurangan stok yang meningkat signifikan, mendukung batas bawah harga aluminium SHFE. Di tengah faktor bullish dan bearish yang saling terkait, sentimen positif dari dolar AS di luar negeri dan sentimen negatif dari pasokan serta geopolitik saling meniadakan. Aluminium LME, setelah penurunan berlebihan sebelumnya, melihat momentum penurunan yang melambat, dan kemungkinan akan terkonsolidasi dan pulih di level rendah dalam jangka pendek. Didukung oleh pengurangan stok yang cepat, probabilitas pasar Tiongkok berkinerja lebih buruk dari aluminium LME rendah. Pasar SHFE dan LME mungkin mengalami sedikit divergensi, dan tren pelemahan satu sisi cenderung tidak berlanjut.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Dokumen ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
