Pada semester pertama 2026, industri batang tembaga mengalami divergensi signifikan di tengah fluktuasi harga tembaga yang tinggi dan pasokan sekunder yang terbatas: koreksi harga tembaga secara periodik mendorong kenaikan tingkat operasi batang tembaga katoda secara tahunan yang signifikan, sementara produksi tembaga sekunder tetap terhambat oleh kebijakan kepatuhan, mendorong tingkat operasi industri dan biaya pemrosesan menjadi tren tinggi kemudian rendah. Tingkat operasi kawat & kabel dan kawat enamel di hilir bervariasi, mencerminkan perbedaan permintaan di berbagai subsektor. Sementara itu, infrastruktur listrik luar negeri dan transisi energi menghasilkan permintaan pengadaan yang kaku dalam jumlah besar, dan ekspor batang kawat tembaga Tiongkok melonjak, hampir dua kali lipat. Memasuki semester kedua, harga tembaga yang tinggi dan kelebihan kapasitas diperkirakan akan berlanjut, memperlebar kesenjangan antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder.
(I) Fluktuasi Harga Tembaga dan Kekurangan Pasokan Sekunder Menyebabkan Peningkatan Signifikan YoY Tingkat Operasi Batang Tembaga Katoda pada Bulan Maret
Dari tren harga tembaga katoda semester pertama, jelas bahwa rata-rata harga tembaga sepanjang tahun 2026 jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun 2025. Sejak tahun lalu, harga tembaga umumnya naik secara perlahan, dan perusahaan kawat dan kabel hilir secara bertahap beradaptasi dengan biaya bahan baku yang tinggi, dengan penerimaan harga terus meningkat. Pada bulan Maret tahun ini, harga tembaga mengalami koreksi yang signifikan. Dikombinasikan dengan tingkat operasi batang tembaga sekunder yang rendah dalam jangka panjang, permintaan pasar terpusat pada batang tembaga katoda, menyebabkan pelepasan permintaan pembelian yang sebelumnya terhambat oleh harga tinggi secara terkonsentrasi. Sebaliknya, pada periode yang sama tahun 2025, harga tembaga berada dalam saluran naik terus-menerus, dan keinginan untuk menumpuk stok di hilir lemah. Faktor-faktor ini secara bersama-sama mendorong tingkat operasi batang tembaga katoda pada bulan Maret naik sebesar 5,41 poin persentase YoY.
(II) Kendala Kepatuhan Menekan Produksi Tembaga Sekunder, dan Tingkat Operasi Batang Tembaga Katoda serta Biaya Pemrosesan naik kemudian turun.
Kebijakan kepatuhan untuk industri tembaga sekunder terus diterapkan, membatasi peredaran pasokan skrap tembaga yang termasuk pajak. Selisih harga antara tembaga katoda dan skrap tembaga berfluktuasi liar, dan keunggulan biaya batang tembaga sekunder menghilang sesekali. Kapasitas tembaga sekunder tidak dapat sepenuhnya dilepaskan; hanya perusahaan patuh papan atas yang mempertahankan produksi stabil, dan tingkat operasi tetap rendah untuk jangka waktu yang lama. Permintaan bergeser ke batang katoda tembaga, mendorong tingkat operasi perusahaan batang tembaga menunjukkan pola tinggi lalu rendah. Dari Januari hingga Maret, penimbunan stok oleh perusahaan kabel dan kawat serta dua jaringan listrik utama yang terkonsentrasi di hilir menjaga tingkat operasi di atas 75%, mendorong biaya pemrosesan batang tembaga lebih tinggi dibanding tahun sebelumnya. Dari April hingga Juni, harga tembaga melonjak lagi, menekan minat penimbunan di hilir. Biaya pemrosesan batang tembaga perlahan menurun dari level tinggi, dan tingkat operasi rata-rata industri mundur ke kisaran 60%-65%. Banyak pabrik pengolahan kecil dan menengah menghadapi pesanan yang tidak mencukupi dan mengalami pemotongan produksi secara berkala.
(III) Kawat Tembaga dan Kabel serta Kawat Berenamel Menunjukkan Tren Operasi Berbasis Fase, dengan Perbedaan Jelas dalam Permintaan Hilir
Pada semester pertama 2026, industri kawat tembaga dan kabel serta kawat berenamel sama-sama mengalami pola operasi pemulihan cepat pasca Tahun Baru Imlek, mencapai puncak pada musim ramai, lalu menurun bulan demi bulan. Tingkat operasi bulanan kawat tembaga dan kabel pulih dari titik terendah mingguan selama Tahun Baru Imlek ke puncak pada bulan April, kemudian terkonsolidasi dan stabil pada Mei dan Juni, dengan investasi di awal Rencana Lima Tahun ke-15 jaringan listrik dan ekspor memberikan dukungan inti, sementara pesanan dari sektor konstruksi dan properti terus menjadi penghambat. Tingkat operasi bulanan kawat berenamel mencapai titik terendah musiman setelah Tahun Baru Imlek dan melonjak ke level tertinggi tahunan pada bulan Maret, tetapi karena permintaan peralatan rumah tangga melemah lebih dari yang diharapkan pada kuartal kedua, tingkat operasi kuartal kedua menurun bulan demi bulan, dengan sektor energi terbarukan, motor industri, dan ekspor berfungsi sebagai penahan. Kedua industri menghadapi tantangan berupa harga tembaga yang tinggi menekan keinginan pembelian di hilir dan pelepasan permintaan yang bersifat pulsa menyebabkan fluktuasi yang sering dalam laju jadwal produksi.
(4) Berbagai Faktor Positif Beresonansi, Ekspor Batang Kawat Tembaga pada Semester Pertama 2026 Mengalami Pertumbuhan Eksplosif
Pada semester pertama 2026, ekspor batang kawat tembaga China melanjutkan momentum pertumbuhan yang kuat, muncul sebagai segmen paling menonjol dalam industri pengolahan tembaga. Dari segi laju ekspor, paruh pertama ditandai dengan pola “kenaikan bulanan diikuti stabilisasi pada tingkat tinggi.” Pada kuartal pertama, meskipun terdampak libur Tahun Baru Imlek, ekspor tetap mempertahankan pertumbuhan bulan ke bulan berturut-turut. Pada kuartal kedua, didorong oleh pelepasan terkonsentrasi dari pesanan yang tertunda dan permintaan luar negeri yang kuat dan berkelanjutan, ekspor bulanan terus meningkat dan tetap tinggi. Dari Januari hingga Mei, ekspor kumulatif batang kawat tembaga Tiongkok mencapai 134.000 mt, melonjak 97,93% YoY. Pasar ekspor sangat terkonsentrasi di Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Asia Selatan. Negara-negara seperti Thailand, Malaysia, Vietnam, dan Arab Saudi, dengan peningkatan infrastruktur ketenagalistrikan, pembangunan proyek energi baru, dan relokasi manufaktur, menghasilkan permintaan impor yang kaku untuk batang kawat tembaga. Dari segi struktur perdagangan, perdagangan pemrosesan dengan bahan baku impor menjadi model ekspor utama, mencakup lebih dari 50%, ditambah dengan perdagangan pemrosesan dengan bahan baku yang dipasok. Menyusul penyesuaian kebijakan restitusi pajak ekspor, perusahaan ekspor Tiongkok telah sepenuhnya beralih ke jalur perdagangan pemrosesan, dengan model bisnis terkait yang telah matang.
(V) Harga Tembaga Tinggi Bersamaan dengan Kelebihan Kapasitas, dengan Lanskap Batang Katoda Tembaga dan Batang Tembaga Sekunder Terus Berdivergensi
Memasuki paruh kedua 2026, industri batang tembaga diperkirakan akan tetap berada dalam lanskap kompleks berupa harga tembaga yang terus tinggi, kelebihan kapasitas yang semakin parah, dan kinerja ekspor yang masih kuat, dengan divergensi antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder semakin melebar. Perusahaan batang katoda tembaga berada di bawah tekanan ganda dari biaya bahan baku yang tinggi dan minimnya pesanan baru. Pesanan tertunda sebelumnya secara bertahap dikirim dan direalisasi, ditambah dengan pasar luar negeri yang memasuki musim sepi konsumsi, tingkat operasi industri kemungkinan akan terkoreksi turun secara bulanan. Namun, kontradiksi inti kelebihan kapasitas tetap ada, dan biaya pemrosesan batang tembaga secara keseluruhan akan terus lesu. Tingkat operasi di sisi batang tembaga sekunder tidak mungkin menunjukkan tren naik yang berkelanjutan karena selisih harga yang menyempit antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder sebagian besar telah menghilangkan keunggulan substitusinya, dengan pangsa pasar terus terkonsentrasi ke batang katoda tembaga. Permintaan terus bergeser ke batang katoda tembaga. Di sisi permintaan, kabel jaringan listrik, energi baru, dan daya komputasi menyediakan permintaan kaku yang stabil, sementara permintaan dari sektor properti dan peralatan rumah tangga lemah, sehingga membatasi pertumbuhan tambahan secara keseluruhan. Di sisi ekspor, perusahaan Tiongkok terus mengembangkan pasar di Asia Tenggara dan Timur Tengah, namun ekspansi kapasitas lokal di luar negeri dan basis yang tinggi akan membebani laju pertumbuhan selanjutnya. Secara keseluruhan, industri ini menghadapi berbagai kontradiksi, dan segmen batang katoda tembaga masih harus mengandalkan perluasan saluran permintaan domestik maupun eksternal.
