Tren Harga Tembaga pada Semester I 2026
Pada Kuartal I 2026, harga tembaga secara umum tetap tinggi, berkonsolidasi di sekitar $13.000/mt. Baru menjelang akhir Kuartal I harga tembaga mengalami koreksi sementara, namun memasuki Kuartal II kembali memulai tren naik dan terus mencetak rekor tertinggi baru. Di balik itu, di satu sisi, pasokan bijih tembaga yang ketat menjadi penopang; di sisi lain, efek sifon sumber daya tembaga global yang dipicu oleh ekspektasi tarif AS semakin memperbesar kekhawatiran pasar terhadap sisi suplai. Pada saat yang sama, pertumbuhan pesat sektor-sektor konsumsi tembaga baru seperti kendaraan energi baru, pembangkit listrik energi baru, pembangunan jaringan listrik, dan pusat data terus memicu ekspektasi pasar terhadap permintaan tembaga. Dalam konteks pertumbuhan suplai yang kesulitan mengimbangi pertumbuhan permintaan, harga tembaga mendapat dukungan kuat.
Struktur pasokan tembaga yang ketat juga semakin mendorong perusahaan untuk mengalihkan fokus dari sisi bijih ke sumber pelengkap di luar bijih, di antaranya skrap tembaga secara signifikan semakin penting. Seiring harga tembaga yang terus melonjak, harga skrap tembaga juga naik bersamaan, sementara perubahan struktural yang diakibatkan oleh kelangkaan sumber daya tembaga menyebabkan logika penetapan harga di pasar skrap tembaga yang sebelumnya didominasi oleh konsumsi dan selisih harga mulai bergeser.
Sisi Pasokan
Dari perspektif sisi pasokan, pasar skrap tembaga luar negeri saat itu dalam kondisi umumnya ketat. Meskipun harga tembaga yang tinggi hingga batas tertentu mendorong keinginan untuk mengumpulkan dan menjual skrap tembaga, stok pasar telah terus terkuras dari Kuartal IV 2025 hingga Kuartal I 2026, sehingga kargo yang tersedia di luar negeri masih terbatas. Menurut umpan balik dari beberapa lapak skrap luar negeri, waktu tunggu pengiriman setelah pemesanan terasa lebih panjang, dengan beberapa pesanan harus menunggu 3–4 minggu sebelum pengiriman dapat diatur, mencerminkan bahwa keketatan pasokan belum teratasi secara efektif.
Sementara itu, kawasan pengekspor skrap tembaga tradisional seperti Eropa dan AS gencar mendorong reshoring manufaktur, dan permintaan lokal untuk pengolahan dan peleburan skrap meningkat, sehingga semakin melemahkan elastisitas pasokan dari pasar ekspor tradisional. Di bawah dampak gabungan berkurangnya sumber daya yang dapat diekspor, kapasitas serapan lokal yang lebih kuat, dan persaingan yang semakin ketat untuk skrap berkualitas tinggi, situasi pasokan yang ketat di pasar skrap tembaga luar negeri terus berlanjut.
Sisi Permintaan
Sebagai negara konsumen skrap tembaga terbesar di dunia, impor Tiongkok selama ini menguasai sekitar sepertiga dari perdagangan skrap tembaga global. Sejak awal 2026, akibat dampak kebijakan domestik dan persyaratan kepatuhan perpajakan, peredaran dan penggunaan skrap tembaga tanpa pajak di pasar Tiongkok menjadi terbatas, yang turut mendorong perusahaan domestik untuk terus meningkatkan kebutuhan pengadaan atas skrap tembaga impor berpajak. Pada Semester I 2026, impor skrap tembaga Tiongkok secara keseluruhan tetap tinggi. Kecuali bulan Februari yang mengalami penurunan sementara akibat libur Tahun Baru Imlek dan harga tembaga yang tinggi, impor di bulan-bulan lainnya terus tumbuh dibandingkan periode yang sama tahun 2025, menegaskan bahwa dukungan permintaan yang kaku dari pasar Tiongkok terhadap skrap tembaga luar negeri tetap kuat.
Di luar Tiongkok, India, Asia Tenggara, dan beberapa kawasan di Timur Tengah juga memperkuat kapasitas serapan untuk skrap tembaga kelas menengah dan rendah. Setelah memasuki kawasan tersebut, sebagian skrap kelas rendah diproses ulang melalui pembongkaran, penghancuran, penyortiran, atau peleburan, kemudian dialirkan ke konsumsi lokal atau pasar regional. Dari sudut pandang ini, permintaan skrap tembaga di luar Tiongkok tidak lagi sepenuhnya bergantung pada impor Tiongkok. Sebaliknya, lanskap persaingan yang melibatkan Tiongkok, India, Asia Tenggara, dan pasar lokal di negara-negara pengekspor secara bertahap mulai terbentuk.
Sementara itu, di tengah ekspektasi pasokan tembaga yang semakin ketat di masa depan, persaingan untuk sumber daya skrap tembaga semakin meningkat secara global. Pabrik peleburan dan perusahaan terkait di seluruh rantai pasok secara aktif memperluas saluran untuk sumber daya skrap tembaga, dan beberapa negara juga memperkuat upaya penahanan sumber daya logam daur ulang di dalam negeri. Ditambah dengan reshoring manufaktur di AS dan Eropa yang mendorong peningkatan kembali permintaan pengolahan dan peleburan tembaga sekunder, kapasitas aliran keluar skrap tembaga dari kawasan pengekspor tradisional di luar Tiongkok menjadi melemah. Didorong oleh permintaan impor Tiongkok, permintaan lokal di luar Tiongkok, dan kecenderungan penahanan sumber daya, permintaan skrap tembaga global secara keseluruhan berada pada tren meningkat.
Harga Skrap Tembaga
Dengan latar belakang keseimbangan pasokan-permintaan yang ketat dan persaingan regional yang semakin intensif, indikator payable untuk skrap tembaga di luar Tiongkok menunjukkan tren naik secara umum. Sejak awal 2026, harga tembaga terus berkonsolidasi di level tinggi, dan kuotasi keseluruhan untuk bare bright copper juga berada pada level yang relatif tinggi, dengan rasio transaksi sebagian besar sekitar 97,5%–98%. Setelah harga tembaga mengalami koreksi bertahap pada bulan Maret, indikator payable skrap tembaga semakin naik, dan rentang kuotasi untuk bare bright copper sempat naik ke 98,5%–99%. Namun, setelah koreksi berakhir dan harga tembaga kembali memasuki tren naik di Kuartal II, bahkan berulang kali mencetak rekor tertinggi baru, indikator payable skrap tembaga tidak mengalami penurunan signifikan seperti yang terjadi pada logika penetapan harga masa lalu, melainkan tetap tinggi. Perubahan ini mencerminkan bahwa, dengan dukungan pasokan bahan baku yang ketat dan permintaan pengadaan yang kaku, indikator payable skrap tembaga di luar Tiongkok tetap tangguh meskipun harga tembaga tinggi, dengan ruang penurunan yang terbatas.
Tren ini juga terlihat pada harga skrap tembaga No.1 dan skrap tembaga No.2. Sejak awal 2026, rasio transaksi untuk skrap tembaga No.1 terus naik, dari sekitar 95,5%–96% di awal tahun menjadi kisaran 97%–98% saat ini. Harga skrap tembaga No.2 juga naik signifikan, dan kuotasi pasar semakin beragam. Dipengaruhi oleh harga logam mulia yang tetap tinggi, peleburan menjadi jauh lebih bersedia menerima harga yang lebih tinggi untuk skrap tembaga No.2 dengan kandungan emas dan perak tinggi, bahkan kuotasi untuk beberapa kargo tersebut bisa mencapai 97,5%–98,5%, melebihi harga sebagian skrap tembaga No.1.
Dari perspektif struktur pasokan, semi-produk tembaga No.2 dengan kandungan emas dan perak tinggi terutama berasal dari Amerika, sehingga kuotasi keseluruhan untuk semi-produk tembaga No.2 asal Amerika jauh lebih tinggi dibandingkan kawasan lain. Sebaliknya, semi-produk tembaga No.2 dari Jepang, Korea Selatan, dan Asia Tenggara umumnya memiliki kandungan emas dan perak yang lebih rendah, membuat performa harganya relatif tertekan, dengan diskon transaksi sebagian besar terkonsentrasi di rentang 95%–96%. Dari sini terlihat bahwa logika penetapan harga pasar skrap tembaga telah berubah signifikan, tidak lagi sekadar mengikuti kebiasaan masa lalu bahwa “jika harga tembaga naik, indikator payable akan turun.” Dengan pasokan bahan baku yang ketat, persaingan sumber daya yang semakin intensif, dan perbedaan struktural yang semakin lebar di antara sumber pasokan, harga skrap tembaga semakin dipengaruhi oleh banyak faktor seperti kadar tembaga, kandungan logam mulia, kawasan asal, permintaan peleburan, dan kapasitas pembelian tujuan, yang semakin menegaskan tren divergensi harga.
Sisi Kebijakan
Sisi kebijakan, selalu menjadi variabel penting yang memengaruhi perdagangan skrap tembaga di luar Tiongkok. Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan meningkatnya ekspektasi ketatnya pasokan-permintaan tembaga, berbagai negara semakin mementingkan skrap tembaga sebagai sumber daya sekunder strategis, dan negara-negara ekonomi besar terus memperketat pengawasan terhadap ekspor, impor, dan daur ulang lokal logam bekas.
Ambil contoh UE. Diharapkan akan secara resmi menerapkan persyaratan regulasi baru untuk ekspor logam bekas mulai Mei 2027. Pada saat itu, ekspor skrap tembaga ke negara-negara non-OECD harus memenuhi dua syarat sekaligus: negara tujuan harus masuk dalam daftar putih UE, dan pabrik pengolahan tujuan harus lulus audit pihak ketiga independen. Kebijakan ini bertujuan untuk menaikkan ambang batas ekspor logam bekas, membatasi aliran keluar sumber daya logam sekunder yang belum diproses dengan memadai, dan mendorong lebih banyak skrap tembaga untuk tetap berada di Eropa untuk didaur ulang dan dimanfaatkan. Di AS, industri tembaga telah mengajukan usulan untuk memasukkan "tembaga/tembaga sekunder dalam kredit pajak 45X" ke tingkat legislatif Kongres, dengan harapan meningkatkan daya saing manufaktur domestik dan pemrosesan tembaga sekunder melalui insentif pajak, sehingga lebih meningkatkan retensi sumber daya domestik.
Selain itu, sebagai pasar konsumen skrap tembaga terbesar di dunia, perubahan lanskap kebijakan Tiongkok juga berdampak signifikan pada pola perdagangan skrap tembaga global. Saat ini, pasar Tiongkok secara aktif mendorong pengembangan terstandardisasi industri sumber daya sekunder. Selama ini, beberapa perusahaan yang membeli skrap tembaga domestik menghadapi kesulitan dalam akuntansi pajak dan kepatuhan karena kurangnya faktur masukan dari pengumpul hulu. Dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok telah mempromosikan mekanisme "faktur balik" (reverse invoicing), di mana pembeli menerbitkan faktur kepada penjual yang tidak memiliki kemampuan menerbitkan faktur, guna memperbaiki sistem dokumentasi masukan. Namun, karena kesulitan operasional dalam implementasi, beberapa perusahaan semakin meningkatkan permintaan mereka terhadap skrap tembaga impor dengan dokumentasi pajak untuk memenuhi persyaratan produksi bahan baku yang mencakup pajak dan operasi yang patuh, memberikan dukungan kuat bagi permintaan skrap tembaga di luar Tiongkok.
Di Asia Tenggara, negara-negara seperti Malaysia dan Thailand telah lama berfungsi sebagai pusat pengapalan dan pemrosesan awal untuk bahan baku logam daur ulang berkadar rendah. Namun, dengan meningkatnya kesadaran lingkungan dan kebutuhan peningkatan industri, negara-negara ini telah memperketat inspeksi dan pengawasan terhadap impor bahan baku logam daur ulang kelas rendah, dengan beberapa kategori bahkan menghadapi pembatasan atau larangan yang lebih ketat. Kebijakan mereka bertujuan untuk mentransformasi industri domestik menuju segmen bernilai tambah lebih tinggi sambil mengurangi polusi lingkungan dan masalah sosial yang disebabkan oleh pemrosesan tidak patuh terhadap bahan baku logam daur ulang kelas rendah. Akibatnya, lebih banyak skrap tembaga kelas rendah kemungkinan perlu menjalani pemilahan, pembongkaran, dan pra-pemrosesan yang lebih menyeluruh sebelum diekspor atau beralih ke daerah pengapalan dan pemrosesan baru. Hal ini akan semakin meningkatkan biaya kepatuhan dan biaya sirkulasi dalam perdagangan skrap tembaga global.
Secara keseluruhan, perdagangan skrap tembaga global di masa depan tidak lagi hanya bergantung pada tingkat harga tetapi lebih dipengaruhi oleh kepatuhan kebijakan, persyaratan lingkungan, retensi sumber daya, dan kapasitas pemrosesan lokal. Bagi para pedagang, kemampuan untuk secara konsisten memasok kargo berkualitas tinggi, rendah ketidakmurnian dengan dokumentasi kepatuhan lengkap akan lebih kompetitif daripada hanya mengandalkan harga rendah.
Prospek Semester II 2026
Melihat ke depan ke paruh kedua 2026, pertama, pasokan yang tersedia tidak mungkin mereda secara signifikan. Dengan persediaan sebelumnya yang terus terkuras dan terbatasnya pelepasan skrap baru di luar Tiongkok, ditambah dengan meningkatnya permintaan pemrosesan skrap tembaga lokal dan niat retensi sumber daya di daerah ekspor tradisional seperti Eropa dan AS, pasokan yang dapat diekspor dari luar negeri diperkirakan akan sulit menunjukkan pertumbuhan volume yang signifikan. Di antaranya, kategori utama seperti bare bright copper, tembaga No.1, dan tembaga semi No.2 akan tetap ketat.
Kedua, persaingan multi-regional di sisi permintaan akan terus mendukung harga skrap tembaga. Permintaan impor Tiongkok tetap menjadi pilar utama untuk pasar skrap tembaga luar negeri, sementara kapasitas penyerapan di India, Asia Tenggara, Jepang dan Korea Selatan, Eropa, dan AS juga menguat. Permintaan global terhadap skrap tembaga akan menampilkan persaingan multi-regional, dan perebutan sumber daya juga akan menjaga potongan harga skrap tembaga dari penyesuaian turun yang signifikan.
Dengan latar belakang pasokan ketat dan persaingan sumber daya yang semakin intensif, indikator payable (pembayaran) skrap tembaga luar negeri diperkirakan akan tetap tinggi pada paruh kedua. Dukungan ke bawah untuk diskon pada bare bright copper dan tembaga No.1 tetap kuat, sementara harga tembaga semi No.2 akan terus dipengaruhi oleh perbedaan kandungan emas dan perak, daerah asal, dan permintaan peleburan, sehingga divergensi kuotasi yang mencolok akan berlanjut.
Selain itu, harga tembaga yang tinggi akan terus meningkatkan risiko perdagangan. Saat harga tembaga berfluktuasi di level tinggi, nilai kargo per pengiriman akan meningkat sejalan, sehingga meningkatkan keterikatan modal pedagang, eksposur terhadap fluktuasi nilai tukar, dan biaya dalam logistik, pergudangan, inspeksi, dan kepatuhan. Oleh karena itu, meskipun ada dukungan permintaan yang kaku di pasar, transaksi aktual mungkin menjadi lebih hati-hati, dan pembeli serta penjual akan lebih memperhatikan penguncian harga, stabilitas kualitas, dan siklus pengiriman.
Secara keseluruhan, pasar skrap tembaga di luar Tiongkok pada paruh kedua 2026 diperkirakan akan mempertahankan nada "pasokan ketat, tingkat diskon tinggi, divergensi harga, dan biaya perdagangan yang meningkat."
![Copper Prices Pull Back, Market Sentiment Turns Cautious [SMM Secondary Copper Daily Commentary]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DpfYZ20251217171714.jpeg)
![Topan Mengganggu Kedatangan, Stok Sosial Tembaga China Menurun Tajam [Data Mingguan SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/jlrsy20251217171711.jpg)
![China mengurangi stok, rasio harga SHFE/LME naik, premi melanjutkan tren kenaikan [SMM tembaga spot Yangshan]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/SiNDH20251217171711.jpg)
