[SMM Ulasan Harian Baja Tahan Karat] Dana Mendorong Naik Kontrak Berjangka SS, Memperkuat Pasar; Perdagangan Pasar Spot Baja Tahan Karat Lesu

Menurut SMM pada 7 Juli, kontrak berjangka SS secara keseluruhan mempertahankan pola konsolidasi dengan kecenderungan menguat. Fundamental tidak menunjukkan perubahan signifikan. Didorong oleh operasi sisi modal, SS melanjutkan tren penguatan dari hari perdagangan sebelumnya. Pada penutupan, kontrak SS paling aktif ditutup pada 14.775 yuan/mt. Di pasar spot, meskipun kontrak berjangka SS tetap kuat, fundamental spot tidak menunjukkan perbaikan yang berarti: meskipun penawaran spot dinaikkan mengikuti tren naik, setelah transaksi terkonsentrasi pada material berharga rendah selesai kemarin, perdagangan pasar kembali melemah hari ini, dan keyakinan terhadap prospek masih kurang.

Kontrak Berjangka SS Paling Aktif. Pada pukul 10.15 pagi, SS2608 berada pada 14.790 yuan/mt, naik 65 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada pada kisaran 280-680 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah; untuk koil canai dingin 304/2B tepi mentah, harga rata-rata di Wuxi naik 50 yuan/mt, dan harga rata-rata di Foshan naik 50 yuan/mt; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi tidak berubah; penawaran koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tidak berubah; koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan keduanya tidak berubah.

Pekan ini, tarik-menarik antara faktor makro dan industri mendominasi pergerakan kontrak berjangka. Data inflasi AS menurun, semakin meredam ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, dan indeks dolar AS melemah, yang secara keseluruhan mendongkrak valuasi komoditas dan logam non-besi, memberikan dukungan makro bagi sektor logam. Namun, sentimen industri tetap bearish. Isu kuota tambahan bijih nikel Indonesia masih belum terselesaikan, dan pasar memiliki kekhawatiran kuat tentang pasokan nikel yang melimpah ke depan. Nikel SHFE diperdagangkan dalam kisaran rendah, gagal melakukan rebound yang efektif. Terbebani harga nikel, kontrak berjangka SS secara keseluruhan tetap lesu, kesulitan untuk naik. Namun, support kunci di level 14.500 yuan/mt relatif kuat, dan kontrak berjangka tidak menembus level tersebut, bergerak sideways secara keseluruhan. Di sisi spot dan inventaris, pabrik baja arus utama tetap kokoh mempertahankan harga, membatasi ruang penurunan harga spot dari sisi pabrik. Pasar kini telah sepenuhnya memasuki musim sepi konsumsi tradisional. Permintaan kaku pengguna akhir secara alami lemah, dan dengan harga berjangka SS yang tetap lesu, kepercayaan perdagangan secara keseluruhan rendah. Para pedagang memiliki keinginan kuat untuk mengurangi persediaan dan menjual. Pengguna akhir di hilir menunjukkan sentimen wait and see yang kuat, terutama membeli sesuai kebutuhan, dan perdagangan pasar tetap lesu. Dari sisi pasokan, berita tentang pemeliharaan dan pengurangan produksi terus bergulir. Ditambah dengan fakta bahwa persediaan sosial pada putaran ini berhenti menurun dan sedikit meningkat namun dengan kenaikan terbatas, tekanan persediaan secara keseluruhan tetap relatif rendah. Faktor-faktor berganda ini bersama-sama mendukung harga spot tetap kokoh. Di sisi biaya dan keuntungan, harga produk jadi dan bahan baku melemah secara bersamaan minggu ini, dan perbaikan pada spread harga struktural menyebabkan laba pabrik baja meluas secara mingguan (WoW). Sepanjang minggu, titik tengah harga bahan baku berbasis nikel dan produk jadi baja tahan karat sama-sama bergeser lebih rendah, dengan penurunan bahan baku lebih besar daripada produk jadi. Ditambah dengan harga spot yang tetap kokoh, didukung oleh pabrik baja yang menahan harga, margin keuntungan untuk produk jadi pulih. Minggu ini, laba peleburan secara keseluruhan di pabrik baja tahan karat meluas, dan lingkungan profitabilitas industri sedikit membaik. Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat minggu ini menunjukkan pola dua arah berupa dukungan makro dan tekanan industri, dengan divergensi yang jelas antara harga berjangka yang lemah dan harga spot yang kokoh. Permintaan akhir yang lesu dan perdagangan yang tipis selama musim sepi menjadi faktor bearish fundamental inti, sementara pabrik baja yang menahan harga, ekspektasi pemeliharaan, dan persediaan rendah terus menopang harga spot. Harga bahan baku yang turun mengembalikan laba, memperbaiki laba pabrik baja dan meredakan tekanan laba di sisi produksi. Dalam jangka pendek, pasar akan terus bergerak di sekitar ekspektasi kebijakan The Fed dan manuver kebijakan bijih nikel Indonesia, dengan harga berjangka bergerak sideways dan pola harga spot yang kokoh tetap bertahan. Ke depannya, poin pemantauan utama meliputi pergerakan indeks dolar AS, status implementasi kuota nikel Indonesia, kekuatan level support kunci untuk harga berjangka SS, perubahan permintaan kaku musim sepi di hilir, serta progres pemeliharaan dan commissioning pabrik baja.