Harga Aluminium Domestik dan Luar China Konsolidasi di Level Rendah lalu Pulih; Penurunan Stok Jadi Pendorong yang Imbangi Hambatan Kapasitas Luar China [SMM Aluminum Morning Brief]

Ringkasan Rapat Pagi SMM 7,7

Futures: Kontrak aluminium SHFE paling aktif dibuka pada 22.850 yuan/mt dalam sesi malam tanggal 6 Juli, mencapai harga tertinggi 22.950 yuan/mt, harga terendah 22.790 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 22.900 yuan/mt, naik 0,07% dari penutupan sebelumnya. Selama periode ini, harga bangkit dari rendah terbaru 22.250, memulihkan dengan candlestick bullish kecil, dan berdiri di atas MA5 (22.823,05), namun masih diperdagangkan di bawah semua rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang, termasuk MA10 (22.769,40), MA20 (22.932,81), MA40 (23.321,76), dan MA60 (23.593,64). Semua rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang mempertahankan susunan penurunan bearish. Rendah sebelumnya 22.250 memberikan dukungan kuat. Momentum penurunan jangka pendek terus melambat. Volume perdagangan selama periode ini adalah 42.900 lot, menyusut signifikan dari sebelumnya, dan open interest berada pada 250.000 lot, turun 3.475 lot dari sebelumnya. Futures menunjukkan ciri pengurangan posisi bearish. Secara teknis, pada indikator MACD 4 jam, DIFF (-281,88) berada di atas DEA (-348,76), dengan struktur golden cross bertahan. Nilai histogram STICK merah adalah 133,76, dengan momentum bullish terus meluas. Namun, pola bearish keseluruhan jangka menengah dan panjang belum berubah. Pada 6 Juli, aluminium LME dibuka pada $3.094,0/mt, mencapai harga tertinggi $3.124,5/mt, harga terendah $3.094,0/mt, dan akhirnya ditutup pada $3.113,0/mt, naik 0,74% dari penutupan sebelumnya. Selama hari perdagangan ini, harga mengalami rebound ringan dari rendah terbaru 3.040, memulihkan dengan candlestick bullish, dan berdiri di atas MA5 (3.105,200), namun masih diperdagangkan di bawah semua rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang, termasuk MA10 (3.148,19), MA20 (3.254,69), MA40 (3.364,76), dan MA60 (3.391,32). Semua rata-rata pergerakan lintas periode secara keseluruhan mempertahankan susunan penurunan bearish. Rendah sebelumnya 3.040,0 memberikan dukungan kuat. Momentum penurunan jangka pendek terus melambat. Volume perdagangan hari itu adalah 15.144 lot, menyusut 5.821 lot dari sebelumnya, dan open interest adalah 600.000 lot, turun 936 lot dari sebelumnya. Pasar menunjukkan ciri pengurangan posisi bearish. Secara teknis, pada indikator MACD harian, DIFF (-125,43) berada di bawah DEA (-109,32), mempertahankan struktur death cross. Nilai histogram STICK hijau adalah -32,21, dengan momentum bearish semakin berkontraksi dari periode sebelumnya, tetapi pola yang didominasi bearish tetap tidak berubah.

Sisi Makro: Pada hari Senin, Institut Manajemen Pasokan AS (ISM) melaporkan bahwa PMI Layanan ISM untuk Juni turun menjadi 54,0 dari 54,5 pada bulan Mei, sedikit di bawah ekspektasi pasar 54,2, tetap di atas angka 50 secara berkelanjutan, menandakan bahwa sektor jasa tetap berada di wilayah ekspansi tetapi laju ekspansi melambat. Gubernur Fed Waller menyatakan bahwa pasar tenaga kerja AS telah stabil sementara inflasi meningkat kembali, dan bahwa risiko inflasi saat ini kini melebihi risiko ketenagakerjaan, pembalikan total dibandingkan pertimbangan kebijakan setahun yang lalu. Ia mencatat bahwa tahun lalu, menanggapi pasar tenaga kerja yang lemah, pemangkasan suku bunga didukung, dan sekarang fokus kebijakan harus kembali ke pengendalian inflasi. Menurut "Alat FedWatch" CME: probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli adalah 74,3%, sementara probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin adalah 25,7%. Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga September adalah 42,9%, dengan peluang 46,2% untuk kenaikan kumulatif 25 bp dan peluang 10,8% untuk kenaikan kumulatif 50 bp.

Fundamental:Menurut ringkasan SMM, total kapasitas aluminium yang direncanakan di luar China untuk tahun 2026 dan seterusnya mencapai 20,72 juta ton. Dari jumlah tersebut, sekitar 2,3 juta ton kapasitas aluminium di luar China dijadwalkan akan mulai beroperasi pada tahun 2026, dengan sekitar 700.000 ton telah dioperasikan dan sisa 1,6 juta ton diharapkan akan dibawa online pada H2 2026. Pada tahun 2027, direncanakan 3,555 juta ton kapasitas baru akan dioperasikan, yang mana Indonesia menyumbang sekitar 67,5%. Akumulasi kapasitas baru yang direncanakan dari tahun 2026 hingga 2027 total sekitar 5,855 juta ton, mewakili 28,3% dari total kapasitas yang direncanakan untuk tahun 2026 dan seterusnya. Di sisi inventaris, inventaris ingot aluminium di wilayah konsumen utama turun 0,85 WoW pada hari Senin, dengan destocking terutama terjadi di Guangdong dan Wuxi.

Pasar Aluminium Primer:Di awal sesi perdagangan, pusat perdagangan kontrak SHFE aluminium 2606 lebih tinggi dari periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Didorong oleh harga aluminium yang lebih tinggi, sentimen penjualan pasar agak menguat WoW kemarin, sementara sentimen pembelian tetap relatif lemah, dengan penerimaan harga terbatas di antara beberapa pemain hilir. Pasokan spot melimpah, dan transaksi utama dilakukan pada paritas hingga premi 10 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 07. Di China timur kemarin, indeks sentimen penjualan berada di 3,00, naik 0,08 WoW, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,79, datar WoW. Futures aluminium bangkit kembali, dan karena hari itu adalah hari Senin, aktivitas pasar spot di China tengah sepi. Permintaan penggunaan akhir yang lemah ditambah dengan sentimen bearish yang kuat di antara perusahaan pemrosesan hilir menyebabkan melemahnya sentimen pembelian, sementara pemasok menunjukkan sedikit keinginan untuk mempertahankan harga. Akhirnya, harga transaksi aktual di China tengah berkisar dari diskon 60 hingga 80 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 07, dengan tren penurunan berlanjut. Di China tengah kemarin, indeks sentimen penjualan adalah 2,90, naik 0,01 WoW, dan indeks sentimen pembelian adalah 2,11, turun 0,01 WoW.

Scrap Aluminium:Kemarin, aluminium spot SMM A00 ditutup pada 22.840 yuan/mt, naik 80 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga di pasar scrap aluminium terdivergensi secara signifikan. Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, per 6 Juli, perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium ekstrusi campuran bebas cat di Foshan berada di 1.976 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium tense yang diparut adalah 662 yuan/mt. Yang perlu dicatat, di bawah dampak ganda harga aluminium yang menurun dengan cepat dan pasokan faktur yang ketat, perbedaan harga untuk scrap aluminium tense menyempit tajam. Beberapa perusahaan paduan aluminium cor sudah mulai menggunakan ingot aluminium A00 untuk menggantikan scrap aluminium sebagai bahan baku produksi. Di sisi impor, selain kedatangan di pelabuhan yang berjalan di level rendah selama Juni-Agustus karena faktor jeda pengiriman 1-3 bulan, ekspektasi pengetatan pasokan scrap berkualitas tinggi di luar negeri telah menguat secara signifikan, karena UEA memberlakukan larangan ekspor scrap aluminium sementara 4 bulan mulai Juni dan UE berencana untuk mengenakan tarif 15% mulai September; rantai pasokan impor akan menderita kerusakan besar. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan terus terkonsolidasi dalam nada lesu, tetapi ruang penurunan harga terbatas, dengan kisaran utama scrap aluminium tense yang diparut dihargai berdasarkan kandungan aluminium di 19.200-19.800 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Di sisi pasokan, kendala kebijakan faktur terbalik sulit untuk dibalikkan dalam jangka pendek, dan ketersediaan kargo berfaktur yang sesuai yang ketat akan bertahan; sisi impor, efek penekanan tertunda dari berbagai faktor bearish pada kedatangan aktual di pelabuhan akan secara bertahap muncul dalam bulan-bulan mendatang, semakin melemahkan suplementasi dari scrap aluminium impor. Sisi permintaan, saat musim sepi mendalam, tingkat operasi hilir tetap rendah, dan pesanan penggunaan akhir tidak mungkin melihat perbaikan berarti; perusahaan yang memanfaatkan scrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi inventaris rendah. Perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium telah menyempit ke rekor rendah, secara signifikan mengikis keuntungan biaya scrap aluminium dibandingkan aluminium primer; jika harga aluminium turun lebih lanjut, efek substitusi akan dipercepat.

Paduan aluminium sekunder: Spot: Kemarin, harga SMM ADC12 tetap stabil di 24.000 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Didorong oleh rebound berkelanjutan pada harga aluminium spot dan futures paduan aluminium, beberapa perusahaan menaikkan kuotasi mereka sebesar 50-100 yuan/mt, memperkuat dukungan biaya. Namun, permintaan hilir masih belum menunjukkan perbaikan yang jelas, dan transaksi tetap lesu, mendorong beberapa perusahaan untuk menahan harga stabil dan menunggu. Di tengah biaya tinggi dan permintaan yang lemah, pasar sebagian besar menyesuaikan harga dengan hati-hati; harga ADC12 diperkirakan akan terus berkonsolidasi mendatar dalam jangka pendek, dan kenaikan lebih lanjut menunggu dukungan dari permintaan penggunaan akhir.

Ringkasan Pasar Aluminium: Di front makro, data nonfarm payrolls AS bulan Juni berada jauh di bawah ekspektasi, menunda ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed; pelemahan dolar AS memberikan dukungan valuasi bagi logam non-ferrous. AS dan Iran memulai kembali pembicaraan nuklir, dan premi safe-haven geopolitik terus menyempit, sampai batas tertentu membatasi kenaikan komoditas; sementara itu, ekspektasi dimulainya kapasitas aluminium baru di luar China menghadirkan faktor bearish pasokan jangka menengah dan panjang. Secara domestik, sentimen positif menonjol, dengan proporsi aluminium cair yang terus meningkat; penarikan dari gudang ingot aluminium mencapai level tertinggi dalam empat tahun pada minggu lalu, dan laju destocking meningkat secara signifikan, memberikan dukungan bagi batas bawah aluminium SHFE. Di tengah faktor bullish dan bearish, di luar negeri, faktor bullish dolar AS dan faktor bearish pasokan/geopolitik saling mengimbangi; setelah over shooting sebelumnya, momentum penurunan aluminium LME melambat, dan dalam jangka pendek, sebagian besar berkonsolidasi di level rendah untuk pemulihan. Secara domestik, didukung oleh destocking yang cepat, probabilitas aluminium SHFE berkinerja lebih lemah daripada aluminium LME rendah; SHFE dan LME mungkin sedikit berbeda, dan tren lemah satu arah tidak mungkin berlanjut.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan riset investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]

> Klik untuk melihat database rantai industri aluminium SMM

> Pesan untuk melihat harga historis logam spot SMM