Di sisi makro, logika perdagangan pasar minggu ini terus berkisar pada ekspektasi kebijakan The Fed AS dan perkembangan di Timur Tengah. Di awal minggu, Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa Gubernur The Fed Cook tidak dapat diberhentikan untuk saat ini, memicu diskusi tentang independensi The Fed; sementara itu, AS dan Iran terus bersitegang mengenai lintasan melalui Selat Hormuz dan isu nuklir, menyebabkan perubahan sentimen pasar secara berulang. Selanjutnya, angka ketenagakerjaan ADP AS bulan Juni meleset dari ekspektasi, dan penambahan tenaga kerja non-pertanian juga jauh di bawah ekspektasi pasar, bersamaan dengan revisi turun tajam pada data sebelumnya, mengindikasikan pendinginan marjinal di pasar tenaga kerja AS dan meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed. Di sisi Timur Tengah, kedua pihak mengonfirmasi bahwa putaran perundingan berikutnya akan berlangsung pada 18 Juli, dengan pasar masih memiliki ekspektasi untuk deeskalasi lebih lanjut di kawasan tersebut. Secara keseluruhan, sentimen makro minggu ini didorong oleh ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed yang berfluktuasi dan meredanya ketegangan di Timur Tengah, dan harga tembaga secara umum terus berkonsolidasi di level tinggi.
Di sisi fundamental, sisi penawaran tetap sebagian besar ketat minggu ini. Kedatangan kargo impor dan domestik relatif terbatas, kargo tersedia dengan harga rendah tetap langka, kargo dengan faktur bertanggal bulan ini tetap ketat, dan pemasok menunjukkan niat kuat untuk mempertahankan harga. Di sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi terus menekan selera beli di hilir, dengan pasar sebagian besar bersikap menunggu dan hanya menambah stok sesuai kebutuhan selama sebagian besar minggu. Menjelang akhir minggu, seiring stabilnya harga tembaga, permintaan sedikit pulih. Di sisi persediaan, per Kamis, 2 Juli, stok tembaga SMM di berbagai wilayah utama Tiongkok turun 6.100 mt dari Kamis lalu menjadi 199.900 mt, menandai pengurangan stok yang berkelanjutan dan memberikan dukungan bagi harga tembaga.
Melihat ke depan pada minggu depan, di sisi makro, pasar akan terus memantau jalur kebijakan The Fed, data ekonomi AS, dan perkembangan geopolitik menjelang perundingan AS-Iran pada 18 Juli. Jika data ekonomi AS terus melemah dan ekspektasi kenaikan suku bunga semakin mereda, hal ini akan memberikan dukungan bagi harga tembaga. Namun, jika ketegangan di Timur Tengah kembali memanas, premi risiko mungkin masih akan muncul. Dari perspektif fundamental, pasokan spot tetap ketat untuk saat ini, dan pengurangan stok terus berlanjut, memberikan dukungan bagi harga. Namun, harga tembaga yang tinggi masih mengekang selera beli pengguna akhir, sehingga perbaikan permintaan diperkirakan terbatas. Harga tembaga diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam rentang tinggi minggu depan, dengan fokus utama pada perubahan inventaris dan dampak kedatangan impor terhadap pasar spot.
