Pengaruh Kesenjangan Kedatangan Juli Terus Terasa, Premi Terus Meningkat [Tinjauan Mingguan Tembaga SMM Yangshan]

Minggu ini (29 Juni – 3 Juli), rata-rata mingguan kisaran harga transaksi B/L premium tembaga Yangshan adalah $49,78–61,16/ton, QP Juli, dengan rata-rata $55,47/ton. Rata-rata mingguan kisaran harga transaksi warrant adalah $49,55–60,98/ton, QP Juli, dengan rata-rata $55,27/ton. Tembaga EQ CIF B/L berada pada $20,5–30,99/ton, QP Juli, rata-rata $25,75/ton. Per 3 Juli, rasio harga tembaga LME terhadap kontrak SHFE tembaga 2607 ex-FX SHFE/LME adalah 1,1359, dengan kerugian impor sekitar 163,35 yuan/ton, lebih menyempit dari periode sebelumnya (rugi 234,08 yuan/ton). Hingga Jumat, spread jangka pendek tembaga LME berada pada sedikit contango, dengan selisih roll Juli-Agustus di -$21,79/ton. Penawaran warrant tembaga ER berkualitas tinggi saat ini berada di dekat $70–78/ton, dengan penawaran B/L di dekat $68–80/ton; CIF B/L tembaga EQ diperdagangkan sekitar $40–50/ton.

Premium tembaga Yangshan melanjutkan kenaikan minggu ini, didorong logika yang sama seperti minggu lalu — ekspektasi pasar sebelumnya akan penurunan kedatangan di pelabuhan pada Juli terus terwujud menjadi kelangkaan kargo riil, secara bertahap mengungkap dukungan harga. Dari sisi rasio, penyempitan kerugian impor mengonfirmasi logika spot pasokan ketat. Secara keseluruhan, minggu ini menandai transisi berkelanjutan dari "ekspektasi pemangkasan kedatangan" pekan lalu menjadi "kelangkaan fisik", dengan kontraksi pasokan sebagai pendorong utama premi, alih-alih dari rasio harga atau tarikan permintaan.

Menurut survei SMM, hingga Kamis pekan ini (2 Juli), stok tembaga di zona berikat Tiongkok turun sekitar 1.300 ton WoW dari periode sebelumnya (25 Juni) menjadi 39.700 ton. Stok berikat Shanghai turun 1.100 ton WoW menjadi 35.800 ton, sementara stok berikat Guangdong berkurang 200 ton WoW menjadi 3.900 ton. Persediaan di zona berikat menurun tipis untuk minggu kedua berturut-turut, sejalan dengan kedatangan di pelabuhan yang lebih ketat dan kargo tersedia yang menyusut. Laju pengosongan stok meningkat dari minggu lalu (total hampir datar), menunjukkan kecepatan pengisian kembali stok di zona berikat tertinggal dari laju konsumsi.

Ke depannya, jika pola ketat kedatangan di pelabuhan pada Juli bertahan sepanjang bulan, dukungan sisi penawaran terhadap premi mungkin bertahan, meski perlu dicermati apakah momentum kenaikan kali ini sebagian sudah tercermin di harga. Fokus pada apakah data aktual kedatangan pelabuhan bulan Juli akan memvalidasi ekspektasi kelangkaan saat ini dan apakah pasar spot mungkin terus bergeser ke struktur backwardation.