Pengaruh Kesenjangan Kedatangan Juli Terus Terasa, Premi Terus Meningkat [Tinjauan Mingguan Tembaga SMM Yangshan]

Minggu ini (29 Juni – 3 Juli), kisaran harga transaksi premi tembaga Yangshan B/L rata-rata mingguan adalah $49,78–61,16/ton, QP Juli, dengan rata-rata $55,47/ton. Kisaran harga transaksi warrant rata-rata mingguan adalah $49,55–60,98/ton, QP Juli, dengan rata-rata $55,27/ton. Harga CIF B/L tembaga EQ adalah $20,5–30,99/ton, QP Juli, dengan rata-rata $25,75/ton. Per 3 Juli, rasio harga LME tembaga terhadap SHFE tembaga kontrak 2607 (di luar valas) adalah 1,1359, dengan kerugian impor sekitar 163,35 yuan/ton, menyempit lebih lanjut dari periode sebelumnya (kerugian 234,08 yuan/ton). Pada hari Jumat, spread jangka pendek tembaga LME berada dalam kontango tipis, dengan selisih roll Juli-Agustus di -$21,79/ton. Penawaran warrant tembaga ER berkualitas tinggi utama saat ini berada di sekitar $70–78/ton, dengan penawaran B/L sekitar $68–80/ton; CIF B/L tembaga EQ diperdagangkan sekitar $40–50/ton.

Premi tembaga Yangshan melanjutkan tren kenaikan minggu ini, didorong oleh logika yang sama seperti minggu lalu — ekspektasi pasar sebelumnya akan pengurangan kedatangan pelabuhan pada bulan Juli terus terwujud menjadi ketatnya pasokan kargo aktual, secara bertahap menunjukkan dukungan harga. Di sisi rasio, penyempitan kerugian impor menguatkan logika spot mengenai ketatnya pasokan. Secara keseluruhan, minggu ini menandai transmisi berkelanjutan dari “ekspektasi pengurangan kedatangan” minggu lalu menjadi “kekurangan fisik”, di mana kontraksi pasokan menjadi pendorong utama bagi kenaikan premi, bukan karena faktor rasio harga atau tarikan dari sisi permintaan.

Menurut survei SMM, per Kamis minggu ini (2 Juli), persediaan tembaga di bonded zone Tiongkok turun sekitar 1.300 ton WoW dari periode sebelumnya (25 Juni) menjadi 39.700 ton. Persediaan bonded Shanghai turun 1.100 ton WoW menjadi 35.800 ton, sementara stok bonded Guangdong turun 200 ton WoW menjadi 3.900 ton. Persediaan di bonded zone mengalami penurunan tipis untuk minggu kedua berturut-turut, sejalan dengan ketatnya kedatangan pelabuhan dan menyusutnya kargo yang tersedia. Laju pengurangan stok meningkat dari minggu lalu (total hampir stagnan), menunjukkan bahwa kecepatan pengisian kembali stok di bonded tertinggal dari laju konsumsi.

Ke depan, jika pola ketatnya kedatangan pelabuhan pada bulan Juli berlanjut sepanjang bulan, dukungan sisi pasokan terhadap premi mungkin tetap bertahan, meskipun perlu diperhatikan apakah momentum dari kenaikan kali ini telah sebagian tercermin dalam harga. Fokus pada apakah data aktual kedatangan pelabuhan bulan Juli akan memvalidasi ekspektasi kelangkaan saat ini dan apakah pasar spot mungkin terus bergeser ke struktur backwardation.