Notulen Rapat Pagi 3 Juli
Topik Hangat Pasar:
Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia telah resmi merilis Harga Patokan Mineral (HPM) Bijih Nikel untuk paruh pertama Juli 2026. HPM untuk paruh pertama Juli adalah: harga nikel sebesar $17.593,33/mt (dibandingkan dengan $18.642,33/mt pada paruh kedua Juni 2026), turun $1.049,00, atau penurunan sebesar 5,63%; harga kobalt sebesar $55.854,00/mt; harga bijih besi sebesar $1,51/mt; harga bijih krom sebesar $6,37/mt.
Berdasarkan model kalkulasi internal SMM, dilakukan simulasi perhitungan untuk bijih saprolit (kadar besi 20%, krom 1%, kobalt 0,05%) dan bijih limonit (kadar besi 45%, krom 2%, kobalt 0,10%).
Perubahan harga patokan HPM untuk setiap kadar bijih nikel adalah sebagai berikut:
Ni 1,2%: $47,40/wmt (turun $2,13)
Ni 1,3%: $51,86/wmt (turun $2,39)
Ni 1,4%: $56,58/wmt (turun $2,95)
Ni 1,5%: $61,49/wmt (turun $3,24)
Ni 1,6%: $66,64/wmt (turun $3,55)
Makro:
(1) Data ketenagakerjaan ADP AS bertambah 98.000 pada bulan Juni, kenaikan terkecil sejak Maret, di bawah ekspektasi pasar sebesar 118.000.
(2) Ketua The Fed yang baru, Warsh, pada hari Rabu (1 Juli) kembali menegaskan kecenderungannya untuk mengecilkan neraca bank sentral, tetapi juga menekankan bahwa tindakan terkait hanya akan diterapkan setelah komunikasi dan persiapan publik yang matang.
Pasar Spot:
Pada 2 Juli, harga nikel olahan #1 SMM naik 1.050 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, rata-rata nikel olahan #1 Jinchuan adalah 2.150 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari sebelumnya, sementara nikel elektrodeposisi merek domestik arus utama berkisar antara -400 hingga 400 yuan/mt.
Pasar Berjangka:
Kontrak nikel SHFE paling aktif (2609) bergerak mendatar di sesi pagi, ditutup pada 125.880 yuan/mt saat jeda pagi, turun 0,41%.
Dolar AS yang lebih kuat dan pergeseran ekspektasi pasar menuju kebijakan The Fed yang "hawkish" membuat lingkungan makro tetap menantang. Pasar berfokus pada data ADP dan non-farm payrolls AS minggu ini. Harga nikel dalam waktu dekat diperkirakan akan lesu di kisaran 125.000-135.000 yuan/mt.
Nikel Sulfat
Pada 2 Juli, harga rata-rata nikel sulfat baterai SMM turun tipis.
Sisi biaya, ekspektasi kenaikan suku bunga terus menekan pasar logam non-ferrous, dan ditambah dengan tekanan penumpukan persediaan, harga nikel belakangan ini berada dalam kondisi lesu, menyebabkan penurunan tajam pada biaya produksi spot nikel sulfat. Sisi pasokan, pasokan produk antara yang ketat tetap tidak berubah, dengan harga MHP yang dibayarkan dan harga bahan baku tambahan seperti asam sulfat masih tinggi. Pabrik peleburan garam nikel mempertahankan kuotasi mereka, tetapi beberapa perusahaan melepas persediaan berbiaya rendah. Sisi permintaan, karena harga nikel belum stabil dan beberapa perusahaan hilir telah mengakumulasi persediaan, sentimen penimbunan stok di hilir lemah, dan penerimaan harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual pabrik peleburan garam nikel hulu berada di 1,8, faktor sentimen pembelian pabrik prekursor hilir di 2,5, dan faktor sentimen perusahaan terintegrasi di 2,4 (data historis dapat ditanyakan dengan masuk ke basis data).
Ke depan, periode penimbunan stok bulan Juli diperkirakan akan bergeser ke paruh kedua bulan ini. Perhatikan dampak harga nikel dan produk antara terhadap dukungan biaya.
NPI
Pada 2 Juli, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 2,01, turun 0,02 MoM. Faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,29, turun 0,03 MoM, dan faktor sentimen hilir adalah 1,72, turun 0,02 MoM. Saat ini, ekspektasi pasar untuk penurunan jelas, dengan pasar secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Kuotasi pemasok mulai melonggar, dan penurunan pada produk nikel kadar tinggi lebih terasa. Namun, divergensi kuotasi di antara pelaku pasar meningkat, dengan beberapa pemasok masih mempertahankan harga dan menjaga sentimen yang kuat. Di sisi pembelian, sentimen menunggu tetap kuat, dengan keinginan membeli yang lemah. Ekspektasi pemotongan harga oleh pabrik baja terus memanas. Secara keseluruhan, perdagangan lesu, hanya sejumlah kecil pesanan sporadis yang beredar, dan pasar kekurangan panduan transaksi yang terpusat. Secara keseluruhan, struktur lemah pasar sudah terbentuk, dengan kemampuan pemasok untuk mempertahankan harga terus tergerus dan permintaan pembelian hilir tetap lesu. Dalam jangka pendek, pasar akan mempertahankan pola konsolidasi lemah yang ditandai oleh kebuntuan dan transaksi yang lesu.
Baja Tahan Karat
Menurut SMM pada 2 Juli, pasar berjangka SS menunjukkan pola penurunan yang fluktuatif. Tertekan oleh penurunan berturut-turut nikel SHFE, harga berjangka SS tetap dalam tekanan, namun level dukungan di 14.500 yuan/mt bertahan kuat. Hingga penutupan tengah hari, kontrak berjangka SS dengan volume terbesar ditutup di 14.545 yuan/mt. Di pasar spot, imbas penurunan berjangka SS, sentimen perdagangan di pasar spot baja tahan karat semakin melemah. Pedagang semakin gencar menawarkan diskon, sehingga kuotasi lebih rendah meluas. Namun, di tengah musim sepi konsumsi dan sikap hati-hati para pelaku pasar yang kuat, transaksi secara keseluruhan tetap lemah.
Kontrak Berjangka SS Volume Terbesar. Pukul 10:15 pagi, SS2608 dikutip 14.580 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot 304/2B di Wuxi berada di kisaran 390-940 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi datar. Untuk koil canai dingin 304/2B dengan tepi tak terpotong, harga rata-rata di Wuxi turun 50 yuan/mt, dan di Foshan juga turun 50 yuan/mt. Harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi naik 50 yuan/mt. Kuotasi koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi datar. Koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.
Minggu ini, pasar berjangka dan spot baja tahan karat terkonsolidasi dengan lemah. Hambatan makro luar negeri, ditambah gangguan sentimen industri, memicu pesimisme pasar, dan fundamental musim sepi sepenuhnya terlihat. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola tekanan makro pada berjangka, permintaan musim sepi yang melemah, pedagang menurunkan harga untuk mengurangi inventaris, kontraksi pasokan yang menopang stok, serta penyusutan margin pabrik baja. Berjangka terseret oleh kebijakan moneter dan rumor bahan baku, sementara harga spot tetap bertahan didukung pabrik baja yang menahan harga, namun transaksi pengguna akhir lesu, dan pasar secara keseluruhan bearish. Di sisi berjangka, hambatan makro mendominasi tren minggu ini. Meredanya ketegangan AS-Iran sedikit meningkatkan selera risiko, tetapi sikap hawkish The Fed mengerek ekspektasi kenaikan suku bunga, menekan valuasi sektor logam non-ferrous. Pertengahan pekan, rumor tentang perluasan kuota bijih nikel di Indonesia mencuat. Meskipun kemudian dibantah secara resmi, pesimisme pasar sudah terlanjur menyebar, mendorong modal untuk menghindar ke tempat aman dan menyeret harga berjangka SS semakin turun. Di pasar spot dan inventaris, terjadi divergensi signifikan antara spot dan berjangka pekan ini, dengan ketahanan harga spot lebih kuat dibandingkan pasar berjangka. Pabrik baja utama menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga, secara efektif menjaga batas bawah harga. Namun, pasar telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, permintaan kaku pengguna akhir terus melemah, dan penurunan harga berjangka turut menggerus kepercayaan pasar, sehingga sentimen menunggu di kalangan pengguna akhir cukup kuat dan transaksi di lantai bursa lesu. Pedagang memiliki keinginan kuat untuk mengurangi inventaris, memicu seringnya muncul penawaran harga rendah. Sementara itu, pemeliharaan dan pemotongan produksi pabrik baja mulai terealisasi, pasokan sedikit menyusut, sehingga mengimbangi tekanan permintaan musim sepi. Inventaris sosial pekan ini relatif stabil tanpa fluktuasi berarti. Dari sisi biaya dan laba, tren produk jadi dan bahan baku berjalan berbeda arah, laba pabrik baja pun terus menyempit. Harga spot baja tahan karat ikut terkoreksi mengikuti pasar berjangka, dengan pusat harga bergeser ke level yang lebih rendah. Kendati demikian, ketatnya pasokan NPI kadar tinggi diperkirakan masih berlanjut, sehingga harga cenderung sulit turun dengan potensi pelemahan yang terbatas, sementara biaya bahan baku tetap kaku. Penurunan harga produk jadi yang dibarengi biaya kaku langsung menekan laba peleburan, meningkatkan tekanan profitabilitas di seluruh industri. Secara keseluruhan, pekan ini pasar didominasi oleh tantangan makro dengan lemahnya permintaan kaku musim sepi sebagai kendala fundamental inti. Dukungan harga dari pabrik baja dan kontraksi pasokan memberikan landasan bagi spot dan inventaris, tetapi tidak mampu membalikkan tren yang lemah. Kekakuan biaya NPI kadar tinggi terus menekan laba pabrik baja. Dalam jangka pendek, pasar berjangka masih akan dipengaruhi oleh gangguan dari kebijakan The Fed dan kabar nikel Indonesia, serta pola pasokan-permintaan musim sepi yang sulit berubah. Poin-poin utama yang perlu dipantau ke depannya meliputi ekspektasi kenaikan suku bunga, fluktuasi harga berjangka SS, permintaan kaku hilir, progres pemeliharaan pabrik baja, dan tren harga bahan baku nikel.
Bijih nikel:
Pasar Filipina:
Penawaran CIF Tiongkok turun di semua level (1,3% pada $48–49, 1,4% pada $56–57, 1,5% pada $64–65, 1,8% pada $91–94/wmt); penawaran CIF Indonesia tetap (1,3% pada $45–46; 1,4% pada $55–56), kurang lebih selaras dengan harga tender smelter. Tarif angkutan turun signifikan pekan ini: rute Surigao–Lianyungang sekitar $13,75/wmt, rute Surigao–Indonesia sekitar $11,5/wmt, secara keseluruhan tarif turun sekitar $1,5/wmt secara mingguan, secara nyata meredakan situasi tarif yang sebelumnya “bertahan tinggi”. Ditambah gangguan musim hujan terhadap pengapalan, tetapi stok di pelabuhan tinggi dan minat restocking lemah, harga transaksi CIF China diperkirakan akan turun seiring dengan harga beli di Indonesia. Harga FOB juga turun, dengan kadar 1,3% di kuotasi $34–36/wmt, 1,4% pada $42–44/wmt, dan 1,8% pada $76–78/wmt, menegaskan pandangan sebelumnya bahwa FOB akan mengikuti CIF turun. Sisi pasokan, wilayah produksi Zambales dan Luzon Utara resmi memasuki musim hujan. Kerusakan jalan tambang menghambat pengapalan dan menjaga volume keluar tetap rendah, tetapi persediaan di pelabuhan China sudah tinggi, sehingga gangguan cuaca memberikan dukungan yang sangat terbatas pada harga. Sisi biaya, harga minyak internasional sedikit turun, meringankan biaya penambangan dan transportasi, tetapi tarif spot angkutan tetap tinggi, dan pelunakan masih belum terwujud. Sisi permintaan, smelter di China dan Indonesia memiliki persediaan tinggi, minat restocking jangka pendek lemah, pola yang didominasi pembeli tetap tidak berubah, dan transaksi lesu. Per 26 Juni, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan China sekitar 6,44 juta wmt (sekitar 51.000 metrik ton kandungan nikel logam), memperpanjang surplus pasokan. Secara keseluruhan, harga CIF pengapalan bijih nikel dari Filipina ke Indonesia dan China masih memiliki ruang penurunan, dan harga FOB diperkirakan akan ikut turun.
Pasar Indonesia:
HMA sedikit turun. Persediaan melimpah, kelangkaan bijih kadar tinggi, dan masalah konstruksi DKIN serta kuota RKAB yang belum terselesaikan membebani ekspektasi harga bijih. Kementerian ESDM Indonesia merilis harga acuan nikel HMA untuk paruh kedua Juni sebesar $18.642,33/dmt, sedikit lebih rendah dari paruh pertama Juni ($18.799,29/dmt). Harga teoretis HPM untuk bijih saprolit Ni 1,6% sekitar $69,9/wmt, dan untuk bijih limonit Ni 1,2% sekitar $49,3/wmt. Premium untuk 1,6% tetap stabil, dengan 1,4% sekitar +$2 hingga +$5/wmt, dan 1,5% serta 1,6% sekitar +$3 hingga +$8/wmt.
Dari sisi cuaca, dampak musim hujan di wilayah produksi Sulawesi relatif ringan di beberapa daerah, sehingga pengiriman secara keseluruhan hanya terdampak terbatas. Namun, kondisi cuaca di wilayah produksi Halmahera dan Pulau Obi umumnya lebih berat, dengan hujan lebat yang terus-menerus serta kondisi laut yang memburuk sudah menimbulkan pembatasan tertentu pada produksi tambang. Meski terjadi gangguan pengiriman, tingkat persediaan smelter secara keseluruhan masih relatif memadai, sehingga dampak jangka pendek terhadap laju pengadaan terbatas. Sementara itu, kebutuhan smelter terhadap kadar bijih nikel terus meningkat. Pasokan bijih kadar rendah (1,3–1,4%) sebagian besar telah diimbangi oleh pasokan dari Filipina, dan beberapa smelter aktif mencari bijih kadar tinggi (≥1,45%). Namun, pasokan domestik bijih kadar tinggi di Indonesia tetap langka, dengan kadar yang beredar terkonsentrasi pada kisaran 1,45–1,50% Ni, sehingga persaingan pengadaan semakin ketat. Harga transaksi spot untuk bijih limonit (1,2%) tetap stabil pekan ini, dengan smelter mempertahankan pembelian rendah dan umumnya enggan bertransaksi pada harga teoretis HPM; diskon tetap dalam, dan tingkat operasi HPAL yang rendah terus menekan harga pengadaan.
Kebijakan: Kementerian Perindustrian Indonesia berencana membentuk Komite Kawasan Industri Nasional (DKIN), diketuai Presiden Prabowo, dengan Wakil Presiden Gibran sebagai wakil ketua dan Menteri Perindustrian Agus Gumiwang sebagai ketua harian, untuk mengoordinasikan kebijakan kawasan industri; tanggal pembentukannya belum ditentukan. Sebelumnya, KSPSI menyatakan pemerintah akan mengumumkan kebijakan kuota RKAB 2026 pada 30 Juni untuk mengatasi risiko sebagian perusahaan mengalami pemangkasan kuota 70%–80% serta sekitar 18.000 pekerja di IWIP berisiko terkena PHK. Namun, menurut SMM, rapat pada hari itu sebenarnya berfokus pada memastikan pasokan batu bara dan listrik, sementara kuota bijih nikel hanya dijelaskan dari sisi proses pengajuan, dan tidak ada kuota baru maupun keputusan besar yang diambil. Total kuota masih akan ditentukan per kasus, dan prospeknya belum jelas.
Prospek Pasar · Waspada Bearish: Didorong oleh meningkatnya persediaan smelter, transmisi penurunan harga bijih nikel Filipina, dikombinasikan dengan gangguan pasokan di Halmahera dan Obi, serta pergeseran struktural smelter ke sumber bijih kadar tinggi, harga teoretis HPM bulan depan diperkirakan turun sekitar $3–4/wmt, dan premi akan menyempit sekitar $1–2/wmt. Kebijakan kuota RKAB yang belum terselesaikan tetap menjadi ketidakpastian utama untuk pasokan dalam jangka menengah.
