Risalah Rapat Pagi SMM 7.3
Futures: Aluminium SHFE ditutup di 22.510 yuan/mt, naik tipis 0,09%. Harga tetap di bawah MA5 (22.580) dan seluruh rata-rata bergerak jangka menengah-panjang, dengan penjajaran bearish sistem rata-rata bergerak berlanjut, namun telah bergerak mendatar di sekitar 22.500 selama dua hari berturut-turut, dengan penurunan jangka pendek sedikit melambat. Indikator MACD menunjukkan DIF di -516,94 dan DEA di -389,51, dengan death cross ke bawah. Histogram negatif menyempit menjadi -254,86 (hari sebelumnya -283,18), dengan momentum bearish melemah untuk hari kedua berturut-turut. Volume perdagangan menyusut menjadi 77.800 lot, dengan sentimen wait-and-see yang kuat di pasar. Rentang perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 22.200-22.700. Aluminium LME ditutup di $3.083/mt, turun 0,31%. Harga tetap jauh di bawah semua rata-rata bergerak utama (MA5=3.115,4, MA10=3.189,45, MA30=3.453,52, MA60=3.507,53), dengan penjajaran bearish rata-rata bergerak dan kelemahan berlanjut. Indikator MACD menunjukkan DIF di -127,98 dan DEA di -99,52, dengan death cross ke bawah. Histogram negatif menyempit menjadi -56,91 (hari sebelumnya -56,59), dengan momentum bearish pada dasarnya datar. Rentang perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.050-3.110.
Sisi Makro: Data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa penggajian non-pertanian AS naik 57.000 pada bulan Juni, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 110.000, level terendah dalam hampir empat bulan; data untuk April dan Mei direvisi turun total 74.000. Tingkat pengangguran secara tak terduga turun menjadi 4,2% pada bulan Juni, level terendah sejak Juni 2025, dibandingkan ekspektasi 4,3%. Setelah rilis data, pedagang sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga The Fed yang tertunda hingga Desember tahun ini. Oman menentang pemberlakuan biaya transit pada kapal yang melintasi Selat Hormuz, tetapi terbuka untuk membahas biaya terkait layanan maritim. Sementara itu, beberapa negara besar Eropa mengakui bahwa tol di Selat Hormuz menjadi tidak terelakkan. Sebelumnya, ada laporan bahwa Oman telah mengusulkan rencana untuk mengenakan biaya layanan bagi kapal yang melintasi Selat Hormuz.
Fundamental: Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium Tiongkok pada Juni 2026 (30 hari) meningkat 2,2% YoY dan turun 3,1% MoM. Meskipun permintaan domestik yang lemah membebani semua sektor, permintaan ekspor produk setengah jadi aluminium memberikan dukungan efektif bagi konsumsi aluminium cair domestik. Proporsi aluminium cair domestik naik tipis, dengan rasio aluminium cair meningkat 0,7 poin persentase secara bulanan menjadi 77,2%, terutama didorong oleh peningkatan keuntungan untuk beberapa produk aluminium setengah jadi olahan, yang menyebabkan sedikit peningkatan permintaan pembelian aluminium cair. Dari sisi inventaris, stok aluminium terus berkurang dengan lancar minggu ini. Hingga Kamis, inventaris sosial ingot aluminium China turun 75.000 mt secara mingguan menjadi 1,13 juta mt, dan turun 35.000 mt dari Senin. Harga aluminium melemah, sentimen pembelian hilir pulih, dan penarikan gudang ingot aluminium mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun selama seminggu terakhir, mendorong pengurangan stok ingot aluminium. Di sisi ekspor, rasio harga SHFE/LME terus pulih minggu ini. Hingga 2 Juli, rasio tersebut telah pulih menjadi 7,31, naik 12,5% dari titik terendah sebelumnya 6,5, sementara kerugian impor menyempit menjadi sekitar 3.300 yuan/mt, kontraksi lebih dari 45% dari kerugian maksimum sebelumnya 7.604 yuan/mt. Akibatnya, margin keuntungan yang sebelumnya mendorong ekspor besar-besaran produk setengah jadi aluminium menyusut dengan cepat, dengan pesanan baru sudah menurun di beberapa segmen. Seiring pesanan yang ada dipenuhi secara bertahap, jika margin ekspor tidak dapat pulih, ekspor produk setengah jadi aluminium mungkin menghadapi risiko pengurangan.
Pasar Aluminium Primer: Pada perdagangan awal, kontrak SHFE aluminium 2606 mempertahankan pusatnya pada level yang lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Pasokan berbasis warrant terus mengalir ke pasar, menjaga pasokan spot tetap cukup melimpah. Hilir hanya melakukan penambahan stok secara sporadis, dan dengan sentimen bearish yang merajalela di kontrak berjangka, kemauan pembelian pengguna akhir secara umum lemah. Transaksi utama dilakukan pada paritas hingga premium 20 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 07. Kemarin di China timur, indeks sentimen penjualan adalah 2,91, naik 0,08 dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 2,73, datar dari hari sebelumnya. Aluminium berjangka mundur dari sesi awal sebelumnya. Kemarin, pasar spot di China tengah melihat sentimen perdagangan yang sedikit lebih hangat, dengan sentimen perusahaan pengolahan hilir untuk bergegas membeli di tengah kenaikan harga ikut berperan. Pemulihan harga absolut juga meningkatkan keinginan pemasok untuk menjual, mendorong volume perdagangan secara keseluruhan lebih tinggi dari hari sebelumnya. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di Cina tengah berada di sekitar diskon 40-60 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE bulan Juli. Kemarin di Cina tengah, indeks sentimen penjualan sebesar 2,88, naik 0,02 dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,11, naik 0,01 dari hari sebelumnya.
Skrap Aluminium: Kemarin, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 22.540 yuan/mt, naik 280 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan harga skrap aluminium secara umum mengikuti kenaikan tersebut. Pasokan tetap ketat. Pengawasan regulasi terhadap kebijakan “reverse invoicing” terus diperketat, menyebabkan pemotongan produksi dan penghentian operasi menyebar di antara perusahaan pemanfaat skrap kecil dan menengah di Anhui, Jiangxi, dan Hubei, sementara Shandong juga dilaporkan menghentikan reverse invoicing mulai Juli, yang semakin meningkatkan kelangkaan skrap aluminium dengan faktur yang sesuai. Dalam hal selisih harga, pada 2 Juli, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan berada di 1.929 yuan/mt, dan antara aluminium A00 dengan skrap aluminium tense hancuran sebesar 621 yuan/mt, masing-masing menyempit sebesar 208 yuan/mt dan 539 yuan/mt dari Kamis lalu. Khususnya, di bawah dampak ganda penurunan harga aluminium yang cepat dan ketatnya ketersediaan faktur, selisih harga untuk skrap tense menyempit tajam. Beberapa perusahaan paduan aluminium cor mulai menggunakan batangan aluminium A00 sebagai pengganti skrap aluminium untuk bahan baku. Di sisi impor, selain efek keterlambatan jadwal pengiriman 1-3 bulan yang membuat kedatangan di pelabuhan rendah dari Juni hingga Agustus, UEA memberlakukan larangan ekspor sementara empat bulan atas skrap aluminium mulai Juni, dan UE berencana memberlakukan tarif 15% mulai September. Faktor-faktor ini secara signifikan memperkuat ekspektasi pengetatan pasokan skrap berkualitas tinggi di luar Cina, dan rantai pasokan impor akan mengalami kerusakan besar. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan melanjutkan konsolidasi dalam kondisi lesu, tetapi dengan ruang penurunan harga yang terbatas. Kisaran harga utama untuk skrap aluminium tense hancuran yang dihargai berdasarkan kandungan aluminium diperkirakan akan bergerak di 19.200–19.800 yuan/mt (belum termasuk pajak). Sisi pasokan, kendala dari kebijakan faktur balik kemungkinan tidak akan berbalik dalam jangka pendek, dan pasokan ketat kargo patuh dengan faktur masih berlanjut. Di sisi impor, efek penekanan tertunda dari berbagai hambatan pada kedatangan aktual di pelabuhan akan berangsur terwujud dalam beberapa bulan mendatang, semakin melemahkan tambahan dari skrap aluminium impor. Sisi permintaan, seiring dengan semakin dalamnya musim sepi, tingkat operasional hilir tetap rendah, pesanan terminal menunjukkan sedikit perbaikan nyata, dan perusahaan pengguna skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan serta mempertahankan strategi persediaan rendah. Selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium telah menyempit ke titik terendah sepanjang sejarah, sangat mengikis keunggulan biaya skrap dibandingkan aluminium primer. Jika harga aluminium terus menurun, efek substitusi akan semakin cepat.
Aluminium Paduan Sekunder: Sisi spot: Kemarin, kuotasi pasar ADC12 secara umum menunjukkan tren naik. Harga SMM ADC12 naik 100 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 23.800 yuan/mt. Seiring dengan rebound harga aluminium dan futures paduan aluminium, sentimen pasar pulih sebagian, dan keinginan perusahaan untuk mengikuti kenaikan harga menguat secara nyata. Sementara itu, biaya pengadaan skrap aluminium tetap pada level relatif tinggi, memberikan dukungan berkelanjutan kepada harga ADC12 dari sisi biaya dan mendorong perusahaan untuk aktif menaikkan kuotasi mereka. Namun, dari sisi permintaan, perbaikan sentimen pembelian hilir masih terbatas, pesanan terminal tetap biasa-biasa saja, dan transaksi pasar didominasi oleh pengadaan tepat waktu. Volume transaksi aktual setelah kenaikan harga masih perlu verifikasi lebih lanjut. Dalam jangka pendek, harga ADC12 akan terus bergerak sideways dalam rentang sempit.
Ringkasan Pasar Aluminium: Sisi makro memperlihatkan sinyal bullish baru. Data nonfarm payroll AS bulan Juni hanya bertambah 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, dan angka sebelumnya direvisi turun tajam. Para pedagang sudah sepenuhnya memperhitungkan penundaan kenaikan suku bunga The Fed hingga Desember, sehingga dolar AS tertekan dan memberikan sejumlah dukungan bagi harga logam. AS dan Iran telah membahas pengembalian dana dan keamanan selat, dan perundingan nuklir akan segera dimulai. Premi risiko geopolitik terus menyempit, sementara perselisihan mengenai pengelolaan Selat Hormuz masih berlangsung, dan pemulihan navigasi melalui selat tersebut masih belum pasti. Di dalam negeri, proporsi aluminium cair terus meningkat, dan penarikan dari gudang ingot aluminium selama seminggu terakhir mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun. Percepatan laju pengosongan stok menjadi sorotan utama baru-baru ini, namun tingkat persediaan absolut tetap berada dalam kisaran tinggi. Baru-baru ini, dengan premi risiko geopolitik yang terus menyempit dan ekspektasi proyek baru di luar China yang akan beroperasi, hambatan makro masih mendominasi. Aluminium LME menghadapi tekanan jangka pendek yang signifikan, dan harga aluminium domestik China diperkirakan akan mengikuti aluminium LME dalam tren lesu.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikannya dengan penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
