Ringkasan Pagi Timah SMM untuk 3 Juli 2026:
Pada tanggal 2, kontrak berjangka timah sesi siang mundur setelah kenaikan cepat, ditutup sebagai "doji berekor panjang atas." Kontrak 2608 ditutup pada 393.260 yuan/mt, turun 910 yuan, atau 0,23%. Dibuka pada 392.360, mencapai tertinggi 401.860, dan terendah 391.100, sempat menembus level 400.000 secara intraday sebelum dengan cepat mengembalikan kenaikan. Harga penyelesaian di 396.190, dengan volume perdagangan 261.022 lot dan open interest 39.663 lot, turun 1.540 lot dari hari sebelumnya, seiring dana terus mengalir keluar. Pada malam tanggal 2, sesi malam terkonsolidasi dalam kisaran sempit. Harga terbaru kontrak 2608 adalah 394.060 yuan/mt, sedikit turun 0,54%, berkisar di rentang 391.000–398.000. Kontrak 2608 telah mantap menjadi kontrak paling aktif baru (open interest 43.045 lot). Timah LME tiga bulan ditutup mendekati $50.200/mt pada tanggal 2, dengan persediaan turun lagi 50 mt menjadi 8.525 mt (on-warrant 7.245 mt + dibatalkan 1.280 mt), melanjutkan tren destocking namun level absolut tetap rendah.
Variabel terbesar untuk perdagangan awal pada tanggal 3 adalah kejutan data nonfarm payrolls semalam: nonfarm payrolls Juni hanya meningkat 57.000, jauh di bawah perkiraan 113.000 dan sebelumnya 172.000. Pelaku pasar mendorong kembali perkiraan kenaikan suku bunga The Fed dari "Oktober" menjadi "Desember" — pelonggaran marjinal atas logika dolar kuat memberikan kelonggaran bagi narasi dasar "stok rendah + bijih terbatas" timah, tetapi penurunan Indeks Semikonduktor Philadelphia dua hari sebesar 11% (turun 6,27% pada tanggal 1 dan 5,44% lagi pada tanggal 2, dengan SanDisk turun 14%, KLA turun 11%, Micron turun 5%, dan Tesla turun 7%, penurunan terbesar dalam setahun) terus membebani premi "solder AI." Tanggal 3 adalah hari perdagangan terakhir sebelum libur Hari Kemerdekaan (pasar saham AS tutup pada hari Jumat), dan kontrak berjangka kemungkinan akan berkonsolidasi dengan posisi yang dikurangi, dengan kontrak 2608 terlihat dalam kisaran 388.000–398.000.
Makro:
(1) Data nonfarm payrolls Juni yang dingin sebesar 57.000 mendorong perkiraan kenaikan suku bunga dari Oktober ke Desember. Jauh di bawah perkiraan 113.000 dan sebelumnya 172.000, pelaku pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga The Fed pada Desember, versus Oktober sebelumnya — Sementara kerangka "stabilitas harga terlebih dahulu" Warsh tetap tidak berubah, data ketenagakerjaan memberikan lebih banyak kelonggaran untuk "ketergantungan data," dan indeks dolar AS mundur dari sekitar 101,8 dalam perdagangan Asia pada tanggal 3. Pelonggaran marjinal tekanan dolar kuat adalah variabel positif terbesar bagi harga timah hari ini. Namun perlu dicatat: PCE pada 4,1% tetap ada, dan setelah Warsh menghapus panduan ke depan, data satu bulan tidak cukup untuk membalikkan nada hawkish; hanya saja "paruh pertama Juli sedikit lebih longgar dibanding akhir Juni."
(2) Indeks Semikonduktor Philadelphia terpukul selama dua hari, turun 11%, memberikan pukulan terberat pada narasi "logam AI". Turun 6,27% pada tanggal 1, lalu turun lagi 5,44% pada tanggal 2, seluruh 30 komponen jatuh serentak, dengan Teradyne turun 13,63%, KLA turun 11,51%, dan SanDisk jatuh lebih dari 24% dalam dua hari.
(3) Lainnya: Saham AS bervariasi (Dow +1,14% ke rekor tertinggi, Nasdaq -0,8%), Apple +5% memimpin kenaikan tetapi tak mampu menyelamatkan rantai chip; minyak mentah Brent sekitar 69, inflasi menghadapi divergensi "penurunan minyak + kenaikan PCE"; RMB lepas pantai 6,79, perlindungan rasio harga SHFE/LME sedikit membaik.
Fundamental: (1) Sisi pasokan: Pola ketatnya pasokan bijih timah belum terurai, namun sinyal perbaikan marjinal semakin meningkat. Pada bulan Juni, sebagian besar pabrik peleburan fokus pada produksi stabil. (2) Sisi permintaan: Efek musim sepi tradisional semakin dalam, dengan dukungan permintaan kaku dan tekanan harga tinggi berdampingan. Pembelian di hilir tetap hati-hati, membeli sesuai pesanan.
Pasar spot: Pada tanggal 2, pasar spot menunjukkan laju "SHFE melonjak ke 400.000 tetapi kekuatan pembelian lanjutan kurang, sorenya mundur namun konsesi harga masih minim", menandai dua hari berturut-turut "harga tanpa penjualan". Sore harinya, harga berjangka jatuh kembali dan ditutup di 393.260, pemasok terpaksa menurunkan harga namun tetap tidak mendapatkan kesepakatan setelah pemotongan, dan perusahaan hilir memiliki mentalitas ganda "takut mengejar harga tinggi + menunggu harga rendah".
[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lain diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran keputusan riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
